国有企业科技金融实践模式分析及启示

甘 敏 周 磊

（昆仑银行股份有限公司）

科技金融是以促进科技创新活动为目的，以组织运用金融资本和社会资本投入科技型企业为核心，以定向性、融资性、市场性和商业可持续性为特点的金融活动总称[1]。金融是实体经济的润滑剂，科技创新是推动实体经济高质量发展的新动能，二者围绕实体经济形成“一体两翼”[2]。我国“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确指出，完善金融支持创新体系，鼓励金融机构发展知识产权质押融资、科技保险等科技金融产品，开展科技成果转化贷款风险补偿试点[3]。科技部、国资委共同印发《关于进一步推进中央企业创新发展的意见》，明确提出了发展完善科技金融，为创新创业提供金融服务和融资支持的要求[4]。国有企业开展科技金融实践是实现科技创新的必要手段，科技与金融相融合将推动我国经济高质量发展。

1 我国科技金融发展现状

我国科技金融始于改革开放初期，经过几十年发展，随着科技企业数量逐年增加，资金需求逐步增长，科技金融已进入发展快车道，呈现出新特点[5]。

1.1 参与主体多元、实践模式多样

目前，我国参与科技金融的主体有很多，包括政府、银行、风险投资机构、国有企业、中小型科技企业、科研机构等，科技金融的资金来源渠道更为丰富。同时，为减少金融市场信息不对称的影响，也涌现出许多涉及科技金融业务的中介机构，如孵化器、担保机构、信用评级机构、会计师事务所等[6]。

参与主体不同，科技金融的目的和优势各异[7]。就国有企业而言，开展科技金融一方面可以获取外部科技创新资金，促进企业内部科技创新项目实施，分散科技创新风险，促进科技成果快速转化；另一方面可以利用资金杠杆，扶持和孵化其他科技型企业，获取创新技术，提升企业价值，促进社会发展，实现国企担当。

参与主体的多元化，衍生出不同类型的实践模式[6]。例如，通过政府资金支持，鼓励银行对科技型企业贷款；政府、金融机构等参与主体合作，成立为科技型企业知识产权质押贷款的专项基金，设立创业投资引导基金或者科技金融服务平台；多家国有银行设立科技支行，建立以技术为依托的风控体系，实施独特的融资规则，对科技型企业进行专业化运营等。

1.2 政策体系在实践中不断完善

近年来，为推动科技金融发展，引导金融对新兴产业和科技创新企业的支持力度，科技部、国资委印发了《关于进一步推进中央企业创新发展的意见》（国科发资〔2018〕19号），明确提出通过科技金融加强中央企业科技创新能力，发展完善科技金融，为创新创业提供金融服务和融资支持的要求。国家部委及地方相关部门也颁布了多项政策和措施。例如，中国证券监督管理委员会发布了深化新三板改革的指引文件，成立北京证券交易所，中国银行保险监督管理委员会发布了推动银行业和保险业高质量发展的指导意见，以及各地政府关于促进科技成果转化的相关条例等。

在推动科技成果转化方面，国家构建并完善相关金融支撑体系。例如，发挥中央财政的引导作用，建立国家科技成果转化引导基金、国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展基金，设立一批创业投资子基金，引导国有企业加入；联合地方政府、金融机构、社会资本，成立一批专业化创业投资基金，支持战略性新兴产业和高技术产业早中期、初创期创新型企业发展；建立知识产权质押融资市场化风险补偿机制，推进首台（套）重大技术装备保险补偿机制等。不过，在实际执行时，依然存在市场结构不合理，转板、退出、评估、激励机制不完善等问题，导致贷款风险较大，市场不够活跃[8]。

2 国有企业科技金融模式类型

依照运行机制，科技金融模式一般可分为政府主导型、资本市场主导型、银行主导型和民间主导型[9]。按照国有企业的性质和主导地位，可将国有企业科技金融实践模式分为国有非金融企业主导、国有金融企业主导、政府主导3类。

