企业控股投资价值分析

张馨月

摘 要：随着网络技术的不断成熟与人民生活质量的提高，越来越多的人选择在网上购物，从而推动了快递行业的迅速发展。以A控股快递公司为例，通过对其盈利能力、偿债能力、营运能力进行分析得出以下结论：A控股快递公司的盈利能力虽然前些年有所下降，但在2020年呈上升趋势，企业的盈利状况趋向稳定，比较值得信任;在偿债能力方面，短期偿债能力虽有所下降，但很可能是因为企业利用流动资金进行投资活动，长期偿债能力呈现好转趋势，企业资本结构良好，资金来源稳定，且具有持续发展的能力;A控股快递公司的营运能力指标总体是在2017年有所下降，而后逐步提高，说明A控股快递公司采取的应对措施有效，利用资产创造利润的能力逐渐增强。总体而言，A控股快递公司目前财务水平较好，但同行业内竞争比较激烈，其在未来发展中必须要加强成本管控，进行合理筹资，才能保证企业的可持续发展。

关键词：企业控股;投资价值;A控股快递公司

中图分类号：F830.91        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2022）18-0125-03

公司的价值是公司自身所拥有的各种资源的市场价值，这些资源可以是有形资产，也可以是专利权等无形资产。投资价值是指公司持有的这些资源对于投资者来说所具有的价值，通过对企业的财务状况进行分析，可以判断公司的资产是否超过了市场价格，若资产价值超过了其市场价值，则说明公司具备了投资价值;反之，则不具有投资价值。

一、 研究背景与方法

（一） 研究背景

随着网购技术的成熟与发展，网络商家的各种促销手段层出不穷，快递成为人们生活中不可或缺的助手，快递行业也为我国经济发展作出了巨大贡献。A控股公司为快递行业内领先的公司，具有一定的代表性，所以本文选取A快递公司为研究对象，对其近年来的财务数据进行研究分析，并判断其是否具有投资价值，以期为广大投资者提供有效參考。

（二）研究方法

1.文献研究法。通过阅读大量书籍和论文，了解了投资价值分析的理论。

2.调查法。对A控股快递公司展开较为具体的调查，包括其经营现状以及近几年的财务报表。

3.对比分析法。以A控股快递公司2016—2020年的财务报表数据为基础，纵向对其进行比较，并以其他快递公司的财务数据进行横向比较，得出结论。

二、A控股快递公司基本分析

（一）企业发展历程

A控股快递公司是快递行业里处于领先位置的物流公司，是由其创始人在广东顺德创立，原名A速递，2017年2月24日上市，正式亮相资本市场，更名为A控股快递公司。A控股快递公司的发展历程，主要有以下几个重要节点。

1993—2002年。1993年A控股快递公司在广东注册成立，为了能够迅速进入资本市场，企业在创立时便选择了低成本战略，成功地进入市场并抢占了其他快递公司的市场份额。但由于公司刚刚成立，自身存在许多问题，如资金不足、技术落后、管理不到位等，所以企业选择加盟这条路来实现扩张从而破解公司面临的困境，这种经营方式也确实为A控股快递公司占据了更大的市场份额，但随着企业的不断发展，加盟式这一方式暴露出越来越多的问题。企业无法对加盟商的行为进行控制，一些加盟商顶着A控股快递公司的名头做生意，胡作非为，对于业务发展只重数量不看质量，使A控股快递公司的声誉受到极大的影响。因此，在1999年A控股快递公司开始对经营模式进行改革，选择与当地企业合作，将控制全集中在企业本部，从而摆脱加盟商。一直到2002年，A控股快递公司成功地由加盟式的经营模式转变为直营式，并在深圳设立了企业总部，同时也明确了其产品的定位，就是要为顾客提供中高端的快递服务[1]。

2002—2009年。2003年，非典的突然而至让许多人选择闭门不出，快递的出现让人们有了新的方式去获取生活必备物资，快递行业在这一年迅速发展，得到了全面提升。A控股快递公司在这期间抓住了机会，除了保证正常的业务运转，还开拓了航空业务，这一突破性举措使A控股快递公司的业务量年均增速50%左右，企业进入了高速发展阶段。2009年A控股快递公司购入了属于企业自己的货运飞机，成为我国第一家民营快递行业中拥有自己飞机的企业。

2010年至今。A控股快递公司如今仍然处在高速发展阶段，由于其在航空物流方面的独树一帜，使其领先行业内其他公司，发展势头十分强劲。从2012年开始，A控股快递公司开始扩大业务范围，走上了多元化物流快递综合服务的道路，包括冷运到家、医药专递、同城急送等多项业务。2017年，A控股快递公司借壳上市，成功登陆我国A股资本市场。上市后，A控股快递公司利用筹集的资金开始了企业发展扩张之路，企业投资活动频繁，研发支出显著上升，2019年末新冠疫情的暴发，为A控股快递公司提供了发展的机遇，公司发展又上了一个新台阶。

（二）企业发展现状

A控股快递公司成立20多年，通过不断探索和创新，建立了一套独特、完整的物流体系，为消费者提供全方位的综合物流服务。A控股快递公司的物流网络是目前我国最具控制力、最稳定、最具特色、最稀有的现代化综合物流网络系统。A控股快递公司除了自身的物流服务外，还为顾客提供了各种附加服务，包括保价、代收货款等，以满足顾客的个性化要求。经过多年的发展，A控股快递公司已经在国内的快递市场上树立了良好的品牌形象，已经成为很多公司和个人用户的首选。A控股快递公司拥有强大的品牌影响力，为公司赢得了更多的优质客户资源，同时也与许多有影响力的公司如华为、优衣库、小米等展开了中长期的合作。

