美国富达投资集团养老基金ESG投资产品与投资策略

郑 梦

一、富达投资集团的基本情况

美国富达投资集团(Fidelity Investments, 以下简称富达)成立于1946年，其创始人是爱德华·C.约翰逊二世，总部设在美国波士顿，全球雇员超过5万人，是一家提供多元化金融服务的独立投资公司。富达管理大量共同基金，提供资金分配和投资咨询服务，同时还提供退休服务、财富管理、人寿保险、经纪业务等服务。截至2021年9月30日，富达管理的资产达4.2万亿美元，拥有4000万投资者。(1)Fidelity Investments官网。富达在2015年波士顿咨询举行的全球50个最具创新能力公司中排名第34位，(2)Ranking The Brands官网。在2021年荣获福布斯及Kiplinger最佳网络券商奖。(3)Fidelity Investments官网。

富达国际有限公司(Fidelity International，以下简称富达国际)是富达旗下为国际市场服务的子公司，成立于1969年。1980年富达国际脱离美国母公司独立经营，在全球25个国家和地区设有分公司。富达国际的股权主要由管理层、创始家族成员和高级员工持有，服务的客户包括保险公司、财富管理公司、金融企业、中央银行、主权财富基金及个人投资者。除资产管理外，富达国际亦在多个国家为雇主福利计划、投资顾问和个人客户提供投资行政管理及指引服务。

富达国际自20世纪80年代起管理退休基金，并于1994年开始涉足缴费确定型(defined contribution, DC)计划，负责投资管理雇主和雇员为职业年金个人退休账户的缴费。目前，超过850家来自中国、德国、英国的企业以及跨国公司选择富达国际为其管理DC型退休基金资产。富达国际目前考虑从对环境、社会和公司治理(ESG)最重视的欧洲地区开始，将退休基金投资于可持续发展基金和项目上，相信会有可观的回报。

富达早在2003年就建立了基本的责任投资理念，于2017年正式将ESG因素纳入投资决策中，并成立了全球首个ESG股票型基金。在后续几年中，富达积极提升ESG信息披露，扩大责任投资基金的数目，成为行业中的佼佼者。富达在追求利益的同时，致力于为环境(E)、社会(S)和公司治理(G)带来正面影响和价值，与资本市场进行联动，用资金力量解决可持续发展中的问题，全力支持在ESG方面表现好的合作伙伴，努力让这些企业为社会带来更多贡献，形成一个良性循环过程，推动经济社会更好地协调发展。

二、富达对ESG的概念诠释

富达对ESG的认识有独到之处。第一，大型投资管理机构应注重长期投资、价值投资，这与ESG在价值观层面上是契合的，二者都是为了践行长期主义。而养老基金管理大量退休储蓄，其投资的公共属性和长期属性与可持续投资或ESG投资关注的长期价值和减少负外部性的理念高度匹配。第二，落实ESG理念是资产管理行业的机遇和责任。富达运用自下而上的基本分析投资策略，践行ESG理念，在作出投资决定的过程中，除了考虑财务因素外，亦把环境、社会、公司治理(ESG)因素纳入投资流程中综合考虑，从而更有效地进行风险管理，将财务因素与ESG指标相结合，全面评估投资标的，为企业和投资者带来更稳健的中长期投资回报。第三，可持续性投资指将资金以多种形式投向运营和产品环境友好型公司、利益相关者关系融洽型公司以及治理健全型公司。可持续性投资涵盖在绿色金融体系内，而ESG实践与可持续性投资的良性互动构成了ESG发展的主旋律，因此企业良好的ESG实践会吸引更多的资源配置以及绿色金融支持。富达积极履行集团的社会责任，坚持可持续性投资，并鼓励和帮助被投资的企业更好地践行其ESG理念，为资本市场的长期良性互动作出了贡献。

富达对ESG三项因素及其相对应的可持续投资进行以下理论释义。

(一)“环境”(E)因素主要包括气候变化、温室气体排放、自然资源消耗、环境污染、能源效率以及替代能源

气候变化是危及人类生存的共同挑战，其中温室气体排放导致全球升温而引发气候灾害频发的问题最为突出。因此，低碳发展和控制温室气体排放成为全球公共治理的共同挑战。随着《京都议定书》《巴黎协定》等法规的签订和生效，世界各国陆续作出碳减排承诺，并提出了实现碳中和的时间表。碳中和指企业通过碳减排手段将碳排放实现最大程度的降低，再通过实施碳抵消方案实现净排放为零的状态。实现企业碳中和所需技术在近30年来发展迅猛，有大量成果涌现，这些技术显著提升了工业企业的能源利用效率，降低了对化石能源的依赖，提高了可再生能源和替代能源的利用效率。

