A 公司2020 年财务报表分析

刘云帆

一、前言

随着国家产业结构的调整，低碳环保环境友好型的新能源产业逐渐兴盛，已成为国家未来发展的战略性新兴产业，并被纳入“中国制造2025”十大重点发展领域行列。在此大环境下，A 公司作为业内领先企业，对其财务分析有着一定的借鉴意义。本文基于A 公司2018 年度至2020 年度披露的年中报相关财务指标，从其偿债能力、营运能力、盈利能力等方面开展动态解析，并对A 公司未来发展趋势提出建议。

二、A 公司简介

A 公司主要着力于新能源汽车能量储存控制系统、动力电池系统的研发、制造与销售，并专注于为全球可再生能源汽车技术应用市场提供集成方案，核心技术包括了储能电池和动力领域，对电池回收二次利用、电池系统、电芯、材料等生产链进行开发与生产。

三、A 公司财务分析

（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析

分析短期偿债能力可以有效评价企业清偿流动负债的水平，若企业没能按时偿付该债务，其财务将有可能面临窘境，或者陷入破产倒闭的经济危机。

根据表1 中的数据，A 公司的短期偿债能力一直保持在较强水准，且抵御企业的偿债风险水平也较高。从上表中也可以发现，A 公司在2018 年—2019 年的流动比率和速动比率均为下滑态势，而公司在2020 年疫情影响之下，两者却呈现出稳定增长态势，说明公司的企业偿债能力正在转好，流动性资本保持较好。将企业2020年的流动比率和速动比率对比发现，两者的数据差异不大，表明该企业2020 年上半年并无较多存货。由此可以发现该企业在疫情下对存货管理严格遵循企业当前实际，从而减少了因存货超储积压而造成资金流动困难的情形。但是2020 年该企业速动比率与流动比率均过高，换言之，A 公司的资金被大量占用于企业流动资产环节，最终造成时间和成本增加。

表1 A 公司流动比率速动比率及资产负债率

同时，在同行业中，A 公司的短期还款能力一直处于优势地位，这也归功于对企业的完善管理。A 公司现金流充裕、发展提速快，这也就导致了其对抗企业经营风险的综合实力明显增强。但是，A 公司现金流量比率在2020 年上半年增加到105%，显然该企业的资金面临闲置风险，并且资金使用率较低。

2.长期偿债能力分析

分析企业长期偿债能力，可以从总体上把握企业的财务风险与长期还款能力。

A 公司在2018 年—2020 年期间经营采用了非常稳健的财务方针，企业资产负债率也在近三年里呈现出波动降低的态势，首先在2019 年从52.36%上升到 58.37%，紧接着2020 年剧烈下滑至51.67%，这是由于A 公司增资扩股后财务处于稳定状态，进而资产负债率开始下滑，这有利于未来健康可持续发展。依据市场规律，该行业资产负债率正常范围通常在40%～60%之间，所以目前A 公司持续偿债能力保持良好。

与此同时，A 公司现金与负债总额比率逐年下降，企业所能承担的债务能力相对减少，A 公司的现金与负债总额比率尽管逐年下降，但在同行业相比较下，A 公司还是处于该行业领先地位。因此，A 公司长期偿债能力始终保持较好水准，清偿各类债务的能力较强，负债保障水平良好。

（二）营运及盈利能力分析

1.营运能力分析

A 公司的应收账款周转率在2018 年先是缓慢上升，之后在2019 年抵达最大值，但在2020 年下滑至低谷。这是因为2019 年企业流动资产大幅增加，应收账款周转率持续上升，根本原因是当年企业已有较多的应收账款，再加上企业应收账款提前返还致使应收账款周转期逐渐下降。A 公司的存货周转率在近三年逐渐减少，主因是该企业制造基地扩大和经营规模的扩张，最终造成存货上升。然而，由于该指数在3 年内超过同行业平均水平，由此推出A 公司资金使用管理能力、库存管理水平和营运能力处于较高水平。而且，A 公司的应收账款和存货尽管不低，但其应收账款回收能力和存货的销售十分强大。

到2020 年，A 公司的应收账款周转天数和存货周转天数均有所提高，可能由于企业市场不景气、物流压力、资金管理存在阻碍等原因造成该行业营运实力下滑，总体销售情况较差。