2.1 国有非金融企业主导模式

国有非金融企业主导模式通过控股投资企业开展各项科技金融活动。该模式确保主导公司对投资公司拥有较强的控制力，可保障投资方向和执行力，有利于解决主导公司在科技成果转化、科技体制机制改革方面的问题，并能针对主导公司拟进入的新兴产业开展相关投资。该模式能获取大部分投资收益，但金融风险和成本相对较高[10]。例如，中核投资有限公司（简称中核投资）、中电科投资控股有限公司（简称电科投资）、中国石化集团资本有限公司（简称中国石化资本）、航天投资控股有限公司（简称航天投资）和中化资本有限公司（简称中化资本）等就是国有非金融企业主导模式下的典型科技金融企业（表1）。

表1 国有非金融企业主导模式下的典型科技金融企业

中核投资牵头在上海科创园设立以科技创新服务和科技创新投资为主营业务的平台公司，通过产业孵化和产业导入服务平台，支撑集团内部相关核技术产业化。科技创新平台公司利用长三角科技创新的区位优势和政策优势，依托中核上海科创园，与科研院所和高等院校加强合作，共建科创示范园区，推动建立联合机制，合作打造利益共同体，用市场化机制解决了中核集团在科技成果转化中的痛点和难点，有效落实了中核集团科技创新战略[11]。

电科投资围绕中国电子科技集团有限公司的科技成果转化，挖掘内外部优质项目，其中较成功案例是对太赫兹技术核心团队的创业型投资。2016年，电科投资通过科技成果转化奖励、投资注入现金等方式，将该团队塑造为专业化的科技型公司，并提供了公司在发展中所需要的投融资顾问支持，公司成立后首个会计年度即实现营业收入3.7亿元，净利润达到1.44亿元[12]。

中国石化资本落实中国石化的战略目标，重点布局新能源、新材料、节能环保、高端智能制造、大数据和人工智能等战略性新兴产业，设立了科创基金（恩泽基金），以更加灵活、市场化的方式支持科技成果转化，布局战略新兴产业前沿。例如，公司投资朗泽科技公司，助力中国石化转型升级、落实“双碳”目标的同时，实现公司在生物质化工产业链的布局[13]。

航天投资的中长期投资占比达90%[14]，公司投资领域和资金占比与航天科技集团的产业布局高度相关（图1），缓解了科技企业资金压力，有力推动了科技创新创效。

图1 航天投资的投资领域[14]

中化资本依托中国中化及其在能源、农业、化工、地产领域深厚的产业背景，将技术先进性、创新性和成长性作为投资评价的首要标准，通过风险投资、私募股权投资、产业基金等方式，布局创新领域，孵化新兴业务，推动传统产业创新升级，助力中国中化全面转型为科学技术驱动的创新企业[15]。

2.2 国有金融企业主导模式

国有金融企业依据自身条件和实力，通过设立科技金融服务平台或公司两种模式，对接科技型企业和相关实体，提供金融产品和服务。

科技金融平台是国有金融企业建立的由政府、企业、社会资本、中介、个人等主体构成的科技金融生态圈，平台将创新主体、社会资本进行对接和匹配，实现融通发展。这种模式需要国有金融企业拥有丰富的社会资源、信息资源、科技企业资源，并具备强大的管控能力、数据处理能力等[16]。例如，2017年，浦发银行在原有“科技小巨人”服务体系基础上全面升级科技金融服务品牌，围绕科技金融市场主体各方核心需求，整合科技金融生态圈内优势资源，携手服务科技型企业发展。浦发银行科技金融服务将客户分为科技型中小企业、大型龙头科技企业、私募基金/风险投资、政府部门4种类型，关注科技型中小企业、科技型上市公司，以大带小，形成覆盖科技创新全链条的科技金融服务体系。同时，浦发银行还建立了科技金融服务平台，依托海量数据库，利用大数据技术，提高投融资对接效率[17]。

至于公司模式，则由国有金融企业建立专门公司为科技企业提供金融服务，满足科技企业在融资、保险等方面的需求。例如，太平科技保险股份有限公司（简称太平科技）是由中国太平保险集团（占股30%）联合浙江省金融控股有限公司、浙江省科技风险投资有限公司等8家实力股东发起设立的中国第一家专业科技保险公司。太平科技以科技企业保险需求为核心业务，专注于科技风险管理，提供专利执行险、侵犯专利权责任险的风险保障，帮助中小微科技企业规避知识产权风险、降低企业经济风险等，并不断尝试科技保险产品创新，服务和支持科技企业发展[18]。

