乘用车企营收增长

文 / 张恒

2022半年报数据整理后显示：2022上半年，汽车行业总收入14196亿元，同比下降10.2%；归母净利润495亿元，同比下降22.7%；毛利率13.2%，较去年同期下降0.4个百分点；净利率3.8%，较去年同期下降0.9个百分点。

其中，乘用车板块实现营业收入6512亿元，同比增长4.9%；实现归母净利润237亿元，同比增长9.2%。汽车零部件板块营业总收入4905亿元，同比下降10.2%；归母净利润212亿元，同比下降31.4%。

由此可见，乘用车企在汽车行业中仍占据核心地位，无论是净利润还是增速均处于行业头部。

今年上半年，乘用车企的扣非净利润率只有2.4%，同比下降了0.2个百分点，毛利率同比下降了0.2个百分点，主要是原材料的成本增加所致。其中，第二季度的毛利率为12.2%，扣非净利率只有1.9%，同比分别下降0.1个百分点和0.6个百分点；研发费用率同比增长了0.7个百分点。

乘用车板块的净资产收益率为1.6%，同比下降0.4个百分点，资产负债率上行了2.6个百分点。

今年上半年车企的工资增速实现增长，按A股样本公司计算，车企人均工资增速为6.9%，剔除掉金融工作人员，只统计工人工资，一季度和二季度车企的工资增速分别为6.8%和9.8%。

从图表中的对比可以看到，10家整车企业中，营收实现正增长的有7家。

从营收收入增速和规模净利润两个角度来看，表现最好的是广汽集团和比亚迪。其中，舍弃燃油车业务的比亚迪上半年的净利润同比增长达两倍以上，一举超过了去年全年的盈利，新车毛利近3.15万元，该指标排第一。

毛利率方面，表现最好的由高到低依次是长安汽车、长城汽车、海马汽车和比亚迪，毛利率水平分别是20%、18%、18%和14%。相对的，北汽蓝谷毛利率为负，卖一辆车亏损9000元。

净利率仅有两家企业达到了两位数的增长率，分别是广汽集团和长安汽车，分别为12.00%和10.32%。

广汽集团、长安汽车和比亚迪上半年扣非归母净利润实现较高增长，增速分别是39.5%、319%和721%。江淮汽车、上汽集团、长城汽车、北汽蓝谷的扣非归母净利润同比负增长，增速为-293%，-48.5%、-27.6%和-5.1%。

长城汽车因为当期汇率损益产生的净利润高达26.75亿元，占净利润的47.8%，成为利润增长的大头，如果除去这部分，净利润是同比下滑的。

《汽车人》认为：

首先，2022上半年受疫情影响，汽车行业的销量受到了较大冲击，但上市公司乘用车企业表现高于行业平均水平。尤其是几家头部车企，反而还实现了较快的增长速度。

与此同时，汽车行业的整体毛利率和利润率相对较低，且在上半年进一步走低，属于资本密集型的重资产行业。

其次，车企业绩高度分化，表现好的企业增势凶猛，表现不好的企业份额掉的也很快。

具体来看，长安汽车的业绩受产品结构改善，以及阿维塔投资收益等因素，毛利率和净利率水平都很高；广汽集团和比亚迪实现了营业收入和利润的双增长；上汽集团受上海疫情影响较大，营收和利润均承压。

再次，原材料成本方面，下半年的汽车制造成本对比上半年将出现下降。考虑到碳酸锂的价格仍然在创新高，所以成本下降的主要是传统燃油车，新能源汽车的成本仍然高高在上。燃油车占比较高的车企将迎来一波利润恢复，这也给它们向新能源转型留下了更多的时间窗口。

最后，展望下半年，在中央、地方和车企三方面的共同努力下，汽车行业的表现将明显高于上半年，数据上甚至可能创出历史新高。除了上半年逆势表现较好的企业下半年优势将进一步扩大之外，上半年受疫情影响较大的企业，下半年的业绩也有望大幅反弹。

在行业营收和利润出现两位数下滑的环境下，乘用车板块成为上半年支撑汽车行业发展的基石，营收和利润均实现同比正增长。