论新三板挂牌企业财务管理的意义、存在的问题及其应对策略

张二保

（河南中平自动化股份有限公司，河南 平顶山 467099）

“三板” 市场最早起源于本世纪初的2001年，其准确称谓是“代办股份转让系统”。由于该系统一方面要承接STAQ系统和NET系统的上市交易，另一方面还要为退市后的上市公司股份提供继续进行交易的场所，故而业内将其形象化地称为“三板”，也就是俗称的“旧三板”。此后到了2006年的时候，我国政府出于对改变中国资本市场交易落后局面和出于为高科技企业提供股份流动机会等的考虑，在北京中关村科技园区建立了新的非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让试点，这就是所谓的“新三板”。2013年12月，新三板被发展成为了全国中小企业股权转让系统。

一、新三板挂牌企业概述

新三板是经我国政府批准设立的全国性证券交易场所，是相对老三板而得来的称谓。在代办股份转让系统上挂牌的企业通常由两大类组成。其中一类是原来的STAQ系统挂牌公司、NET系统挂牌公司和退市公司（也就是老三板）。2001年6月，我国证券业协会发布了《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》；2002年7月我国首家股份转让公司开始挂牌，与此同时，为了正确解决退市公司的股份转让问题，同年8月，退市公司也被纳入进了代办股份转让试点的范围。而另一类则是以中关村科技园区为代表的一些高科技公司，这些高科技公司在股票转让中主要采取的是协商配对的方式，于是就诞生出了新三板挂牌企业（也就是有产品、有模式、目前尚处在初期发展阶段的一些公司），以2006年1月我国政府批准中关村代办系统股份报价转让试点成立为标志，新三板市场正式启动，这个启动为我国多层次资本市场的发展、为我国高新技术企业等的创新开辟了新的道路。此后的2013年6月，我国政府为了鼓励创新、创业型中小企业融资发展，将新三板试点扩大到了全国的范围，同年12月，我国国务院下发了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，至此，新三板试点开始了在全国范围内的正式实施。以新三板市场提供的平台为依托，挂牌企业融资能力得到了增强，企业治理结构得到了健全，企业距创业板上市公司的要求更近了。回望我国新三板挂牌企业的成长历程及其现状，无不表明我国多层次资本市场正在健康发展的轨道上有序地运行着：2006年1月，我国股份报价转让系统在北京中关村科技园区开始试点；五年后的2011年年底，我国新三板挂牌企业就已经达到了102家；次年的2012年年底，我国新三板挂牌企业更是增至到了200家以上；2013年12月，我国国务院通过了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板被正式扩大到了全国范围之内；此后经过七年的发展，截止到2020年，距有关部门披露的数据显示，已经披露年报的新三板挂牌企业所实现的营业收入为14365.35亿元，净利润608.16亿元，同比增长了7.23%，约有七成企业是处在盈利的状态，其中，实体经济企业净利润累计为546.06亿元，同比增长了9.70%，战略新兴产业1696家公司全年实现净利润为125.11亿元，同比增长了55.30%。新三板挂牌企业为活跃我国多层次资本市场、为拉动我国经济增长所作出的贡献，由此可以窥见。

二、在新三板挂牌对企业财务管理的意义

财务管理历来都是企业经济管理工作的中心，担负着为企业整个经济运行体系提供“供血”保障的任务，担负着为企业经济活动诸事项核算盈亏的重任，担负着为企业市场经济活动预测和防范经济风险的责任，惟其如此，财务管理历来都被企业经济管理工作看成是重中之重。新三板挂牌企业作为多层次资本市场上的一支重要支撑力量，加强财务管理自然也具有其自身的重大意义。企业在新三板挂牌对财务管理的意义如下。

第一，让财务管理趋于规范化。由于新三板挂牌企业是以合伙企业、民营企业或者是家族企业等中小企业为主，这些中小企业不比于大型企业，尤其是不比于国有性质的规模企业，在财务管理中有着明显的结构简单、公私账务不分、私设小金库、无独立财务部门等一系列问题，更有一些企业由于缺乏专业财务会计人员，或者是为了节省人力资源成本支付，将会计核算工作交由第三方代理记账机构去完成，诸如此类的问题如果不解决，这些中小企业是不能在新三板挂牌运营的，因此，让财务管理趋于规范化，就成为了新三板挂牌企业财务管理必须尽到的责任。

