刍议私募基金财务管理中的风险防范策略

郭 俊 广西平陆运河创业投资基金管理有限公司

世界在发展，时代在进步，我国的社会经济水平也发生了飞跃性的变化，在这个各行各业都在加速发展环境下，市场的总体经济结构也随之发生了相应的改变，特别是宏观经济的发展。由于受社会经济变化的影响，市场融资的形式在创新的过程中逐渐趋向于丰富的多样性以及复杂性。关于私募基金，其不仅是新时代社会经济发展的主要产物，还是公众与社会的核心关注点，它所创造的经济效益不但真实可靠还足够显而易见。然而，由于该类公司的高效运作以及市场经济环境的变化，以前的私募基金财务管理方式已经不能够满足当下该类基金的发展条件，已经不能够全面的应对当前该管理模式中的出现的问题，也不能够做到有效的整改并完善缺点。

一、私募基金财务管理概述

关于私募基金的历史发展，其在19世纪末产生于美国，之后在百年的时光里逐步发展，如今的它已与当今的发行新股和银行信贷的地位相当，在如今的资本市场中，它作为市场中一种极其重要的融资方式已不可缺失了。与公募基金相比，私募基金在对象收集、募集方法、投资限制、投资对象、业绩薪酬、披露信息等方面上存在着显而易见的区别。私募基金以特定投资者为目标，以私人形式招募基金，如意向声明。投资私人基金的条件很严且很高，披露信息方面标准较低。然而，相较于美国的来说，我国在该融资方式上的起步的确比他们相对是较晚，但经过最近这几年的高速发展，该行业已有了增长迅猛之势，这已成为了高收入资产群众的重要资产配置方式。

2014年初，我国开始实施私募备案制，在这以后的几年里，私募基金进入快速发展阶段，它的数量规模逐渐超过了公募基金，但由于发展过快各方面还不够成熟从而导致了问题状况频发。比如，信息不透明，许多对金融服务以及周期风险没有丝毫经验或者经验较少的年龄不大的人群进入了该行业，不尊重市场，不在意风险，基金管理人员的能力水平不平等且存在明显差距，故意盈利夸张化，不尽心监督管理正在进行的项目，管控的项目融资能力较低，风险积压且不断增加。某些私募基金挂着投资的虚假招牌，然后借着“资本池”去谋取利益，在投资覆盖范围内谋取巨大的差价；某些基金产品所约定的时间与PPP项目的收入周期是不相符的，有“集新还旧”的现象存在；一些公司的目标是为了实现实际控制人与其有直接关系的一方资金互融；一些私募基金秘密地以其他的形式去操作P2P事项；还有一些私募投资只是其表象，实质是在进行非法集资，这种涉及的金额一般不会少于百万，当真发生问题时，投资人将会受到重创。

现如今，我国在私募基金的管理上也在不断地进步，正在加强对该方面的监督与管控，完善该方面管理上有关的法律法规。积极广泛地宣传阳光私募，提升对项目的研究力度，健全信息披露相关制度，不断完善私募投资基金的资金管理，加大对内部管控。对于市场中的不同风险，进行有用的预防或解决风险是当前私募基金合规管控的首要任务，也是最简单和最直接高效的方式。

二、私募基金财务管理中存在的主要风险

在过去的几年里，私募基金的风险事件频繁发生，存在相关负责的管理人员一直联系不到，到了可兑换资金的时间却无法兑换的现象。经过观察市场上所存的较多的私募公司，都普遍存在着很大的风险性问题，比如产品未备案、基金滥用、向不达投资标准的人群筹集资金、承诺回报和集新还旧等。针对这些隐藏性的风险问题，该融资方式的相关资金管理人应做好该工作中的风险评估与风险防范，以达到从内部防范问题的发生。

(一)投资风险

投资有风险，投资需谨慎，私募基金投资仍存在着较多的风险影响问题。关于被投资的公司，它们不仅要面对国家货币政策、财政政策、产业政策、立法、行政政策、财政策略、利率调整、区域发展政策和国家其他的宏观政策发生改变后而引发的后果变化，还需注意到经济周期、发展阶段的影响、横向竞争的强度、资金支出和提取的风险以及基金是否延迟投资的不确定性风险等问题。

