三线城市企业上市存在的问题和对策研究——以潍坊市企业上市为例

张海燕

（潍坊市金融服务中心，山东潍坊 261061）

一、上市公司存在的问题

鉴于目前境外上市公司存在板块分散、数量少、影响力弱、信息披露规则不统一等问题，文章主要针对境内沪深两地上市公司展开，从数量、市值、行业、资本运作及新增数据方面进行比较分析。

（一）境内上市公司数量与先进地区差距较大

截至2021年末，青岛共有沪深及北交所上市公司58家，市值9050亿元；烟台共有沪深及北交所上市公司46家，市值8864亿元；济南共有沪深及北交所上市公司43家，市值6313亿元；潍坊共有沪深及北交所上市公司29家，市值4937亿元。与省内发达城市相比，潍坊的沪深及北交所上市公司在数量、市值方面存在一定的差距，与深圳、苏州、杭州、合肥、厦门等发达城市相比，差距更大。

（二）上市公司市值分化明显，中小市值占比过高

在潍坊市上市公司中，潍柴动力、歌尔股份两家行业龙头企业分别以1848.23亿元、1561.18亿元市值在省内273家上市公司中排名第三和第四，处于全省领先水平。剩余上市公司中，市值在50亿元以下的企业数量为19家，占比高达65.55%。潍坊市上市公司市值两极分化严重，且大部分上市公司市值偏低。关于省内50亿元市值以下上市公司占比，济南为48.83%，青岛为44.82%，与省外GDP 排名相仿的厦门（GDP 排名34）为41.93%。同时，潍坊市50亿～200亿元市值的上市公司占比为27.58%，严重低于山东省和全国平均值。

市值是反映上市公司市场地位的核心指标之一，是一家上市公司盈利能力、市场影响力、核心竞争力和投资者认可度的集中体现。在目前我国资本市场注册制改革的背景下，投资者越来越关注拥有核心投资价值的细分行业龙头，以及新行业、新技术、新模式下的高成长性企业，二级市场交易活跃度“二八”分化日益明显。高市值上市公司的市场溢价、融资能力不断提升，而中小市值的企业在交易活跃度、流动性及融资能力方面将更加弱势。

（三）上市公司地域、行业分布不均衡

在潍坊市16个县市区中，高新区、诸城市、寿光市、昌乐县四地拥有境内外上市公司24家，占潍坊市总体比例高达66%，奎文区、潍城区、安丘市、临朐县四个县市区至今未实现上市公司零的突破。潍坊市上市公司在地域分布上不均衡。

在产业布局方面，潍坊市境内外上市公司主要集中在高端装备（9家）、高端化工（10家）、现代农业（4家）、传统制造（4家）等产业上，占比高达75%。新一代信息技术、新材料、现代海洋、医养健康等产业相对较少，新能源、现代物流、现代金融等领域还存在空白。

（四）多数上市公司运作思路保守，缺乏优秀的资本运作人才

公司上市不是终点，而是抓住机遇进一步腾飞的起点，但潍坊市多家公司上市后业绩不增反降，错失了快速发展的大好机遇。

资本运作是否成功，与成熟、专业的资本运作人才密不可分。通过调研及数据分析，潍坊市上市公司负责资本运作的核心管理人员（财务总监、董秘）多数为内部自我培养，市场化招聘的高端人才较少，公司内部职能定位不高，缺乏足够的资本市场资源与运作经验。这侧面反映了公司实际控制人对资本运作岗位不够重视，公司上市后管理层未得到有效的补强提升，团队内部的综合管理水平难以满足公司进一步发展的要求。多数上市公司传统的团队架构和建设理念仍然存在，外部人才难以融入，同时潍坊市的薪酬待遇在全省范围内较低，再加上各县市存在相对偏远、交通不便的劣势，难以吸引高端人才加入。

二、解决上市公司存在问题的建议

（一）加强企业家培训引导，强化资本市场氛围

1.集合各方资源，搭建上市公司培育基地

与江浙、华南等领先城市相比，潍坊市资本市场氛围并不浓厚，企业家资本意识仍需要持续不断地引导和培育。建议潍坊市设立潍坊市级上市公司培育孵化基地，以基地为平台，主管部门联合专业券商、会计师律师、交易所、财经媒体等各方主体，通过常态化、持续不断的现场路演和上市培训，走访上市公司、交易所等形式，增强企业家的资本市场意识，提高企业家对专业上市人才的重视度，扫除资本市场的误区。

