基于哈佛分析框架的Y公司财务诊断分析

叶文忠 周宇航

一、引言

近年来，随着我国经济由高速发展阶段转向高质量发展阶段，地勘行业迎来了深化改革的阵痛期，使得地勘经济开始了持续下行阶段。但随着我国“十四五”生态文明建设进入新阶段，为行业带来了新的发展方向。Y公司属于国资委管理下的地勘事业单位，是全国煤炭系统唯一的一支水文地球物理勘探专业队伍。但Y公司在众多地勘单位中一直处于中游的位置，虽然近些年大力发展科学技术，被认定为国家高新技术企业，但其发展问题一直得不到很好的解决。面对“十四五”这一新时期,Y公司不仅需要对过去和现在的财务状况进行财务诊断，还需要对Y公司目前的经营状况和发展战略进行诊断。所以本文运用哈佛分析框架来全面地诊断企业的现状，从而发现其经营管理中存在的问题，得到一个全面的诊断结果，为企业制定新的五年计划提供参考和建议。

二、财务诊断与哈佛分析框架

财务诊断是通过对企业财务活动状况的调研和资料搜集，进一步对企业的财务经营状况进行分析，发现问题并及时改进的过程。在财务诊断过程中离不开财务分析，尤其是对企业财务状况进行诊断时各种财务指标的使用特别重要。但财务诊断不能仅仅只对财务指标进行分析，还必须同时运用企业的非财务数据，比如所在行业的大环境、国家政策等。所以需要一个能结合财务数据与非财务数据的财务诊断方法对企业进行综合诊断，才能使结果更具有科学性、实用性。

而哈佛大学三位教授Palepu,Healy和Bernard（2000）提出的哈佛分析框架刚好符合财务诊断的需要，其中包战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个维度。战略分析作为财务诊断的起点，主要是通过对企业的内外部环境进行分析，帮助企业识别自身优缺点和行业未来的发展方向。会计分析是判断会计政策和会计估计在企业经营中是否合理，用于评价公司在经营中对突发状况的反应程度。财务分析是通过运用各种的财务分析方法对企业各项财务指标进行分析。利用分析结果对企业过去的经营成果和目前的经营状况进行评价。前景分析是在前三个维度的基础上，为企业未来的经营发展提供建议，并对企业的发展方向做出评估。

由此可见，哈佛分析框架与财务诊断有很强的适用性。基于哈佛分析框架下的财务诊断能结合战略的维度来诊断企业的财务状况和经营成果，使企业更加全面的把握公司目前的发展现状和经营状况，可以科学的为企业的未来指引方向。

三、基于哈佛分析框架下的Y公司财务诊断

Y公司是一家主要从事地球物理勘探、工程测量、不动产测绘、道路病害检测的地勘国有单位，是一家距今有50年历史的老牌地勘企业，其发展非常具有行业特征。荣获“全国煤炭工业先进集体”、“全国煤炭工业地质勘查功勋（先进）单位”、“国家高新技术企业”等等荣誉称号。

（一）战略分析（SWOT分析）

1.机遇

（1）国家对地勘行业转型的大力支持。

近年来，随着我国生态文明建设和社会主义经济体制的完善，国家不断出台政策，明确了地勘行业的改革趋势。而随着我国经济形势转向高质量发展阶段，以往那种粗放形势对环境伤害的发展方式难以为继。这也给地质工作的转型带来了新契机，与之相关的生态环境调查、山水林田湖草修复及矿山环境治理等服务民生、服务社会的大地质工作成为当下地质工作者的主要任务，为地质工作指引了方向。

（2）地勘行业投入比例调整

由表1可以看出，资金投入减少集中于传统矿产勘查领域，未来以找矿为主业的地勘单位必然不足以生存下去。而资金投入又在水文地质、环境地质与地质灾害调查评价方面比重逐年上升，受到生存压力，地勘单位只得被迫转型，未来地勘工作的重心将发生转移。

表1 2016-2019年中国地勘资金投向 单位：亿元

（3）“一带一路”建设

我国“一带一路”正在如火如荼的建设中，沿线多国大多是欠发展国家和发展中国家。且和我国在资源上可以互补。发展中国家的经济发展使得其对能源的需求量日益增多，而又受制于自身的勘探能力不强，我国地质勘探单位在沿路国家地勘市场中占据优势地位，国外的地勘市场将成为新兴市场。

2.威胁

（1）地勘投入整体萎缩，行业竞争剧烈

受到世界经济下行和国家经济结构调整的影响，我国地勘行业的经济多年呈现持续下行趋势，地勘资金投入也随之下降。由表1可以看出，地勘总投入由2016年的247.29亿元降至2019年的172.11亿元，意味着地勘行业的市场规模水平在这五年内急剧萎缩，这势必会带来激烈的行业内部竞争，给行业的发展带来很大的挑战。

（2）环保政策限制

随着《关于加快建设绿色矿山的实施意见》等政策的出现，国家和地方迅速响应，建立绿色矿山的标准体系。对矿产资源开发和地质勘查有更严格的要求，使得地勘行业施工难度加大，施工成本激增，地勘行业的发展遇到了瓶颈。

