基于班轮公司的中美贸易供应链金融设计策略

何婧 周祥

摘要：近年来中美贸易间贸易量显著下降，政策环境风险增大，对国内从事出口贸易的中小企业提出了挑战。国际贸易供应链金融是新兴金融创新的典型代表，从国际贸易供应链金融的风险出发，立足班轮公司主导的国际贸易供应链金融运作模式，提出降低订单融资比重，提升应收账款融资、优化应收账款融资方案流程、动态调整风险评估体系三项措施，对中美贸易供应链金融设计进行优化。

关键词：供应链金融;班轮公司;国际贸易融资;设计策略

2018年6月15日，美国政府宣布对中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，翌日我国国务院税则委员会对原产于美国的同等价值的商品同比例加征关税。自此中美贸易加征关税政策涉及的商品种类不断扩大，影响面之广、持续时间之长前所未有。根据中国海关总署发布的外贸数据，2020年中美贸易额同比下降20.9%，2020年美国已经下滑为中国第三大贸易伙伴。供应链金融是基于实体经济发展和金融需求产生的新型金融创新业务，随着科技进步和信用数据评估方式的改进，供应链金融成为近年来金融创新的典型代表，更成为国际贸易金融服务的创新业务。对中美贸易量波动背景下的供应链金融风险进行研究，有利于促进供应链金融的健康发展，在中美贸易背景下对班轮公司主导的国际贸易供应链金融进行研究，可以为中小型贸易企业融资提供科学的参考，具有较大的现实意义。

一、国际贸易供应链金融的现状及文献回顾

（一）供应链金融的现状

总结国内外供应链金融的发展历史，从主导机构角度来看，供应链金融主要经历了三个阶段的快速发展。第一阶段，供应链金融作为银行金融活动的补充，通常以金融机构为主导机构开展供应链金融的设计和实施。第二阶段，随着科技的发展和产业供应链的发展，供应链金融的主导机构日益转变为产业核心企业，银行转变为供應链金融的配合角色。第三阶段，互联网金融和大数据信用挖掘技术的突飞猛进和快速普及，促使供应链金融进入依托互联网平台多主体协作的新阶段。具体来看，第一阶段，金融机构以供应链核心企业的信用为基准，委托第三方物流企业参与监管质押业，进而为企业提供供应链金融服务[1]，该模式下金融机构由于对供应链信息掌握程度较低、委托的物流公司存在委托代理道德风险，本阶段金融机构主导的供应链主要集中于直接上下游关系的供应链企业，其融资设计和评估与传统的中小企业融资较为相似。第二阶段，融资主导机构主要为供应链核心物流企业或大型电子商务平台，上述主导机构由于具备供应链信息优势，能够全面掌握供应链的运作情况[2]，由此能有效控制融资风险、促进供应链末端的中小企业获得融资，该阶段供应链金融获得极大的发展，不仅出现跨区域融资，还加速了供应链金融业务向线上转变。第三阶段，以阿里、怡亚通等以平台为主导的线上供应链金融模式成为主流[3]，平台主导叠加互联网金融因素，不仅丰富了供应链金融的资金渠道，更增加了业务灵活性，降低了融资门槛，扩大了供应链金融的普惠性。

（二）国际贸易供应链金融的现状

当前我国国际贸易中常见的供应链金融融资方式比较简单，主要分为以应收账款为信用基础的融资方式、以保兑仓为信用基础的融资方式、以动产质押为基础的融资方式。三种模式中，以应收账款融资模式最为常见和普及。例如，国际贸易中以班轮公司为主导的供应链金融模式就是以应收账款为信用基础。

在国际贸易供应链金融中，主要的参与者是以银行为代表的金融机构、供应链中处于核心地位的国外进口企业、供应链中处于参与出口地位的国内中小出口企业、物流班轮公司等主体。当前我国国际贸易供应链金融的资金来源主要是国内银行，由于处在供应链核心地位的进口公司主要在国外，因此国内供应链金融中常见的模式在国际贸易供应链金融中展开难度较大，国内中小出口企业融资难度较大。此时，国际贸易物流班轮公司由于更容易掌握物流信息和进出口企业信息，同时能向金融机构提供监督和贸易管理服务，因此以班轮公司为主导的国际贸易供应链金融模式，成为较为常见的国际贸易供应链金融模式。

