企业社会责任、股权集中度与企业创新

张多蕾 李雪原

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233030）

一、引言

近年来，政府为了促进社会的可持续发展，出台了许多政策。这些政策是为了规范企业的社会行为，鼓励企业承担更多的社会责任。此外，多数企业开始积极的参与社会责任事业，社会责任意识逐步增强，这是因为社会各界对企业社会行为的日益重视。同时，党的十九大报告中将创新提到重要位置，创新不但是在企业发展中起到重要作用，而且在国家经济发展中，加快建设创新型国家是构建现代经济体系的重要概念。只有不断创新才能成为时代的领头羊，否则就会被社会所淘汰。

学界对社会责任与企业创新的关系尚存在较大争议，诸多研究结果不一。Carrasco and Buendia认为企业积极投身于社会责任的行为会感染企业文化，成为企业文化的一部分，也会通过形成新的创新机制来增加企业创新投入，进而提升创新能力[1]。郑庆华等指出从利益相关者角度来看，企业的社会责任行为可以帮助企业拓展潜在客户资源和商业伙伴，充盈企业的知识储备量，为开展创新活动提供助力[2]。但也有学者认为，社会责任承担挤占了创新活动所依赖的内部资源，降低了创新活动的有效性，会对创新投入以及专利质量的技术水平造成负面影响[3]。显然，企业社会责任与企业创新之间的关系并未形成统一的观点，有待进一步论证。本文可能的创新点有以下两个方面：第一，探索了企业社会责任对企业创新的影响，拓宽了企业社会责任的研究领域，为企业更积极地履行社会责任提供理论基础和实践动力。第二，基于资源基础理论、代理成本理论，探讨了企业社会责任和股权集中度对企业创新的交互影响，是对企业创新影响因素研究的有效补充。

二、文献回顾与假设提出

（一）企业社会责任与企业创新

核心竞争力是企业独特拥有的一种内在能力资源，消费者能够从中得到特殊效用，这也是企业能够保持长期竞争优势的根源。企业想要提高核心竞争力，关键要素就是创新能力。企业创新主要是通过产品差异化、管理组织创新以及获取现金流来提升企业竞争力，而企业社会责任在履行的过程中不仅会为这种产品差异性战略提供宣传作用，获取充足现金流，还有利于企业在组织层次方面的创新，可以提高企业内部框架的运行效率。本文主要从企业融资约束以及利益相关者两个方面来分析企业的社会责任行为对企业创新产生的影响。

首先，融资约束会导致企业因投入不足而减少创新活动，如放弃具有良好前景的创新机会，终止或中断正在进行的创新项目，使企业创新投资无法实现最优效率[4]。基于信号传递理论可知，企业的社会责任行为可以建立良好社会声誉，向投资者传递有效信息内容，降低投资者取得投资信息的成本[5]，还可以提高企业内部治理结构的透明度，降低交易市场中的信息不对称程度[6]，方便投资者做出正确快速的投资决策，让企业融资约束程度降低。其次，根据利益相关者理论，主要利益相关方指一旦停止参与本公司的市场交易，那么该利益相关方无法继续生存下去[7]。根据已有研究，能够对企业创新产生最为直接且显著影响的众多利益相关者中，员工和客户这两大主体最为关键[7]。公司可以提高自身的社会责任感，进行社会责任活动，来改善技术人员与公司关系的质量。关系的质量包括研发人员对公司文化、组织结构、发展前景等认同感和满意感。这种关系的质量能够提升研发人员的日常工作效率，让其根据企业创新目标，将研发投入高效转化为创新产出[8]。企业的社会责任行为可以帮助企业拓展潜在客户资源和商业伙伴，充盈企业的知识储备量，为开展创新活动提供助力[2]。基于以上分析，本文提出如下假设：

假设1：企业的社会责任行为能够有效促进企业创新，提高企业创新产出水平，二者存在显著正向关系。

（二）股权集中度与企业创新

股东是创新投资的主体。在企业创新投资方面，大股东掌握最终话语权和决策权。国内外大量文献研究股东对企业创新的影响作用。在探讨股权集中度对企业创新的影响时，主要从公司治理方面入手，利用代理成本理论来解释二者之间关系。首先，公司治理结构变量大多是通过经营者这一媒介，来影响企业研发创新。而公司股权分布的状态是通过股权集中度来衡量的，直接影响企业的监督与控制权，对经营团队进行创新的决策有决定性影响。当大股东拥有更多的监督与控制权，大股东能更方便掌握企业资源，高效驱动经营者产生一致目标，促进不同“亚团队”的思想碰撞及沟通，保证企业资金流向创新，产生更高的创新绩效[9]。其次，在股权高度分散的情况下，由于股权比例较小，监督收益相比较之下，无法弥补监管成本。而此时中小股东的最优选择就变成了“搭便车”，尤其是在技术创新中，不利于解决代理问题[10]。同时，企业为了可持续发展，大力推动技术创新以提高企业绩效，但是创新活动的高度不确定和不可逆导致企业管理层缺乏创新动力。而企业的大股东拥有企业较大的股份，股东自身利益与企业利益紧密相连。为了提升企业盈利能力和发展潜能，他们愿意为经营者技术创新提供必要的人力物力财力资源[11]。基于以上分析，本文提出如下假设：