2.3 政府主导模式

政府主导模式是地方政府部门（通常为国有资产管理部门）通过设立投资公司对科技型企业提供金融服务。这种模式往往带有政策性色彩，政府拥有较强的话语权，能够集中资源向当地急需发展的产业进行投入和布局，可以不计较短期得失，将重点放在科技园建设、公共金融服务上，向发展早期的科技型企业提供金融服务支持（表2）。

表2 政府主导模式下的典型科技金融企业

例如，深圳市投资控股有限公司（简称深投控）形成了以科技金融为“阳光雨露”、以科技园区为“土壤”、以科技产业为“种子、幼苗和树木”的全生命周期产业生态体系，助力深圳完善“基础研究+技术攻关+成果产业化+科技金融+人才支撑”的全过程创新生态链[19]。针对科技创新型企业“融资难、融资贵”问题，深投控主动降低担保费率，创新服务模式和业务品种，开创了知识产权证券化的“深圳模式”，为企业提供定制化、个性化的融资产品，极大地提升了中小微企业的金融服务可得性和覆盖面[19]。

3 对促进国有企业科技金融发展的启示

在着力高水平科技自立自强、建设国家战略科技力量的新形势下，国有企业要始终立足“两个大局”、心怀“国之大者”，深入贯彻落实党中央决策部署，利用各种金融资源和金融工具，拓展融资渠道，为科技创新活动提供全链条、多元化融资服务，促进科技成果转化，实现新兴业务跨越式发展[24-25]。

3.1 整合内外部资源，形成科技金融生态圈

大型国有企业一般拥有丰富的产业资源、科技资源、金融资源、信息资源，以及强大的管控能力和信息处理能力，可以借鉴浦发银行、深投控的经验，依托企业科技园区（或双创示范基地），逐步建立科技金融生态圈。在科技金融生态圈中，内部金融单位与外部金融机构组成金融集群，内外部科技企业组成科技产业集群；企业科技园区（或双创示范基地）为科技产业集群提供物理空间，科技产业集群向企业科技园区（或双创示范基地）注入产业内容；金融集群为企业科技园区（或双创示范基地）、科技产业集群提供建设资金和配套资金；科技产业集群和企业科技园区（或双创示范基地）为金融集群提供项目，由此形成良性循环的发展模式[24]。

3.2 开发金融产品和服务，促进科技成果转化

习近平总书记指出，要完善科技成果转移转化机制，走出一条创新链、产业链、人才链、政策链、资金链深度融合的路子。国有企业可以借鉴中核投资、电科投资等公司经验，开发相关科技金融产品和服务并在内部推广，例如首台（套）重大技术装备保险、重大科技成果和产品孵化基金等。通过落实国家相关优惠政策，调动科技人员、成果使用方的积极性，增强科技成果转化效果，提升企业资金利用效率和效益。在此过程中，企业相关科技管理、采办、金融、业务等部门和单位应通力合作，建立并完善配套制度，保障企业上下用好相关金融产品和服务。

3.3 依托科技金融，跨越式发展战略性新兴产业

国资委明确提出，国有企业要向前瞻性、战略性新兴产业和优势企业集中，培育壮大战略性新兴产业，抢占未来发展制高点[26]。战略性新兴产业是未来经济增长的先导产业，属于新兴事物，在发展中存在着较大的政策风险、技术风险、市场风险和金融风险。对此，可以借鉴中国石化资本的经验，设立相关科技基金，投资外部企业，以更加灵活、市场化的方式获取外部科技成果，促进成果转化，尽快形成技术能力和市场竞争力，占领新兴产业战略制高点。

4 结束语

科技金融是创新驱动发展的助推器，为国有企业开展科技创新提供了资金支撑和服务保障。国有企业在科技金融方面积极探索实践，形成了多种发展模式，取得了显著成效，值得认真研究和总结。下一步将推动科技创新与金融加快深度融合，提升科技创新能力，营造良好的科技创新生态。

近年来，中国石油天然气集团有限公司金融板块紧跟集团公司发展新需求、新方向，投资生物质能源、参股昆仑数智科技有限责任公司，加快科技金融建设，完成了绿色能源、清洁能源、绿色交通、信息科技等领域的多元化布局[27]。未来，将借鉴国内优秀企业在科技金融方面的运作模式，加强产业资本与金融资本的统筹协调，促进科技成果转化、激发创新活力、落实集团公司创新战略目标，为集团公司高质量发展提供有力支撑。