二、国际贸易供应链金融的主要风险

（一）信用风险

国际贸易供应链较长、涉及面较广、信息严重不对称且容易出现信息时滞，供应链的核心企业出现信用问题，将严重威胁整条供应链的运转，导致系统性信用崩塌。因此，国际贸易供应链金融面临的信用风险显著高于国内贸易。因此，供应链金融的资金提供方通常对授信企业的要求较高，导致国内中小出口企业通常较难获得银行授信。其次，由于进口核心企业在国外，导致国内资金提供方资信调查通常不够全面，所获信息不能准确的对国内中小出口企业进行评估。由此，造成了国际贸易供应链金融服务中的信用风险评估失真，放大了信用风险。

（二）信息传递风险

国际贸易由于运输时间较长，且较为成熟的国际贸易供应链通常包括多国贸易，其链条一般较为复杂。供应链核心企业虽然起到中心枢纽作用，但对物流进度和资金流动的把控程度远低于国内贸易供应链，国际贸易供应链金融更多依靠上下游企业之间的相互配合，信息传递对整个供应链金融的运作更为重要。以银行为代表的金融机构，由于不嵌入式参与到供应链交易中，其面临的信息传递失真、信息传递滞后等风险较物流班轮主导型供应链金融模式巨大，进一步降低了商业银行对中小出口企业开展基于国际贸易的供应链金融服务的动力。

（三）环境风险

环境风险是国际贸易中不容忽视的风险因素。环境风险既包括市场环境风险，还包括政治风险、自然灾害风险、不可抗力风险等。常见的风险有：外部性的贸易政策调整风险、汇率波动风险，发生贸易纠纷时的法律风险、道德风险。近两年来，国际贸易供应链金融，更是遭受了中美贸易政策变动的政治风险，以及自2020年开始的新型冠状病毒疫情这一不可抗力的冲击。所以，国际贸易供应链金融面临着更为巨大的环境风险。

（四）内部管理风险

供应链是由核心企业主导的包含上下游企业的企业组合。其供应链内部结构和运行模式都较为松散和多变。技术进步导致的供应链结构变化，核心企业策略调整、产业跨国别迁移等，都会导致供应链内部产生变化。例如，苹果公司2020年宣布将合作多年的中国欧菲光公司从其供应链名单中剔除，导致国内苹果供应链一夜之间发生巨大变化。所以，就供应链金融资金提供者而言，国际贸易供应链金融面临着更为巨大的内部管理风险。

三、中美贸易量波动对中美贸易供应链金融的影响

（一）班轮公司主导的国际贸易供应链金融运作模式

70%以上的世界贸易都通过海洋物流达成交易，班轮公司是国际贸易物流的主要承担者和重要纽带。所谓班轮公司是提供标准化集装箱的跨国运输服务的船舶公司，其会在固定的航线和港口间定期公布往来承运业务服务。由于固定运营，因此班轮的成本和费用相对较低且价格固定，有利于进出口公司双方洽谈运输条件和锁定合同价格。因此，班轮物流在国际贸易物流较为重要。与此同时，班轮公司是一个资金密集型行业，其运输船舶单只价格基本过亿美元，且班轮公司运输外通常还提供配套的拖车、仓储、报关、拼箱、供应链管理来满足进出口公司的物流需求。

班轮公司从事国际贸易供应链融资的优势是：处于物流链中心位置，在各大港口拥有业务分支机构和网络，能有效掌控国际贸易真实信息和把控物流进度。第二，班轮公司是国外核心进口企业与国内中小企业的桥梁，其直接参与供应链运行，降低了风险和运营风险，同时其可通过长期的业务关系，形成更为精准的风险评估体系，降低了整体风险。第三，班轮公司开展国际贸易供应链金融的客户开发成本较低，相比银行主导的融资方式，其成本也降低。第四，国际贸易中班轮公司是货物的实际承运人，其为抵押物资的实控人，且对货物的变现价值有较为精准的评估，一旦出现金融风险其风险控制能力较大。第五，大型班轮公司在世界主要港口和国家都有分支机构和工作人员，其高素质的专业团队熟悉大型跨国企业的经营管理，了解当地法律和贸易结算，为开展国际贸易供应链金融奠定坚实的基础。

班轮公司参与国际贸易供应链金融的形式主要有两种形式。其一是班轮公司以自身信用为客户提供担保，由银行提供资金进行供应链金融，该模式下银行与国外供应链核心企业并无直接联系，中小出口企业在班轮公司物流结束贸易完成后的规定时间内，向归还银行贷款。该操作通常适合资金较为缺乏的班轮公司。第二种模式为班轮公司利用自有资金提供供应链金融融资服务，该模式下，供应链金融风险较小，且流程最为便捷。