假设2：股权集中度对企业创新有一定促进作用。

（三）企业社会责任、股权集中度与企业创新

企业社会责任对企业创新的影响机制有多个路径。大多数学者研究二者之间的中介影响因素主要有以下两个方面。一是外部中介路径，主要包括政府补贴、融资约束和社会资本。企业通过一系列社会责任活动，即积极履行纳税义务、推进员工福利、环保活动和慈善事业等，这些都会向政府传递一种积极信号，从而获得相应的政府补助。而政府补助可以被纳入企业利润，支持企业的创新活动[12]。同时，企业可以通过承担社会责任获得政府补助，释放技术和监管双重认证的强信号[13]，可以缓解融资约束，获得更多的资金支持，增加企业创新意愿。基于利益相关者理论，企业通过社会责任行为的实施，对相关利益者产生交互作用，构建自身的社会关系网络，迅速积累社会资本，进而促进企业创新，即社会资本是社会责任履行影响企业创新的中介变量[14]。二是内部中介路径，主要包括团队效能感。彭伟等认为社会责任通过增强团队效能感去影响团队创新绩效，团队效能感在其中承担部分中介效应；同时无论是内部社会责任还是外部社会责任，其仍然承担部分中介作用[15]。而股权集中度则是通过以上部分路径对企业社会责任与企业创新之间关系起到调节作用。刘博等指出大股东是企业创新投资的终极决策者，大股东持股比例越高，其利益与企业长期利益越一致，大股东会越关注企业的长期发展而不是短期回报，更倾向于政府补贴应用于创新提升[16]。于文领等认为股权集中度从根本上来说是股东权利的大小，主要是控制权和监督权，股权集中度越高则融资约束程度越低，呈负相关，而融资约束越低，企业创新水平越高[17]。夏宁等认为由于生理特征不同，高管团队产生断层，不同团队互相之间偏见层出不穷，彼此沟通受到阻碍，形成巨大内耗，容易导致企业做出错误的战略决策[9]。而股权集中度越高，股东控制权与监督权越大，则整合利用企业资源越高效，会使企业团队效能感提高，驱动各团队利益目标一致，企业创新进展更为顺利。基于以上分析，本文提出如下假设：

假设3：股权集中度能够有效将社会责任转化为企业创新产出，起到正向调节作用。

三、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文选取2011-2019年A股上市公司为研究对象，为了保障本文所使用数据的可靠性，按照以下步骤进行筛选:（1）删除金融类公司；（2）剔除ST、*ST和PT上市公司；（3）剔除存在样本缺失和存在异常值的公司；（4）对主要连续变量进行了缩尾处理（1%-99%）以消除极端值的影响。最终获得有效样本数为16，602。数据来自国泰安数据库，所使用的工具为Stata15.0软件。

（二）变量选择

1.被解释变量——企业创新

本文参考李春涛等对企业创新的衡量方式，由于部分样本企业在年度内完全没有申请专利，通过ln(1+专利申请总数)的计算方式来衡量企业创新水平[18]。

2.解释变量——企业社会责任

基于利益相关者理论基础，借鉴已有研究，选择和讯网企业社会责任评级报告中公布的可靠数据。该评分体系从股东责任、员工责任、供应商、客户和消费者权益责任、环境责任和社会责任5个方面，按照30%、15%、15%、20%、20%的权重进行考察，具有客观性和全面性。

3.调节变量——股权集中度

公司股权分布的状态是通过股权集中度来衡量的。参考陈德萍等的做法，以第一大股东持股比例（TOP1）作为股权集中度的代理变量[19]。

4.控制变量

WindML包含软件开发工具包(SDK)和驱动开发工具包(DDK)2个组件，其中：SDK用来实现应用程序的开发；DDK用来实现驱动程序的开发。WindML能满足嵌入式计算机的所有图形要求，保证开发人员在VxWorks实时操作系统上建造功能齐全、丰富多彩、可嵌入式的图形界面。[1]

