以Z公司为例分析互联网企业财务风险

詹慧娴

在数字经济背景下，互联网企业面临着机遇与挑战，如何有效控制财务风险成为许多互联网企业正在攻克的难题。Z公司不仅是我国重点企业，更是互联网企业中的领军企业。通过分析Z公司的各项财务指标可以看出，Z公司存在较大的财务风险，具体表现为其对筹资风险和资金回收风险的控制水平较低，对收益分配风险的控制水平不稳定。为进一步提升控制财务风险的能力，Z公司应完善对筹资风险和资金回收风险的控制，并进一步优化对收益分配风险的控制。

一、引言

数字经济作为一种以数据、信息技术和通信技术为基础的新社会经济发展形式，是经济发展不可逆转的趋势之一。20世纪90年代，经济合作组织倡导的“智能经济”，也被称为数字经济。随着研究人员对数字经济知识不断深入研究，数字经济也逐步走入日常居民生活。近年来，我国数字经济发展迅速，其规模从2012年11万亿元增长到2021年的超45万亿元，占国内GDP比重由2012年的21.6%提升至2021年的39.8%。大数据、智能化、移动互联网、云计算等技术的创新和广泛应用，成为助力数字产业化、拉动经济增长的新引擎。事实证明，数字化是必然趋势。数字经济以数字化的知识和信息为基础，正在促使技术创新与管理创新环节朝着新的方向发展，形成经济新形式。挖掘数据元素潜力，营造良好数字生态，建设和谐数字中国，成为当今时代不可或缺的主题。

财务风险管理是指由于不合理的财务结构或企业融资不足而使投资者的预期收益减少的风险，是企业管理中至关重要的环节。当前，中国经济正呈现出新常态，从快速增长到中高速增长，经济结构、投资和创新亟须优化和现代化，各大主要行业都在转型升级，有效控制财务风险可以帮助企业更好地转型与升级。作为中国国民经济的基础部门，互联网企业的转型和现代化是当务之急。从我国企业的现状来看，很多企业不太重视控制财务风险，有些企业不能有效地控制风险。

二、数字经济时代下Z公司财务风险分析

（一）Z公司简介

Z公司是一个以为客户提供互联网综合营销服务为主营业务的公司，其先后在多个地区设立分公司或子公司。时至今日，Z公司已成为国内互联网行业最具竞争力的企业之一，为我国经济社会的发展都做出了贡献。

（二）财务风险理论简述

财务风险是一种微观经济风险，是指未来企业财务状况实际的结果偏离企业预期结果的可能性。从学术角度来说，财务风险的定义有两种，具体可分为狭义财务风险和广义财务风险。狭义财务风险为损失的不确定性，而广义财务风险的定义较广，它不仅是损失的不确定性更是盈利的不确定性。广义财务风险的定义体现出，财务风险不仅可以为企业带来威胁，更能为企业带来机遇。本文所述的财务风险以广义财务风险为依据。

企业处于不同的时间段和环境中，其财务风险也具有不同的表现形式。本文将企业的主要财务活动分为筹资活动、资金回收活动和收益分配活动。按照这一标准，企业的财务风险则可划分为筹资风险、资金回收风险和收益分配风险。

企业在不断变化的宏观经济环境和供求市场中，基于筹资活动而面临的财务风险即为筹资风险。筹资活动是公司生产运营活动的初始点，如果企业能够对筹资活动做出正确的判断，则能够实现企业持续盈利的最终目标。但是变化迅速的市场环境等因素可能导致企业高层在业务决策中出现失误，这表明在实际情况下，企业在筹集资金方面存在很大的不确定性。筹集资金中的较高的不确定性也会使得企业的资产负债率变高，企业极有可能无法按期偿还债款。筹资风险也可以细分为再融资风险、利率风险、财务杠杆效应、汇率风险等。

资金回收是指企业产生营业收入并获得早期偿还的过程。在这一过程中，由于货币资金的回收时间和资金量不确定所导致的风险称为资金回收风险。资金回收风险的大小与业务决策水平和公司管理水平的高低紧密相关，在当今激烈的市场竞争中，一些企业通常使用信贷销售来销售商品，并获得市场份额。这实际上增加了坏账的可能性，同时也会导致资金回收风险提高。资金回收风险根据企业管理方式以及实际业务的发生环节可以分为生产风险、存货变现风险、采购风险等。此外国家宏观经济政策也对资金回收风险有较大影响，尤其是有关国家的财政和金融政策。

