淡季与疫情双重影响 动力煤价格震荡为主

随着天气转暖，煤炭市场逐渐实现淡旺季切换，南方地区部分电厂机组进入检修期，加上新冠肺炎疫情防控对工业用电也造成扰动，终端耗煤较往年偏弱更加明显。另有市场消息，大秦线检修推迟到5 月1-20 日，检修时间由原计划的30 天缩短为20 天，下游补库紧迫性再次降低。短期无利好支撑下，预计港口煤价仍将稳中偏弱。

一、4 月份电煤消费同比或表现偏弱

当前，全国新增本土确诊新冠肺炎病例和无症状感染者快速增长，防控形势严峻复杂。疫情控制措施导致煤炭运输受到阻碍，对下游企业成本面冲击较大，且工厂减产停产现象也有增多，将对4 月份煤炭需求产生负面影响。

而当前保供背景下，新冠肺炎疫情对煤炭需求端的收缩要大于供给端，上游供应持续发力，铁路运输保持高位运行，环渤海港口库存量稳步回升。在终端日耗同比偏弱下，市场煤采购需求较为平淡，对市场煤价格支撑力度较为有限。

二、煤炭市场供求趋向平衡

3 月下旬以来，电煤消费表现低于预期，终端库存止跌回升，沿海地区终端库存量较3 月最低点回升近200 万t。在长协保障下，下游电厂对现货动力煤接货意愿不高。大秦线春季集中修再推迟且时间缩短，将为终端用户会在检修前增加拉运、提高库存留出时间。随着全国气温回升、北方地区供暖期结束、电厂即将进入春季机组检修以及后续水电发力增加。进入传统淡季，煤炭市场供求趋向平衡。

整体来看，在矿、路、港协同保供下，煤炭市场供应端维持良好，而终端补库需求相对偏弱，将使得国内煤炭市场供需将向宽松方向转变，市场煤价将继续承压。