民间借贷利率下调对小贷公司的影响分析

康时瑞

（渤海大学 经济学院，辽宁 锦州121013）

小贷公司的出现对于缓解“三农”和小微企业融资难起到了积极作用，是对正规金融机构的重要补充，民间借贷利率司法保护上限的下调将对其产生巨大冲击。因此，分析下调后对小贷公司的具体影响，并给出相应对策与建议，以期对于小贷公司更好服务“三农”和小微企业和具有借鉴意义和参考价值。

一、下调背景与原因

2020年8月20日，最高人民法院将民间借贷利率的司法保护上限调整为一年期贷款市场报价利率(LPR)的4倍，即15.4%，相比于原民间借贷利率设定24%的司法保护上限有了较大的降幅①。此次民间借贷利率下调处于特定背景之下，背后有深层次的原因。

从宏观层面来分析，次贷危机之后，各国经济复苏缓慢，整体利率水平较低，为刺激经济少部分国家甚至采用负利率的货币政策。在经济全球化的大背景下，资本的跨国流动愈加频繁，我国顺应发展需要，不断推动利率市场化改革，因此国内利率水平相较以往也有较大的降幅。2015年确定的“两线三区”的格局，是按照当时一年期贷款基准利率6%来确定的，推行LPR后，此利率已降至3.85%。因此，民间借贷利率设定24%的司法保护上限，这个利率标准就显得太高，与当前的宏观环境不匹配。从微观层面来分析，一是疫情影响下，全球经济几乎陷入停滞，小微企业在停工停产的情况下，资金入不敷出，小微企业面临严重资金短缺的问题。面对这个问题，虽然国家财政与货币政策积极发力，引导资金流向中小微企业，但小微企业难以从正规金融机构获得贷款的问题仍未从根本上得到解决。二是疫情使得人们的消费降级，人们普遍开始倾向于储蓄，消费对于经济增长的贡献下降。

基于上述分析，此次民间借贷利率下调可归纳为三方面的原因：一是整体利率走低，目前基准利率已大幅降低，24%的利率上限已不符合当前的经济环境，民间借贷利率需转向动态调整，有助于利率传导机制形成。二是受疫情响，小微企业经营困难，引导民间利率向下调整，有助于小微企业融资成本降低，渡过难关，促进发展。三是民间借贷利率的下调，使得消费贷利率、信用卡分期利率也同步降低，有一定的消费刺激作用。

二、小贷公司发展现状

（一）小贷公司的历史发展演变

小额贷款公司（以下简称“小贷公司”）是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立的，最早于2005年10月在特定地区展开试点工作②，并于2008年在原银监会、央行指导下开展全面试点，小贷公司进入快速发展阶段。2015年为小贷公司发展顶峰，当年全国共计小贷公司8910家，随后宏观经济下行，使得小贷公司的经营环境变差。由于部分小贷公司经营者管理能力缺失，内部风控机制不健全，在下行环境下不良贷款率攀升，盈利水平降低，流动性减弱，造成了部分小贷公司的退出。截至2020年6月，全国共有小额贷款公司7458家，较历史高点减少1452家，占比16.3%；贷款余额8771亿元，减少1028亿元，占比10.5%。图1反映了小贷公司从2011年至2020年6月期间的机构数量、贷款余额以及从业人员数量的变化情况。

图1 2011—2020历年小贷公司发展情况统计

（二）小贷公司拓宽了小微企业的融资渠道

小贷公司的出现对于目前的金融机构框架起到了很好的补充作用，在一定程度上缓解了小微企业融资渠道狭窄的问题，为那些被排除在商业银行之外的企业借款提供了融资渠道，成为金融体系的重要组成部分。但同时小贷公司通常面对信誉情况较差，抵押担保品不合格的借款人，更具风险性，在确定放贷利率水平时要考虑商业银行的利率水平，还要考虑风险溢价。此次民间借贷司法保护上限的下调对于整个提供融资、借款服务的金融机构均有一定影响，但成本偏高的特点使小贷公司受到的影响更大。

（三）成本结构导致小贷公司利率较高

小贷公司放贷利率较高，一方面有追求利润的原因，另一方面在于它成本较高。成本从时间维度划分可以分为：贷前成本、贷中成本、贷后成本③。贷前成本主要是资金成本。贷中成本主要是交易成本，包括获客成本，频繁借还的成本，监督管理借款人的成本。贷后成本主要是资金的闲置成本，催收的成本，坏账率偏高产生的成本与相比正规金融机构偏高的税费。小贷公司特殊的成本结构使得小货公司需保持较高的利率水平才可以获得利润。