收益分配是企业贷方对总收入的划分，是整个企业融资周期的最后一步。收益分配活动对企业今后的经营活动会造成许多影响，这些影响并不一定都是负面影响。其中，对业务的生产和正常运行产生的负面影响，我们称它为收益分配风险。收益分配风险不仅反映了货物出口点的经营风险，而且也反映了分配阶段的资本支付风险。

（三）Z公司财务风险分析

上文简单介绍了Z公司的基本情况和财务风险的基本理论知识，下文结合上述内容，从筹资风险、资金回收风险和收益分配风险三个方面具体分析Z公司的财务风险。

1.筹资风险

筹资风险是指企业由于借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性。企业应对筹资风险的水平可以通过分析短期偿债能力与长期偿债能力得出。根据Z公司2014年至2020年的财务报表可知，Z公司的筹资水平有待进一步提升。

短期偿债能力是指用流动资产偿还流动负债的能力。流动比率是衡量企业偿还短期债务能力的一项重要指标，它是指流动资产与流动负债的比值。通常来说，当流动比率为1.5到2时是最优值。由图1可知，在2014年至2020年间，Z公司的流动比率在1到1.3之间，均未达到1.5，远远低于2，总体数值偏低。速动比率是对流动比率的补充，通常来说，速动比率维持在1是一个比较合理的范围。由图1可知，在2014年至2020年間，Z公司的速动比率均在1至1.26之间，处于合理范围内。现金比率是指资金和现金等价物之和与流动比率的比值。现金比率显示了在最坏情况下，公司偿还当前债务的能力。通常现金比率20%以上为好，从图1中可以看出Z公司在2014年至2020年期间，现金比率均低于20%，偿还借款能力较低。因此，Z公司短期偿债能力较低。

资产负债率是分析长期偿债能力的一个重要指标，可以用负债总额和资产总额之比值来表达。通常国际上认为资产负债率为0.60时比较合适。由图1可知，2014—2020年Z公司的资产负债率除了2019年略小于0.7外，其余各年份均大于或等于0.70，甚至在2016超过0.80，说明企业的资金来源中，属于债务的资金较多，可能带来资金链断裂的风险。综上所述，Z公司长期偿债能力较低。

2.资金回收风险

资金回收风险可以用总资产增长率、流动资产增长率和应收账款周转率来分析。通过对Z公司2015年到2018年的各项数据的分析可以得出，Z公司控制资金回收风险的能力正在缓慢下降。

流动资产周转率反映了所有流动资产的使用效率，可用于分析流动资产的销售情况。一般来说，流动资产周转率不应低于2。从图2中可以看出，在2014年至2020年间，Z公司的流动资产周转率由2014年的2.17下降至2020年的1.44，下降了0.73。Z公司的流动资产周转率仅在2014年和2015年达到标准，在2016年至2020年间均低于标准。由图2可知公司的流动资产周转率处于缓慢下降阶段。

应收账款周转率是指在一段时间内，企业赊销净收入与平均应收账款余额的比值，它显示了一段时间内公司的债券转换为现金的平均频率，其社会平均值为7.8。由图2可知，2014年至2020年Z公司的应收账款周转率由2014年的2.8下降至2020年的1.85，下降了0.95，可知公司的应收账款周转率处于缓慢下降阶段。综上所述，Z公司资金回收风险较大。

3.收益分配风险

收益分配风险是由于收入分配可能对以后的运营和管理产生的负面影响，主营业务增长率和净资产增长率可以用来分析收益分配风险。通过对Z公司2014年至2020年的数据分析可知，Z公司的收益分配风险较高。

净利润增长率是指企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，是指用本年净利润与上年同期净利润的差除以上年同期凈利润的计算结果。一般来说，净利润同比增长10%比较合适。由图3可知，Z公司在2015年到2016年间，净利润增长率提高了0.44 。但是，Z公司在2016年到2018年间，净利润下降了0.34。虽然Z公司在2018到2019年净利润增长率提升迅速，但其在2020年又迅速下降，跌至0.05。总体来说，Z公司2015年至2020年的净利润增长率波动较大，提升缓慢。