2.盈利能力分析

A 公司在2018 年—2020 年总资产利润率、核心利润率和销售净利率总体上均保持着下降态势。产品补贴下降导致动力电池成本提高，最终致使企业销售净利率下滑。而相比于此前二年，我国新能源电池行业企业盈利指标大多呈现下滑态势。但是，通过将A 公司的经营性资产现金回收比率和总资产报酬率相比分析得出，经营性资产现金回收比率远远高于总资产回报率，由此我们可以发现企业的获现能力较强，而且A 公司将继续以良好的态势增长并有较好的收益。

（三）A 公司现金流量比率及特殊比率分析

1.现金流量比率分析

A 公司的现金购销比率与营业成本率相差不大，与同行业的数据也几乎持平，证明该企业有着较好的现金流量与正常的成本消耗；A 公司收入现金比率一直维持在1 左右，说明企业收入质量较高，企业应收账款回收的效率也较高。

2.特殊比率分析

A 公司每股收益自2018 年至2020 年不断增长，表明A 公司的税后利润能够为每一个持股人分得更多的利润。与同行业相比A 公司的每股收益近三年都呈上升状态，由此可见A 公司处于高速发展时期，其经营能力较强，盈利能力也不断在提升。

每股净资产反映了在会计期末每一股份在公司账面上究竟值多少钱，而A 公司的每股净资产在近三年内大幅度增长，表明了A 公司的股票投资市场价值和发展潜力巨大，有着更加优越的企业经营实力。

（四）A 公司综合分析

A 公司在2019 至2020 年净资产收益率有所下滑，根本原因是总资产周转率下滑，其次是权益乘数和销售净利率，都对其形成了不良影响，分别下降至1.95%和8.65%。尽管三种影响原因皆是负面，但是经过与同行业比较后可以发现，该行业总体呈下滑态势。而新能源汽车销量从2020 年7 月开始再次呈现了同比正增长态势，市场化驱动力量更加明显。

（五）资产质量分析

1.流动资产项目质量分析

A 公司的货币资金业务占公司总资产的比例逐渐增大，主要因素是由于公司近年来经营业务持续增长，同时公司也完成了增资扩股，股东投资款持续地注入了企业。而在2019 年，公司流动性资金虽有所提高，但随着企业投资规模的扩大和经营发展，其资金占总资产比重逐渐减少；而在2020 年货币资金业务上升的主要因素则是本期非公开发行股票和发行债券等方式进行了融资。同时，通过前面的分析我们可以知道A 公司的短期偿债能力也具有较强竞争力，这主要是由于企业的良好管理，以及A 公司资金流充裕、成长速度快，这也就导致了其抵御经营风险的实力明显增强。而该企业在2020 年货币资金的增量高至80.52%，表明企业对资金的使用率不高。

2.流动负债项目质量分析

首先，A 公司2019 年短期借款的数量较上年增加83.47%，与偿债能力结合分析，说明A 公司的短期偿债能力较强，融资能力较好，抗风险能力很高。其次，企业存货规模扩张，从51.61 亿增加到89.33 亿，存货的变化反映了A 公司应付账款及应付票据的增长趋势。再次，A 公司的应付职工薪酬，在2018、2019、2020 年都在逐年上升，说明A 公司这三年的营运规模不断扩大，营运能力逐年提高，吸引高素质人才就职。最后，其他应付款在2020 年呈负增长趋势，说明企业长期占用关联方交易的规模减少。

通过垂直分析财务报表可发现流动负债总额占比相对较大，2020 年流动负债占总负债74%左右，占公司所有者权益和负债总额的36%左右，但从2018 年至2020年的数据来看，其占比和增长率都是逐年递减的，证明A公司对于短期的借款等负债可以及时返还，这样的企业有着很高的企业信誉度，债权人更加愿意借钱给A 公司。2018 年—2020 年，其流动负债占总负债的70%-80%，其中经营性负债也具有很大占比，这也说明A 公司有着很强的经营能力，融资能力也较强，所以可以看出企业的财务风险较小，没有过分依赖银行等金融机构。

（六）利润质量分析

1.利润的持续性分析

从地区结构来看，企业的境内收入占据主导地位。这主要是因为A 公司的国际化战略布局才刚刚开始启动，对比国外的动力电池企业，A 公司还未在海外形成竞争优势。通过营业收入逐年增加可以看出，企业这些年拥有较好的发展前景，然而在2020 年企业的营业利润却有所下降。数据显示，是由于企业大幅度提高了信用减值损失数额。

