浅析国有企业股权投资项目的管理现状及审计要点

卢樟英

（浙江至诚会计师事务所（特殊普通合伙）义乌分所，浙江 义乌 322000）

在我国经济改革发展不断深入的环境下，股权投资在国有企业投资中的占比随之升高。由于受到历史遗留问题及管理体系等因素影响，国有企业在股权投资过程中严格按照内外监督管理要求进行，这样虽然能够减少风险问题的出现，但是从某种程度上将会给股权投资项目运行效率和质量带来一定影响。要想保证股权投资项目质量，应该加强管理，确定审计要点，构建一套完善的管理体系，以满足国有企业对扩张和内部资源整合要求。

一、国有企业股权投资项目类型

（一）参股非上市公司

由于上市公司股价波动性较大，容易造成国有资产的流失，故现阶段国有股权投资公司制企业时一般会选择具有发展前景的非上市公司。对于参股非上市公司，主要指国有企业通过持有被投资单位部分股份，对其进行经营管理的过程。根据参股类型，可以划分为纯粹参股和混合参股，其中，纯粹参股是指不直接从事生产经营业务，只是履行财务出资人的义务，从而获取一定的收益；混合参股则是除了要资本运营外，也可以从事一些生产经营业务，不仅可以获取投资收益，还可能获得额外的资源整合收益。

（二）参股合伙企业

参股合伙企业指的是国有企业作为有限合伙人参股合伙企业，通过合伙企业对标的企业进行再投资。作为有限合伙人，一般可分为三种模式：第一种是国有企业作为唯一的有限合伙人出资足够多，具有一票通过或者一票否决权，承担了大部分的亏损风险或收益可能，而普通合伙人仅是作为基金管理人，代理执行合伙事务；第二种是国有企业作为多个有限合伙人之一，正常履行有限合伙人的出资及管理义务，按合伙份额比例影响合伙人大会决策并承担相应比例的亏损风险或收益可能；第三种是国有企业作为多个有限合伙人之一，所占份额很少，不足以影响合伙人大会决策，对重大会议仅有观察员的列席权，无决策权。当然，除上述三种模式外，也可能存在其他特殊的投资模式。国有企业参股合伙企业的模式由多方面决定，如预期的收益模式、管理团队的谈判能力、合伙企业其他合伙人的架构等。

二、国有企业股权投资项目管理现状

（一）投前尽调多委托第三方机构

市场经济发展水平的提高，给各个行业经营发展提供良好条件，并且随着市场化发展步伐的加快，给国有企业发展提供新的路径。在国有企业股权投资过程中，一般会委托第三方机构进行尽职调查或者可行性分析，依据第三方机构出具的投资建议书进行决策，对第三方机构依赖性比较强，缺少对第三方机构资信情况的调查及尽调业绩的考核。部分第三方机构为了从中获得更多的利益，与被投资企业勾结，隐瞒或者粉饰信息，没有给国有企业提供足够真实、完整的投资信息，容易导致国有企业投资失利。

（二）投资规划不具体

现阶段，即便国有企业已经建立一套完善的股权投资管理体系，但是没有和国有企业股权投资计划相迎合，一般政府层面决策会给其带来一定影响，使其具有一定的依附性和临时性。部分国有企业为了获取短期效益，投资一些自己调查不全面的项目，不了解市场发展需求，也不会主动获取和股权投资项目决策相关的信息，导致国有企业股权投资决策失败。部分资金不足的投资项目，影响国有企业资金流动，制约国有企业经营发展，增加投资风险。此外，在投资决策上缺少完整的信息，股权投资资料没有如实留存，投资数据记录不完善，无法给投资决策制定提供数据参考，影响股权投资效果。

