企业并购中的财务尽职调查探讨

摘 要：在本次论文研究当中首先针对于财务尽职调查作出概述，之后细致剖析以及探讨企业并购当中财务尽职调查的地位以及价值所在，最后根据该项工作的基本流程提出建议性的策略，用于保障财务尽职调查工作能够顺利展开，有效促进我国市场经济的高速发展。

关键词：企业并购;财务;尽职调查

伴随着我国社会主义经济建设事业的高速发展，市场竞争的日益剧烈，同样也会存在一部分企业逐步在市场竞争之中处于劣势，而在市场竞争之中，优胜劣汰是最为基本规律。所以，优势企业对于即将退出市场竞争的企业进行并购也成为一项重要的市场发展环节，所以便有必要展开财务尽职调查，分析当前财务尽职调查中存在的不足之处，做出有效的完善，从而为并购方案的顺利展开而奠定良好的前提基础，同时也促进市场经济的高速发展。

一、财务尽职调查概述

财务尽财务尽职调查也可以被称之为谨慎性调查，在通常情况之下所指的是投资者针对于目标企业进行调查，调查的时间一般为双方达成合作意向之后，经过双方的协商一致，由投资人针对于目标企业当中与本次投资相关的事项展开现场调查以及资料分析等方面活动，而有效促进后续的企业并购事项井然有序地向前推进。除此之外，在企业上市发行之前也会事先展开财务尽职调查，通过这样的形式来确定企业是否拥有上市的条件与资格。从实务的维度进行分析，财务尽职调查需要通过丰富的经验以及专业的技术展开调查过程，在通常情况之下需要组成财务尽职调查专家组，分别由业务专家、行业专家、营销专家以及财务专家、法律专家等组成专家组展开财务调查各个流程。在此階段首先需要调查组对于项目的背景、目标、总体规划、期望值等方面数据进行全面的了解，在了解以上数据指标之后做好事先准备工作，编制后续财务尽职调查清单，用以保障后续财务尽职调查过程的顺利展开。从本质上来说，你这调查最为根本的目的便是通过调查的过程充分明确与了解目标企业的投资价值，判断在投资过程当中有可能存在的不足之处，随后对于企业并购的预期收益进行预期性的判断，用于保障后续企业并购过程井然有序的向前推进。

二、财务尽职调查地位与价值的分析

（一）财务尽职调查的地位

在展开企业并购阶段，财务尽职调查是其中重中之重，通过财务尽职调查的过程有利于促进并购过程的顺利展开。在实际当中，企业并购投资流程在通常情况之下可以被分为如下几个方面，即：确定公司战略目标、制定相应的并购原则、选择并购目标、重组与整合并购企业、实施管控、成果估算等，通过以上方面过程可以顺利完成企业并购的流程。而在此期间，财务尽职调查则属于重中之重，其不但是整个企业并购过程当中的核心环节，同样也在一定程度上决定了企业并购过程的展开质量。在此阶段，展开财务尽职调查有利于充分了解与掌握目标企业的财务运转情况以及其在市场运营过程中所存在的优势以及弊端等，随后便可以充分根据企业的发展情况采取适当的并购方案，并且基于以上方面信息对于企业当中的各项财务信息进行全方位整合，有效降低企业并购过程当中有可能产生的资金风险，从而保障投资者的经济利润不受影响。

（二）财务尽职调查的价值

财务尽职调查的重要价值便在于能够及时发现投资的价值，并且充分判断投资过程存在的不足，随后制定具有针对性的完善措施，有效实现对于目标企业各项业务的全面重组与整合，从而强化投资过程的获利能力。在实际当中通过财务尽职调查过程可以充分揭示出目标企业所存在的财务风险以及危机，针对于企业的盈利能力、现金流情况进行全面的测算，而这也是财务尽职调查工作重要价值所在，不但可以保障整体投资过程的科学性与规范性，同样也可以针对于目标企业的资产运营情况展开相应的投资规划操作，从而使投资者能够更加深入的了解与掌握目标企业的基本情况，并且制定相应的投资规划，从而确保收益更加符合投资者的期望值。除此之外，通过财务尽职调查的过程也可以对于目标企业的未来发展前景进行分析，而这也是决定投资者是否产生投资行为的最为关键性因素，对于企业并购的过程展开具有至关重要的影响。同时，财务尽职调查当中也涉及到资产负债、内部控制以及经营管理实际情况的了解以及分析，是投资者后续制定投资方案以及项目整合方案的根本依据，并且也会涉及到后续的交易谈判以及投资决策，对于整个投资的收益以及风险的防控具有至关重要的影响，所以说财务尽职调查在企业并购当中具有重要的价值，也是强化投资风险防控力度的最为关键性一环。