3.优势

（1）技术先进，地质资料齐全、

Y公司坚持把“市场为导向、客户为中心、科技创新为引领”作为战略方针，凭借雄厚的钻探实力，积极推进技术创新，强化自身核心竞争力。过去50年里在矿产勘查领域做出了很多贡献，市场声誉高，地质勘查成果丰富。

（2）涉足生态文明建设行业

Y公司实施以地质勘探为主业同时进行丰富的多种经营副业的战略。近年来，广泛承揽矿山修复、土地整治、环境治理项目，服务于国家战略，积极践行国家生态文明建设的基本国策，为产业的转型升级积累了丰富的经验。

（3）传统地勘业务资质齐全

Y公司作为一家历史悠久的老牌地勘单位，拥有地球物理勘探、水文地质勘察、地质灾害勘察、水文水资源调查、测绘等25项甲级资质，工程地质勘查、地质灾害防治等11项乙级资质，建筑业地基与基础施工、管道疏通清洗服务、污水处理服务、园林绿化养护等国家一级资质，传统业务的资质类别高且种类齐全，可承接项目种类多。

4.劣势

（1）核心竞争力日益不足

随着传统地勘市场日益萎缩，Y公司的主营业务发展速度已经无法应付现在激烈的环境竞争。而其最新开拓的生态修复与环境治理业务还没有办法形成核心竞争力，无法拥有稳定的市场份额。

（2）人才流失严重

近年来，Y公司受到地勘经济大环境影响，项目日益减少、利润越来越少，职工待遇越来越差。而地勘行业本身又是艰苦的工作方式。受多种因素影响，职工无法具有安全感，导致人才流失严重，部分技术人员或转行或离开单位。

5.战略分析诊断

结合SWOT分析的四个角度看，Y公司与其所处的行业正处于挑战于机遇并存的时期，但总体上看国家的多项政策对行业有积极作用，所以Y公司在战略的选择上应该利用好自身的产业优势和政策利好，积极开拓新兴市场，对地勘产业进行转型升级。其次要对自身的管理问题和行业大环境予以重视，积极解决企业内外部出现的市场竞争激烈、核心竞争力不足和人才流失等问题，将不利与公司发展的因素导致的限制转化，从而使企业发挥最大的效用。

（二）会计分析

在对Y公司进行会计分析时必须了解其所使用的会计政策和会计估计。本文通过分析Y公司的主营业务结构和资产情况，对Y公司的经营状况进行诊断。

1.主营业务结构

由表2可以看出，Y公司是主要从事的是矿产勘查。矿产勘查的收入占比占所有产品的65.36%，成本却占到所有产品的80.88%，毛利率仅为12.67%。这是由于全国煤炭市场产能过剩，这样供大于求的局面使得生产成本较高。生态修复与环境治理在总产品中的比重较低，但作为Y公司近两年刚涉猎的新业务，却能保持26.84%的毛利率。

表2 2020年Y公司主营业务构成 单位：万元

2.资产结构

由表3可以看出，Y公司的流动资产在总资产中的比重很高，2016-2020年流动资产在总资产中占比基本保持递增趋势，都在86%以上。而在流动资产中大多是应收账款，这是由于地勘行业大多采取的是赊销经营的策略，这样可以使企业在激烈竞争的市场中迅速提高自身市场占有率。

3.会计分析诊断

Y公司在生产经营中特别注重发展矿产勘查主业，但目前矿产勘查行业受到产能过剩和国家政策的影响，市场竞争剧烈。为了降低经营风险，预防矿产勘查行业可能出现的动荡，Y公司在发展主业的同时，需要提升生态修复与环境治理在总产品中的比重。

Y公司的应收账款在流动资产中占有很大的比重，不仅夸大了公司的经营成果，还会产生一定数量的坏账，使公司形成了潜亏风险。Y公司需要加快清理应收账款，降低国有资产损失风险。

（三）财务分析

1.财务指标体系

表4Y公司财务指标体系

2.财务指标分析

（1）盈利能力

成本费用利润率、总资产报酬率可以评价公司的获利能力，一个公司的成本费用利润率、总资产报酬率越高，该公司的经营状况和发展态势就越好。

Y公司的成本费用利润率和总资产报酬率在18年以前处于大幅度下降状态，主要是受到了《关于加快建设绿色矿山的实施意见》政策影响，导致地勘行业生产经营成本剧增，行业竞争剧烈。而在18年Y公司涉足环境治理业务，寻找到新的利润增长点。

（2）运营能力分析

应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率都是用于评价流动资产使用效率的指标，周转率的高低，可以说明一个公司的资金有没有被有效运用，直接证明公司资产流通性的好坏。

由表4可以看出，Y公司受到地勘行业特性的影响，应收账款周转率较低，但近年来积极进行应收账款清理，应收账款周转率呈增长趋势。而流动资产周转率受到Y企业中存在大量应收账款的影响，5年内一直处于偏低的位置。说明Y公司流动资产的使用效率低，流动风险很高。