（二）中美贸易量波动对班轮主导型供应链金融的影响

中美贸易量波动背景下，中美国际贸易中以班轮公司主导的供应链金融受到较大的影响，可总结为：政策突变导致国际贸易数量骤降，中小出口企业经营不稳定风险激增等方面。

具体来看，中美对外贸易政策突变导致两国间国际贸易数量骤降，并引致整个国际供应链结构动荡，班轮公司供应链金融的风险急剧放大。2020年中美贸易额同比下降20.9%，几十个行业的国际贸易因为关税政策突变而停滞，国际供应链因为制裁而断裂，上述政策风险使得中美国际贸易供应链金融几乎停滞。其次，由于关税和贸易禁令原因，供应链企业的经营风险剧增，国际贸易违约概率增大。造成班轮公司此前较为成熟的信用评估模式和风险控制体系失真失效，国际贸易供应链金融业务的发展陷入停滞。

四、班轮公司中美贸易供应链金融的设计策略

（一）降低订单融资比重提升应收账款融资

班轮公司自有资金供应链金融主要有两种运作模式，分别为订单融资和应收账款融资。订单融资是指中小企业获得国外客户订单后，即以订单为抵押，借入资金采购原材料、组织生产。该模式通常被认为是预付款融资模式。应收账款融资是指出口企业向班轮公司提交货物后立即签订应收账款转让合同，班轮公司按照合同价格向出口企业支付金额并通知国外采购企业应收账款已经转让，待应收账款到期后，国外采购企业按照应收账款金额直接向班轮公司支付货款（如图1所示）。在中美贸易量波动背景下，订单交付风险大大增加，班轮公司提供供应链金融服务时应聚焦于生产和销售末端环节的应收账款融资模式，强化班轮公司运输环节优势，在中美贸易量波动背景下做好风险控制，降低坏账和烂账风险。

（二）优化应收账款融资方案流程

应收账款融资方案的主要流程包括：供应链核心企业筛选、供应链核心企业供应商筛选，融资前审核、应收账款转让、应收账款回收五个环节。中美贸易量波动背景下，班轮公司根据历史数据库筛选出业务量保持稳定且业务具有发展空间的核心公司。从细分行业看，中美贸易波动背景下行业贸易量总体下降，但行业将呈现此涨彼消的状态，班轮公司应从发展未受限角度和发展潜力角度筛选新的核心公司。此外，拟贷款公司进行信用评价时，可以从贸易量、合作时间长短、历史合作信用状况等角度，通过聚类分析选择出高净值的客户进行融资审查。与此同时，增加融资前审核的审查力度，审慎的对抵押物和真实贸易进行评估。适当缩短应收账款转让与回收之间的时间周期也是优化应收账款融资方案、降低供应链金融风险的有效策略。

（三）动态调整信用评价指标

中美贸易供应链金融中班轮公司在对融资中小出口企业的货物、资金进行评估时，应及时调整其在信用评价体系中的影响权重。中美贸易量波动背景下，班轮公司在传统的供应商备货能力、按期交付能力、和供应链核心企业合作稳定性等考量外，更需要关注订单产品所处行业、他国可替代品供应情况。订单风险评估方面务必结合最新国际贸易政策和关税清单情况严格审查清关发票、装箱单、产地证等资料，审慎判断政策变动风险。中美贸易量波动背景下，对中小企业而言银行信贷等资金融通断裂的风险剧增，班轮公司应在历史经验基础上，加强企业资金运行的监控，防止出现信用挤兑，导致班轮公司资金损失的情况。

（四）依托信息平台动态调整风险评估体系

班轮公司在进行供应链金融风险评估时调整应依据信息技术手段，构建实时信息平台。切实提高信息传递的时效性，方便班轮公司掌握贸易情况、物流、资金流情况，便于监督和掌控风险，降低信息传递失真导致的损失。此外，利用信息平台可以对数据进行快速集成和动态调整，及时调整风险因子和影响权重，更精准的对国际贸易供应链金融进行评估。

五、结束语

综上所述，随着中美贸易往来的政策变化和由于疫情导致的贸易阻滞日渐消退，国际贸易将逐渐恢复，国际贸易供应链金融的发展也将迎来修复期，利用好供应链金融将促使中小企业尽快恢复生产，走出疫情冲击带来的影响。因此，在国际贸易供应链金融开展中优化信用，内部管理、信息传递和政策风险控制，将促进行业的快速发展。

参考文献：

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