家电制造企业财务风险评价研究

焦 彬

（晋中信息学院，山西 晋中 030800）

1 财务风险的定义

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险与企业的财务活动相互依存，面对财务风险，企业须采取合理措施来降低和规避风险［1］。

2 我国家电制造企业财务风险分析

2.1 我国家电制造企业财务风险表现形式

2.1.1 销售收入增速放缓甚至下跌

销售收入的增长是企业正常经营运转的前提和基础，只有销售收入增长了，企业才能够达到预期收益，助推企业发展。以我国家电行业年度财务报告中的家用电器为例，我国家用电器零售额增长率从2018 年下半年开始下滑，2019 年1 月至6月，家电行业零售额为3 968 亿元，同比下跌3.2%；对于厨电来说，2019 年上半年，厨电市场的规模为281 亿元，同比下跌了9.5%。零售额增长率持续下跌带来的最直接的负面影响之一就是家电企业盈利水平下降。

2.1.2 盈利能力不断下降

盈利能力是企业是否能够保持可持续发展的能力。一般来说，企业盈利能力越强，其获得外部融资和偿还债务的能力就越强，发生财务风险的可能性也就越低。如果企业的营业利润率出现下滑以及盈利数额减少的情况，说明企业的财务风险逐步扩大，若出现了严重的亏损情况甚至是资不抵债，财务危机则一触即发。在2019 统计数据中，家电行业全部上市公司2018 年销售毛利率为24.26%，2018 年整体净利率降幅较为明显，从7.2%降到5.52%，反映出整个家电行业市场经济不景气，行业整体盈利能力下降。

2.1.3 现金流不足

现金流是指企业在一定时期内现金和现金等价物流入和流出的数量。现金流量是企业生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。在实际运用中，现金流量往往比盈利指标更能说明企业的经营状况是否良好。例如，A 家电制造企业为全球最大家用电器制造商之一，产品市场占有率连续11 年领先全球，尽管如此，其2019 年度的经营现金净流量为-1.09 亿元，投资现金净流量为-7.9 亿元，筹资现金净流量为-1.25 亿元，以上数据表明，A 家电制造企业在3 项活动中都没有产生现金净流入，可能导致企业没有足够的现金偿还债务，财务状况相对较差。

2.1.4 应收账款数额急剧攀升

应收账款是指企业将商品或服务用于销售时应向购买方收取的账款。在开展生产经营活动时，企业往往为了提高竞争力而采用赊销的方式，但是大量的赊销会导致企业资金流动出现问题，长此以往企业资金周转不灵，对企业的正常生产经营产生负面影响，最终导致企业财务危机爆发。相关数据显示，从2015 年到2019 年，我国家电制造企业应收账款数额连年增加，位于我国家电行业龙头地位的B 家电制造企业应收账款数额从2015 年的28.79 亿元增长到2019 年的85.13 亿元，应收账款数额的快速增长导致企业资金周转发生困难，加大了财务危机爆发的可能性。

2.2 我国家电制造业上市公司财务风险形成原因分析

2.2.1 我国家电制造业上市公司财务风险形成的外在原因

（1）消费者消费需求升级的影响。近年来，科技的进步使得家电的研发和创新更富有生机和活力。数据表明，2019 年我国家电市场消费升级趋势较为迅猛，家电消费已经从追求生活所需的功用性消费转向追求改善型、享受型需求的品质性消费，随着居民消费需求结构不断变化和升级，新一代智能家居应运而生。但消费者的消费需求升级促使家电制造企业加大了研发投入，进而可能带来财务风险。

（2）行业竞争加剧的影响。回顾2019 年，家电市场各类产品零售额同比下跌，市场疲软，价格也在不断下跌。为了拓宽渠道，加速去库存，作为白色家电的龙头企业格力集团在“双十一”宣布让利30 亿元，引爆空调行业的价格战，随后各大品牌纷纷加入价格战。格力的突然降价引发其他空调竞争者的不满，但基于市场压力各品牌不得不下调空调价格，即便格力让利的目的在于去库存，但也突显出行业的竞争逐渐加剧［2］。

2.2.2 我国家电制造业上市公司财务风险形成的内在原因

（1）管理者财务风险意识薄弱。一些企业在快速发展阶段，只顾盲目扩张，管理层对潜在的财务风险未能有效识别控制，同时对产生风险的原因和关键要素没有进行全面的研究和分析。另外，相应的管理能力和财务决策水平也没有提高，没有采取应对及防范风险的有效措施，增加了财务风险发生的可能性。