三、民间借贷利率下调对小贷公司的影响分析

民间借贷利率下调对于小贷公司的影响从根本上来看使得利差缩减，将会引发一系列的转变，包括经营环境、利润水平、贷款量与风险水平等。从正面影响来看，民间借贷利率下调对于小贷公司的影响主要在于净化经营环境。利差缩减，使得小贷公司的利润水平下降。迫使管理能力不足，经营效率低下，靠着高利贷维持经营的小贷公司退出该行业，将市场份额留给经营效率较高的公司，同时有利于留存公司形成规模效应，使得整个行业健康发展。从负面影响来看，可分为以下三点：

（一）服务广度变窄，利润下降

小贷公司主要的收入来源是放贷业务，贷款利率的下调使得相同成本下，单笔业务利润降低。同时小贷公司还有许多超短期贷款业务，如过桥贷款等。这些业务往往利率较高，根据中国人民银行的数据，普遍在36—60%之间，虽然可以通过“砍头息”、签约费等方式提高实际利率水平，但随着监管趋严，相关漏洞也会被补上。利率上限的降低，将在一定程度上影响这部分业务的开展，导致服务广度变窄。总之，单笔业务利润水平下降和服务广度变窄所导致的业务量下降，最终都会使得小贷公司收入、利润水平下降。

（二）融资更加困难，贷款量受限

小贷公司的融资渠道主要有两个：一个是银行贷款，这部分资金不能超过其资本净额的50%，供给有限；另一个是股东投资。利率是资金的使用价格，根据供给曲线，利率下降，则供给下降。股东出资对于资金有要求的报酬率，利差缩减，很可能导致股东出资意愿下降或撤资。由于银行渠道受资本净额影响，两个渠道融资都将受限。此外，利率上限被限制，也会影响小贷公司的放款意愿。从融资来源与放款意愿看，小贷公司提供的贷款量将会下降。

（三）贷款倾向转变，整体风险上升

由于下调后可贷资金供给的下降，贷款利率受限。小贷公司必然要缩减一部分贷款量，这时便会出现小贷公司的“信贷配给现象”，即小贷公司无法提高利率来涵盖以前部分企业的高风险，这部分贷款的需要将会被拒绝，影响小贷公司对小贷公司的支持作用。此外，如果小贷公司只有有限资金放款，并且贷款利率上限受限，它会倾向于在该线附近放款，以往贷款利率较低的三农贷款，需求将会无法被满足。虽然对于高风险企业的放款减少，但小贷公司也减少了低风险企业的放款，转而向特定风险水平的企业放款，这样公司经营的业务也往往有同质性，不利于小贷公司分散风险。

四、小贷公司应对民间借贷利率下调的策略

针对上述提出的三点不利影响，本文从成本控制、融资管理、风险管理三个角度，提出了三点可行的建议与对策。

（一）控制成本，以提高利润水平

小贷公司大部分成本是由客户特征产生的，如坏账水平偏高、事前筛选、事中监督、事后控制的成本。主要业务是提供金融服务，但未被纳入征信系统，缺乏了解客户信息的渠道。因此，纳入征信系统可以显著提高鉴别客户的能力，降低由于客户特征而产生的一系列成本。同时，通过人工智能来建立公司的管理结构与财务系统，降低管理成本与人力成本，提高经营效率。在收入减少的情况下，成本降低，将会提高利润率，甚至超过原有利润水平。

（二）拓宽融资渠道，以满足贷款需求

近年来小贷公司出现了新的融资渠道，即资产支出证券融资。小贷公司可以通过将优质贷款打包，依靠未来稳定现金流入来发行资产支持证券。这种资产证券化的融资方式，不仅拓宽了小贷公司融资渠道，同时还为投资者提供新的理财方式。但该类证券属于金融衍生品，具有较高风险，需要小贷公司做好基础资产的质量控制、破产隔离制度的构建与增级担保等风控工作。

（三）采用供应链金融与大数据模式，以降低风险

小贷公司应积极发展供应链金融模式，作为资金的提供方，小贷公司在供应链中处于上游地位。依托供应链中核心企业的信用水平和上下游交易信息，缓解整个供应链上小微企业的信息不对称问题，可以显著降低小贷公司的风险④。此外，在大数据迅速发展的今天，支付宝、微信分别推出了自身采用大数据构建的评级系统——“芝麻信用”与“微信支付分”，支付宝母公司也有与小贷公司合作的先例，小贷公司完全可以寻求与这些企业进行合作，确定客户信用资质，减少相关风险。

注释：

①黄益平.适度下调民间借贷利率需尊重金融规律[N].中华工商时报,2020-09-24(003).

②田华茂.小额贷款公司应加快转型[J].中国金融,2020(04):89-91.

③武锐.小额贷款公司支持小微企业发展研究[D].山东大学,2015.

④小微金融发展路径与未来[J].中国金融,2013(11):18-20.