风险控制视阈下中小企业债务融资问题

□ 沈阳 倪筱楠 张 键 孙 喆

随着供给侧改革不断深化，控制中小企业债务融资中的潜在风险对优化企业融资管理、获取战略优势具有重大作用。由于债务融资中产生的风险具有不可预见性，导致盲目决策、资金链断裂等问题层出不穷。在风险控制视阈下，本文从中小企业债务融资的界定入手，剖析我国中小企业债务融资中存在的人才流失等瓶颈，提出了员工绩效晋升机制等针对性对策。中小企业在稳定社会、推动全民经济发展等的方面扮演举足轻重的角色，已成为刺激国民经济内需新的经济增长点。但相比国有企业，中小企业在内部融资能力上不占优势，在自主研发转型阶段由于融资规模受阻而得不到有效的资金支持。与此同时，由债务规模扩大导致的财务风险问题也愈加突出。十九大以来，深入分析企业融资状况、守住不发生债务融资风险的底线为识别和控制风险拉开序幕，健全中小企业债务融资体系、强化中小企业的融资环境已成为当务之急。

一、风险控制视阈下中小企业债务融资的相关阐述

1.中小企业的界定。中小企业是指人员与经营规模相对来说比较小的企业，依照国家方面与财政部联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》设立人员标准，并业规模的绝对量和功能性两方面来加以界定，包括中型企业、小型企业和微型企业。中小企业在平衡乡镇经济发展，扩大就业方面具有不可或缺的作用。但相比大型企业，仍存在资本与技术偏弱、债务融资风险控制不到位等劣势。因此，依靠科学的市场风险预警体系改革、弥补经营上不足的具有重大战略意义。

2.中小企业债务融资的界定。中小企业债务融资是针对中小企业推出的以举债形式来解决中小企业资金周转困难的融资方案。包括商业信用、股东贷款等直接债务融资和商业银行贷款等间接债务融资。相对于权益性融资，中小企业债务融资在企业发展的各个阶段都具有举足轻重的作用，不仅融资渠道多元化，而且更容易适应企业经营现状及外部环境因素的影响。总体来看，债务融资备受青睐，但中小企业对债务融资方式依赖度过高、普遍存在强烈的利用债务融资扩大资金规模的冲动，诱使中小企业债务融资风险加剧。

3.风险控制视阈下中小企业债务融资问题研究的必要性。①强化中小企业债务融资风险控制有助于强化风险预警。强化中小企业债务风险控制对树立企业融资风险意识、优化债务融资结构具有实质性作用。由于债务融资的不确定性，中小企业在转型升级中的短视融资易受资金链断裂影响。同时，缺乏良好的风险防范能力加剧了企业债务风险。因此，打好中小企业风险预警攻坚战、加强融资管理有利于防范和治理中小企业债务融资风险。②强化中小企业债务融资风险控制有助于提高市场竞争能力。中小企业债务融资不仅可以经由别人的资金满足自身壮大的需求，同样也可以在激烈的市场竞争中立足。由于中小企业本身规矩的局限性，降低了对财务风险的应对能力。因此，强化风险防控有利于中小企业债务融资更好发挥税盾作用，落实减税降成本的功效，获取财务杠杆效应并促进资金运动的效率与效果的良性循环。

二、风险控制视阈下中小企业债务融资的瓶颈

1.盲目融资消耗资金助长中小企业债务融资风险。中小企业债务融资决策上易主观臆断，未能对债务资金进行有效管理和使用，使得债务融资产生风险。由于中小企业多一人独自企业，对于企业的财务管理与运营方面欠佳。一方面，债务资金预算管理不合理。资金乱占乱用问题严重使得企业资金没有发挥收益最大化效应，一旦资金链中断，容易导致债务危机蔓延波及企业可持续发展。另一方面，企业资金使用质量偏低。中小企业在体现了债务融资的便利后未能将目光从资金数量转移到资金使用质量上，而是将资金闲置或停留在大量废弃停用的固定资产上，导致单位资金运营效率不高，客观上加剧了企业的长期债务融资风险。因此，对于融入的资金盲目消耗引发的中小企业债务融资风险亟待先谋快动，其风险影响深远、化解需有针对性政策因势利导。

