老龄化背景下家庭金融资产配置研究①

张晶育 樊天玉 袁 焕 洪郑洁 侯思悦

（上海工程技术大学管理学院 上海 201620）

根据世界卫生组织数据显示，我国2000 年已步入人口老龄化时代，预测人口老龄化将在2035年左右达到顶峰，成为世界上老龄人口最多、人口老龄化最严重的国家。老年人口的增多，带来了一系列问题，主要表现在老年人口“衣、食、住、行、用、学、医”等方面。解决人口老龄化仅仅依靠社会保险和社会福利是远远不够的，社会保险和社会福利只能提供基本保障，而家庭资产的有效配置可以为老年人提供更多经济保障。徐威［1］认为，家庭资产配置主要实现家庭资产的保值增值以及家庭金融资产的合理配置组合，以满足家庭不同时期的需求。张亚慧［2］强调，传统无风险投资仍然是大部分家庭喜欢的理财方式。陈垚栋［3］运用Probit模型对第三方支付影响家庭参与金融产品的投资行为进行验证，结果表明第三方支付的便捷性对家庭参与股票市场投资具有积极的推动作用。本文通过分析老互联网金融科技对我国家庭金融资产配置的影响，提出完善家庭金融资产配置相关建议。

1 老龄化背景下家庭金融资产配置现状

根据《2019 年中国家庭金融调查报告》显示，我国城镇家庭平均年收入为71 546 元，农村家庭为27 606 元，城乡家庭收入差距较大。家庭储蓄大约占家庭总收入的19.25%，处于收入分布90%以上分位数的家庭储蓄率为60.6%，储蓄金额占当年总储蓄的74.9%。收入分布在95%以上分位数的家庭储蓄率为69.02%，其储蓄金额占当年总储蓄的61.6%，可见家庭储蓄分布极为不均。家庭金融资产总量平均为6.38 万元，中位数为6 000元，城市家庭所持金融资产平均为11.20 万元，农村家庭金融资产为3.10万元。《2019年中国家庭金融调查报告》指出：城乡家庭金融资产差异较为显著，户主受教育程度与家庭持有的融资产总量成正相关（博士除外）关系，与年龄成负相关。目前，家庭资产配置首选还是银行储蓄，占比为57.75%，其次为现金流，为17.93%；股票、基金，银行理财产品分布占比分别为15.45%、4.09%、2.43%，总体来看，当前我国居民家庭金融资产配置模式不符合金融市场发展潮流，储蓄和现金占比过高，家庭对债券、股票、基金等金融产品的市场参与较低。

2 互联网金融科技对我国家庭金融资产配置的影响

2.1 资产储蓄路径

互联网的便捷性极大地促进快捷支付和第三方支付模式的发展。第三方支付是通过银联或网联等渠道，为交易双方提供对接平台，从而进行网络支付的一种模式，通常由一些具备一定信誉保障和经济实力的独立机构承办。第三方支付平台也逐步开发金融业务，开始为用户提供理财、保险、期货、基金等资产的配售。在各项家庭资产配置中，我国家庭自有住房拥有率为89.68%，世界平均住房拥有率为63%，美国为65%，在全球居民住房持有率排行榜中，中国位于前列。据调研，中国大部分家庭都通过银行贷款而购买住房，非农家庭购房贷款占家庭总债务的47%，农村家庭为32%，家庭资产大部分用于房产开支，其它家庭金融资产占比减少，导致家庭资产分配不合理。

2.2 投资路径

与西方国家相比，我国金融事业起步较晚，发展过程中还存在许多问题。首先是金融结构发展不平衡，当前我国金融机构不能满足多样化市场和经济全球化的需要。其次我国金融市场缺乏创新力，当前金融市场发展过多依赖政府扶持，自主创新能力弱，在扶持有限的情况下，极易导致各领域发展失衡，制约了金融市场的资源利用效率，削弱了金融机构的创新能力。再次，当前我国金融市场监管也存在许多问题，金融监管法规建设滞后，涵盖面不够广泛，金融监管经验匮乏。最后，我国货币市场和金融市场较为分散，存在割裂情况，阻碍了货币市场和资本市场有机融合，且银行和非银行等金融机构部分监管真空。

