单次止损幅度对组合盈亏的影响

翁富

本期我们继续详细剖析决定盈亏的因素。单次亏损幅度控制最大值就是单次止损幅度，它间接影响到“单次平均盈利幅度”的理论值。下面通过一些简单的计算来说明二者的影响逻辑。

假设现状是：盈利率47.50%，亏损率47.5%0，平手率5%。如果亏损品种的单次亏损幅度控制最大值为-5%，要做到盈亏平衡，意味着盈利品种必须要做到单次平均盈利幅度达到5%。这就是在盈利率、亏损率、平手率、单次平均亏损幅度这四大因素确定的情况下去确定单次平均盈利幅度。做交易是为赚钱的，按照以上公式，在这四大因素确定的情况下，只需要提高单次平均盈利幅度数值就能做到总体盈利。

再以100次交易为例：盈利概率47.50%，亏损概率47.50%，平手概率5%，單次止损幅度为-5%。如果单次平均盈利幅度数值达到6%，最终结果就是盈利47.50%;单次平均盈利幅度如果达到7%，总结果就是盈利95%。

从这组数据可以得到几个显著的结论：

第一，掌握高胜率的选股方法并非在股市赚钱的唯一方法;

第二，单次止损幅度可以人为，单次止损幅度值间接影响单次平均盈利幅度数值。例如，单次止损幅度值可以设置为-3%至-20%，按照上面的公式，只有平均盈利幅度超过平均亏损幅度才能赚钱。止损幅度设置过大，可能不赚钱，设置过小，就会造成频繁止损降低盈利率;

第三，单次止损幅度值确定后，单次平均盈利幅度要有能力超过单次止损幅度值，这样组才能赚钱。

上面是以盈利概率47.50%、亏损概率47.50%、平手概率50%这一盈亏概率相等情况为假设的推论。下面用不同的盈亏概率假设来看看能得到什么结论。

仍以100次交易为例：盈利概率60%，亏损概率35%，平手概率5%。如果单次止损幅度为-5%，那单次平均盈利幅度达到2.69%，总结果就是平手;单次平均盈利幅度如果达到3%，总结果就是盈利5%;单次平均盈利幅度如果达到4%，总结果就是盈利65%;单次平均盈利幅度如果达到5%，总结果就是盈利125%。

从这组数据可以看到：

第一，盈利概率高于亏损概率背景下，单次平均盈利幅度低于单次平均亏损幅度就能实现盈利;

第二，盈利概率高于亏损概率背景下，单次平均盈利幅度与单次平均亏损幅度持平的情况下就能赚得丰厚盈利（当然这需要通过大量交易次数累积）;

第三，盈利概率高于亏损概率背景，如能将单次平均盈利幅度提高一些，累积利润就非常可观。

同理，如果将假设定为亏损概率大于盈利概率，结论则相反。

不过，我们要注意，以上假设是从理论上进行推导的。实践中，平均盈利幅度如果覆盖不了平均亏损幅度，组合盈利难度就非常高。决定盈亏并不由一两个因素决定，是由多因素共同决定的。将任何一个因素放到最大，另外一个因素就会出现极大的障碍。要赚钱就需要在几大因素之间进行切合实际的协调。