管理层履行企业社会责任和实现碳减排至关重要，应通过奖励和惩罚等手段激励工业企业参与和实施碳减排，使企业投入自身资源改进生产流程，优化供应链，这无疑有助于构建企业的绿色声誉，提供绿色产品并获取长期的经济利益。

(二)“社会”(S)因素主要包括平等机会、员工安全、员工健康、员工多元化和包容性、供应链管理以及社区营造

在近几年国内外的学术研究上，多元共融和平等机会是企业职场新文化的热门话题。多元共融指在职场上应尊重和包容每位员工的差异性或多样化特质，包括性别、年龄、种族、宗教、地理位置多样化等，同时在保有多元性的基础上，挖掘员工个人独特性为公司带来的价值，让员工对自我价值产生认同，最终实现员工的职场平等机会。多元共融的职场环境为企业带来的不只是良好的公司形象，还有多元合作带来的盈利增长。(4)McKinsey & Company. Delivering through Diversity Report 2018[R]. Exhibit 2.此外，多样性文化还能吸引全球顶尖人才，帮助企业关注不同种族的需求，为公司开创新市场。富达除了致力于建立多元化和包容性的员工队伍，还十分注重以人为本，给员工创造一个更健康、愉快和安全的工作环境，从而提高他们的工作效率，在员工发展上不断加大投入力度，吸引人才并提供良好的职业发展机会。

平衡供应商和社区团体等其他利益相关者的利益也属于企业的社会责任之一。供应链管理的好坏直接影响到企业的声誉和盈利，顾客可以轻松获取产品和服务供应商的信息。例如，企业是否雇用童工，工人是否有干净安全的工作环境，生产线的监管是否到位，产品原料的质量是否过关等。

除了人力资源和供应链管理，支持社区活动、关照社群、提升社区人士的生活质量、履行造福社区的长远承诺也对企业的长期价值有至关重要的影响。例如，开采自然资源的工厂应保证附近社区居民的安全及不受噪声干扰。富达在社区营造领域的贡献是做慈善。富达国际慈善基金会每年为全球大型的慈善机构以及当地小型慈善机构捐款，并鼓励员工参加慈善活动。

(三)“公司治理”(G)因素主要包括高管薪酬激励政策、董事会多元化及独立性、信息披露透明度、商业贿赂、股东权力、数据保护和隐私以及网络安全

与为员工建立的多元共融环境类似，董事会也需要多元化特质，包括性别、种族、宗教、教育背景、知识、工作经验等。一个多元化的董事会可以善用董事不同的行业经验和技能，帮助企业更全面地分析需要面对的风险与机遇，从而作出最佳的决定，为股东带来满意且可持续的回报。

董事会的组成除了需要有多元化特质，还需要有独立性，这主要反映在独立董事数量占比上。理论上，独立董事既不受股东影响，也不代表公司管理层，他们独立于企业的管理和经营活动，因此可以在公司战略选择和经营运作等一些重大问题上更加客观、独立地作出自己的判断。此外，独立董事还可以起到对经理人监督约束的作用，降低管理层和内部董事合谋的可能性(Fama，1980)。综上所述，董事会的独立性越强，公司在重大决策上越容易作出客观判断；董事会的监督能力越强，对公司价值产生正面影响的可能性越大。

此外，数据隐私和网络安全是数字经济时代十分重要的问题。企业需尊重产权，包括知识产权，要求员工遵守关于收集、管理、处理、披露以及使用个人资料的相关法律规定，同时尊重他人隐私并对业务过程中获取的资料保密，并规定全体员工参与网络安全课程。同时，企业需遵守法律，员工不得提供或接受影响商业决定的利益。富达规定全体员工需参与集团安排的防止贿赂培训及网络信息安全课程。