（2）财务风险管理系统不健全。企业要想具有较强的可持续发展的能力，必须要设立独立的财务风险管理部门和较为完善的财务风险管理制度。目前我国很多家电制造企业在这一方面还有待完善，这也是我国很多家电制造企业的财务风险一直得不到合理控制的原因。

（3）资本结构比例失调。资本结构是指企业资金总额中权益资金和债务资金的比例。由于筹资决策失误、债务结构不合理、内源融资比例偏低等原因，我国家电制造企业普遍存在资本结构不合理的现象。资本结构不合理一方面会导致企业财务负担沉重、资金偿付能力不足，由此可能引发财务风险；另一方面，如果企业盈利水平低于筹资的利率水平，资本结构不合理就会直接导致企业筹资成本过高，加重企业财务负担，最终引发财务风险。

3 我国家电企业财务风险防范控制措施

3.1 增加销售收入，提高盈利能力

“互联网+”模式通过互联网以及云计算、大数据等新一代信息系统的牵线搭桥，逐步改变了传统制造业产品的研发与制造方式，并通过销售渠道的创新改变了传统零售业的销售模式。在“互联网+”时代高速发展的形势下，注重销售渠道的建立尤为重要。随着线上消费与快递行业的快速发展以及年轻一代群体生活方式的改变，新的消费方式也如雨后春笋般涌现出来，如移动支付、共享经济、网上购物等。因此，要拓宽销售渠道，坚持线上与线下相结合，积极进行产品推广。另外，企业内部必须努力提升产品和服务的质量，保证产品和售后服务的质量，加强对销售人员的培训，进而提升企业整体盈利水平。

3.2 加快产品研发创新，实现净利润快速增长

伴随5G 时代的到来，人工智能、大数据技术渗入制造领域，数字化、网络化、智能化转型已是大势所趋，企业必须加大产品研发力度，在原有布局的基础上继续添砖加瓦。企业应坚持以消费者需求为核心进行研发，利用科技的力量打造出更加人性化、健康化的智能家居体验环境。另外，企业还应注重把握市场信息与宏观经济政策的结合，对于投资项目要谨慎对待，一旦决定吸收并购就要尽快调整并购资源，使其发挥最大的效用，实现净利润的持续增长。企业在调整公司内部股权分配时应选取恰当时机，避免操之过急而引起企业营运资金流转出现问题。

3.3 加强现金管理及应收账款管理

在现金管理方面，家电制造企业要严格控制现金收支，做好现金的预算与监督工作，统一调配使用资金，适当利用企业信用进行融资，增加可支配现金量；同时加强对企业投资过程中现金流的管理和控制，并通过科学运用，提高现金的使用效益。

应收账款管理方面，家电制造企业可通过加强销售合同管理，建立健全往来账户结算登记、核查、清理制度，并依据客户信誉、付现能力、是否按时付清货款等条件提供差别信用政策［3］。此外，企业还应加强应收账款的账龄分析，通过制定经济、可行的收账政策，最大限度减少坏账损失。

3.4 合理选择资本结构，控制筹资风险

选择合理的资本结构可以降低企业的融资成本，充分发挥财务杠杆的调节作用，使公司价值最大化。家电制造企业应将资本结构保持在一个合理的范围内，在风险与收益之间取得平衡。适度负债经营，既可以起到节税的作用，使资金的使用效果达到最佳，又能弥补企业营运和发展资金的不足，增加收益，增强企业的市场竞争力。同时，家电制造企业在进行债务融资时，应做好短期负债、中期负债、长期负债之间的比例搭配，降低债务融资的成本，防范可能出现的财务风险。

4 结语

文章从财务风险评估与防范的角度研究家电制造业，结合家电制造业上市公司的自身特点及风险状况，从外部因素和内部因素等多个方面具体分析了家电制造业上市公司的财务风险成因，明确其存在的问题，并提出了相应的建议。企业可通过整合有效资源，多渠道增加销售收入，提高自身的盈利能力；通过产品研发与创新，实现净利润持续增长；通过加强现金管理及应收账款管理，提高资金的管理和运用效率；通过合理选择资本结构，搭配合理的债务期限，控制筹资风险，最终实现对财务风险的综合控制。