2.中小企业人力资源管理模式欠佳导致风险。中小企业在人才培养与聘用方面多为管理者集权管理，缺乏合理完整的绩效晋升机制，导致人才流失加剧了融资风险。首先，缺少专业的财务人员进行长期债务融资预算编制，造成中小企业融入资金的管理与使用能力差，使得投融资行为日趋短视化、加速中小企业债务融资风险的累积。其次，中小企业缺乏凝聚力。关键人员的离职使得相应部门运营失去平衡，即便耗费大量财力进行招进补救也没有长效的人才挽留机制进行兜底。再其次，核心技术及商业机密等重要资源的外泄对企业来说无疑是致命的危害。因此，切实将重心转移到重视人才的引进、健全绩效晋升机制已成为解决中小企业债务融资人力风险的当务之急。

3.中小企业债务融资策略不合理增加融资风险。融资结构及融资时机短视是导致中小企业债务融资策略不合理的关键因素。就债务融资结构而言，大多中小企业管理者仅考虑到销售业绩，未把财务管理作为工作重心，在财务工作上简单地记录等核算方式不能帮助企业管理者从长期债务与短期债务中做出合理选择。如果将长期贷款投入流动资产中就会产生大量的闲置资金被长期借款等项目占用，导致融资结构失衡易使得企业陷入债务危机。就融资时机而言，在没有综合市场调研与自身实际相结合的情况下，融资提前或延迟都是没有充分把握最佳融资时机的表现，资金过剩加剧了加剧中小企业债务融资风险与成本。此外，融资方式歧视性思维的延续同样会使得中小企业债务融资单一、饱受融资约束。由此可见，中小企业债务融资策略不健全波及甚广、影响深远。

4.中小企业债务融资市场准入门槛低且环境缺乏监管。中小企业行业准入门槛低且行业结构单一，导致企业重复性建设严重。企业为获得市场竞争力，往往投入很多的资金满足扩大再生产的需求，由于中小企业自身资金不足只能借助外部债务融资，但盲目利用债务融资扩张生产使得企业营运能力与附加值萎缩，很难提高产品附加值，形成恶性循环。与此同时，中小企业利用会计资料造假现象严重，为企业逃避债务形成舞弊提供便利，从而给企业带来了经营风险和信用危机，归根到底就是企业缺乏相应的审计部门监督管理。由此可见，只有提高中小企业市场准入门槛并对并加强市场环境监管，才能全面、客观的防止风险扩展以期达到促进中小企业高质量发展的目标。

5.金融行业特殊性加剧中小企业债务融资风险。金融企业融资环境相对谨慎繁琐使得较高风险的中小企业债务融资陷入困境。金融业经营的资金商品由于流动性强且涉及面广影响国民经济发展全局，但客观上看，金融行业谨慎性导致中小企业不能及时获取债务资金扩大生产而错失良机。此外，由于金融企业融资环境相对复杂繁琐，具有一定时滞性，不利于进行频繁资金融通扩大再生产，使得中小企业进行债务融资时裹足不前。因此，只有构建专业的中小企业服务体系并重视着眼解决中小企业融资难题，才能为中小企业债务融资营造的便利环境。

三、风险控制视阈下中小企业债务融资的对策

1.利用资产流动性管理减少中小企业债务融资约束。加强资金动态管理是规避资金链中断风险、减少企业闲置资金盲区最重要的环节。中小企业对于债务融入的资金的使用与管理应当做到收驰有度。一方面，应重视事前防控，加强应收款项的管理防止因赊销坏账给企业带资金缺口，同时加强中小企业内部信息的共享与沟通，及时将资金流转信息进行有效整合，并加以科学运营决策。另一方面，充分调动现有资金，对因产业优化而被淘汰的那一部分资产可以作为二手资产进行租赁或转卖，而对企业仍有价值但短期内不常使用的资产采取售后回租的形式为企业创造价值。此外，只有严格管控中小企业各个环节的资金运用，才能紧跟内外部经济环境变化，实现债务融资资金价值的最大化。总的来说，强化资金流动性管理并把握资金运营方向，为防止中小企业债务融资风险萌芽提供合理保证。

