经纬恒润IPO：打造高转换成本品牌 铸就智能驾驶优势效应

冷泽宇

2021年，汽车市场销量进一步回升，我国依然稳坐汽车产销第一大国位置，产销双双达到2600万辆。汽车市场的稳定发展得益于国家双碳政策的助力，也受益于我国领先的新能源和智能驾驶技术驱动。以智能驾驶为例，中国汽车工业协会预计，2021年全球汽车电子市场规模将达到20189亿元，我国汽车电子市场规模将达到8894亿元。市场规模不断扩容，智能驾驶行业也涌现出一批自主创新的高新技术企业，努力践行着民族企业责任。

北京经纬恒润科技股份有限公司（简称“经纬恒润”，688326.SH）就是这样一家领先的从业者，作为国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业，公司核心产品ADAS在国际巨头垄断形势下，突围而出，并在智能驾驶领域占有了一席之地。

经纬恒润于4月19日迎来在科创板的首秀，能够成功登陆资本市场并获得市场的广泛关注，这要归因于公司近二十年来在汽车电子领域的持续深耕。

立足产业提升大趋势 加大投入 推动技术创新

经过多年高速发展，我国汽车市场的发展模式已经从体量高速增长期转向结构转型升级期，具体表现为由传统能源动力向新能源动力转型，驾驶技术由传统驾驶转向智能驾驶，经纬恒润瞄准这一转型趋势，紧跟行业技术发展趋势，深入理解并快速响应客户需求，加强自身核心技术的开发和积累，实现持续的技术创新、产品创新。

研发投入是技术创新的基础，2018年至2021年6月30日，经纬恒润研发投入合计11.29亿元，各期平均研发费用率高达15.65%，且2022年第一季度研发费用预计约1.45亿元至1.65亿元，同比增长63.07%至85.56%，充足的经费吸引了行业人才不断加盟，公司硕士研究生以上学历人员占比始终在50%以上，其中2020年占比高达55.48%，2021年底研发人员和技术人员合计增加669人。

经费保障、人才支撑和技术创新机制形成的合力效果明显，截至2021年6月30日，公司已有专利1，477项，其中发明专利617项，发明专利占全部专利数量41.77%。公司核心技术产品的比较优势显著，从其获得的市场地位就可以佐证：（ADAS）控制器量产配套上汽荣威RX5车型，打破了国外零部件公司在该领域的垄断地位;乘用车新车前视系统市场份额为3.6%，在我国排名第八位，为前十名供应商中惟一一家本土企业;在自主品牌乘用车市场中，2020年公司ADAS产品市场份额占比16.7%，位居市场第二;2020年9月至12月，国内重型牵引车（营运类）搭载公司ADAS产品新车上险量11.2万辆，市场份额达30.44%，居市场首位。

打造高转换成本品牌 夯实客户黏性 铸就优势效应

经纬耕耘，恒润市场，对汽车行业发展精准定位叠加多年的市场累积，经纬恒润赢得了一大批知名客户的认可，既包括一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、北汽集团、吉利集团等老牌车企，也获得了造车新势力蔚来、威马汽车、小鹏汽车、纳威斯达等国内外整车制造商的青睐;同时，得到英纳法、安通林、博格华纳等国际汽车一级供应商认可。还获得中国商飞、中国中車等高端装备领域、日照港等无人运输领域客户。众所周知，汽车相关产业是一个技术、劳动密集型行业，产业链延伸度很长，客户经过合作考验期后，对相关供应商产品技术和服务形成深度契合，成为一个产业链上的共同体，这也进一步增强了经纬恒润与客户间的黏性。

企业护城河一个重要内容就是高转换成本，换而言之，客户采用供应商产品、技术和服务之后，更换供应商的成本代价巨大，因此，具有高转换成本的企业，必将成为行业的佼佼者。研究表明预计到2025年，我国乘用车前视系统装配量将达到1，630.5万辆，装配率将达到65.0%，对于ADAS产品来讲，市场在短期内难以出现抗衡者，因此增量市场对ADAS产品需求旺盛。以经纬恒润ADAS产品为例，根据C-NCAP官网公开数据披露，17款搭载ADAS产品的车型AEB CCR指标和AEB VRU_Ped指标测试数据进行比较结果如下：

经纬恒润VO技术路线在AEBCCR、AEB VRU_Ped两方面平均得分分别为7.697分（满分8分）、2.856分（满分3分），力压麦格纳、博世、采埃孚、维宁尔、松下等国际知名巨头。可以看到，该产品已经成功突破该领域的卡脖子问题，技术上实现了国产替代。可以看到，经纬恒润走在产业前沿、通过研发推动技术创新，以高转换成本构筑了高竞争壁垒，赢得了买方市场的稳定发展，2021年公司实现营业收入32.62亿元，同比增长31.61%;净利润1.462亿元，同比增长98.37%。未来，借助资本市场的力量，经纬恒润将掀开发展的新篇章。