2.高度重视上市公司质量提升工作

上市公司是区域经济发展的中枢力量，是潍坊市资本市场的重要组成部分，在推动企业挂牌上市的同时，更应该引导提升上市公司质量，推动上市公司持续发展。建议潍坊市成立上市公司高质量发展工作专班，通过市委市政府领导牵头，各职能部门联合，切实推动上市公司优化提升。

要破除目前部分上市公司运作不利的困局，企业家的理念是核心，多数企业家在经营理念、人才理念及团队理念上均须优化。潍坊市可通过开展上市公司实际控制人的专项培训活动，强化企业家的人才观念和资本运作理念，同时组织专业咨询机构、中介机构针对市值低、盈利能力弱的上市公司进行一对一“问诊”式交流，共同梳理未来发展规划及业务机会。

政府各相关部门还应加大对上市公司的引导和推动力度，通过财政、税收等多种形式的奖补政策，激励上市公司充分利用资本市场平台。在鼓励发展的同时，地方政府也应密切联系证监部门、上市公司协会等，加强对上市公司合规运营和规范发展的监督，树立潍坊上市公司在资本市场的良好形象。

（二）政府部门多措并举，持续加大推进力度

1.细化考核，进一步加大工作力度

潍坊市上市公司数量与省内外主要城市相比，存在一定的差距。在现有的考核体系下，建议将上市工作在县市区政府综合考核中的权重进行再次强化，同时针对县市区上市公司“清零”、十强产业上市公司“清零”等目标进行严格考核，将上市任务分解到个人，建立“不换脑袋就换人”的严格制度。

2.加强规划引导，助推企业上市进程

应清楚认识企业上市规范培育工作的长期性。在上市审核环境不断变化的情况下，各地政府要真正摸清家底，对企业上市的时间周期进行严谨评估，根据企业资源情况进行梯队分类布局，针对企业不同上市阶段因企施策。规范度高、基本符合上市条件，但尚未确定上市计划的优质企业，要作为近期上市攻坚目标，由市政府领导牵头包靠推动引导，通过政府资源导入、政策倾斜等手段，扫清企业上市障碍，增强企业上市信心，尽快启动上市准备工作。针对企业规范度相对较低、上市准备周期较长的企业，明确中远期上市培育目标，由各县市区上市工作负责人牵头包靠，借助上市公司培育基地平台，联合中介机构尽快制订上市方案，尽早启动规范整改，尽量压缩企业上市周期。通过细化工作规划、明确责任分工的方式，扎实推进企业上市工作，为潍坊市“十四五”实现上市公司倍增目标奠定基础。

3.增加配备，建立强大的上市推进队伍

潍坊市目前有上市储备企业92家，“专精特新”“隐性冠军”“小巨人”等企业400余家。针对如此庞大的企业群体深入、高效地开展上市推介、辅导工作，仅仅依靠潍坊市县两级金融部门现有人员配备无法实现。针对目前上市推进工作人员不足的问题，建议借鉴深圳的先进经验，在市地方金融监管局层面强化人员队伍。充实一批法律、财务背景的上市专业人才后，协同上市公司培育基地等平台，与各方中介机构共同深入企业开展一对一服务。真正建立由政府部门牵头带领，充分结合市场化专业力量的强大上市工作推进团队，形成“有为政府”和“有效市场”的合力，对潍坊市现有的上市资源库进行深度跟踪服务，将潍坊市上市总体规划和战略部署从容有序落实到位。

4.加大对拟上市银行的扶持力度

鉴于银行业的特殊性和监管背景，商业银行上市的复杂程度远超其他行业，不仅需要满足证监会极其严格的规范性要求，而且需要获得银保监会的监管批准。潍坊市目前有潍坊银行、潍坊农商行两家银行在推进上市工作，目前在监管核准、经营资产确权、不良资产处置等方面均面临较大的困难，上市工作充满不确定性。经调研学习其他地市的成功经验，建议就两家银行的实际情况，由市委市政府主要领导牵头负责，在合法合规的前提下对资产确权、不良资产处置等历史遗留问题出台专项政策，一事一议进行针对性解决，在财政资金、公积金托管等业务领域给予业务支持，提高银行盈利水平。同时，在银保监会监管批复层面，也需要市级领导出面与监管部门沟通协调。

