输电项目后评价财务效益敏感性分析

资 雯，李 典

（湖南经研电力设计有限公司，长沙 410000）

0 概述

敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。根据电力行业的特点，参考类似项目的经验，输电工程项目经济效益影响较大的敏感因素为输电价格、输电量和经营成本。因此本文将同时改变两个或两个以上敏感因素并进行分析，估算多因素同时发生变化的影响。

1 评价基础数据

1.1 输电价格

当政府主管部门独立核定项目（一般为联网工程或专项输电工程）输电价格时，电价采用该核定电价。当项目电价未独立核算时，可按固定资产原值比例对平均购售电价差进行分摊。

1.2 输电量预测

采用三种方案进行输电量预测。方案一：以评价年前一年电量数据，作为未来各年的输电量数据。方案二：自评价年起5 年内电量数据以均匀增长率增长到可研电量，且保持可研电量。方案三：以满足项目全寿命周期盈亏平衡为前提，测算剩余运营期内盈亏平衡点的年平均电量，作为未来电量预测值。

1.3 经营成本

项目成本费用包括经营成本、固定资产折旧、其他费用摊销、财务费用等。各项成本费用计算原则为后评价时点前按实际发生的数据统计，后评价时点后的成本费用根据实际情况预测。

1.4 测评标准

根据国家发展改革委员会和建设部发布的 《建设项目经济评价方法与参数》中测算的数据，电网工程建设项目税前财务基准收益率，送电工程为7%。当全投资内部收益率大于或等于基准收益率时，认为该项目的盈利能力能够满足行业平均收益要求，即该项目效益良好。

2 工程概况

某220 千伏输电工程，2015 年开工，2018 年投产运行。概算动态投资7 500 万元，竣工结算动态投资5 930 万元。

2.1 工程电价

根据工程实际情况，按照等投资等效益的原则，收入比重等同于资产比重，因此测算出此工程电收益为0.031 7 元／kW·h。

2.2 电量预测

根据工程实际情况，按照三种方案进行预测，见表1 至表3。

表1 方案一 增供电量统计及预测表

表2 方案二 增供电量统计及预测表

表3 方案三 增供电量统计及预测表

2.3 成本计算

（1）经营成本

经营成本是指项目总成本扣除折旧费、摊销费及财务费用后的全部费用。本工程按照省级电网固定资产分摊的方式估算该工程已运行年度经营成本。经营成本＝（工程固定资产总额÷省级全网固定资产总额）×省总经营成本。

（2）折旧及摊销

根据《输变电工程经济评价导则》，采用直线折旧法，固定资产折旧年限为15 年，残值率为5%。年折旧率＝（1－残值率）÷折旧年限×100%＝6.33%

另外，本项目未产生无形资产及长期待摊费用，因此运营期内无摊销。

（3）财务费用

工程采取贷款及自由资金结合的形式建设，建设期含息贷款额为2 596.72 万元，按照等额本息方式还款，长期贷款利率为4.9%，计息次数为4 次，还款期限为15 年。

（4）总成本费用

运营期总成本费用为经营成本、折旧、摊销及财务费用之和，详见表4。

表4 总成本费用表

3 敏感性分析

设定敏感因素浮动值为±5%和±10%，测算敏感因素浮动变化对项目财务效益的影响程度。分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险的能力。本工程测算结果分别如表5 和图1 所示。

图1 敏感性分析图

表5 敏感性分析表

从财务敏感性分析结果看，输送电量和输送价格比经营成本对投资项目经济效益指标有更重要的影响。在输送电量降低10%，或者费用增加10%的最不利情况下，项目投资内部收益率指标均大于7%，总体来看，说明本项目抗风险能力很强。本工程项目的经济效益相对较好，投资回收较快，抗风险能力较强，投资回报率较高，若能维持当前的主变下网电量水平，则偿债能力也处于较高的水平。

4 结语

敏感性分析可以找出项目效益对其敏感的不确定因素，并估计其对项目效果、效益的影响。为维持财务可持续性，降低投资风险，可采取相应措施：①应实事求是根据地区经济增长、电力需求量和电网供电可靠性进行统筹规划；②电网规划设计应侧重于从整体上研究电网规划方案和电网结构，通过多方案技术经济综合比较，推荐规划期内各水平年电网规划方案，提出分阶段输变电项目、建设规模及投资估算。