金融资产管理公司不良资产处置的财务效应分析

程远 潍坊市鲁中金融资产运营管理股份有限公司

引言

我国宏观经济下行压力的提高，暴露出了我国金融机构风险管控能力较差、区域性风险集中等问题，我国的总体不良资产量不断提高。由于我国近几年来不良资产供给的提高，不良资产市场参与变得复杂化、多元化，不过金融资产管理依然是主要参与人员。在2013年前，我国不良资产市场包括中国华融、中国东方、中国长城和中国信达四个AMC，随着我国对不良资产管理需求的提高，地方、银行、外资AMC都加入了不良资产管理和处置的工作中。不良资产是我国金融机构风险问题的主要来源，也是我国银保监会以及人民银行监督管理的重要内容。

一、不良资产相关概述

（一）不良资产的定义

不良资产中的“不良”，指的是有异常、有问题的资产，这一类资产不能给公司带来经济利益。相比正常资产，不良资产指的是当前情况下，该资产无法满足企业正常生产需要，也不能给企业带来经济效益。

（二）不良资产风险类型

1.信息不对称

财务资产管理公司收购资产时，由于目标企业数量众多，往往存在不现场勘察实物资产、忽略对收购企业走访、无法仔细翻阅剥离材料等问题。因为缺少证据，所以很多不良贷款的文件都是借条，没有任何的证据，银行虚假投资、违规贷款、违规贷款、账实不符，导致一些抵债实物无法受到妥善的管理。在处理阶段，债务人因债务期限过长，还款意识不强，容易产生逃避债务的现象，因其不清楚债务人的还款能力，加之信息不对称，造成资产管理的不良后果。

2.政策性风险

四大国有企业在建立四大金融资产管理公司时，都带有很强的行政支配性，国家也给予资产管理公司很多优惠政策，同时也对其政策和流程做出了严格的规定，市场化运行出现严重的障碍。第一，商业银行和金融资产管理公司作为一个独立的公司，各自有着各自的利益，当这些公司的不良资产被并购之后，所有的责任都转移到了它们的身上，而由于地域和人员的限制，这些公司的经营也会受到一定的限制。第二，金融资产经营公司在经营功能、处置方式等方面受法律和法规的制约：资产证券化、债转股退出等都存在着无法可依的现象。

3.法律风险

我国在建立金融资产管理公司后，出台了相应的法律、法规，对其进行了一定的推动，但随着新业务的发展，其处置的难度也越来越大，现有的法律、法规已不能适应时代的发展，甚至会给不良资产的处置带来困难。比如四大金融公司都会受到法律和行政的影响，而地方和中央的利益之间的冲突就会突出。如果资产处置计划没有经过专业机构的审查，则无法由财务公司进行独立的处理。资产处置过程中，由于债务追偿、资产处置会产生权利不能实现、处置方案与当地法律相抵触等问题，会造成资产处置中的法律隐患，影响了不良资产的处置效果和处理效率[3]。

4.道德风险

商业银行和债权人的道德风险最为突出。第一，商业银行在处理不良资产方面扮演着重要角色，但在清理不良资产后，商业银行对后续资产的处理缺乏积极性，甚至出现推诿责任的情况，还有甚者会与债务人串通一气来逃避债务。由于受到地域和人员的限制，财务资产管理公司不能进行全方位的经营，造成了资产的巨额亏损。第二，由于缺乏健全的信贷制度，导致债务人规避债务的情况十分普遍，即由银行将债权转移到财务公司，而债务人则以虚假账目、破产、重组等方式规避债务。

（三）不良资产形成的原因

不良资产就是在现实情况下无法为持有者带来效益，已经或可能导致持有者出现财产损失的情况。在实例中，根据不良资产的来源重要可以分为金融类不良资产和非金融类不良资产，其中金融类不良资产是金融机构在经营中产生的低效益、低流动性以及价值实现有一定条件的资产，非金融类不良资产就是非金融机构在经营和管理的过程中产生的控制权无法回收的应收账款及债权[2]。

我国不良资产形成的原因包括以下几点：第一，缺乏完善的法律法规，导致金融监管工作处于落后。第二，政策的变动在一定程度上促进了不良资产的形成。第三，商业银行内控机制不完善，不良贷款规模不断上升，日积月累形成了不良资产。第四，由于产权制度不明确导致金融机构的信用活动无法遵循市场经济的规则从而产生不良资产。第五，企业过度负债导致生产经营陷入困境，资产链断裂从而形成了不良资产。第六，财务管理混乱。企业未依据有关会计制度定期盘点和清理支持，对存货和固定资产的盘盈、盘亏未查明原因和及时做出会计处理。

