蒙草生态财务风险识别与防范

王梦

（黑龙江科技大学 研究生学院，哈尔滨 150000）

1 引言

新中国成立以来，我国坚持生态保护与污染治理并重，实施了保护天然林、退耕还林还草等生态保护重大工程。其中，草原作为地球上分布最广的植被类型，其本身就是一种生态系统，而且草原在防风固沙、涵养水源、调节气候等方面发挥了不可替代的作用。内蒙古草原位于我国北部边疆，是我国最大的天然草地资源。蒙草生态是内蒙古自治区本土的环境保护企业，主营业务为生态修复，其在内蒙古生态环境治理以及植被培育方面有突出贡献。然而受到PPP 政策调整以及企业战略的影响，蒙草生态的生产经营出现了一定的波动，同时，暴露出一定的财务风险，需要企业识别并防范，本文由此展开研究和探讨。企业在经营管理中往往面临诸多不确定性因素，准确把握这些“未知”因素是保障企业长久发展的重要措施之一。受到行业形势、宏观政策、企业主观决策等因素影响，企业的财务风险相对复杂，在处理财务风险时具有一定的局限性。财务风险可能导致企业的生产经营面临巨大的威胁，影响企业发展，甚至关乎企业的存亡。识别与控制财务风险成为当前企业财务管理中的重要工作，关乎企业能否健康成长。环保行业在筹资、投资、营运等方面具有一定的行业特性，因此，其具有一定的研究价值。本文选取蒙草生态的财务报表数据，对其财务状况进行了研究，在归纳蒙草生态的财务风险的基础上提出了改进的建议，希望通过本文的论述能够帮助蒙草生态化解财务风险，实现健康持续发展，并且为同行业企业提供一定的借鉴。

2 蒙草生态概况

2.1 公司简介

内蒙古蒙草生态环境（集团）股份有限公司于2001年在内蒙古呼和浩特成立，原称内蒙古和信园蒙草抗旱绿化股份有限公司，于2012年在深交所上市，是以“草”为业的科技型生态企业。自成立以来，在“草、草原、草科技”范畴内构建了科技化的产业生态圈，主营业务包括种业科技、生态修复等。

2.2 公司经营业绩

蒙草生态2016-2020年的经营业绩情况并未达到理想水平，其收入及利润见表1。2017年，由于PPP 项目的快速落地实施，蒙草生态的主营业务快速发展，营业收入达到55.79 亿元的峰值。2018年，随着资管新规征求意见开启新一轮监管序幕，国家降杠杆等一系列政策出台，蒙草生态的经营发展面临了很大的挑战和困难。近年来，蒙草生态的营业利润变动较大，尤其是2019年降幅较大，同比下降81.02%，这使得营业利润下降到亿元以下。2020年，随着前期签订的PPP 项目大部分进入运营期，收回了大量应收账款，企业收入虽有所回升，但仍不能说明蒙草生态经营业绩的发展前景明朗。

表1 蒙草生态营业收入与利润

3 蒙草生态的财务风险识别

3.1 筹资风险

环保行业在我国仍属于新兴产业，相较国外，其经验积累较少，并存在产业集中度低等现象，依靠政策导向和政策扶持。近年来，环保行业发展飞速，随着我国环保标准的提高，提升技术水平成为相当一部分企业的重点工作，需要针对技术研发投入大量资金。因此，如果没有充裕的留存收益和外部融资，仅仅依靠政府补贴，很难达到环保类企业持续经营的目的。

筹资是促进企业发展的关键手段。蒙草生态作为一家专注于“种草”的企业，在专业领域内深耕细作，高度重视技术研发，因此，其研发费用较多。同时，由于环保工程项目的工期普遍较长，为确保项目持续运行，企业一般具有大量的资金需求。因此，筹资活动对企业发展格外重要。