综上所述，环境、社会和治理三项因素相互关联、相辅相成。环境变化如极端天气影响了人们的生活和企业的供应链(如水资源和食物短缺)，而改善生态环境、发展绿色经济需要整个制造业的转型升级，从而更好地利用有效的资源，减少资源的消耗和浪费，降低环境污染。制造业的绿色转型亦离不开政府政策约束以及企业良好的ESG治理，如高管薪酬激励政策和信息披露透明监管。富达国际在2019年分析师调研报告中指出，环境法规议题是企业最重视的议题之一。图1显示，在七组议题中，2019年有22%的分析师观察到企业最关心环境法规相关议题，网络安全与员工健康及安全议题各占16%，贪污贿赂问题占15%，供应链管理议题占14%，人权问题占9%。对比2018年与2019年议题重视程度，企业对供应链管理的重视程度提高幅度最大，由2018年的9%上升到2019年的14%。由此可见，发挥好政府、行业、企业及社会的联动作用，营造企业履行社会责任的良好氛围，让企业将社会责任融入到发展战略中，方能实现可持续发展，为社会创造可持续经济效益。

图1 2018年和2019年企业对环境及社会相关议题的重视程度 资料来源：Fidelity International. Fidelity Analyst Survey 2019[R].

三、富达对ESG的实践探索

(一)“环境”因素中的产品创新与研发探索

良好的环境管理可以获得绿色金融的支持。环境管理除了碳减排，有无违反环境污染条例和有无达到废物排放要求也是富达评估企业绿色发展理念的重要指标。富达自身在维护环境方面的理念也与其ESG理念一致。例如，富达尽力减少日常营运中产生的废物和消耗的能源，如减少塑料、纸张和非必要办公用品的用量等。

富达共研发了五款可持续投资的主题型基金，申请基金的企业需要在可持续发展理念上有所建树或者给ESG发展创造价值。在富达五款主题型基金中，有四款与环境因素直接相关，这里选择富达2021年6月新研发的两款基金进行阐述。富达环境债券基金投资于致力披露和降低环境风险以及支持环境改善项目的债券发行公司；富达环境行动基金的投资标的是减轻环境变化带来的负面影响的公司，如ESG环境平均得分高的公司。

表1显示，富达环境债券基金过去1个月的回报率为1.16%，表现略逊于美国整体投资级债券的代表性指数“彭博巴克莱美国综合债券指数”。相比之下，富达环境行动基金则表现良好，过去1个月的回报率为8.50%，跑赢明晟世界指数。

表1 富达主题型基金——环境因素

(二)“社会”因素中的内涵与外延

富达在企业新文化领域也出台了多项政策。例如，员工是企业的利益相关者之一，富达为员工制定弹性的工作时间，让员工可以更好地平衡工作和生活。而多元共融也是其最重要的文化之一。例如，富达国际在英国的分公司要求董事会和高层管理人员至少30%由妇女组成。与此同时，富达也成立了一款主题型基金，名为富达“妇女领导力基金”(Women’s Leadership Fund )，它是富达研发的与社会因素直接相关的可持续投资基金，该基金将其资产的80%以上投资于旨在推动妇女发展和领导力的企业(如微软、美国银行和迪士尼)。获得该基金的投资需要至少满足下列三个标准之一：一是在管理层中需要有妇女作为领导人；二是董事会的33%需由妇女组成；三是企业需给员工提供多元化的工作环境，实现性别平等。本文对这款基金的表现的总结如表2所示。

表2 富达主题型基金——社会因素

表2显示，富达妇女领导力基金过去1年的回报率为34.00%，表现基本与罗素3000指数持平。

富达致力于增强其供应链的透明度从而降低风险，并在可持续发展理念的带领下，采用可持续采购理念，优先采购可持续发展的产品。例如，富达购买视频会议仪器，减少员工乘坐交通工具去外地出差的次数，在增强自身竞争力的同时，也减少了二氧化碳的排放，为环境保护作出了贡献。此外，富达开发了一套用于识别供应链中潜在可持续发展风险的程序，方便管理层管理相关风险。富达亦要求其供应商，特别是制造业供应商，遵守富达制定的《供应商企业社会责任行为守则》，如保障员工工作环境安全，不雇用童工，保证产品质量等条约。另外，富达逐步要求供应商履行可持续消费和生产理念。例如，供应商需在生产过程中使用可持续能源，减少碳排放量等。从整个制造业的产业链角度出发，为了落实绿色发展目标，除了供应商需要转型，整个产业链更需要进一步升级，包括设计、采购、生产、使用和回收等各个环节，将提高生产效率、节能环保、减碳结合在一起。

(三)“公司治理”因素中的量化要求与内控机制

富达在中国的分公司自2020年1月起30%的高管由女性担任，而这一比例在亚洲已经达到了37.5%，女性基金经理的比重也逐年上升。此外，富达在其二级公司董事会中主张让财务部主管、法务部主管以及信息技术部主管等加入进来，并且这些主管来自不同国家，以实现多元化。多元化员工和管理层可以提高企业自身人力资本的竞争力，有助于增强企业的长期价值。