（三）监督管理不完善

配套资金没有全面落实，财务管理薄弱现象比较常见，这是影响国有企业股权投资项目管理的主要因素，其中根本原因就是监督管理混乱。即便部分国有企业领导已经认识到监督管理的必要性，把监督管理作为一项独立工作进行，设有对应部门，成立专业监督团队，但是没有获取理想效果。导致该现象出现的原因就是监督管理人员缺少对股权投资项目管理情况的了解，尤其是关键性信息，不能协助股权投资决策制定。另外，在投资过程中缺少对投资项目的动态监督管理，没有对投资项目运行情况进行及时调查追踪，被投资企业的投后总结报告滞后，无法及时找出投资风险问题并处理，不能获取理想的投资成果。

三、国有企业股权投资项目管理流程

（一）项目收集整理

在股权投资市场快速发展下，市场中产生各种项目。针对全面发展股权投资的国有企业而言，应结合实际情况和发展战略确定投资方向，寻找有价值的投资项目，形成自有项目库。在股权投资业务中，享有充足资源是非常重要的，更是工作重点。由于当前股权市场鱼龙混杂，项目资源库存量严重不足，使得真正具备投资价值的股权项目比较少，抑制企业股权投资业务发展。

（二）项目初审与立项

国有企业投资部门中各个项目选择项目资源库中含有大量吸引力高的项目，通过初步市场调查，对项目企业发展、管理等情况有一定了解，如果项目企业所在行业、地位、业务、经营等状况满足企业投资要求，则项目部门可以准备立项报告并将其提交给投资委员会，由投资委员会组织开展立项会议，判断是否立项。

（三）评审决策

在通过立项会议以后，项目部门将会组织由项目组为主体，风险控制部门为辅助的工作团队来开展尽职调查和项目可行性探究工作。通常情况下，尽职调查需要得到项目企业管理层的积极配合，对其业务、财务等情况进行调查，在调查工作完成后，向投资委员会提交调查报告，之后由投资委员会、投资决策会的充分论证下，判断是否投资。多层级论证满足审慎性要求，可以让投资项目质量处于较高标准，所以该环节是股权投资项目中重点内容。

（四）谈判交易

股权投资项目谈判需要渗透在整个项目中，在谈判中，项目部门应把投资支付的成本控制在公允范畴内，所以谈判将会给投资项目成果带来直接影响。在双方交易条件高度统一后，需要分析交易方式，结合项目情况，如吸收合并、收购等，交易方式复杂性将会发生变化，在完成交易交割以后，预示着项目完成投资。投资者需要结合享有股份比例从中获得相应权限，承担对应职责。

（五）投后管理与投资退出

在完成交易以后，企业获得被投资企业部分决策权和控制权，所以需要加强后期管理，以增强项目企业综合竞争实力，在适当情况下退出，获得投资收益。后期管理一般从两方面进行，一个是日常经营管理，如目标企业生产、财务、经营等管理。另一个是评价管理，也就是初期、中期和后期评价，对股权项目投资以后各个环节进行评价，总结经验，提出改进意见，增强股权投资业务能力。国有企业股权投资退出中包含股权转让、清算推出等，但是其中包含和国有企业保值增值相关的要求，因此退出方式灵活性随之下降。

四、国有企业股权投资项目审计要点

（一）确定投资项目可行性

首先，结合国有企业战略发展要求，确定股权投资方向。企业在制定股权投资决策过程中，需要从长远发展角度入手，把企业效益和社会效益充分结合，确定发展目标，制定合理的发展战略。国有企业需要获取市场信息，寻找适合的投资项目，提出可行性投资战略，从中选择适宜的投资决策并对其评价。其次，加强投资项目可行性分析。部分国有企业在股权投资立项之前，自身缺少科学规划，没有可行性调查，所以国有企业应对投资法律和流程有一定了解，防止投资随意。通过可行性调查，对未来市场发展有一定了解，综合思考自身资产、技术条件，识别投资项目中存在的风险。最后，合理选择投资项目。国有企业应对自身资金情况进行全面分析，确定投资项目、资金回报率及风险问题，严格按照要求对股权投资项目进行审计调查，对于不满足投资要求的项目，国有企业不可投资。此外，国有企业对外投资数额应该根据自身资产规模设定投资上限，通过科学管控投资风险，维护自身利益。