2.战略吻合性分析

从利润表结构来看，营业外收入和投资收益比重低于核心利润，利润构成与经营性资产为主的资产结构相吻合。从中可以看出，公司的利润主要是依靠客户和自身的实体经营，表明了其在行业中有着较强获利能力和比较明显的竞争优势。

A 公司经营活动带来的核心利润相较往年稍有不足，但净利润同比增长不断提高，现金含量较高，说明A 公司正处于成长阶段。投资活动收益虽然不高，但取得投资收益较往年增加较大，说明投资质量较高。

（七）现金流量质量分析

1.经营活动

2018 年—2020 年，A 公司现金流量表中所有经营活动所形成的现金流量净额均高于零并高于同期公司核心盈利，这表明A 公司已经有足够现金流量来保持正常资金运作和生产规模进一步扩大的资金需求。

A 公司经营活动现金流量较为稳健，企业近三年内提供劳务、销售商品取得的现金占整体经营活动现金流入量85%以上，由此证明A 公司经营活动现金流量品质总体良好。

2.投资活动

A 公司对资产更新换代要求高，体现企业技术装备的水平提高，使企业更具有核心竞争力。这种对内扩张的趋势表明企业采取经营主导型战略。

A 公司的投资战略与投资活动的现金净流量相吻合：由投资活动现金流出量结构分析可以看出，其对外投入的资金将逐年低于无形资产和购建固定资产的现金。而这证实了A 公司近年来财务报告中所公布的战略目标与其投资紧缩是相符合的。

3.筹资活动

从现金流量表可以看出，2018 年—2020 年A 公司筹资项目净额都是正值，并且企业的投资活动和经营活动现金流量净额也均向着良好路径不断发展。但不难发现其筹资活动近年数额较大，我们认为A 公司是一个正处于扩张期的企业，所以其公司进行大额融资也是为了未来长期的扩张战略做一定的准备。

四、A 公司财务问题评价

综上分析，A 公司近年来的偿债能力、营运能力、获利能力等方面表现较好。企业流动资产占比较大，具有很强的支付能力和灵活性，但企业货币性资产的投入较小，对自身资产的使用效率较低。

从企业发展的角度看，资产规模迅猛扩张，致使市场占有量较高，其资产的迅速扩张在一定程度上使其具备了足够的资金维护了债权人的利益。

从营运能力的角度分析，A 公司近年来营运指标有所降低，企业资金管理不足，不利于其经营和财务发展。同时，由于未来国内外市场竞争加剧，新能源汽车技术进步，以及潜在的政策调整，企业业务发展将面临多重挑战。

五、建议

（一）提升企业革新本领

A 公司身为新能源电池产业领先企业，在动力电池系统领域本就拥有自身资源优势。因此，该企业应当积极推行研发布局，更加重视研发投入，吸纳有识之士，紧跟全球主流技术路线步伐，积极研发新产品和新技术、不断提升独立研发能力，才能为企业在未来市场赢取立足之地。

（二）多元化发展模式

就目前情形来看，未来动力电池行业竞争激烈，毛利率可能会持续下滑，并且企业未来在该部分的营业收入与利润势必会下降。企业只有进行多元化业务领域的发展，才能在未来市场立足。同时也需要具备长远的战略目光，提前布局其他产业链，增加产品线，产生多个利润增长点。

（三）保持财务的稳健性

新能源行业需要投入较多资金，同时也存在较高的入行门槛。新能源产业链的生产成本持续上升，增加了行业竞争压力。倘若企业想要有稳固的增幅走势，需要在做好发展的同时加强重资产的负债管理，并且也要做足成本控制，进而达成利益的最大化。

六、结语

全球汽车产业正在向新能源汽车转型，同时国家也在大力推进绿色低碳的高质量发展战略，因此新能源电池行业发展前景广阔。A 公司作为该行业的领军企业应保持领先地位，始终高度重视新产品的研发并积极推进研发布局。

引用

[1]卢琳.哈佛分析框架下的xxx 财务分析[D].苏州：苏州大学，2019.

[2]赵亚荣.Y 公司新能源汽车分时租赁市场战略研究[D].西安：西安建筑科技大学，2019.

[3]李松藩.xxx 财务分析[J].合作经济与科技，2020（9）：182-183.