二、金融资产管理公司中不良资产处置手段

（一）市场化债转股

市场化债转股是金融资产管理公司的重要业务内容，在这一业务中，债权主要表示商业银行向债务人发放的贷款金额以及相关利息，股权则表示债务方的所有者权益。金融资产管理公司通过向商业银行收购商业银行债权，将这部分债权转变为债务方的股权。在银保监会发布的《金融资产投资公司管理办法》中，商业银行中的债转股业务就是将金融资产管理公司作为载体，通过金融资产管理公司完成了债权与股权的转换[4]。商业银行中的债转股业务需要严格落实洁净转让、真实出售的原则，将债权准确的转让给金融资产管理公司，由金融资产管理公司持有相应股权。金融资产管理公司在收购了债权后，依法向社会合格投资者公开募集资金作为债转股业务实施的资金。金融资产管理公司公开招募资金的方式包括同业借款、债券回购、发放金融债券等手段。按照相关规定，商业银行能够向非本行所属的债转股业务进行转让债权，并且通过多个金融资产管理公司交叉实施债转股业务。

（二）不良资产证券化

不良资产证券化是金融资产管理公司不良资产处置的新型手段。不良资产债权化有利于提高金融资产管理公司的资金流动性，有利于促进金融资产管理公司的资金回笼，有利于扩大不良资产的处置规模。我国的金融资产管理公司通过证券化处理不良资产的手段最初可以追溯到2003年，我国信达AMC通过与德意志银行的合作，通过不良资产证券化的手段解决了25.5亿的不良资产，我国的不良资产处置工作发展较晚，2003年～2008年是试点阶段，2009年～2015年期间，为了避免金融危机带来的影响，暂停了一切不良资产证券化的业务。2016年到现如今，是我国不良资产处置的发展时期[5]。

（三）司法诉讼

司法诉讼也是金融资产管理公司不良资产处置的一种手段。采用法律手段处理不良资产，可以收回长期未偿还的债务，实现资金周转，增强短期偿债能力。但因为诉讼时间通常较长，而且，由于借款人的还款能力，当借款人没有偿还的意愿时，必须对其进行强制处理。

（四）优缺点分析

不同处置方法的优缺点不同，具体见表1。

表1 不同方法优缺点分析

三、不良资产处置财务效应的实例分析

（一）不良资产处置的方法

集团存在一笔巨大的待变现的资产，主要为某租赁公司的应收账款。对此，采用了应收账款证券化的方式，实现了对该笔资产的很好利用。在具体的处置过程中，该集团主要是采取离岸模式进行资产证券化，与金融机构签署应收账款证券化项目协议，协议内容主要包括发行总额、协议有效期等。在协议签订后，该集团将该笔应收账款出售给金融机构，金融机构的资产管理公司负责此次商业票据发行，最终筹得的现金再转给该集团。

（二）不良资产处置的财务效应分析

本部分对该集团不良资产处置的财务效应进行了分析，具体影响如下：

第一，对财务成本的影响。通过产业证券化融资需要支付给中介机构一笔服务费，因此资产证券化适合资产规模较大的类型。例如该集团，给荷兰银行支付了约200万美元的服务费，但获得8000万美元的融资，并且在资产证券化后的潜在融资成本也明显降低。资产证券化有利于促进公司保持良性循环，也提高了其信用度，提高了企业在银行中的声誉，提高了信用等级。第二，减少纳税成本。例如该集团，离岸模式进行资产证券化的主体涉及很多国家，因此可以将每个环节设置在成本最低的国家，集团选择开展证券化服务的为SPV和OASIS公司，注册地在开曼群岛，成本较低，且只要经营业务就可以免缴税款，从而为资产证券化省去了一大笔开支[6]。第三，减少应收账款管理成本和资金占用成本。该集团是我国跨国企业，是最早开展国际经营的企业，作为国际市场的龙头企业，海外收入超过了50%，国外的药物通过国际通行延期支付的方式积累了大额的应收运费，国外应收账款的回收是一个很困难的问题，所以在企业的工作中，要做好对应收账款的管理，还要投入更多的人力、物力来催收，从而会消耗一定的成本。通过应收账款证券化减少了账面金额，也加速了应收账款的回收率。

结语

金融资产管理作为我国不良资产处理的重要机构，主要发挥着分散风险、风险救助的功能，金融资产管理公司通过不良资产证券化、债转股、债务重组等方式处理不良资产，为提高不良资产处置效率和质量奠定基础。此外，随着新世纪的到来，网络技术和信息技术在各行各业中扮演着越来越重要的角色，计算机技术也越来越成熟。央行公布的有关文件指出，数字金融技术的发展备受关注，并一再强调其重要性。财务公司利用网络进行的不良自查包括数据服务、撮合服务、催收服务等三方面的处理，而数据服务则是利用大数据、云计算等技术对不良资产进行自动化、智能化的分析，不断地更新不良资产的相关信息，从而为不良资产的处理打下坚实的基础。