2.凭借绩效晋升机制凝聚中小企业债务融资人才。培养专业财会人员并构建积极完善的绩效考核机制为企业营造良好的团队氛围，是加强中小企业核心凝聚力、防范人员流失风险的必由之路。在财务人员培养方面聘请资深专家对企业财务人员进行培训，采用绩效考核及晋升奖励等形式对现有的财会人员进行资质排查，从而整体提升企业财务人员应对债务融资风险的防备意识。在人才凝聚力建立方面，采用股份转让的方式让企业研发者和管理者更好地参与到企业内部管理与风险防控中，构建利益共同体，从而激发企业员工的积极性与创造性。在给予员工物质奖励的同时还要赋予员工精神鼓励，深度关心员工生活难题并与员工建立粘性，增强员工的归属感。由此可见，只有构建和谐的工作氛围并重视专业财务人员的培养与挽留才能避免人才流失带来的财务风险。

3.利用合理融资策略强化中小企业债务融资能力。优化中小企业债务融资结构、拓宽融资渠道是强化中小企业债务融资能力的关键因素。制定科学合理的债务融资结构不仅要对未来可能出现的临时性资金缺口预先进行债务融资结构调整，还要建立多元化的中小企业债务融资渠道，为此提出以下几个方面建议。首先，应规范融资方式。切勿因对银行贷款的歧视性融资而错失企业发展良机，只有消除银行对中小企业的信贷歧视才能及时构建平等、规范的企业融资环境，建立良性债务融资平台体系，切实帮助中小企业化解融资风险、解决债务融资难题。其次，应丰富融资模式。实施企业内部股权融资与外部债权融资相结合的模式，并合理利用融资资源，帮助企业内部优化从而更好地顺应经济发展。因此，唯有形成合理的融资策略并借助多元融资模式，才能确保中小企业债务融资风险控制的顺利进行。

4.聚焦市场体制改革并完善中小企业市场监管。规避中小企业盲目债务融资风险，需做好两项工作，即推动市场体制改革并完善中小企业债务融资的审计监督。而改革市场经济体制也要求有关部门锐化市场准入并对企业的融资决策及发展战略趋势进行规范，只有采用激励机制鼓励中小企业进行技术创新才能提升企业产品的价值空间。同时，健全中小企业内部审计监督体系也是防止债务风险恶化的重中之重。通过对债务融资各个阶段提炼代表性的数据预设流动性债务指标，深入剖析融入资金的流向及使用可以达到风险预警的效果。总的来说，只有做好经济体制改革并加强行业监督，才能规避未来债务风险的发生，更好应对突发债务风险产生的盲付危机。

5.推进中小企业服务体系专项化避免债务融资风险。积极稳妥处理中小企业债务融资风险需打破中小企业服务制约，在推进金融行业简化融资手续的同时加强对中小企业的针对性服务，具体包括以下建议。首先，应着眼于改善对中小企业服务现状。破解金融资难而带来的财务风险有赖于地方政策的扶持、全方位开展融资业务，归根到底还是金融服务体系问题。增设中小企业服务部门并符合法律规定的范围内鼓励金融行业调整战略，进而中小企业因融资困难而产生破产危机。其次，应建立灵活信贷制度。并健全贷款业务激励机制与约束机制的平衡，通过奖励机制鼓励信贷人员合理地向有潜力的中小企业进行债务代理，并提高金融行业对抵达担保的土地等流动资产的鉴别及定加能力，以满足中小企业更快的获得借款资金需求。综合来看，应积极探索切实为中小企业融资服务本质，立足企业融资难现状，为中小企业有效融资发展保驾护航。