（3）偿债能力分析

流动比率、速动比率是用于评价一个公司资产流动性的指标，可以用于衡量一个公司的短期偿债能力。如果流动、速动比率过小，说明公司偿债能力较差。反之，则说明公司的资金可能周转不开。

由表4可以看出，Y公司的流动比率、速动比率五年来处于一个较好的水平，虽然有小幅度的波动，但是整体处于标准范围之内，短期偿债能力很稳定。而Y公司的资产负债率却逐年上升，主要原因是因为矿业市场萎靡引起的行业竞争加剧和公司之间的“三角债”引起的流动负债增加。

（4）发展能力分析

资产增长是企业发展良好的重要标志，所以总资产增长率可以反映公司的开拓能力，国有资本保值率是财政部公布的用于评价国有企业经营效益的指标，超过100%即为国有资本增值。这两个指标可以反映公司发展能力。

由表4可以看出，Y公司的总资产增长率处于持续上升状态，说明其生产经营规模在不断扩大。且国有资本保值增值率也一直处于国有资本增值状态，说明Y公司正处于良好的发展阶段，但还需注意总资产的质量，总资产中含大量应收账款，不利于公司资金周转，可能造成公司财务状况恶化。

3.财务分析诊断

根据对Y公司的财务分析诊断可以发现，该公司的资产管理和流动性较差，导致其运营能力和发展能力受到影响，财务风险较高。但在地勘行业竞争日益激烈的市场环境下，Y公司能在困境中把握机遇，寻找到新的利润增长点，使公司的盈利能力和偿债能力保持增长趋势。

（四）前景分析

虽然短期内传统矿产勘查的市场继续保持下行状态，行业竞争愈发激烈。但新时期国家对地勘行业有更高的要求，党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出了持续改善环境质量的新任务。这就使得地质工作的工作重心需要从勘探能源、矿产资源转变为服务于国家经济、资源、生态、工程、国防安全并举的新兴地质体系。

随着我国的经济形势将步入新时期，发展方式的变化必将孕育新的经济增长动力，地勘行业在经历过新时期的改革之后，发展前景会更加广阔。

四、结论与建议

本文通过运用哈佛分析框架对Y公司从战略、会计、财务、前景四个维度进行财务诊断。总体来说，受地勘行业持续的经济不景气影响，Y公司的整体经营状况和财务状况不太理想，但其最大的优势是在地勘主业上具备技术和资质上的优势，在副业上对行业新兴产业生态文明建设也有一定的涉足。所以只要能够抓住机遇，做好“十四五”规划，会使自身的发展潜力得到充分发挥。下面就结合分析过程中出现的问题和企业的未来前景对Y公司制定”十四五”规划提供几点建议：

（一）”十四五”规划要加快产业转型升级

在未来，无论是政策支撑、行业发展还是市场需求，地勘行业必将向服务生态文明建设和环境产业方向发展。Y公司目前对生态修复与环境治理有所涉足，但未能形成核心竞争力。所以Y公司在“十四五”期间一是要以已有项目为依托，继续拓展生态修复与环境治理业务，积累技术经验。二是要进一步在全国范围内找寻生态修复与环境治理项目，扩大自身在新兴领域中的影响力，形成核心竞争力。加快推进自身产业转型升级进度，做大做强生态文明建设产业。

（二）”十四五”规划要坚持多元化经营战略

目前，地勘行业受到行业同质化严重等方面影响，激烈的市场竞争会持续很长时间，而如何确保自身在市场竞争中脱颖而出并顺利完成转型成为重中之重。所以Y公司必须坚持多元化经营战略，一是要利用自身的技术和资质优势，扩大现有的市场开拓力度。二是要利用好“一带一路”政策和国企优势，与其他大型地勘企业合作，开拓“一带一路”沿线国际地勘新市场。三是要向生态文明建设等领域不断拓展，并积极探索前景优良的辅助产业，寻找新的利润增长点。

（三）加强科技创新能力，为“十四五”规划提供支撑

Y公司虽然被认定为高新技术企业，但其研发成果和资质多集中在传统地质勘探领域。要想在“十四五”期间完成产业转型升级。需要加强在新兴产业方面的科技研发力度，还需要对加强生态与环境产业相关的资质资信建设。使科技力量成为高质量发展的主要推力。

（四）提高资金回收效率，为”十四五”规划保驾护航

为了企业能够更好在“十四五”期间实现转型升级，Y公司需要大量的资金支持，而Y公司的资产大多是应收账款，所以必须重视应收账款的清账工作，建立专门的清账队伍。对故意拖欠的客户，必要时可以诉诸法律，对无力偿还的客户，可以以物抵债等手段。确保资金能够按时回笼，为转型升级提供经济支撑。

（五）加强人才队伍建设，保证”十四五”规划顺利实施

在“十四五”这一重要时期，Y公司需要大量符合行业发展前景的优秀技术人才。所以需要大力引进培养以地勘新兴产业方面的专业技术人才，对内对人才进行培训教育，对外可与高校合作培养专项技术人才。同时制定合理的薪酬制度，增强职工对单位的忠诚度，增强职工的安全感，提升单位凝聚力。