董事会还负责为高管安排制订薪酬计划，吸引和鼓励为股东创造长期价值的职业经理人，促进企业的可持续发展。关于高管薪酬，认为天价薪酬会让高管更易追求个人利益最大化，因此，富达有一套用于评估计算高管薪酬的程序，使高管薪酬公平合理化。此外，富达在英国的分公司已率先使用《股票保留指引》，高管持有公司股权后，至少需要保留持有五年时间，以避免高管为短期利益作出损害公司长期价值的决策，促使高管利益与股东利益长期保持一致。

无论是高管薪酬管理、供应链管理还是环境问题要以信息披露透明度作为基础。综观全球，德国和意大利等欧盟国家也相继出台了针对大型企业的半强制性ESG信息披露规定，坚持“不遵守就解释”的原则。富达自2018年起就将ESG评级和企业碳信息披露纳入基金季度报表中，并加入了“碳信息披露项目”，与外部的ESG机构紧密合作，促进责任投资和可持续社会发展。

(四)富达比较型基金的产品介绍

富达可持续发展基金共有两大分支。除了以上提到的主题型基金，另一个分支是比较型基金或指数型基金。获得基金的企业其ESG评级应高于同行业其他企业的评级或者其ESG未来的发展前景可观。富达共研发了四款比较型基金，本文选择2021年发行的基金，对其表现进行了总结如表3所示。

表3 富达比较型基金

续表

表3显示，富达可持续美国股票基金过去1个月的回报率为7.60%，跑赢了罗素3000指数，该指数代表了美国股票市场的整体表现。该基金的投资组合中包含了美国银行和美国国库债券等信用度高的企业债券。

富达除了研发了五款主题型基金和四款比较型基金，还推出了两款融合了ESG因素的可持续投资交易型开放式指数基金(ETF)供投资者选择。它们分别是富达可持续美国股票ETF和富达妇女领导力ETF。

四、富达自主研发和制定ESG评级系统

(一)坚决履行《责任投资原则》，连年获得高分

富达拥有专业的投资团队，采用自下而上的基本分析策略，广泛投资于股票、固定收益证券、另类投资(以房地产为主)及基金等有价证券。同时，富达遍布全球的200多名专业ESG分析师深度调研各个企业的社会责任现状及未来规划，将ESG数据用于金融市场量化分析和指数投资。为了更好地践行可持续性投资理念，富达专业的ESG团队与投资团队沟通合作，将投资企业的ESG相关因素纳入基本分析研究体系中，即在分析公司财务数据时，引入ESG因素，对企业未来收入预测、成本预测和资本分配等进行调整，或直接调整企业估值模型的参数。ESG整合可以帮助投资分析师和基金经理从ESG角度作出决策，优化投资组合，并持续跟踪监控，为股东和其他利益相关者带来稳健的中长期回报，为公司创造长期价值。

富达于2012年10月签订《责任投资原则》(Principles for Responsible Investment, PRI)，这是一个受联合国支持、自愿性的可持续投资理念框架，签署的企业需要呈交年度责任投资报告。该框架意在考察企业将ESG融入投资决策的理念理解、过程及详细程度。表4分析了富达国际在2019年和2020年的评估报告中的得分情况，从报告中可以看出富达国际这两年的PRI得分相比于其他资管机构在各资产类别里都处于行业领先地位。事实上，富达国际在2014～2020年的PRI得分均高于行业中位数，是可持续性投资策略领域的翘楚。在评估报告中，固定收益证券种类占比较大，而债务人的ESG表现对其信用风险评估至关重要，被投资公司的ESG表现越好，其信誉越好，违约风险越低。报告中虽然没有显示房地产投资，但这个领域也是富达国际的一个重点投资对象，因为房地产投资和ESG息息相关。富达国际将ESG因素纳入房地产投资决策中，定期对租户进行调查，评估建筑物的废物处理流程和物业管理等。

