上市公司投资价值影响因素分析

摘 要：为了解上市公司投资价值影响因素，本文从宏观层面、中观层面以及微观层面对上市公司投资价值影响因素进行了分析，进而推出分析任何一家上市公司的投资价值时，都需要从大到小，从外到内，对宏观经济、行业状况、企业自身等多个方面进行考虑，才能正确评估一家上市公司的价值。

关键词：上市公司；投资价值；影响因素

一、前言

所有上市公司的投资价值高低从长远角度来看，都是由其基本面决定的。整个宏观经济的走势、企业所处行业的发展状况、同类产品的市场情况等外部因素会影响企业的投资价值，企业自身的资产状况、盈利水平也会影响企业的投资价值。评价一家上市公司的投资价值，需要多方面对其进行分析，从整个国际氛围到行业状况，从宏观经济政策到企业经济状况等，多全面认识该企业。具体来讲，投资者想要投资一家上市公司，可分别从宏观经济、中观行业状况以及微观企业自身状况进行分析。

二、宏观层面影响因素分析

宏观经济大环境决定着整个社会发展态势，任何企业的生存和发展都不可能离开宏观经济这个大环境，对企业进行投资价值评估时，需要对社会宏观经济进行了解。通常情况下，宏观经济态势良好时，大多数上市公司业绩随之较好，能够推动其股价上涨，从而良好的宏观经济走势可以带动整个证券市场也随之走高，宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。

1.经济周期的影响。任何一个国家的经济发展，都会呈现周期性的变化，从“萧条、复苏、繁荣、衰退”周而复始。经济周期的变化，通过影响企业的生产、人民的收入等，对股价发挥作用，产生波动。投资者在投资时，需要关注当前经济处于经济周期的何种阶段，并预测未来经济的走势，运用经济周期理论分析经济运行时股价的变动。同时，有理论证明，证券市场越成熟，股市与经济周期的相关性越强；一般情况下，社会经济从繁荣走向衰退过程中，企业经营状况恶化，资源浪费，企业利润投资都减少，人们收入减少，人们投资意愿下降，进入股市意愿不强，股市下跌。社会经济从萧条走向复苏过程中，企业利润增加，投资意愿增强，加强资源整合能力，人力资源需求增加，人们收入增长，投资意愿增强，购买股票，股市上涨。虽然我国证券市场不是很完善，但证券市场仍然能够在一定程度上反应当前的经济形势，以及经济所处周期。

2.宏观经济政策的影响。当需要对市场经济发展偏离轨道时，国家这只看不见的手可通过财政、货币政策对市场经济进行干预，影响市场的发展，进而影响企业的发展，并对，证券市场产生一定的影响。在社会出现通货膨胀，市场投资过热，产生经济泡沫时，政府通过采取紧缩的政策，投入市场资金减少，从而导致进入股市资金减少，证券市场进而走弱或下跌。反之，在社会经济发展过慢，甚至停止发展时，为扭转该种局势，政府通常会采取扩张性的财政政策，加大资金流入市场力度，市场经济得到资金支持，证券市场进而走强或上涨。

另外国家还可通过货币政策改变市场经济面貌和规律，当国家出现通货膨胀时，可以通过调整利率来抑制通货膨胀；当社会总需求和总供给之间出现矛盾时，可以通过控制货币总量来调节两者间的平衡；同时也可以通过降低存款利率来促进人民消费，引导储蓄向投资转化。央行根据经济发展的实际情况采取宽松的货币政策或者紧缩的货币政策来进行宏观经济调控。

在了解国家宏观经济财政和货币政策基础上，能够较为准确的预测证券市场的大体变化，经济政策对证券市场的影响程度和方向，推断出证券市场在当前状态下的投资价值，

3.宏观经济指标的影响。投资者可以通过对国内生产总值、通货膨胀、利率和汇率等重要的宏观经济运行指标进行关注，分析国内宏观经济的发展趋势。稳定快速的GDP增长表明国家整体的经济发展趋势良好，反应了证券市场的繁荣，相对的，投资大部分上市公司能够获得较好的回报；反之，GDP下行状态下，经济发展放缓，那么大部分上市公司也难以有好的业绩。当货币发行量远大于实际需要的量时，货币贬值，物价上涨，企业的经营受到打击，尤其是对那些需大量依赖原材料的企业来说，会大幅减少企业利润。同时，严重的通货膨胀也会对证券市场产生巨大的负面影响。

