企业财务风险管理研究
——以汽车锂电池企业科恒实业为例

2023-01-09 16:11段丽妮刘宇

中国储运 2022年4期

文/段丽妮刘宇

与传统汽车行业相比，新能源汽车的技术相对并不成熟，而作为为新能源汽车制造提供原材料的企业来说，企业财务风险更值得被重视。本文以科恒实业为主要研究对象，该公司主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售。本文共分为三个部分。第一部分主要阐述了关注企业财务风险的重要性；第二部分从多角度多维度对企业可能存在的财务风险进行了剖析；第三部分根据分析结果给出了相应建议；希望能够对科恒实业的持续发展起到一定借鉴作用。

一、引言。

财务风险是客观存在的一种风险，贯穿于企业的各项经营活动之中。结合创业板上市公司特点，为创业板上市公司可实现持续稳定发展，必须加强财务风险控制，方可实现预期的经济利益。所以对创业板上市公司财务风险控制进行研究探讨，具有充分的现实意义。本文以科恒实业为例，深入分析了公司当前面临的财务风险，并提出了相应的应对策略。

二、科恒实业公司概述。

科恒实业成立于1994年，是一家专业从事锂离子电池正极材料、智能装备和稀土功能材料研发、生产、制造的国家级高新技术企业。目前拥有二十多家全资子公司及参控股公司，江门、清远、深圳、株洲、溧阳五大生产基地。

三、科恒实业风险分析

（一）潜在的经营风险

1.政策风险。国家的宏观政策调控对市场的发展影响重大，但宏观调控政策的改变也容易引起行业内的经营环境发生变化，过度依赖国家政策的企业就可能因为没有及时调整策略而付出惨痛的代价。在创业板的运营过程中，政府可以在不同时期根据政治、经济和社会环境的变化而改变相关政策，如果无法及时对政策变化做出判断和把握，极易造成公司运营体系波动，从而产生政策风险。科恒实业自2018年以来，累计获得与企业业务相关的政府补助款共计人民币约5909万元。但随着新能源汽车产业的快速发展，国家对补贴政策也有所调整。政府提供的大量资金补助可以为科恒实业的发展带来良好的资金流，但若过度依赖政府补助，极易在补助减少甚至停止的情况下造成资金流断裂，从而影响公司的正常运转。因此，科恒实业应更加谨慎的预估公司所需资金流，合理评估政府补助政策。

2.市场风险。近年来由于新能源电动汽车产业发展迅猛，随着多家企业不断投入资金到锂离子电池正极材料的研发与生产中，市场的供应量扩大，并且下游电池厂商竞争愈演愈烈，原材料降低成本压力变大，如果企业的技术水平不能继续保持在行业领先水平上，产品的市场份额很有可能下降随之利润空间就会被挤压，并将对生产经营业绩产生较大影响。同时公司客户主要是锂电池厂商，该种电池又主要应用于新能源汽车行业，从某种角度来说新能源汽车行业的发展直接影响着公司产品的销量。虽然新能源汽车行业作为我国重点发展的新兴产业，但作为新生产业，新能源汽车仍处于发展的初始阶段，新能源汽车销量占汽车总销量比较低，充电便捷性、续航能力、配套设施等限制了新能源汽车产业的近一步发展。因此在公司生产经营过程中要时刻把握市场动向，多方面发展。

3.采购风险。采购风险通常是指企业因采购原材料而可能产生的风险。公司产品所需原材料多为钴、锂金属及其化合物等，中国锂资源虽然丰富但禀赋不佳，锂、钴、资源大量依赖进口，对外依存度较高。公司产品成本、定价以及毛利率等均受原材料价格波动的影响，原材料价格的不稳定给公司经营带来更高的风险，进而影响公司的可持续发展。此外，公司如果不能制定合理的采购政策、有效控制库存量，当原材料价格波动时就会带来较大的不利影响；尤其在原材料价格骤降的情形下，公司不得不计提大额存货跌价准备，将会对企业的经营业绩产生较大影响。

（二）财务风险

1.资金回收风险。资金回收风险通常表现为应收账款信用风险。公司业务规模持续增长，公司应收账款金额随之增加，合计计提坏账准备金额也在不断增加，仅2020年度公司就计提了较大额度的坏账减值准备。伴随新能源电动汽车行业竞争者的加入，竞争不断加剧，如果公司客户在日趋激烈的市场竞争中被淘汰，那公司发生坏账的风险随之加剧。并且由于公司存在大量的应收账款短期无法收回，虽然大部分的账龄集中在1年以内，且占资金总额的比例较高，如发生无法收回的情况，将会对公司经营产生较大影响。

