主持人语

像“1英尺的栏杆”这样的机会，看起来容易，实际上很难识别。最近，知名价值投资人乔尔·格林布拉特讲述了他发现的“1英尺的栏杆”，就是美国银行股。“我看到了特許经营权，看到了机会。

本周密集发布的一季报也侧面印证了美国银行的风险可控。根据财报，除高盛和摩根士丹利利润下降外，其他大型银行保持了平稳增长。中小银行也没有发生存款快速外流的危机，还在过去1个月内，增加了被存款保险覆盖的存款比例，对风险进行了管控。

巴菲特说，只要管理层不做傻事，银行可以成为一个伟大的企业和伟大的投资。因此，金融机构的管理层如何做资金配置很重要。从现金流量表可以看到，摩根士丹利的吉米·戴蒙和高盛的管理层像是积极的“金融家”，他们将资金分配到高收益、高风险的资产上，希望短期内获益。巴菲特则持有国库券和现金，不急于短期增长，做法更像一个企业家。

在吸纳低成本的存款，而且不做傻事的基础上，部分美国银行股表现出了合适的性价比。

主持人李健