私募股权基金投资风险的管控策略探讨

吴振刚

【摘要】在当前的私募股权基金经营中，为了稳定提高投资回报，就必须有效开展风险管理，减少经营风险，提高融资的稳定性和合理性，进一步提高基金融资效率，实现融资活动的更高效开展。

【关键词】私募股权基金 投资风险 管控策略

金融产业的快速发展，时刻影响着基金投资市场的发展。私募股权基金投资已成为基金投资中的一个主要形态，并因为其自身优势获得更多机构投资者的重视。

一、私募股权基金投资风险概述

私募股权基金，指的是项目资金的筹措与收集是通过非开放方式向指定项目投入的资金，并将筹集到的资金全部用于项目股本投入。根据定义来看，私募股权基金所显示出来的特点主要表现为：一是私募股权资本属于非开放筹集资本，属于广泛意义的私下筹集，它与公募股权处于相对独立的范畴，它所面对的一般是个人投资人，部分情形下也会触及到部分融资组织，但此类情形相对少见，融资筹措的方法为非公开方式[1]。二是私募股权基金的融资渠道存在着多样化、多渠道化特征。随着社会经济持续快速发展，私募股权基金融资途径由以往单纯股权融资形式，逐渐转化为多渠道、多样化的融资模式，使得资本筹措拥有更为多样的方法，使资本获得充分保障。于是，这种融资方法被更多投资者认可和青睐，进而实现私募股权基金融资的高速发展，为更多企业项目的发展提供合适的资金匹配，提高市场资金的融投资效益。

二、私募股权基金在投资中的风险分析

（一）投资方式单一

从当前的私募股权基金融资实际状况来看，多数公司选择的投资都为普通股，投资方式过于单一。此类情形成因大致有如下两点：一是，当前中国许多公司比较欠缺具有较强综合素养和创新能力的人员，对新型融资方式没有足够认识；二是，在私募股权基金融资中，证券化融资手段是一种新颖的方式，但由于相关法律法规的不完善，在实际操作流程中存在许多无法规避的问题，容易触犯法规条款，所以不少公司没有采用此类融资方法[2]。

（二）缺乏有效的投资管理

私募股权基金的融资管理在中国起步较晚，这方面的研究成果比较欠缺，因此国内这方面的融资管理工作，也缺少有效的理论依据和技术支持，严重时会引发风险。另外，目前的私募股权基金投资发展，宏观金融监管制度和政策法规仍不够完善，这也是资金管理能力不足的主要原因，使得出现风险的可能性增大，进而直接影响最后的融资效果。

（三）投资行业集中度过高

当前，私募股权投资领域仍以传统产业和服务业居多，而这些产业的发展空间有限，后期的利润回报率相对较低，各种新兴产业如雨后春笋般崛起，对传统行业影响更大，在上述领域中进行投资很难获得较高收益。同时，传统行业中很多公司面临较大竞争压力，且运营效率较低，随时面临倒闭的风险，因此也就使得在上述产业中的投资风险相当高[3]。

三、私募股权投资中的运营风险和解决措施

（一）落实市场化的原则

在现实运作中，私募投资基金必须贯彻市场化的基本原则，并坚持公正的原则，挑选合格的管理公司，确保作出的投资行为都是完全独立自主而且科学有效的。对私募股权投资资金中出现的不良现象，要尽量地扼杀在萌芽状态。

（二）确定私募股权投资基金的管理制度

在具体的投资项目中，要清楚地了解投资者以及管理人的权利和义务，尤其是相应的违约及赔付责任等。此外，对于投资管理人员不愿承担的权利和义务，也必须进行约定，并构建起健全的基金治理制度，确保投资活动在法律框架内进行。

（三）以投资人的利益为主

要制定科学合理的利益分配比例和方式，并对合作人的收益分配范围作出更具体的界定，尽量顾及合作过程中会发生的所有问题，并制定有针对性的处理办法。一旦公司的财务状况不能改善反而恶化，那么私募股权基金公司就有权利解除合同，并及时清理已私募的投资基金。如此，既能防止公司状况进一步恶化，又能降低投资者的损失。

四、私募股权投资基金类公司管理风险的方式与防范措施

私募股权融资的发展过程中面临着一系列风险问题，这就使得私募股权融资类公司在发展过程中也会遇到非常多的风险与问题。因此，私募股权融资类公司必须采取有效举措，提高管理的有效性[4]。

（一）高度重视风险预防

在私募股权投资资金发生严重问题的时候，比如公司注册资本的降低，或者发生了债权增加、公司开展并购、商业银行资金托管、超比例融资等问题，都必须提早一周通知当事人。

（二）投资基金管理人要做好经营风险管理

私募股权基金必须严格遵守有关法律法规制度，并撰写相关的承诺书。在约定的合作期间，基金管理人不可以发生违法犯罪的情况。一旦发生，无论故意或者过失，必须负相应的责任。