表4 2019年和2020年富达在责任投资原则报告中的得分情况

(二)自主研发和制定ESG评级系统

富达可持续性投资策略中至关重要的一部分是ESG评级。2019年，富达自主研发的ESG评级系统(可持续发展评级系统)问世。通过企业公开信息披露、第三方机构提供等方法，富达运用大量资源收集定量和定性相结合的数据和信息，借鉴了国际评级机构如明晟(MSCI)的经验，再通过实地公司调研考察企业ESG各项分值的真实性、有效性和全面性，并比较企业在各方面与所在行业的差距，最后经过评估，对各项指标赋予权重，计算综合分值，得到各个企业的最终评级。富达对各分项分值赋予的权重与企业所在行业相关。例如，能源公司的二氧化碳排放量比重较高，而健康护理公司的产品安全和药品价格比重较高。目前，该评级系统包括了对全球3000余家上市公司和固定收益证券发行商的ESG评级。富达ESG评级系统包括以下两个部分。一是定量评级，即基于现有和历史数据评估出企业的ESG现状。例如，企业的二氧化碳的年排放量为多少，是否超出环保机构规定的排放量上限等。二是定性评级，即根据公司的定性分析评估出其ESG现状及预测其可持续发展前景。例如，公司是否鼓励多元共融的企业文化，在数字经济时代下是否有供应链管理新策略等。市场上其他国际评级系统评估的主要是ESG现状，而富达的ESG评级由于包括可持续发展前瞻性分析，可以更好地反映出中小企业未来的可持续发展趋势。

富达将企业ESG评级分为五个等级，从A(最高)至E(最低)。一般来说，评级高的公司有其共同性：企业的ESG表现良好，信息披露质量较高且完善，拥有有效的风险管理系统对可持续发展进行负责，没有与社会责任相关的争议性事件影响企业名誉和绩效，以及拥有管理层强有力的监管企业ESG表现。通过ESG整合，排除了在本行业里ESG实践最差或有严重ESG争议的公司，而在本行业ESG表现较好或评级高的公司，因其新兴风险相对较低，在可持续投资组合中的比重较高。富达和富达国际研发的可持续发展基金就应用了该评级系统，且不同基金对企业可持续发展的侧重点不同。例如，富达环境和替代能源基金与富达水资源可持续投资基金更看重企业的环境因素指标，而富达妇女领导力基金则更倾向于投资社会因素评分高的企业。

(三)将ESG评级系统运用于风险管理之中

在富达可持续性投资策略中一个必不可少的环节是风险管理。富达在传统的风险管理系统上纳入可持续发展因素，将ESG相关的风险予以量化。一般情况下，ESG表现良好的公司，其社会责任相关风险的控制能力也较高，不易受到系统性市场冲击的影响，贝塔值也应较低。因此，分析师应对ESG得分高于平均水平的公司下调贝塔值，从而提高公司的估值，而对ESG得分低于平均水平的公司上调贝塔值以降低公司的估值。富达将企业的ESG风险整合至其风险管理模型中，帮助投资团队作出最优选择。例如，当投资组合中的企业ESG评级有下降趋势或者有突发性事件对公司财务有负面影响时，富达投资团队会重新评估企业的风险指标，调整其在投资组合中的比重。

富达运用ESG自身评级系统、参考其他国际评级机构的评级系统，对各个企业的可持续发展现状及前景进行全方位分析，全面准确地衡量企业的可持续发展能力。其评级结果不仅能够帮助投资组合经理更好地将ESG因素与投资决策相融合，使投资组合在较长时期内获得较为稳定的价值回报，还能运用嵌入ESG因素的风险管理系统规避更多潜在风险，为投资者提供更为明确的投资指引，有利于资本市场的长期稳定发展。

综上所述，富达可持续性投资策略建立在基本分析、ESG评估评级和风险管理三大支柱之上，这三大支柱相互融合、相辅相成。投资策略的有效执行离不开投资团队、ESG团队和富达管理层之间密切的交流合作、董事会的正确引导，以及高层的监督指导。富达有专门的ESG监督小组，由高层的七位成员组成，定期审视与ESG相关的所有议题，包括ESG政策和法规动向、行业发展等。富达除了整合与平衡内部不同利益相关者之间的意见和利益，还密切学习关注相关政策法规的更新，并与外界的环保组织机构如气候相关账务披露工作组(Task Force on Climate-Related Financial Disclosures，TCFD) 以及金融协会如香港投资基金公会(Hong Kong Investment Funds Association，HKIFA)签订合作协议，为富达可持续性投资策略提供咨询服务。在与外部机构沟通合作方面，为了保证投资组合稳健的中长期回报，富达的基金经理需持续跟踪监控被投资企业，并鼓励企业以股东和环境及社会的最佳利益为目标行事。2019年，富达的基金经理和分析师参与了681家公司的事务，在超过4300次股东大会上投票，参加了16000多场公司会议。(5)Fidelity International. Sustainability Report 2020—Sustainable Capitalism in a Post Covid World[R]. P.20.富达参与应对的公司事务包括环境和社会问题、企业治理与薪酬、资本结构和公司结构等。图2显示，股东大会的投票有70%关于薪酬不平等议题，19%关于公司治理结构或董事会组成议题，17%关于股东提案议题，15%关于公司资本结构议题，收购合并或公司结构议题占比很小。股东提案议题中，包括很多关于ESG的话题，如环境变化、二氧化碳排放量、企业文化多元化、董事会独立性和股东权力等。