实际上，蒙草生态的筹资渠道较为单一。由表2 可知，蒙草生态采用借款的方式获得较大的现金流，并且通过非公开发行股票等方式募集资金。其中，借款筹资中保证借款占比较大，其次是信用借款、质押借款。自2016年以来，蒙草生态大力推进PPP 项目，但通常PPP 项目的工期和项目回款期较长，垫资较多，导致自身的积累和社会筹资难以维持项目所需资金，因此，公司进行了大量借款。与此同时，公司大力实施PPP 运营模式。这种“政府+企业”的合作模式，依赖政府公信力产生的影响，使得企业短期借款额度增加。但是，蒙草生态依靠签订PPP 项目而获得的政府“隐性保障”存在非常大的不稳定性。一旦国家对相关政策作出调整，或者对PPP 项目进行了约束，那么企业的这种融资方式就极易受到影响，从而导致企业现金流出现问题。2017年底的政策变动导致金融机构融资收紧，致使蒙草生态的融资成本上升就是很好的例证。所以，蒙草生态采取的依靠PPP 项目举债融资的筹资方式，存在较大的财务隐患，可能产生较高的筹资成本，进而增加企业的筹资风险。同时，企业的财务杠杆风险较高，PPP项目的工期普遍较长，难以及时获得收益，可能出现负债过多无法偿还的风险。

表2 蒙草生态筹资活动产生的现金流

3.2 投资风险

由表3 可知，环保企业由于技术依赖性较强，前期研发投入大，项目投资回收期长，因此，投资产生的现金流量净额大多为负值。绿色环保企业由于自身资金限制，在投资前较少聘请专业的团队进行风险识别和评估，且对内投资项目较多，大量的内部投资项目要求企业引入全新技术、专业人才和研发设备，投资成本高，因此面临较大的投资风险。

表3 蒙草生态投资活动产生的现金流

蒙草生态在投资活动上表现为现金流的流出（见表3），同时，蒙草生态更加倾向于实施发展项目，通过横向并购控股来发展上下游业务，以加强业务管理，开拓市场，增强专业性，其发展特点为专业化程度较高。近年来，企业在一定程度上进行了业务整合，寻求多元化发展。受近年来经营业绩的影响，企业的投资额度有所降低。虽然近5年企业的投资收益有所增长，但是如果企业在未来发展当中整合力度不够，在企业业务发展、选择及企业文化方面难以实现融合，那么企业的投资活动就不会对企业发展产生足够的正面影响，反而会增加企业的投资风险。并且，环保行业受政策影响较大，单一投资方式可能导致投资风险的增加，进一步加大企业的财务风险。

3.3 营运风险

当前，环保行业的发展极易受国家宏观政策的影响，其中，原材料价格易受宏观政策和期货行情等因素影响，波动性难以预测。因此，环保企业的营运存在一定的风险。

当前，环保类企业的存货周转率普遍偏低。由表4 可知，蒙草生态的存货周转率在2016-2020年呈波动下降趋势，周转天数增加，表明近5年蒙草生态在存货管理上存在一定的问题。此外，蒙草生态的存货分类为：原材料、周转材料、消耗性生物资产、农产品、农业生产成本、劳务成本等。其部分存货存在储存成本高、损耗大的问题，较长的存货周转天数将进一步增加企业的运营成本，促使经营风险上升。

表4 蒙草生态存货周转率及周转天数

由表5可知，蒙草生态的应收账款周转率近5年呈波动下降趋势，2017年蒙草生态充分运用PPP 模式，项目快速落地，企业发展态势良好。在2017年底，由于国家加强监管，采取降杠杆等一系列措施，PPP 模式进入“寒冬期”，导致大力发展PPP 项目的蒙草生态的经营业绩受到较大影响。蒙草生态由于行业特殊性，其项目工期较长，前期需要大量垫资，应收账款的金额较大，回款期较长。并且，受到政策及经济形势的影响，极易延长应收账款的回款期，导致企业营运资金周转受限。