（二）做好相关资料采集工作

为了保证股权投资顺利进行，减少投资风险，国有企业执行投资之前，应该结合投资项目可行性，做好相关调查工作，获取和投资项目相关的资料信息，认真研读投资协议初稿，制定详细的投资计划，对投资过程进行调查与评估，根据评估结果，形成投资管理建议书。在国有企业股权投资审计管理过程中，对本期投资金额、累计投资金额、收益分配金额、投资成本返还金额等需要进行及时统计，并与财务部门进行核对，保证投资项目的实际情况与财务数据能够勾稽相符，减少财务数据与实际情况的脱节。同时，加强对投资项目投后总结报告的重视，及时催收投后总结报告以便及时获取投资项目的收益情况及风险情况。一个投资项目，从立项调查、投资建议书、决策文件、投资执行、投后跟踪管理、投资退出等都应该完善相关资料的采集工作，做好投资项目的留痕管理工作。

（三）加强投资项目审计调查

对于当前国有企业股权投资中出现的各种问题，可以通过集团企业内部审计和被投资公司监事会监管资源，实施投资审计，主动参与到股权投资风险管理等活动中，实现对股权投资中各个利益实体审计调查。在投资立项审计过程中，需要对被投资企业所处行业和市场发展情况进行分析，根据国有企业经营发展状况和管理要求，实现行业由上至下的全面部署。在股权投资后期管理审计中，应该重点强调国有企业股权投资项目中风险问题和收益问题，需要给国有企业提供真实、有效的财务信息，增强被投资企业自律性，保证国有资产完整性，实现资产保值增值目标。股权投资项目评价阶段审计，也就是对国有企业投资管理部门绩效评价、股权投资流程评价等。在对国有企业投资流程合理性进行评价审计时，工作重点在于项目立项、项目审核、项目信息采集等，审核是否满足投资及政策要求，是否按照投资管理标准进行投资。通过股权投资项目审计评估，及时找出投资项目中各种问题，从而给未来股权投资项目发展提供正确引导。

（四）完善审计评价内容

从目前情况来说，国有企业在股权投资项目审计中，涉及的工作内容比较多，具体包含对企业投资管理部门审计评价、对企业投资流程合理性审计评价、对企业投资履约情况审计评价等。其中，在对投资流程合理性审计评价时，工作重点在于项目立项、流程、项目资料等，在外部流程上，通常是向相关部门提交方案和审批，投资方向与国家产业政策是否吻合，对国家产业影响情况审计调查，为未来投资决策成果提供引导。对企业投资履行结果评价审计中，工作重点在于交易协议时间节点、资产移交、公司规章流程等内容审计调查。其中对投资管理有效性评价可以确保对投资项目有效审批，保证项目投资预期目标顺利完成。国有企业进行股权投资后的审计内容虽然比较多样，工作复杂，但可以在多方面起到积极效果，故需要进一步完善审计评价内容，为国有企业在股权投资项目上提供明确的监督导向。

（五）选择适宜的审计评价方法

前后对比方式是股权投资后审计评价最常用的方法，通过前后比较，项目完成之前效果与项目实施后效果形成对比，并利用投入和产出效益指标的比较确定股权投资实效性，能够找出股权投资项目实施阶段出现的问题，分析差异原因，从而制定相应的处理对策。有无对比法也是一种常见的审计评价方法，就是将投资后已经发生的实际情况和没有进行投资可能产生的情况比较分析，可以真实了解股权投资项目实际效益和可能存在的风险问题，对已经实施的股权投资项目进行审计评价，以获取理想的工作效果。审计评价方法的运用需要结合国有企业实际投资项目的情况进行合理选择。

五、结束语

总而言之，国有企业股权投资项目管理和审计作为一个先期投入、后期发力，提高整体效益的经济活动。如果股权投资决策失败容易造成资源的浪费，损害企业整体效益。所以，做好股权投资项目管理和审计工作，是保证投资效益的关键。国有企业在开展股权投资管理工作时，加强项目审计评价，及时找出股权投资项目中存在的问题，统筹规划，从根源上减少问题出现，保证股权投资项目整体效益，获取理想的投资利润。