(二)管理风险

私募基金在资金管理的过程中也存在着风险。该融资的管理好坏与其投资的情况具有直接的关联性。一个公司能否健康稳定的发展且能够获得出色的盈利，公司的管理水平起着关键性的作用，管理人员的工作质量与职业素质道德水平与公司的管理水平也直接相关，公司的效益又与管理者的综合素质水平息息相关。所以，为了确保私募基金的安全与盈利，负责投资的相关人员必须要有专业的知识以及负责的态度去认真积极地工作。另外在投资之前，负责人员还应对公司进行全方位且仔细的调查，之后再对该公司进行投资价值的评估，最大限度的防范风险。

三、私募基金财务管理中的风险防范措施

在私募基金管理过程中，财务管理有着非常重要的作用，它对被投资的资金的合规运用以及该资金的后续发展情况起着决定性的作用。在2018年，随着该行业内第一案阜兴案的炸出，我国私募基金行业也发生了“爆雷”，不仅扰乱了该行业内的市场秩序，还使那些合法的投资人受到了很严重的影响，也伤害了他们的部分权益。对该行业内的管理存在监管不足、透明度低、流动性差以及风险投资基金评估困难等问题，若要解决，政府就一定要抓紧时间进行提高合规化管理。私募基金应提高财务工作人员的管理水平，合理规划其管理目标，充分表现出其财务管理的高效性和高能力。提升内部控制，实施适当的监督和审计，保护好投资者的合法权益，提高投资和资产管理的经营收益。

(一)加强私募基金内部的审计和监督作用

在近几年，私募基金业务进入了高速发展时期，投资收益率得到了有效提升，但与此同时也接二连三地爆出了操作不符合规定的现象，如果资本链一经破裂，将会存在无法顺利兑换资金的问题。而中基协统计表明，截至2019年末，该类基金公司跑路失联已存在有1 067家，到期未交易224家，涉案总额1 470亿，这使投资人的经济受到了严重的损失。

私募基金要不断修整财务控制审计监察系统，发挥内部审核与监管的功能，及时警示可能存在经营风险，切实做好“治已病，防未病”，有效防范私募基金违法，减少了坏账、死账事件的概率，进一步提高资产的正规化管理水平。加强关注财务管理是否规范化，对三重一大事项是不是进行了集中调研商议，资金筹资前是不是已依法在中国证券投资基金业协会登记注册；如何向符合条件的出资人进行资金筹措，是否存有公开或变相公开筹措资金情况，对各项日常管理工作中出现的主要风险和事故，财会管理人员如何有效做好主要风险预警与处理措施；基金管理和对建设项目的投资流程、管理环节、审核权限等重大事项内部管理能否落实严格，财务管理人员能否按时进行对重点重大工程投资后管理、复盘分析等工作，与项目投资的退出规划和资金期限能否相符，有无存在挪用资金、公款私接和贪污腐败等重大问题，审核投款划款银行流水、投资到账等原始凭证，落实内部监管、审核工作，从根源上进行监督该基金，有效防止了如“麦道夫诈骗案”等重大社会问题的发生，并有效防止了利用基金财产、非法集资等严重损害投资人权益的违法犯罪情况。

(二)加强财务与投资信息系统建设

随着时代的进步，科技的发展，信息技术已完全融入了我们的日常生活与工作之中，财务管理上的相关观念与工作方式也受其影响发生了翻天覆地的变化。该类信息管理系统的引入应可以满足该公司的资金与投资管理的要求。对于投入不同项目的资金，不但需要做到按不同的投资项目进行核对与计算，以便在整个投资周期内获得完整的消耗统计数据，还要按团队进行分别的计算消耗并对照，进行评估，是否达到了所要求的标准。账务在进行核算时，不能只是单单的去核算基金，还应同时考虑到基金的GP及LP，以确保能够多维度的进行管理，为公司在管理过程中做出重大决定时提供可靠的参考标准，从而降低商业风险的发生率。满足资金数据化管理条件，加紧速度组建一支具备高素质且专业化的大数据审计师团队，提升在财务管理方面的专业整体质量。进行业财互融管理，方便信息的综合与运用，将国际先进的ERP系统软件引进，对于财会人员而言是一种解脱，经过该系统的合理运用，不但可以提高资金计算核准的速度与准确率以及财务管理水平，还可以持续地提升经济预测、评估和决策的能力，从而为公司进行投资决定提供可靠地评估依据，提高在该行业内的竞争力。

