民营企业融资渠道的现状分析和对策探讨

李伟华 张家口动力机械有限公司

民营企业融资难、融资慢、融资贵的问题已经不单单是企业自身的问题了，已经逐渐演变为市场经济发展过程中的重要难题。在当前新经济形势背景下，市场经济增长幅度有所下降、新三板改革力度深入等各种金融架构的转变也为民营企业解决融资问题提供了更多新的路径。越来越多民营企业开始重视多元化融资渠道的研究，利用多元化方式有效规避传统融资方式弊端，极大地降低了企业融资风险，也帮助企业减少了外部环境对其发展的负面影响。但是多元化融资渠道并不是完全没有约束性，随心所欲地运行，依然有很多限制条件，所以民营企业融资难的问题仍然有一部分存在。只有顺应新时代背景，保持拓展融资渠道原则，才能深入探究合适的融资方式，从而提高企业自身发展水平及经济实力。

一、民营企业渠道变迁的特征

民营企业融资渠道的变迁是我国国民经济发展的内部驱动力，也是国家宏观经济政策调控的结果，但是民营类企业融资渠道的变迁总归会对国民经济发展、社会福利待遇、相关政策出台等造成一定的干预，以下是我国民营类企业融资渠道发展阶段详情：

（一）从封闭型到开放型

在1999年，对我国民营类企业融资方式进行调研，结果显示民营企业采用自我内部融资方式居多。经营年限低于3年的，自我融资比例高达92%，而银行方面的贷款资金仅占比3%左右；经营年限在10年以上的，自我融资比重有83%，银行贷款占比6%。而且内部融资多是股东亲戚朋友、民间借贷等各种不正规融资方式，明显属于封闭性融资。后来在2002年我国政府在第九届人大常委会中针对企业融资渠道窄的问题提出了相应解决措施，逐渐使得融资向开放型发展。

（二）从从单一型到多元型

单一融资方式主要是指银行正规渠道的融资，而后来民营企业融资方式逐渐从单一型转变为多元型，有效避免了银行对民营类企业融资的局限性。主要从两方面可以体现，其一，单一间接性的融资渠道逐渐向多元间接的融资渠道转变，并且与直接融资渠道相协调；其二，是从过去过分依赖债务融资逐渐转变为向债务、权益共同融资方式转变。

（三）从特定阶段到全生命周期

企业进行融资还有一个公认的理论，即啄食顺序理论，认为一般企业在进行融资要遵循的科学顺序是先内部融资、在债权融资、最后股权融资，但是这种融资顺序成立的前提是企业所处的资本市场较理想化，各大企业经营状况良好，可以按照预期最大化目标进行融资方案的选择。但是这种理想状况一般是不存在的，因为我国民营企业采用的外部融资方式依旧是银行融资，多是抵押和担保方式。民营企业可以选用这种融资方式的前提是已经发展到一定的阶段，具有一定规模的抵押物，然而很多企业并没有坚持到这一特定时期，可能就被迫停业、宣布破产了，所以对于特定阶段融资的设定并不满足民营企业融资需求[1]。

后来民营企业在发展中，可以逐渐把渠道、客户、品牌效应、技术专利等都作为新资产，进行融资，这使得越来越多民营企业开始进入资本市场中。另外，风险投资、创业投资等私募股权投资方式的迅速发展，也为企业融资获得了更多机会，民营企业进行融资时间不再局限于特定时期，而是覆盖种子期、创业期、发展期、成熟期、衰退期等全生命周期过程中。

二、民营企业融资过程中存在的问题

（一）财务制度不规范

部分民营类企业内部各种管理制度体系建设不完善，管理不规范，尤其是财务管理制度不完善问题最为突出。企业财务制度存在缺陷，相应的各项财务活动也会受到一定影响，比如企业缺乏对业务经营活动资金需求的有效规划、项目经营目标制定不合理、财务目标制定粗略，容易给各业务经营活动环节造成资金流动性不足的问题。由于企业管理人员忽略基础财务工作管理，所以内部财务管理较为松散，甚至部分企业会为了方便，把账面处理、原始凭证核对等工作都交由外包工作负责，而对外包公司缺乏监管，导致企业对公账户和个人账户界限模糊，资金往来随意，领导层人员通过账面信息根本无法获取企业真实经营水平，这种问题都会阻碍企业在后期融资的顺利进行[2]。