三、财务尽职调查的基本程序分析

财务尽职调查的基本程序包含为如下几个方面：

第一，财务尽职调查需要在充分遵循整体业务展开流程的基础之上完善各个调查环节，保障财务尽职调查工作能够井然有序的向前推进，从而逐步对于目标企业的生产经营情况拥有深刻的了解与掌握。所以，可以从以下方面流程展开财务尽职调查，首先需要组成项目组，邀请各个领域专家担任专家组成员;随后拟定财务尽职调查计划，由专家组成员展开实地调查过程，针对于目标企业的财务运转情况进行深入的了解以及掌握;其次，调查完毕之后需要撰写调查报告，将调查报告上交到投资方，并且由投资方进行复核。最后被需要投资方充分根据财务尽职调查报告进行后续的整个方案设计规划，从而有效保障企业并购过程井然有序的向前推进。

第二，展开财务尽职调查工作阶段需要最大限度保持该项工作的独立性、全面性与谨慎性，从而确保财务尽职调查报告工作的结果符合企业并购要求，为投资者的投资过程风险分析提供一定的数据依据。在实际当中，需要调查工作人员坚持独立性的原则，充分保障各项财务尽职调查工作展开阶段的独立性，并且充分秉承客观公正的态度展开对于目标企业财务状况的调查，从而保障后续调查结果的规范性与科学性。其次，同样也需要注重保持谨慎性，也就是说需要调查组成员在进行财务尽职调查期间秉承严谨的工作态度以及认真的工作精神，对于目标企业当中各项数据进行细致的审核分析，从而逐步得出科学的调查结论。最后，坚持全面性的原则需要调查人员做到全方位获取目标企业当中各项财务数据，经过科学性的分析，以及测算评估其中有可能存在的风险以及不足之处，为后续企业并购工作的顺利展开而提供足够的科学依据，使投资者能够有效平衡企业并购当中的风险与利益，促进企业并购过程的顺利展开。

第三，科学选择财务尽职调查基本方法：对于财务尽职调查方法的选择同样也是重中之重，能否选择科学的方法展开财务尽职调查过程也在一定程度上决定了该项工作所取得的成效，在实际当中通常会运用审阅、分析、访谈、沟通等方面形式进行财务尽职调查过程，并且综合运用每一种调查方法展开调查，而这也是获取全面性与综合性数据的前提基础。首先，需要在审阅过程当中通过财务报表或者是其他法律、财务、业务资料进行审阅，从而对于其中的财务情况进行评估。其次，需要通过分析过程对于各个渠道所获取到的财务资料进行深入分析，及时发现其中有可能存在的问题，研究当前目标企业的发展趋势。再次，在访谈过程中需要与目标企业内部的各个层级工作人员、职能人员进行沟通交流，从而充分了解到目标企业的基本情况以及财务运转情况等。最后，需要专家调查组通过沟通的过程相互交流意见，充分协调整个财务尽职调查过程，为后续调查结果的提交而奠定良好的前提基础。

第四，明确财务尽职调查对象：为了进一步保障财务尽职调查工作能够顺利展开，同样也需要在展开调查工作之前明确财务尽职调查对象，从而保障财务尽职调查工作能够井然有序的进行，进而取得良好的调查效果。在通常情况之下，财务尽职调查的对象主要包含目标企业内部情况、财务运转情况、竞争者情况、供应商情况、客户群体情况、经济环境情况、市场发展趋势等。通过对于以上方面情况的充分了解与调查才能充分明确目标企业的运营以及发展现状，为后续的企业并购过程展开而提供充足的依据，确保投资者能够达到预期收益，促进我国市场经济的不断繁荣发展。