三、中观层面影响因素分析

宏观层面分析主要是从国家大层面对上市公司投资价值进行分析，中观层面主要是从行业层面对上市投资公司的价值进行分析。我们一般对产业和地域进行分析，分析企业所处行业的特点，了解原材料价格、生产技术等会影响企业盈利变化的因素。对行业的竞争情况也需要进行了解，如现有企业之间的竞争、是否会受到新技术替代品的威胁、买方市场的购买能力等。同时还需要关注相关产业的价格变动、政府的干预、消费结构的变化等等。对上市公司所处行业进行分析主要是判断该行业发展前景和潜力，通过对行业分析能够了解该行业的运行规律，确定上市公司当前所处行业环境处于运行规律的阶段。处于不同行业的上市公司的投资价值往往差异很大，我们需要关注上市公司所处行业在国民经济中的地位；现在处于何种阶段；行业的性质特点和未来的发展趋势；行业的投资风险等等。从中找出行业前景好，有投资价值的公司。

具体而言，在选择投资对象时，首先判断该上市公司所处行业处于哪个阶段，是处在新兴、发展、鼎盛还是衰退阶段。然后尽量避免选择没落衰退或者产能过剩行业的上市公司，但这些行业的繁荣现象往往会蒙蔽投资者眼光，需要投资者谨慎考虑。投资应该选择一些处于成长期或者稳定期的上市企业，这样能够较为有保障的与企业共同成长，获得较大收益。

四、微观层面的因素分析

微观层面相对于宏观层面和中观层面，其处于最为具体的底端阶层，需要从具体的投资对象身上进行分析。如公司的基本面情况、财务状况以及公司具体的估值情况等。

1.公司基本面分析。主要对公司行业地位、产品定位、企业发展目标以及技术能力等进行重点分析。同样公司当前状态是判断是否具有投资价值的重要参考指标，其处于初期、发展期、稳定期还是衰退期是决定投资者是否投资的重要依据，当企业处于初期时，企业各方面尚未进入轨道，收益低，风险大，不适合投资。当企业处于发展期时，具有较大的利润空间，产品销售渠道得到拓展，企业属于上升通道，具备较高的投资价值。当企业处于稳定期后，各方面都比较成熟，风险小，但企业利润一般，发展速度较慢，针对保守性质投资者具备较大吸引力。当企业处于衰退期时，企业利润开始下降，投资收益低，股价有较大下挫风险，不建议投资。

除此之外还需要了解企业在行业中的竞争情况和竞争力，如果市场中在该行业缺乏竞争，企业就没有危机意识也不利于发展，投资者可以感觉到市场中各行各业的竞争态势。但是竞争过于激烈，则容易导致企业无法在竞争中获得地位，难以产生利润。故投资者在选择具体的投资企业时，应该选择竞争较为缓和行业的企业，容易获得较高收益率。

2.公司财务分析。上市公司的财务资料能够集中、系统的反映了企业的经营成果，对上市公司进行详尽的财务分析能够获得投资需要的具体信息，如上市公司的资产负债情况、收益情况、现金流情况以及经营问题等等。这样能够让投资者在清清楚楚了解上市公司的经营状况下选择是否投资。

3.公司估值。上市公司目前经常使用的估值方法有四种：绝对估值法、相对估值法、EVA估值法和业务分拆估值法。价值反映了企业的发展潜力和未来盈利能力，由于企业估价的着眼点不同，在进行企业价值估值的过程中，人们根据企业所处的行业和特点，运用合适的估值方法进行估值。

五、小结

本文从宏观层面、中观层面以及微观层面对上市公司投资价值影响因素进行了分析，推导出了影响上市公司投资价值的因素，为评价一家上市公司的投资价值提供了指导性方法和意见。

作者简介：郭瑞（1983.05- ），男，山西临县，硕士，副主任科员，会计学方向