供需双弱 钢铁企业利润普降亟待打通需求“堵点”推动行业加快复苏

何倩　张然

受下游需求减弱、钢材价格下降、原燃料成本上升等多重因素影响，2022年1—3季度钢铁企业业绩普遍下滑。特别是2022年11月以来，铁矿石价格经历了一段较为连续的上涨行情，铁矿石价格涨幅超过钢材价格涨幅，挤压行业盈利空间，加剧企业经营困境。春节过后，随着稳增长一系列政策措施的渐次落地，钢铁需求企稳回升，逐步进入“金三银四”旺季。但受季节性供需阶段性错配影响，上半年铁矿石供应或将延续紧平衡形势，资本炒作风险较大。尽管宏观经济复苏正在持续改善，钢价有上行动力，但钢铁企业对盈利改善仅持谨慎乐观态度，仍需多方努力、多措并举保障钢铁市场平稳运行。

一、2022年钢铁行业经历需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力

在2022年弱周期低景气度的市场行情下，钢铁行业受到原料价格上涨、钢价下降双重挤压，钢铁企业利润普降。按照钢铁行业81家上市公司公开披露数据，2022年1—3季度企业利润逐季下降，至三季度时利润已转负。

（一）铁矿石季节性供需错配，价格寬幅波动

铁矿石成本约占钢铁总成本的40%—50%，铁矿石价格变动对钢铁成本有显著影响。尽管从全年看，铁矿石的供应整体偏宽松，但受世界铁矿石第一大和第二大主产国澳大利亚的飓风季和巴西的雨季影响，每年12月至次年2月，两国铁矿石出口量有明显下降，使得国际市场供应偏弱，价格阶段性上涨。而此时正值岁末年初钢铁企业补库存之际，形成铁矿石季节性供需错配，市场炒作风险增大，价格宽幅波动。2021年1月末铁矿石价格较上年11月初上涨33.3%，2022年1月末较上年11月初上涨34.5%，而今年1月末较上年11月上涨61.4%，涨幅高于近年同期。

（二）焦煤、焦炭等燃料价格持续上涨，加大钢铁企业成本压力

一般每年5—6月份，随着巴西、澳大利亚等主产国铁矿石发运量恢复，铁矿石价格进入下降期，钢铁企业成本压力能够得到一定缓解。但受全球通胀和国际大宗商品价格波动加剧影响，钢铁生产用燃料价格快速上涨。统计数据显示，2022年1—11月，炼焦煤采购成本同比上升24.91%。2022年4月，焦煤期货结算价一度达到3265元/吨、焦炭期货结算价达到4231元/吨的近年来第二高点。原燃料价格上升成为推涨钢铁生产成本的主要推手，钢铁行业未能迎来成本压力缓解的窗口期。

（三）钢铁行业下游主要行业需求分化且总体收缩

2022年钢材总需求减少3%，其中建筑钢材减少10%，热轧钢材减少2.5%，冷轧钢材需求持平，高端装备制造业钢材总体虽保持增长但增幅较小。受此影响，普钢企业利润下滑更为严重，按照21家普钢上市公司披露数据，2022年1—3季度营业利润分别为189.30亿元、126.55亿元和-88.80亿元，其盈利状况恶化速度较快，至三季度时行业已普遍亏损，亏损较为严重的如柳钢股份预测2022年亏损41.6亿元、中南股份预测亏损8.2亿元。而特钢企业虽保持盈利，但利润明显收窄。

二、新年度钢铁行业预期仅持谨慎乐观态度，仍有问题堵点待疏通

今年1月宏观政策逆周期调节效果有所显现，信贷数据实现“开门红”①，70个大中城市中商品住宅销售价格整体跌幅收窄、上涨城市个数增多等，一定程度提振了钢材中长期消费预期。但原燃料价格依然处于高位，钢材现实供给仍快于需求释放，原料端和市场端双重挤压压力仍在。

（一）铁矿石等原燃料仍处价格上升期，炒作风险仍在

近期外矿供给波动较大，巴西、澳大利亚冬季铁矿石发运量下降影响陆续显现，截至2月24日，我国45港到港总量1846.4万吨，环比下滑214.7万吨，到港处于偏低水平。国内方面，华北、华东有大型矿企复产，内矿产量呈现回升态势，但因蒙古煤矿发生安全事故，近期多省开展安全检查，预计影响内矿产量回升幅度。铁矿石供应偏紧状态尚未完全改善，价格仍有上行动力，存在较大炒作风险。近期，高盛称“铁矿石价格将升至每吨150美元，交易商应为2023年第二季度铁矿石价格飙升20%做好准备”。行业看涨讯息叠加铁矿石到港量处于偏低水平引发期货价格再次上涨，3月14日一度涨至936元/吨，近6个月新高点。预计近期铁矿石价格将在较高价格水平区间频繁波动，难以在短期内缓解钢铁企业成本压力。