四、企业并购中的财务尽职调查的建议性措施

为了进一步保障企业并购当中财务尽职调查工作的顺利展开，需要加强对于财务尽职调查工作的分析以及研究，充分明确财务尽职调查工作的各个步骤之后制定科学且规范的调查计划，从而通过财务尽职调查工作及时了解与掌握目标企业的运营以及发展情况，为后续的投资决策过程提供足够的数据参考。所以，可以适当性从以下几个方面展开财务尽职调查工作：

（一）深度挖掘财务报表反映的信息

财务报表是财务尽职调查工作当中的重要部分，对于财务报表的调查分析同样也在财务尽职调查工作当中占据至关重要的作用，能否对于财务报表当中各项信息进行深度的挖掘以及剖析也在一定程度上决定了财务尽职调查工作的质量以及效率，同时通过其中各项信息及时反馈出目标企业的财务运转状况。在实际展开财务尽职调查工作期间，需要调查工作人员收集目标公司过往3-5年的主要财务报表以及相关政策等方面资料，对于财务报表进行分析期间可以从资产负债方面入手，深入探索以及分析当前目标企业的资产负债情况、资产质量、流动资产以及非流动资产的比例、负债结构以及带息负债等，随后便可以充分根据分析的结果了解到目标企业的偿债能力，同时也需要充分关注目标企业的其他应收款、应付款、待摊费用等方面项目，以此全方位了解目标企业的财务状况。除此之外，调查人员同样也需要注重对于企业的利润表进行分析，深入研究企业内部的主营业务，了解与掌握目标企业主营业务的收入、成本以及毛利情况，对于盈利性损益的情况进行深入分析与探索，注重核查企业营收情况的真实性。同时也需要加强对于其中现金流量表的分析，充分关注企业3～5年范围之内现金流量的总体变化趋势，研究其中的现金流量与净利润之间的关联性，通过以上数据指标才能评判投资过程是否稳健以及能否获得预期的经济收益，为后续企业并购过程提供资料依据。

（二）运用财务比率发现异常

对于财务比率的运用是财务尽职调查工作当中的重要组成部分，通过财务比率可以及时发现其中所存在的各项异常，从而有效规避投资风险。在实际当中，需要充分了解与关注目标公司的财务比率指标，如：目标公司的盈利能力指标、毛利率指标、期间费用率指标、净利润率指标。除此之外，同样也需要对于目标企业当中的能力指标做出充分的关注，如：应收账款、存货、总资产等方面项目的周转率，随后便可以针对于负债结构指标资产的负债率、权益比率、流动比率等方面数据指标进行综合分析，从而逐步明确目标企业的运营以及发展情况，及时发现目标企业当中有可能存在的财务异常，从而帮助投资者规避在投资中的风险类型，为后续的投资决策规划提供良好的数据基础，保障企业并购过程能够顺利展开。

（三）提升财务尽职调查访谈的有效性

在财务尽职调查中，访谈在其中占据至关重要的地位，访谈的过程可以充分了解与掌握目标企业的运营以及发展情况，从而通过不同级别的工作人员口述情况从侧面了解目标企业的发展现状。所以，需要在梳理文字和财务数据期间对于其中所存在的疑惑之处进行适当的访谈。在此阶段，可以分别对于财务经理、年报审计师进行访谈，从而通过目标企业当中工作人员的角度审视当前企业的财务发展状况，通过各个访谈结果形成对于目标企业发展实际情况的综合性评判，通过这样的形式不但可以保障财务尽职调查过程的科学性与规范性，同样也有助于保障财务尽职调查结果的可靠性，从而为投资者的后续投资过程提供科学的依据，使投资者可以根据其中风险所在制定相应的投资规划。

结语

综上所述，在我国市场经济发展的过程中，企业并购过程是其中重要的组成部分，主要表现为市场当中的优势企业对于即将退出市场竞争的企业展开并购，这样不但有助于促进市场经济的繁荣，同样也提高了社会经济发展质量，有助于优势企业不断拓展市场范围。所以，为了进一步保障企业并购过程的顺利展开，需要加强财务尽职调查，通过财务尽职调查促进企业并购工作的事例进行，有效防控其中存在的风险类型。

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作者简介：汤伟（1991.10-），男，汉，安徽合肥人，硕士研究生学历，从事财务融资、尽职调查等方向，华富嘉业投资管理有限公司、上海市、200000