2.3 金融发展路径

经典金融行业发展创新理论认为，由于利率市场化，近年来我国金融行业发展势头迅猛，传统金融企业受到来自新型金融企业尤其是互联网金融企业的竞争影响，导致传统金融机构要跟随市场环境变化而不断创新。传统金融企业的主营业务是围绕人民币而开展，当今金融行业中坚力量已经变为微信、支付宝等第三方支付平台。导致家庭金融资产配置失衡的主要因素是家庭成员对金融投资产品缺乏了解盲目投资或者不投资，另外，大多数人对金融资产投资都具有避开风险高的选择偏好，在心理上难以承受投资后产品遇见风险导致收益损失的情况，因此，多数家庭在选择投资金融产品时十分谨慎，更有甚者放弃投资。

3 合理家庭金融资产配置的思考

3.1 政府层面

有学者指出，家庭人口参与社会保障情况对持有金融资产种类有显著影响，参保种类越多的家庭，越有可能对家庭金融资产进行多元化投资和配置，其中社保中养老保险和医疗保险对家庭金融资产配置影响最大。因此，要改进金融资产配置不合理现象，需积极推进互联网金融市场改革，健全社会保障制度，完善养老保险和医疗保险制度，建立社会救助体系，缩小“二元社会”结构中的收入差异，解决低收入群体的后顾之忧，减少风险对家庭金融资产造成重大损失的可能性，借助互联网平台提高居民的理财意识和对金融产品的认识，合理配置家庭资产，降低储蓄在家庭资产配置中的比重，以获得更高的资产投资回报率。

3.2 金融企业层面

金融企业应该从用户角度出发，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，规范金融市场的发展，加强对上市公司监管，了解用户群体对于金融资产投资需求，完善金融投资产品种类，创新互联网金融投资产品，有针对性推出适合老年人的金融产品，开发服务养老为目的互联网金融，适当降低购买互联网金融资产门槛，引导个人积极参与投资，最大可能拓宽家庭金融投资渠道，促进家庭金融资产实现均衡配置。另外，降低互联网金融产品购买门槛，增加风险性金融资产多元化投资选择，丰富金融投资产品的供给结构，根据家庭的投资风险偏好，提供相应金融投资计划，建立有效的金融资产配置策略，不断完善金融资产配置服务，以家庭为核心，推出金融资产配置服务方案，增强金融资产的流动性，提高家庭金融资产配置的财富效应。

3.3 家庭层面

首先，应正确认识金融资产投资存在的问题。其次，合理评估家庭收支以及现金流的需求，采取积极稳健资产配置策略，保障基本家庭生活品质。对于缺乏投资经验的家庭来说，可以借助专业理财机构，根据家庭风险承担能力和市场情况，合理配置家庭资产，确保风险可接纳度，尤其对资产较低的家庭来说，投资时需考虑可接受的最大损失，将风险不确定性带来的损失尽可能降到最小。最后，树立正确的金融投资意识，借助互联网平台学习金融投资知识，在合理评估自身所能承受风险能力基础上，选择一套适合自己的科学、合理的金融投资方案，提升家庭金融资产配置的效率，实现金融资产的有效组合。

4 结语

随着互联网金融的快速发展，加强家庭金融资产合理配置对解决人口老龄化、提升家庭收入有重要意义。因此，不断完善社会保障制度、提升政策扶持力度、推进互联网金融改革与发展的同时，规范互联网金融投资发展，创新互联网金融产品供给多元化、提高家庭对金融知识普及和风险规避能力，从而实现家庭金融资产配置的效益最优化。