（三）重视目标企业内部风险管理措施的建设落实

首先，目标融资公司在办理重要事务时，必须预先以书面形式进行表达。比如，在开展租借、并购、总承包、股份制改革等内容时，都必须要有书面文件。然后，还必须提交相关的承诺书，避免关联交易。承诺书的制作必须严格按照有关法律规范进行，在利益关联不可避免的时候，必须遵守相应的法律程序实施，有效减少公司内部的利益竞争。最后，目标公司也必须保证没有资金浪费的情形。这就必须制作相关的承诺书，以防止资金被非法侵占。如此，才可以實现与目标公司资金的有效综合利用[5]。

五、私募股权基金投资风险管理的有效策略

（一）进一步加强宏观监管

投资金融市场中应主动引入民间资金，实现投资金融市场的良好发展，也使得投资金融市场发展更为稳健。这对私募股权基金投资非常有益，使得其投资拥有更为完善的环境，也能更合理地管理投资风险。在私募股权基金投资中，更有效的宏观监督，有利于改善其整体利益状态，且对投资能产生一定的引导效果。

（二）选择科学合理的投资方式

首先，在开展投资活动前，私募股权基金投资者需要从各个方面对投资产业进行判断，了解掌握投资行业的长期发展情况，同时也必须分析行业潜力，更关键的一步就是必须对投资行业发展规律有清楚了解，在行业规模扩大的情况下，才可以确定其具有多大的潜力，也就可以获得良好的投资收益，同时投资风险出现的可能性也就更小，最终的收益获得更大。其次，在对投资对象进行筛选的过程中，必须在整个层面上加以合理筹划，而对于投资对象则不仅要了解其内部资金状况，还必须熟悉投资对象所处的行业，同时还要对其内部人员结构加强掌控。因为，公司拥有丰富的人才资源，可以使投资公司拥有较为稳固的发展基石，可以使投资公司更加稳定。

（三）做好分散性投资

在私募股权基金投资过程中，为了合理控制投资的风险，投资公司通常会选用分散化投资方法，而目前的分散化投资方法在实践运用中大致分为两个类别：即分散投资法和分阶段投资法。分散投资法认为，投资公司在实际投入过程中，必须转变以往集中投资单个产业的方法，可以在传统行业和服务行业中投资，也可以在高新技术产业中投资，而且此类产业往往有着很高的投资回报率，可以获得更好的投资收益。采用这种融资方法，可以降低公司的融资风险，也可以提高企业融资后的投资利润，更可以使私募股权基金融资项目取得最佳的经济效益。而分阶段的投资法，一般要求投资公司在对投资对象进行判断时，需要进行合理的投资规划，通过有效的研究判断，并且在实际研究过程中加强对投资对象长期数据的监管，同时作出适当合理的预估。这主要由于公司在发展中会受各个方面、各种因素的影响，因此投资公司必须在充分了解上述信息基础上，才可以在投资中综合考虑所有风险因素，降低投资风险。在圆满完成这一阶段的各项任务后，接下来就是需要深入研究成本下降的监管对策，若投入对象的负债较高，而固定资产相对较小，在进行投入的过程中就必须对投入次数和频率加以合理限制，而在此基础上才可以进一步加强风险管理，获得更好的投入效果。

（四）构建并完善相关法律法规

在当前的私募股权基金投资过程中，必须完善相关的法规制度。对于我国政府有关部门来说，需要密切关注和研究私募股权基金投资发展情况，根据私募股权基金的投资特征，建立健全专业的法律法规。同时，随着市场的变化，还要不断对有关法律法规进行更新完善，以便使私募股权基金投资活动更加规范，投资者利益得到更好的保护。

结语

私募股权基金的投资管理工作，就是为了获得更为理想的投资收益，但由于投资经营风险往往会对投资效果产生直接的负面影响，所以必须对投资经营风险加以高效管理和监控。由此，对于投资方和投资人来讲，就需要不断提高对投资风险的认识，意识到投资中可能会发生各类经营风险，并根据这种风险选择有效途径和方法加以管理和监控，以逐步降低经营风险，实现最大融资需求。

参考文献：

[1] 唐海成. 私募股权基金投资风险的管控策略探讨[J]. 企业改革与管理，2021（10）：24-25

[2] 叶可，冉靖，陈敏. 私募股权基金投资风险的多重加权的综合评价模型[J]. 数学的实践与认识，2020，50（18）：310-320

[3] 王佳超. 基于战略投资者视角的私募股权投资基金风险管理[J]. 中小企业管理与科技，2021（16）：62-63

[4] 劉峰. 基于财务视角的私募股权投资基金企业风险分析[J]. 财经界，2021（15）：100-101

[5] 谷立娜，吴涛. 私募股权投资基金海外投资的风险防控研究 ——基于中信产业基金海外并购柏盛国际的案例[J]. 商业会计，2020（1）：75-79