考虑以往对企业社会责任与企业创新的研究，并结合本文研究特征，选择以下控制变量:公司市场价值（TobinQ）、总资产回报率（ROA）、资产负债率（Lev）、董事会规模（BSize）、融资约束程度（SA）、企业年龄（Age）、行业（Indcd）、年份（Year）虚拟变量。所有变量详细定义见表1。

表1 变量及度量方法说明

（三）模型设计

为了检验上述假设，本文构建模型如下:

模型（1）检验了企业社会责任对企业创新的促进作用，模型（2）检验了股权集中度对企业创新的促进作用，模型（3）检验了股权集中度对企业社会责任与企业创新之间关系的正向调节作用。为了消除交互项与低次项之间的共线性问题影响，本文对主要变量CSR和TOP1进行中心化处理，并在此基础上得到交互项。为了保证回归结果的正确性，本文采用了普通OLS回归方法，并进行了年份和行业的固定效应分析。

四、实证结果与分析

（一）描述性分析

由表2相关变量的描述性统计结果可知，企业创新指标最大值为8.99，最小值为0，标准差为1.26。有的企业年度申请专利总数9,000左右，而有的企业申请专利总数为0，说明不同企业创新水平差异显著。另外，创新指标的平均值为0.77，表明创新能力平庸的企业较多，创新能力突出的企业较少。企业社会责任最大值89.09，最小值-18.45，标准差为15.65，表明我国上市企业对社会责任履行的态度显著不同，平均值为15.65，说明我国企业对社会责任的履行积极性较小，需要加强。股权集中度最大值为89.09，最小值为2.20，均值为34.37，表明不同企业间股权集中情况差异较大。

表2 描述性统计结果

（二）回归结果分析

多元回归结果见表3，模型1检验了企业社会责任对企业创新的影响，在模型1中，企业社会责任回归系数为0.011,7，在1%的置信水平上显著正相关。表明企业的社会责任行为对企业创新水平具有正向促进作用，表现为专利申请总数的增加。假设1得到验证。模型2检验了股权集中度对企业创新的影响，股权集中度的回归系数为0.004,7，在1%的置信水平上显著正相关。表明股权集中度越高，企业的创新意愿越强，创新水平也越高。假设2得到验证。在模型3中加入了企业社会责任与股权集中度的交互项，检验了交互项CSRTOP1对企业创新的影响，且在1%的水平上显著正相关。说明股权集中度能够有效将社会责任转化为企业创新产出，起到正向调节作用。假设3得以验证。

表3 多元回归结果

五、稳健性检验

为了解决逆向因果关系造成的内生性问题的出现，将解释变量企业社会责任滞后一期（L.CSR）。从表4可以看出，结果显示仍然在1%的置信水平上显著相关，支持前文所提出的假设。同时说明企业社会责任对技术创新绩效的影响具有滞后性，在一定程度上能够缓解内生性问题。同样，前文采用专利申请数量来衡量企业创新产出以及创新水平。专利申请数量中主要由三部分组成，即发明专利申请总数、实用新型专利申请总数以及外观设计专利申请总数。而根据已有研究和实践成果，发明专利相比较于实用新型和外观设计专利具有更高的质量，因为发明专利耗时更长，研发更难，投入更多，且成果最具有利益，因此更能体现企业创新能力[3]。因此将发明专利申请总数作为被解释变量，同时对数据进行加1取对数的处理（Patent2），进行回归分析，从表4可以看出，替换指标后，结果仍然十分显著，因此本文研究结果充分稳健。

表4 稳健性检验

六、结论与启示

首先，企业社会责任可以正向促进企业创新水平。首先，企业积极履行社会责任可以向外界传递积极信号，在社会上形成良好的声誉，为企业本身创新产品进行宣传，获取充分现金流，从而缓解融资约束，增加创新投入，从而提高企业创新能力。其次，公司可以提高自身的社会责任感，进行社会责任活动，来改善技术人员与公司关系的质量。关系的质量包括研发人员对公司文化、组织结构、发展前景等认同感和满意感。这样就可以提升研发人员工作效率，更好的驱动研发人员转化创新产出。

其次，股权集中度可以正向促进企业创新。股权集中度直接影响监督和控制权。股权集中度越大时，股东越方便掌握企业资源，对创新决策有直接影响。且大股东拥有越大的股份，自身利益与企业利益越趋同，更愿意为了长期发展为技术创新提供全面支持。

最后，股权集中度则是通过影响政府补贴分配、融资约束、团队效能感等路径在企业社会责任与企业创新之间关系起到正向调节作用。因此，企业应当积极进行社会责任活动，提高企业创新绩效，增强企业在市场上的竞争力。