（二）基建与房地产业主单位资金到位不及时拖累项目开工进度情况是否改善还有待继续观察

2022年与钢铁需求相关系数较高的房屋新开工面积累计12.1亿平方米，同比锐减39.4%。今年随着新基建中央预算内投资及专项债等多项政策陆续下达，1月全国各地共开工11635个项目，环比增长189.5%；总投资额约93819.2亿元，环比增长243.7%。截至2月21日，全国施工企业复工率86.1%，同比提升5.7个百分点，劳务到位率为83.9%，同比提升2.8个百分点。其中，基建项目资金情况相对较好，开复工率为87.3%，高于平均水平，但房建及市政项目存在项目回款不到位、业主资金不足等问题，拖累施工进度，可能形成影响钢材、建材、工程机械等一系列相关产业内循环的 “堵点”。上海钢联最新市场调研显示，进入3月份，项目资金到位问题开始出现改善，但大额款项一般需要到3月底或4月以后，“堵点”是否畅通还需继续观察。

（三）对标“十四五”国产矿开采目标尚存在“限速环节”

随着基石计划等政策出台对国内铁矿项目的大力推动，国产铁矿从勘探投入到矿山开发的政策环境、投融资环境正在大力改善，开发力度也逐步加大。2022年，全国采矿业固定资产投资同比增长0.5%，其中黑色金属矿采选业投资增长33.9%，投资增幅位居采矿业之首， 增速比上年同期扩大10.6个百分点。但对照“2025年国产铁精矿产量达到3.7亿吨”的目标，在提升国产矿开采效率方面仍存在“限速环节”。一方面审批进度尚未充分“提速”，国内矿山项目开发需经历勘查、立项、设计、施工四个阶段，整体耗时至少3—5年；目前国家将在铁矿资源开采审批方面尚未以法规或政策形式明确设立审批绿色通道，不利于实现铁矿资源集约化开采，增强铁矿自给能力；另一方面，2021年以来受山西忻州代县铁矿透水等多起事故影响，波及到同区域其他矿区全部停产安全检查，有的地区停产时间长达半年以上，造成区域产量大幅缩减。

三、几点建议

当前世界经济复苏面临较大压力，国际国内市场大宗商品需求侧均未呈现显著改善，因此我们认为本轮以铁矿石为代表的大宗商品价格并不具备长期上涨基础，近期钢材等工业品价格上涨还是以原材料价格驱动为主，对于钢铁行业效益改善的效果还有待观察。针对当前面临的突出问题，提出如下建议。

（一）多措并举扩大工业投资消费需求

一是积极提振制造业有效投资，加大对传统产业改造和提升制造业核心竞争力的投资力度，拓宽制造业投资融资渠道，积极引导社会投资。二是坚持扩大外需与内需并举。充分利用“中国—东盟”自贸区等区域合作红利，引导地方政府建立RCEP公共服务平台，协助制造业企业开展出口业务；稳定增加住房、汽车、家电等大宗消费。三是严格落实国家减税降费、优化营商环境的各项措施，适当延长阶段性惠企政策的施策时间，切实纾解市场主体生产经营困难；针对部分企业应税额度不够难以享受增值税所得税优惠政策问题，以直接补贴方式给予适当补偿。四是加强能源、物流、用工等要素保障协调，特别是对位于产业链上游的重要原材料生产、提升制造业基础能力的重要零部件制造、支撑产业链高质量发展的低能耗工艺等设置更加精准的用电保障措施，确保产业链畅通。

（二）进一步加强铁矿石、焦煤等重要大宗商品价格预期管理与成本调查工作

一是密切跟踪监测市场和价格变化，根据产业链生产的淡旺季，及时、有效地发布权威信息，稳定市场预期；同时与相关部门、市场资讯机构舆情共享，综合研判涉价舆情、价格波动情况产生的影响范围和程度，有针对性采取预期管理手段。二是建立完善重要大宗商品生产成本常态化跟踪调查与价格应急监测机制。加强源头治理，充分发挥成本在价格形成中的基础性作用，定期开展生产与流通领域成本调查；坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为；加大期现货市场监管力度，维护市场正常秩序。三是加强大宗商品期货服务于实体经济的互动规律研究，从根本上促进企业运用期货等金融工具、规避市场波动风险的能力。必要时推动出台国有企业在运用金融工具容错激励措施，打消“做对了应该、出问题要追责”顾虑。

（三）统筹矿山开发与安全环保，夯实国内铁矿石资源保障能力

一是统筹处理好国内铁矿资源勘查、矿山开发和环保安全之间的关系，转变环保与安全事故处理中“一刀切”“他人生病自己吃药”等监管方式方法，提升政策针对性。二是针对我国铁矿资源开采加工成本高于国际水平的客观情况，从财税政策、环保法规等产业政策方面完善激励机制，降低矿山企业生产成本，提高国产铁矿项目开发积极性。三是進一步研究完善财税支持政策，支持国内矿山龙头企业大力发展精细勘查、综合开采、节约集约、循环利用等新技术新工艺新装备，并注重在绿色矿山、数字矿山、智慧矿山等方面的技术创新，提升矿山集约化、绿色化发展水平。

注：

①信用贷款保持较快增长，人民币贷款新增4.9万亿元，社融新增5.98万亿元，均超预期；企业类信用贷款同比增长21.9%，其中基础设施建设新增贷款1.5万亿元，同比增加4479亿元，制造业新增7368亿元。

（作者单位：国家发展改革委价格成本调查中心）