第二，让财务数据趋于规范化。一方面，企业在新三板挂牌后必须按照《企业会计准则》的有关要求进行会计核算和财务报表编制等工作，此前无监管情况下的会计账务处理随意性大、欠规范、不严谨等问题被最大限度地克服和避免了，企业财务数据的质量得到了较好的保证。另一方面，企业在新三板挂牌后由于签约券商对企业的严要求、强监督和全督导，过去那种企业为了融资而设置阴阳两套账、对内对外披露数据不一致以及财务管理混乱等现象都得到了有效的遏制，企业财务数据的真实性有了可靠保证。此外，由于企业在新三板挂牌必须满足一定的财务条件才行，从这个角度来看，企业在新三板挂牌过程本身也是对今后财务数据管理规范化的一种促进。

第三，帮助财务管理拓宽了融资渠道。一般来说，在资本市场上，对中小企业来讲，其融资渠道不外乎是向银行等金融机构贷款、向社会借款和寻求政府补助等，其中，向银行等金融机构贷款是最主要的融资渠道，但是对于银行等金融机构来讲，他们非常关注的是中小企业的资产、收入规模以及盈利能力等问题，以防止贷款的“放飞”，而这又恰恰是中小企业的“短板”，因而在过去中小企业被融资问题困扰是一个非常普遍的现象。但是中小企业在新三板挂牌后，融资困难的问题得到了有效的舒缓，一方面，中小企业在新三板挂牌后可以通过发行股票、债券等方式进行融资；另一方面，还可以通过在银行质押股票进行融资。此外，有能力的中小企业也可以考虑通过私募股权进行融资。可见，中小企业在新三板挂牌后，有效地解决了财务管理过去常见的融资渠道单一的问题。

第四，帮助财务管理降低了融资成本和融资风险。一方面，与向银行等金融机构贷款和向社会借款相比较，中小企业在新三板挂牌后在股权融资上的成本会小得多，这是因为企业在新三板挂牌后在市场上的信息是透明的，也就是说在这个市场上，无论作为企业的一方还是作为投资者的一方，双方彼此都能对对方的相关信息进行充分了解，对于中小企业财务管理来讲，这对降低融资成本当然是非常有利的。另一方面，按照新三板的要求，投资者只有以机构的形式方可开展投资活动，这就相当于为投资者设置了防止滥入的门槛，因而这也让中小企业财务管理在资本市场上面临的融资风险被明显转弱了。

三、新三板挂牌企业财务管理存在的问题

第一，财务管理内部控制不健全。如上文所述，新三板挂牌企业多为合作企业、民营企业、家族企业等中小企业，一方面，这些企业管理者本身对内部控制就缺乏正确的认识，在管理思想上重视不足，企业经营管理中重业务轻财务的现象并不少见，例如，很多企业在新三板挂牌后只关心签订合同的数量、经营收入的多少以及利润率等业绩指标的完成与否，而对于经营活动是否规范、管理流程是否达标等则很少关心，财务管理内部控制沦为了只在纸面上存在的形式主义。另一方面，这些企业虽然已经在新三板挂牌，但是内部控制风险防范机制却没有及时跟进完善，因而在风险面前缺乏预警能力、识别能力和应急处置能力等，一旦风险来袭，往往无力应对；此外虽然有些企业在新三板挂牌后构建了内部控制机制，但是措施僵化、模式落后，缺乏与外部环境变化的有机结合，因而执行的效果并不理想，风险隐患仍然潜在。

第二，账务处理规范性存在欠缺。很多中小企业由于在挂牌前对账务处理事项事先准备的不够充分或思想上重视的不足，因而在新三板挂牌成功后往往很快就暴露出了诸如对会计准则掌握不清、遵守不够严格或账务处理不规范等一系列问题。以对企业研发支出应该是资本化还是费用化的界定问题为例，很多企业对此事项的财务处理就没有搞清楚。按照我国《企业会计准则第6号——无形资产》第7条之规定，内部研发项目支出可分为研究支出与开发支出两种情况。由于研究是一种探索性行为，其成果具有不确定性，对于未来是否能够给企业带来经济利益当前还不得而知，因而对研发项目而言，研究性的支出应当在发生时全部做费用化处理，计入当期损益。而对于开发性支出如果企业能够确定将来可以转化为经济成果的，则符合无形资产的相关确认条件因而可以将其确认为无形资产。但是问题是，很多企业在新三板挂牌后的研发水平并不高，对研发工作缺乏明确的管理办法，也没有清晰的定位，此外再加上研发过程中又会遇到各种事先无法预料的问题，因此要准确对研发成果进行评定是无法做到的，这就导致了企业对资本化与费用化界定的不清晰问题，并且还容易引发企业财务管理结构混乱。因此，在新三板挂牌后如何保证账务处理的规范、合理，很多中小企业并没有就此做好准备。