总资产增长率是企业年末总资产的增长额同年初资产总额之比。由图3可知，Z公司在2015年到2017年间，总资产增长率由0.75下跌至0.21，下跌了0.54。虽然在2018年和2020年Z公司的总资产增长率较前一年有所提升，但是其总体呈下降趋势。说明Z公司在2015年至2020年间资产经营规模扩张的速度较慢。综上所述，Z公司收益分配风险不稳定。

三、Z公司控制财务风险中存在的问题以及对策

（一）控制财务风险中存在的问题

1.筹资风险控制中存在偿债能力不足的问题

偿债能力是判断一个企业筹资风险的重要指标，其可以细分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力可以通过分析流动比率、速动比率与现金比率的值来判断，长期偿债能力的高低则可以通过分析资产负债率的值来判断。根据上文对Z公司偿债能力的分析可以看出，Z公司的流动比率、速动比率与现金比率这三项财务指标均偏低，由此可以看出，Z公司对流动资金的管理存在一定的问题，公司的短期偿债能力水平较低。根据对资产负债率的分析可以看出，Z公司未达到一般水平，因此Z公司的长期偿债能力水平较低。

2.资金回收风险控制中存在盈利能力不足的问题

资金回收风险可以通过流动资产周转率和应收账款周转率这两个指标来分析。在这两个指标中，Z公司的流动资产周转率7年内仅有2年符合标准，应收账款周转率7年间均低于社会平均标准值，并且这两项指标处于逐渐递减的趋势。

3.收益分配风险控制中存在总资产增长发展脆弱的问题

收益分配风险可以通过净利润增长率与总资产增长率来判断，在这两个指标中，Z公司的净利润增长率和总资产增长率在2015年至2020年间均波动较大，且总资产增长率呈现逐年下降趋势。由此推断，Z公司的收益分配风险不稳定。

（二）控制财务风险的对策

1.提高偿债能力来控制筹资风险

从筹资风险的理论阐述和对Z公司偿债能力的分析可以看出，Z公司的短期偿债能力和长期偿债能力均不足。为提高Z公司的筹资风险能力，其应遵循以下具体原则进行筹资，一是选择合理的筹资规模，二是进行有效的筹资结构，三是确定合适的筹资期限，四是制定最佳的筹资方案，五是提高筹资决策水平，六是调整流动负债与非流动负债的比例。

2.提高盈利能力来控制资金回收风险

从资金运作风险的理论阐述和对Z公司的分析中可知，Z公司流动资产周转率和应收账款周转率均存在问题。为阻止Z公司资金回收风险进一步加大，Z公司应采取下述措施进行预防和控制。

一是学会科学评估客户。重视对公司的财务状况和信用状况的评估，通过制定适当的评判标准，减少资金回收风险。二是应适当平衡当期销售与赊销之间的关系。信贷销售策略应只有在贷款销售的利润增长率大于成本增长率的条件下才能实施。三是完善产量与存货的比例平衡。完善生产计划的内容，并制定最佳存货定额管理制度。

3.促进总资产发展来控制收益分配风险

根据收益分配风险的理论阐述和对Z公司的剖析可知，Z公司存在较大的收益分配风险，应当着重从以下两个方面控制企业的收益分配风险：

一是严格遵守收入确认制度，避免因会计方法使用不当而造成的成本和费用产生更多的收入，错误地增加当期利润，迫使公司提前纳税。二是按照会计和财务管理的有关规定，协调公司的收入储备和现金流量。根据Z公司目前的情况，应减少现金股利，将大部分收入储备用于公司进一步发展。此外，Z公司必须尽量避免因收益分配政策的频繁变化而给企业带来的不利影响。

结语：

近年来数字经济以一种积极态势发展，互联网企业作为发展最迅速的企业之一，在数字经济迅速扩展的环境中，实现了改革与创新，同时也面临诸多新的机遇与挑战。财务风险的有效控制可以很好地帮助企业提升日常管理能力，为企业进一步扩张做准备。Z公司对财务风险控制能力不足，具体表现在其对筹资风险和资金回收风险的控制水平较低，对收益分配风险的控制能力不稳定。从企业管理的角度来看财务风险并非完全不可控，通过对财务风险合理的分析并及时采取适当措施，财务风险便会被有效控制。为提升Z公司控制财务风险的能力，Z公司应加强对筹资风险和资金回收风险的控制，并进一步优化对收益分配风险的控制。

（作者单位：湖南科技大学）