（二）可抵押固定资产不充分

一般民营类企业可抵押固定资产较少，如果实际经营过程中，需要大量融资资金，银行等各种金融机构会首先考虑企业可以进行抵押的、市场流通性较好的物质价值，比如居住性质房屋、商业性质房屋、工业用房屋、办公用房屋等。但是一般民营企业实际经营需要的住宅、生产、办公等房屋都是租赁所得，并没有资格进行抵押，而其他大型设施设备等的抵押价值太小，无法满足银行抵押需求，所以导致民营企业无法获得大额相应贷款。

（三）信息不对称

我国多数民营企业并没有在各大证券交易所上市，所以对于企业经营来说，也不会将定期公布内部财务状况、审计结果等用来衡量企业经营水平的重要关联信息。而且企业内部财务管理制度还存在一定的缺陷，所以对于外界社会人士、银行等金融机构来说，要获得足够真实、准确的信息是比较困难的。而且部分民营企业会为了获得相应的贷款，会故意隐瞒负面财务信息，只公布对自己有利的各种信息指标。这样对于银行等金融机构来说，就不容易判断民营企业的财务报表、财务水平、经营能力等信息的真实性，所以金融类机构对于企业的授信程度也无法准确估量，最保险的做法就是对其采用最低授信程度，从而降低金融机构风险。这样对于民营企业来说，根本无法获得足够的、大量的融资资金[3]。

三、建立民营企业多元化融资渠道的对策

（一）加大银行对民营企业的信贷力度

各大企业采用银行借贷方式进行融资是最普遍的一种方式。但是我国国内各大银行为企业提供的信贷服务主要是针对公有制企业，对于公有制企业的银行信贷业务份额占比可以高达80%。究其原因，其一，我国商业银行本身与国有企业之间的联系较为密切；其二，银行对不同经营规模的民营类企业有着不同的信贷资金上限，所以为了方便，银行也更加青睐于为公有制、国有企业提供借贷服务。

而民营类企业要提高自身信贷力度，就要从自身信用档案做起，建立规范的信用档案，严格依据市场体系运行、规范自身行为，并且把实际业务经营活动与市场经济环境发展趋势相匹配，尽可能提高信用度和经济效益转化水平，以此来获得银行等金融机构的信任，对其提供更高额度的融资。民营类企业还要不断完善内部经济制度和财务相关制度体系，使得银行提高对民营企业的信贷力度，帮助民营企业可以享受与公有制企业相同的融资待遇，也促进民营企业在新经济环境中不断扩大生产经营规模[4]。

（二）加大供应链金融产品发行力度

利用供应链金融产品进行融资是近几年才兴起的一种基于上下游产业链基础上的融资方式，主要是以应收账款为主线展开融资活动。在供应链金融融资过程中，典型的成功案例是电商企业、物流企业，可以把上下游关联企业的物流、资金流、信息系流等都紧密关联，从而实现对企业的融资活动。

物流企业供应链金融业务本质上起着承上启下的作用，相当于一个传帮带的角色，同时把金融机构、核心企业、融资企业、物流企业等紧密结合。物流企业一般会根据客户供应链阶段的不同融资需求，推出三种相应的金融业务产品，分别是预付账款融资（本质是采购融资）、存货质押融资（本质是仓单质押）、应收账款融资（本质是保理融资）。如图1是一般物流企业采用的仓单质押融资方式流程图详情。从当前各大企业融资情况来看，对于供应链金融模式的融资仍然处于初级探索阶段，这种融资方式并没有实现普及。而供应链金融产品的融资主要是在真实的供销情景和真正的贸易活动中存在的，可以极大地避免资金供需方之间存在的信息不对称现象，可以说是未来民营类企业进行融资的一个可行方向。