三、A控股快递公司财务状况分析

（一）盈利能力分析

A控股快递公司2018年营业利润率开始下降，截至2020年也没有显著增加，说明公司从2018年开始加大了资本投入力度。在人工成本方面，不仅为了拓展新业务增加了人员的投入，还提升了基层员工的福利保障水平，从而导致总体的人工成本同比增幅略高于营业收入的同比增幅，虽然在短期内影响了公司的盈利能力，但是长远来看有助于公司保持长期稳定、健康的利润水平。

销售毛利率在2017年达到峰值后开始有所下降，这种状况的出现与行业发展形势有关。由于快递行业竞争激烈，各家快递公司为了抢占市场份额，都使出浑身解数降低快递价格，所以企业销售毛利率会有所下降，而且A控股快递公司的成本费用相较于其他快递公司的费用更高，给A控股快递公司盈利能力的发展造成了负面影响[2]。

净资产收益率随着公司的不断扩大，成本费用的升高，从2017年开始呈下降趋势，但在2020年有了小幅度提升，说明企业在成本控制方面采取了应对措施，工作有了成效。

（二）偿债能力分析

通过分析短期偿债能力指标可以看出，2017年由于公司的上市，给A控股快递公司带来了更多的流动资金，使企业的短期偿债能力有所增强。A控股快递公司的流动比率近五年来始终保持在1以上，现金比率在2017—2019年间基本大于60%，但在2020年两个指标都呈下降趋势，说明企业短期偿债能力下降。但另一方面，企业通过减少现金的持有量，用其进行投资，不仅会提高资金利用效率，也会提高企业的盈利能力。

A控股快递公司的产权比率和权益乘数在2017年达到最低点，之后缓步上升，说明A控股快递公司在上市后主要进行了权益筹资，使所有者权益增加，但2020年有所下降，说明公司减少了股权融资。2016—2020年，A控股快递公司的资产负债率由53.42%下降至48.94%，说明A控股快递公司的长期负债相对有所减少，偿债风险减小，呈现好转态势[3]。

（三）营运能力分析

首先，应收账款周轉率。从2017年开始应收账款周转率大幅下降随后保持平稳，虽然处于一个较低的水平，但并不影响企业的发展，因为A控股快递公司的服务人群属于中高端级别，坏账的风险很低，不会对企业的现金流造成威胁。其次，存货周转率。从2016年开始存货周转率下降，但在2020年开始有回升迹象，说明企业2020年销售存货顺畅，积压较少。再次，流动资产周转率。从表4中数据可以看出该指标较为平稳且处于稳步上升状态，说明A控股快递公司运转正常。最后，总资产周转率。2016—2017年大幅下降后有逐渐上升的趋势，说明企业对资金的利用效率不断提高。

四、快递行业财务数据分析

为了对A控股快递公司财务状况有更直观的了解，本文选取了几个快递行业有代表性的公司，将其与A控股快递公司的财务数据进行比较，如表5所示。

从表5数据可以看出，A控股快递公司的净资产收益率处于行业领先地位，公司整体收益水平较高;资产负债率也处于上游地位，属于比较适宜的水平，公司有足够的抵御风险的能力;销售净利率排在第二位，说明A控股快递公司通过销售获取收入的能力较强;总资产周转率排在首位，所以A控股快递公司销售能力在行业中处于较强的位置，资产投资效益也处于优势地位。综上所述，A控股快递公司在快递行业的发展处于优势地位[4]。

五、研究结论

本文通过对A控股快递公司的盈利能力、偿债能力、营运能力进行分析，得出以下结论：A控股快递公司的盈利能力虽然前些年有所下降，但在2020年呈上升趋势，企业的盈利状况趋向稳定，比较值得信任;在偿债能力方面，短期偿债能力虽有所下降，但很可能是因为企业利用流动资金进行投资活动，长期偿债能力呈现好转趋势，企业资本结构良好，资金来源稳定，且具有持续发展的能力;A控股快递公司的营运能力指标总体都是在2017年有所下降，而后逐步提高，说明A控股快递公司采取的应对措施有效，利用资产创造利润的能力逐渐增强。最后，通过将A控股快递公司与快递行业的其他公司进行对比，发现其四个指标在行业内的排名都比较靠前，无论是在获得收入的能力还是在资产的利用效率方面，A控股快递公司都具有较强的能力，所以认为其具有投资价值。

总之，A控股快递公司现在总体财务水平比较好，但公司在发展过程中也存在许多问题。通过对快递行业的其他公司进行分析，发现行业内竞争比较激烈，A控股快递公司在未来发展中必须要加强成本管控，进行合理筹资，才能保证企业的可持续发展，在行业中保持领先地位[5]。

参考文献：

[1]  张德利.快递行业股票投资价值分析[D].贵阳：贵州财经大学，2020.

[2]  郑盈凤.顺丰公司投资价值评估[D].大庆：黑龙江八一农垦大学，2021.

[3]  马文文.基于SAS模型的物流企业财务分析[J].合作经济与科技，2022，（1）：150-152.

[4]  刘婉宁.疫情背景下快递行业投资价值研究——以顺丰公司为例[J].中小企业管理与科技（中旬刊），2021，（12）：125-127.

[5]  胡磊.基于哈佛分析框架的顺丰公司控股财务报表分析[D].重庆：重庆大学，2017.