图2 2019年股东大会按议题分类的投票占比 资料来源：Fidelity International. Sustainability Report 2020—Sustainable Capitalism in a Post Covid World[R].P.20，Chart 7.

五、关于中国养老基金ESG投资的政策思考

“积极应对人口老龄化”已上升为国家战略，与此同时，“双碳”目标也已成为国家重点战略目标，这两个“战略”的交集在于养老金融如何进行绿色发展。因此，本文提出几点关于中国养老基金ESG投资的政策思考。

第一，加强ESG信息披露，搭建养老基金投资数据库。养老基金成为我国资本市场的中坚力量，出于追求安全性的属性和专业管理的特性，养老基金投资对资本市场基础设施条件和宏观经济环境有一定的要求。因此，应尽早出台更为完善的ESG信息披露标准化指引制度，建立ESG信息披露指标体系，为养老基金投资数据的可得性、准确性、可对比性提供基础保障，搭建养老基金投资数据库，实现数据标准化和共享化，提高ESG投资效率。

第二，加大行业在责任投资领域的研究和探索，探索建立并规范行业标准。在“双碳”目标下，养老基金投资行业要结合投资实践的主要特征，研究制定责任投资和绿色投资领域的投资指引和评价机制，为行业可持续发展规划具体路径。目前，行业协会与联合国责任投资原则组织(UN PRI)及其他学术机构合作，正在拟定资管行业的尽责管理原则，为助力行业高质量可持续发展奠定基础。

第三，鼓励投资管理人发行ESG主题的养老金产品。ESG投资追求长期收益、可持续发展和降低风险等理念与养老基金投资目标相契合，建议尽早试点开展养老基金和保险基金ESG专项产品投资，在征得委托人同意的前提下在企业年金、职业年金的资产配置中少量配置，并在组合中少量配置市场上的以“ESG”命名的广义ESG概念的公募基金产品，或以突出的ESG特色议题为主题的ESG主题型公募基金产品，相关主题包括气候变化、碳中和、防疫、绿色中国等。

第四，鼓励有能力的养老基金投资管理机构和行业自主构建ESG投资体系。应加大ESG投资人才培养力度，借鉴海外机构投资者ESG整合策略，加强公司治理机制的探索研究，建立专业的公司治理职能部门，吸引和培育相关治理领域的法律和管理人才，有序推进自身ESG投资人才培养，完善ESG投资考核机制，并将考核机制的引入作为抓手。同时，应尽快制定参与公司治理的指南，根据持股比例开展公司治理探索，稳步扩大参与公司治理的深度和领域，不断提升参与投资公司的治理能力。

第五，不断丰富养老金市场产品体系。我国养老金产品体系同质化问题十分明显。ESG投资主题虽然是单一的，但所包含的构成要素又应是多样化的，可通过不同的要素组合，形成丰富的产品体系，以满足不同年龄结构、家庭结构、收入状况、养老观念等社会需求和风险收益诉求。养老金行业监管部门应根据考核周期短期化的现状为ESG投资提供政策支持，鼓励并引导养老基金管理机构发挥专业机构的优势，开发丰富的ESG养老金融产品体系，特别是在第三支柱个人养老金的产品设计中引入ESG投资理念。

第六，积极开展国际交流与合作，提高我国养老基金ESG投资水平。随着经济全球化和中国金融领域对外开放的不断推进，我国养老金机构应该进一步参考和借鉴国外ESG投资经验，紧跟国际ESG研究和投资的最新进展，积极开展与国际同行的交流、合作以及知识和资源的共享。我国监管部门也应积极地参与到全球责任投资、可持续发展等相关领域信息披露准则的制定当中，将ESG标准纳入养老金融机构的评价体系中，成为其在养老金业务等资格认定中的影响因子之一，并与国际接轨。

总之，养老基金的安全属性、长期属性与公共属性都与ESG理念十分契合，推进养老基金ESG投资对推动我国养老金融发展和实现“双碳”目标具有重要意义。