第三，为融资难、融资慢所困扰。新三板挂牌企业为融资难、融资慢所困扰，是有关部门及地方政府非常关注的问题，也是企业在三板市场发展面临的主要挑战。导致这一问题的原因有两个。一方面，新三板市场本身的发展就很缓慢，流动性弱，并且在交易中还存在准入资金条件的限制，因而企业虽然在新三板挂牌成功，但是通过新三板进行融资效率却并不高。另一方面，新三板挂牌企业资产规模普遍都比较小，固定资产价值也不高，没有企业愿意为其做融资担保，银行等金融机构的风控部门会根据这些因素将其定性为高风险经营企业，在融资政策上自然要采取谨慎的态度，并且对于同业拆借也是一样的，由于对其偿债能力的不信任，因此即便是拥有充沛现金流的企业通常也不会愿意以拆借的方式为其注资；此外再加上新三板挂牌企业市场竞争力较弱，在产品销售上不具优势，为了争夺市场而赊销又常常造成了应收账款回收的缓慢、困难，以及在采购方面由于购货量小供货商往往要求全额付款且不留质保金，致使企业现金的流动周期被拉长，流入量不足等，如此等等，这表明新三板挂牌企业要想在多层次资本市场上取得发展，就必须设法解决融资难、融资慢的问题。

第四，会计信息披露不充分、质量差。首先，新三板挂牌企业会计信息披露不充分的原因与其他企业具有共同性，主要是管理者出于对保护企业利益或者个人政绩的需要，要求财务部门只披露对自己有利的信息而故意不披露对自己不利的信息，比如少量披露关联交易、刻意隐瞒不良债务等。其次，新三板挂牌企业会计信息披露质量不高的原因。一是企业规模小导致的人才缺失，比如财务人员配备不足、且专业素养较低；二是企业对国家会计政策、法规等理解不到位导致的在会计收入确认上的不规范，比如上文提到的对企业研发支出应该是资本化还是费用化的界定问题就具有代表性；三是由于对新三板会计信息披露要求解读的不全面、不深刻所造成的会计信息披露在格式、内容等方面的不合规；四是对会计信息披露内部审查不重视所造成的信息披露差错率较高。资本市场也是诚信市场，挂牌企业要在新三板市场立足，就必须解决好在会计信息披露方面存在的问题

四、新三板挂牌企业财务管理问题的解决对策

积极构筑多层次资本市场，努力促进多层次资本市场的快速、健康、有序发展，这是我国资本市场未来的大势所趋，也是战略新兴产业重要的一展身手的舞台。新三板挂牌企业是新兴多层次资本市场的重要组成部分，在新三板资本市场挂牌发展，对大批中小企业来讲，具有手续简便、效率较高、融资渠道较多等有利的一面，因而很多中小企业通过在新三板市场挂牌发展，都从中获得了有益的帮助和积极的助力，在市场上的竞争力得到了显著的增强。但是不容否认的是，众多中小企业在实现了在新三板市场挂牌后，在财务管理工作中却暴露出了很多不规范的地方，表现出了与新三板市场要求颉颃的一面，严重影响了中小企业完成挂牌后在新三板市场的健康有序发展。财务管理规范化问题如果不能及时得到解决，那么无疑还将进一步对这些中小企业的持续经营和转板上市造成负面影响。依笔者看来，要较好解决新三板挂牌企业财务管理规范化的问题，重点应把握好以下各个方面的工作策略。

第一，健全内部管理组织机构。企业内部管理组织机构是企业规范化运营的根本保障，是企业在资本市场上生存下去的根本支撑架构，也是决定企业能否提升市场竞争力的根本要素。在新三板市场挂牌之前，中小企业内部管理组织机构自律性较差，也缺乏有效监管，在新三板挂牌之后，中小企业必须从根本上改变这种局面，否则，企业在新三板市场上的发展就会受到阻碍。为此，一是企业要规范管理章程，按照公司法的要求设立董事会、监事会和股东代表大会，让企业经营管理的决策权、经营权、监督权等处在相互分离、相互监督和相互制衡的状态上；二是企业要加强内审工作职能，要保证内审工作的独立性，要求内审部门要肩负起对组织机构的监督和监察，重点加强对不相容职务和岗位的监管；三是要为各职能部门及其管理人员建章立制，明确绩效考核标准，明确权、则、利关系，特别是要加强对会计核算、授权审批、资产保护、预算控制、市场销售等工作的监督管理，保证挂牌后的企业管理组织机构是在制定规范的框架下运行。