2.存货减值风险。公司生产所需原材料采购价格较高，导致期末存货库存偏高。存货余额偏高，一方面占用公司大量流动资金，可能导致一定的财务风险和机会成本；另一方面，如市场环境发生较大不利变化或原材料价格骤降，使得公司计提大额存货跌价准备，影响公司业绩评价。2020年初公司存货价值为743,544,112.2元，但到了期末就下降到了675,221,177.15元，主要是期末存货的可变现净值下降，计提了存货跌价准备。由此可见，合理控制原材料的库存量尤为重要。

3.筹资风险。资金的来源不同，资金成本和相应的风险便不同，因此公司在进行资金筹措时，必须考虑资金的成本与风险之间的关系，确定最优的筹资方式。最佳的资本结构是考虑到收益和风险之后所确定的最符合公司实际情况的资本结构。另外，也需加强对流动负债的管理。流动负债资金成本较低，又可以保证日常的资金需求，是良好的筹资方式之一。科恒实业2020年筹资活动产生的现金流量比上一年上升了一倍多，主要是与上年相比，本期还贷压力减小。虽然公司的举债比例在降低，但受新冠疫情以及市场竞争加剧等因素影响，公司整体经营业绩出现大幅下滑，特别是2020年公司经营活动产生的现金流量为负数，偿还债务的能力降低，偿债风险较高。

4.投资风险。投资必然会面临风险，因为资金的投入与收回之间都会有一个或长或短的周期，在这个过程中可能会发生一些难以预料的不可控事件，使得资金的预期收益与实际收益不对等，更可能出现无法收回本金的情况，使得投资活动达不到期望的投资收益率。很多企业都会采用收购、兼并等投资方式来寻求更高利益，也会因多元化投资发展将公司部分剩余资金投入其他领域，以获得更多市场份额，这样既可以最大程度规避风险，也能实现自身利益最大化的需求。但市场环境瞬息万变，时刻面临风险，在寻求多元化投资时，如果对风险不加以防范控制，可能会造成难以弥补的损失。

科恒实业收购浩能科技后，在合并资产负债表中形成较大金额的商誉388,799,621.35元。2020年对商誉计提减值准备269,672,291.13元。如果未来浩能科技经营状况持续恶化，则可能需要计提大额商誉减值，从而对公司当期损益造成不利影响。

四、财务风险应对措施

（一）关注市场环境变化。平稳的市场环境对企业的发展有很大的影响，但市场环境的变化一般难以预测及掌握，因此企业需密切关注市场环境，仔细分析不同变动带来的影响，以便在变化真实发生时能够及时应对以更好地适应市场，将市场变化造成的风险所带来的损失降到最小范围。同时，企业也要时刻关注国家出台的各项新政策、新法规，特别是与企业有关的税收政策、财政政策等，并根据国家政策尽快调整企业的战略和方案。例如此次疫情爆发，致使很多企业面临利润大幅下降甚至亏损等问题，针对这些问题国家出台了一系列减免税额等措施来帮助企业渡过难关。此时企业若能及时运用这些优惠措施来调整经营策略，当前的困局就更容易解决了。

（二）强化风险意识。公司管理层需要加强各部门风险意识。管理层在健全公司风险控制制度中扮演着十分重要的角色，风险管理不单单是公司财务部门的职责，同时还要得到管理层的有力支持，只有公司管理层强化风险意识，才能更好的领导各部门开展好风险防范工作。财务部门是公司风险控制的主要部门，但其他部门在进行生产经营活动时同样可能带来财务风险，因而不可片面认为风险控制只是财务部门的职责，还应当得到公司其他部门的全力配合，唯有全体职工共同参与方可实现对财务风险的有效控制。在此基础上，公司还应当健全风险防范内部控制体系，建立风险的责任体系，也可与员工的绩效考核体制相联系，强化员工的风险防范意识。

（三）加强公司资产管理控制。货币资金是企业持续开展生产经营活动的重要基础，对于创业型公司而言，更是需要大量的资金支持企业的经营发展，所以应当加强对资金的有效控制。一方面，应当科学编制现金流量预算。对预期成本与利润、投资筹资计划、所需现金流等开展科学评估，尽量作出详细的数值进行充分明确。同时开展公司全面预算，对公司未来的现金收支情况进行科学预测。另一方面，应严格控制应收账款的规模以及信用政策。目前，企业计提的坏账准备金额较大，且受疫情以及市场的影响，当年利润严重下滑，资金流较为紧张。若不能合理控制应收账款规模，极易面临资金流断裂的风险。因此，应该重新合理评估各合作企业的信用条件，及时调整企业的信用政策。其次存货占用过多资金会提高存货的机会成本及管理成本，也可能因为存货跌价进而加大公司的总支出。而存货占用过少则会不利于公司正常生产经营，有可能会出现停工待料等状况，影响企业的有效运作。特别是像科恒实业这样的企业，所需原材料等价格波动较大，更需要制定科学合理的存货模型，确定最佳的经济订货批量，进而实现对存货的有效控制。

五、结语。