图1 物流企业仓单质押融资方式流程图

（三）加大民营金融机构建设

现阶段，我国金融机构主要是以国有银行为主，其他各金融机构为辅共存的形式存在。其中，民营类的金融机构对增强市场资本活跃度以及构建完整的市场经济体系有着一定的促进作用。但是我国国内对于市场经济发展中心仍然停留在公有制类型企业建设上，对更多中小型、小微民营类金融机构的帮扶和发展投入力度较小。所以政府可以加大对民营金融类机构的帮扶和建立投入力度，帮助民营类银行、金融机构提供更多可行的政策性帮助。民营类银行的兴起，对于金融机构来说，可以帮助其增加资本流入，也促进其发展，对于民营企业来说，也可以有更多融资渠道的选择；而且民营类银行也可以为国有制企业提供一部分融资，在一定程度上减少了国有银行的资金压力[5]。另外，因为民营类金融机构的大力发展和建设，也可以促进市场金融体系更加完善。在如此活跃的市场经济体制下，民营类企业规模的扩大和经济效益的增长也能够吸引更多优秀社会投资者、海外等金融机构的加入，同时为民营类企业获得更多融资渠道。

（四）加大创业投资基金募集

民营类企业的规模壮大、业务经营范围扩大都离不开基金资本的支持，在我国当前大力推动科学技术产业的时代背景下，各种具有创新性的民营类企业会更加获得创业基金资本的流入。对于不同银行信贷业务的开展，创业型基金会更加重视资金的运行和管理方式，一般会选择大型科技类民营企业为主要融资服务对象，并且围绕着大型科技类企业，查找与此相关联的各中小型企业，并且以股权的融资方式对中小型企业进行投资，这样可以保障基金主营业务承受的风险较低。而且创业投资基金也可叫风险投资基金，可以把市场经济中分散的投资者资金进行汇总，并对其进行集中管理，主要投资对象的选择要结合国家相关行业政策、产业发展前景等，这样可以极大地拓宽民营类企业融资渠道。加大对创业投资基金募集主要对象是国家重点扶持的科技类型企业，这样既可以减少基金融资后期可能产生的经营风险，也可以利用对重点大型民营企业的基金投入，获得更加丰厚的分红和利润报酬。

（五）建设民营企业贷款风险补偿基金

国家为了缓解各地区民营类企业融资难的问题，陆续发布了一系列民营企业贷款风险补偿基金。贷款补偿基金的设置是为了放大财政资金的导向性，进一步落实财政政策、金融政策、产业政策的互相配合、协调作用，从而推动民营类企业更好的发展和创新。银行贷款偏向于国有企业，忽略民营企业贷款需求，主要原因是国有企业和民营企业二者间有着很大的收益风险差异，而民营企业贷款风险补偿基金的建立一个目的就是尽可能减小该差异。该基金是由国家政府部门和各级地方财政部门共同出资的，对于可纳入享受该基金补偿的民营类企业要加大调研力度，确保享受贷款风险补偿基金的民营企业不存在严重的大额逾期、欠息、高风险经营业务、高投资项目等不良行为[6]。

民营企业贷款风险补偿基金建立后，在风险补偿基金补偿范围内的民营企业如果发生逾期还款或无法还款情况时，放贷银行可以用抵押担保物偿还可能存在嫌疑的贷款，不足以偿还的部分要向补偿基金提出申请，获得批准后可以用风险补偿基金偿还剩余部分贷款。为了有效缓解额外发生的风险，银行可以和财产保险公司购买保证保险和实际控制人意外险，尽可能加强风险防范。

对于民营企业来说，贷款风险补偿机制的建立有两方面优势：其一是极大地降低了融资成本费用；其二是降低了企业融资门槛，使民营企业可以有更多机会得到融资。对于被补偿的银行来说，优势在于，可以提高银行在当地的知名度和品牌效应；可以获得把政府补偿基金存入本银行的机会；可以与财产保险公司之间建立长久稳定的合作关系，增加保险公司存款收入和代理保险业务相关收入；银行可以和政府共同承担信贷风险，也可以丰富风险控制手段。

四、结束语

总而言之，在新时代背景下，民营企业的融资发展必然要积极拓宽融资渠道，遵循着政府推动性、市场导向性、直接和间接均衡融资性、生产技术创新性等基本原则，促进民营企业加速产业化发展、商业化建设进程，以便带动国内整体市场经济高质量发展。本文主要概述了民营企业融资渠道变化，也详细分析了企业融资过程中存在的问题，并针对这些问题，提出了更多解决融资渠道对策，具体对策有：加大银行对民营企业的信贷力度、加大供应链金融产品发行力度、加大民营金融机构建设、加大创业投资基金募集、建设民营企业贷款风险补偿基金等。希望这些融资对策的提出可以帮助更多民营企业有效解决融资难、融资慢、融资贵的问题，也促进民营企业更好更快地发展。