表5 蒙草生态应收账款周转率及周转天数

2017-2020年，蒙草生态的总资产周转率逐步降低（见表6），表明其资产的利用率在逐步下降；流动资产周转率下降说明企业资产流动性不足、资本结构不够合理，进而影响企业发展，使得其经营风险上升。

表6 蒙草生态总资产与流动资产周转率及周转天数

4 蒙草生态财务风险的防范建议

4.1 树立风险意识，加强内部控制

当前是环保类企业的上升时期与发展时期，行业结构变动、国家政策调控、市场需求改变都会影响环保类企业的发展。因此，企业要树立风险意识，对各类影响企业发展的变动因素给予高度关注，并结合企业实际情况进行适时的战略调整。企业要充分分析每一项决策可能存在的风险，提前做好防范并采取应对措施，特别是要高度关注大数据时代财务信息的安全性。企业各部门都要树立风险意识，各部门之间要建立一定的内部监督管控机制，强化企业内部控制，实现部门联动，共同防范风险，从多方面规避财务风险。蒙草生态作为一家以“草”为主业，专注生态修复、矿山修复的民营企业，其主营业务受政策影响较大，更应注重相关政策的调整，及时制定应对方案，并安排专人负责对方案的贯彻实施情况进行监督，进而有效分散风险。

4.2 优化融资结构，降低财务杠杆

蒙草生态作为高度专业化发展的环保工程类企业，是典型的资本密集型企业，在工程前期需要大量垫资，因此，需要足够的现金流维持公司运转。蒙草生态的融资方式一般为股权融资和债权融资。企业应结合当前业务发展模式以及经营情况选择适合的融资方式，要注意避免融资结构的不合理性，开展多渠道融资以分散筹资风险。企业要合理估计所需金额，避免出现较多闲置资金，增加财务费用和营运风险，同时，要筹集足够支撑企业运营的资金，支持企业正常运行，防止经营生产受限。企业要合理利用财务杠杆进行债权融资，拓宽融资渠道，避免较高的财务杠杆为企业带来经营风险。弱化对PPP 模式带来的“融资优势”的依赖，防止由于政策调整导致“优势”的丧失，使得企业筹资额度受限，筹资成本上升，进而影响企业的正常运转。

4.3 开展多元化投资，降低投资风险

当前，多数环保类企业的业务模式较为单一，投资管理方面尚存在一定的改进空间，对于投资的选择大多局限于企业自身专业方面，这极易导致一旦宏观政策调整，行业出现动荡，投资整体会出现较大风险，不仅不会为企业创造收益，甚至会加大企业的经营压力。企业应进行多元化投资，在提高企业产品质量、业务能力的同时，可以开展一定的稳健投资以及新兴产业投资，分散一定的投资风险，这不仅使企业有机会获得更高的投资收益，增加企业收入，还有助于企业的多元化发展，促使企业有机会探索更为适宜的发展战略。

4.4 加强运营管理，防范营运风险

通常，环保类企业的存货周转时间较长，面临存货储存成本高、保存难度大、占用资金较多等问题。第一，企业要建立有效的存货管理体系，运用管理会计的思维，加强存货控制，从而提高存货周转率，降低成本，减少资金占用；第二，企业要建立科学的应收账款信用评估及管理体系，强化应收账款回收管理，降低坏账比例，提高回款速度；第三，企业要增强资产管理能力，提高资本利用率，加强成本费用控制，降低企业营运成本；第四，企业要注重对项目风险的评估，合理筛选标的项目，优化项目资本结构，适当减少受政策影响较大的项目，加大新兴产业项目的生产运营力度；第五，对于部分项目，企业可以邀请第三方共同承接，减少企业资金的大量占用，防范营运风险。

5 结语

本文对蒙草生态在筹资、投资、营运等方面可能存在的风险进行了分析，并提出了财务风险的防范建议。近年来，蒙草生态的经营与发展面临一定的挑战，但环保行业仍是当前的热门行业，且具有一定的公益性。在未来发展中，企业应树立风险意识、优化融资结构、开展多元化投资、加强营运管理，从而防范企业的财务风险。