5.发挥专业中介机构优势，规范企业工作

目前，潍坊市已初步建立中介机构白名单制度，对过去几年在潍坊市执业质量优、企业评价高的中介机构予以公示，并在全市范围内推荐使用。建议在陆续公布多批白名单中介机构的同时，在地方金融监管部门的牵头下，遴选白名单中的券商、会计师、律师等团队加入上市公司培育基地，开展“上市专家潍坊行”活动。

同时选取执业经验丰富的中介机构配合潍坊市上市工作推进队伍，制定潍坊市企业服务的专业制度，借助专业团队的力量，弥补潍坊市金融部门人员及专业性方面的不足，帮助企业真正解决上市过程中的困难，尽快启动企业上市工作。力求通过专业中介机构的尽早介入，缩短拟上市企业的准备周期。

（三）通过多层次制度建设，破解上市工作人才困局

企业上市工作具有专业性强、涉及面广的特点，对参与主体有非常高的专业要求。与青岛、济南、烟台等省内城市相比，潍坊的资本市场生态圈尚不完善，职业财务总监、职业董秘群体尚未形成，外来金融人才稀缺，政府部门及企业专业金融人才的匮乏也制约了上市工作与上市公司的做大做强。当前潍坊市在高端金融人才引进相关引导扶持政策方面还存在空白，建议将金融人才引进加入潍坊市“双招双引”政策体系中，引导全国优秀的专业人才“走进来”，切实解决目前存在的人才缺口问题。同时，潍坊市还可设立金融人才考核制度，对外来引进人才在企业上市工作中表现优异、作出突出贡献的，可给予适当的现金奖励，在减轻企业人力资源负担的同时，增强潍坊市对外来金融人才的吸引力。针对技术型团队、研发型创业团队在金融人才方面的短板，金融局还可以与潍坊市人才集团等单位合作，充分发挥各自的资源优势，为该类企业积极对接上市专业人才。

（四）大力发展股权投资行业

股权投资是资本市场非常重要的参与主体和市场要素，股权投资业务的发展成熟可以有效推动企业规范运作，走向资本市场。同时，其对潍坊市降低担保风险、压降不良贷款规模具有积极意义。为引导潍坊市股权投资业务进一步发展壮大，建议参考安徽、苏州、青岛等地的先进经验，出台潍坊市本土的私募股权投资激励引导政策，对落地潍坊的私募基金、投资潍坊的私募基金，给予实缴、投资金额一定比例的奖励政策，吸引更多的专业投资机构入驻潍坊、投资潍坊。鼓励潍坊各县市区政府平台、各国有企业广泛参与设立股权投资基金，通过灵活的决策机制、考核机制，创造鼓励国有资本与专业股权投资机构合作的政策环境。同时，对私募基金机构在高管个税返还、办公、落户、子女入学等配套政策方面给予优厚待遇，增强潍坊市对私募股权投资高端人才的吸引力，打造基金中心、人才聚集中心。

此外，还要加强对企业家融资理念、融资品种的培训辅导，改变企业家陈旧传统的股权架构、融资理念，采用“课堂培训+调研学习”的方式，学习北上深先进地区的股权投资案例与经验，鼓励拟上市企业通过引入市场化股权投资来替代传统信贷融资。通过“潍坊市资本论坛”“投资机构潍坊行”等活动，搭建联系起企业家与投资机构的桥梁，引导更多市场化机构与潍坊当地企业深入对接，通过常态化的活动、会议，营造潍坊市的股权投资氛围，提升潍坊在全国股权投资市场的曝光度。同时，建议将股权投资纳入招商引资/社会融资考核体系中，通过合理的指标设计，提高各部门的积极性，将省外、市外优质市场化机构引入潍坊市场，提升潍坊股权投资市场的活跃度。

三、结语

上市是最好的招商引资，并购是最快的转型升级。新《证券法》出台后，我国资本市场发展迎来了难得的历史性机遇，各地都希望抓住注册制改革的有利契机，加大企业上市推动力度。例如，浙江实施“凤凰行动”，北京实施“钻石工程”，通过推动企业上市，引领区域经济高质量发展。企业上市是企业和区域发展的重大机遇，上市后，可利用可转债、配发、定增等工具快速做大做强企业，使产业链延伸、并购整合获得强大的资金支持。“十四五”时期，潍坊将加快进入二线城市的脚步，需要大力推动更多企业上市，提升经济发展质量。