第二，完善对会计管理的规范化建设。这是对中小企业在新三板挂牌后保持持续经营、稳健经营的最基本的要求，新三板挂牌企业只有将会计规范化管理的基础性工作做扎实了、做到位了，其后续发展的稳定性才能有所保障。为此，一是企业需按照会计准则要求设立独立的会计机构，构建会计岗位责任制管理体系，明确岗位权、责、利关系，使各个岗位之间可以彼此监督和制约；二是要严格对收入、成本、支出的管理制度，对各种费用支出都要设立定额标准和支付范围，并保证按照财务管理的要求进行日清月结；三是对财务工作出现的问题要及时查找原因，及时纠正，对核算中出现不足要及时改进、及时完善；四是要重视对资产的盘点和核查工作，保证资产质量，防止资产流失；五是要加强对财务会计人员的培训，不断提高他们的职业素养和思想认识水平。

第三，加强对会计信息披露的管理。会计信息披露的客观性、真实性、及时性、可靠性等如何，是利益关联方关注的焦点，也是政府关注的重点。会计信息披露主要指的是，“企业将直接或间接地影响到使用者决策的重要会计信息以公开报告的形式提供给信息使用者”，由于会计信息披露的内容会直接作用于利益关联方的投资决策，因而其披露信息的质量问题必须要得到保证。为了能够保证利益关联方在会计信息使用中对信息了解的公平性，新三板挂牌企业在会计信息披露中务必本着对信息使用者负责的态度，实事求是地对财务报表和会计信息进行全面客观地披露，要力求披露具有及时性和完整性。新三板挂牌企业在资本市场上的竞争力还比较弱，而会计信息披露又是投资方衡量企业诚信的重要指标，因此，在会计信息披露上，新三板挂牌企业一定要按“游戏规则”行事，不要存任何侥幸心理，任何徇私舞弊都纸里包不住火，最终葬送的是自己在新三板市场上的发展前程。

第四，减少经济活动事项中的关联交易。关联交易，即在企业各个关联方（比如企业或者其附属单位与在本企业直接或间接占有权益、存在利害关系的企业）之间所发生的交易行为。在企业经济活动过程中，关联交易涉及财务监督、信息披露、股权保护等一系列内容，因而是个非常敏感的问题。尽管有些时候关联交易的存在增强了企业的经济实力，能够让企业获取更多的经济效益，但是关联交易的存在和发生往往也为财务舞弊打开了方便之门，不法企业或个人借助关联交易从中谋取私利的现象并不是稀罕事。中小企业本身财务管理能力就不强，再加上关联交易的存，财务管理就更不容易做到规范化了。因此，为了适应新的市场发展环境，为了树立良好的企业信誉，新三板挂牌企业还是应该尽量规避或减少经济活动事项中关联交易的发生。

第五，严格遵守会计准则和财税政策。多层次资本市场鱼龙混杂，良莠同在，尽管国家财经纪律、税务法规等对企业经营活动的守法要求三令五申，反复强调，但是仍然不乏有些企业“火中取栗”，敛一时之财。新三板挂牌企业的前身多为有充分自主经营权的中小企业，一方面对国家财税政策的学习缺乏深刻性，另一方面地方政府对这些企业的监管也比较宽松，因而难免有些企业会经常在财经纪律和税务法规比较模糊的边缘地带游移。这些所谓游移于边缘地带的做法，看似在打“擦边球”，实则是在“趟雷”，引爆是早晚的事。为了能够在新三板市场上实现持续经营和有序发展，新三板挂牌企业必须从思想上和行动上彻底克服旧习，严格遵守会计准则和财税政策的有关要求，在具体实践中一是要制定财务管理工作标准，财务报表、账目往来等要做到完整、准确，是对企业经营状况的如实反映；二是企业管理层要以身作则，严于律己，不得授意或干扰财务部门的预算、核算、汇算等工作；三是要设立独立审计部门，保证审计工作开展的独立性，不得由财务人员兼职审计人员；四是树立税法意识，规范涉税行为，要在国家税务法规允许的框架下进行合规的税务筹划活动，切勿触犯税法红线，否则得不偿失。

五、结语

新三板挂牌企业在我国经济建设中正发挥着积极作用，国家为帮助这些企业解决融资难、融资慢问题构建了新三板资本市场，但是新三板市场的构建并不意味着融资难、融资慢问题就可以妥善解决，一个重要的前提条件是，新三板挂牌企业必须保证财务管理的规范化，一个在财务管理工作中问题频出的挂牌企业是不会得到资本市场青睐的。