(三)做好私募基金财务信息披露工作

按照《私募投资基金信息披露管理办法》等有关制度规定，财务管理机构要注重基金公司的财务管理资讯具体内容的适时公布，对各项资金活动作出适时准确、全面的揭示和投资经营风险提醒,以保证投资方的知情权，保护了投资方的利益。在向投资方公布相关信息具体内容时，严禁有虚构描述、误导性描述或是重要事项遗忘，以履行私募基金人信披义务，有效避免了信息不对称等问题，以维护投资方的合法权益。同时私募基金财务管理机构还要落实财务管理相关信息通知的适时性、真实感、准确性和完善度，加强了私募基金信息通告的透明化和专业度，进一步提高了相关信息的通告效果和质量；创造优质的业内公众品，有效保障我国私募基金投资方的知情权，提升信息发布效率及作用。

(四)强化现金流管理

私募基金的投资资金盈利情况与资金的分配有着密不可分的关系，该管理公司必须共同分配和管理该被投资的资金。对基金的预估应做到合理且科学，对资金的流向应做到加强管理，然后按照财务部门所做出的调查研究报告对该资金的处理做到了然于心，迅速地做好对该部分资金的整改，提高对其的管控整理力度，防止出现资金过多留置未被使用的情况，从而使成本消耗增多，盈利大幅度的降低。与此同时，还应使该公司内的资金保持正常的流动状态，防止出现资金短缺的情况，从而导致无法进行的投资活动，给公司的运营添加难度与风险。不过投资决策委员会的产生，则为其增加了一份安全保障，该委员会可实现项目资金的一同性分配，可预防后期如果出现投资者撤资从而引发资金供应不了的情况。另外，还可对那些不遵守约定定期缴纳出资的投资者进行合规的处罚，以此保障资金可以足够的安全，并使资金能够得到充分有效的使用。

(五)财务要加强项目尽职调查

风险管理应在财务管理领域进行，而不是仅仅依靠中介机构的研究。财务部也需要对对方公司进行仔细审查以及收集相关信息，例如项目估值、潜在风险、交易选择、收购后整合和业务发展潜力，以此评估投资价值和评判其是否能够继续发展良好。然后使投资者决策委员会以此为了解基础，再进一步的去了解该项目的真实状况，也为在进行各项重大决策的时候提供参照。作为一个财务管理部门，必须要充分地了解自己所管理的全部相关的信息，还应定期地实施监测和分析所投资的项目的财务信息，通过对被投资公司的内部和外部的财务信息以及内部和外部环境状况进行详细的分析与调查，然后对其进行未来走向的预测，并作出准备提前预防风险的出现。

(六)建立公司中介机构库及定期评价体系和标准

在进行私募基金管理时，相关部门应积极地成立中介机构库并制定对工作质量水平的评价标准。对于被选的中介机构，对其工作质量要求还是较为严格的，财会管理人员会按时的根据“优、良、中、差”四个等级进行评估，留下优秀的淘汰掉不好的机构，被留下的机构可进入公司系统内部的中介机构库，获得优先被选择的权利，这种评比的方式可以提高机构库中的中介机构真实可信度，保障其质量水平符合标准。财务管理部还承担着追踪调查的职责，严禁设租寻租空间现象的出现，还要避免评选中出现徇私舞弊的现象，严防欺诈与腐败。在选择和招聘中介机构时，不仅仅需要仔细考察他们在该行业内的能力，例如，询问他们能否做到谨慎负责，首先满足质量要求，并同时可考虑到资金消耗和工作完成速度，并优先考虑企业内部机构库中的备选机构。除此之外，还需要严格把控调查报告，确保其公平性与可信度，还应完整地发布项目风险研究报告，以确保所得的信息的是可靠属实地，降低出现投资失败的概率。

四、结语

综上所述，在我国的市场经济下，若要确保私募基金能够稳步有序健康发展，该融资方式必须持续性地进行加强和改进财务管理，并要坚持持续提升财务管理的管理能力和综合水准，严格遵守诚实信用、勤勉尽责的工作原则，进行资金管理和使用基金资产。严防未知的潜在风险，加强内部监督与管理，以达到保护投资者利益的目的。■