B公司资本结构决策案例研究

张雪

摘要：随着国内经济的飞速发展，进行资本结构决策就显得尤为迫切，在众多决策中找寻最优的一个，这也是企业增强自身竞争力的一方良药。B公司进行了资本结构的公司资本引入战略主要体现在企业经营性资源、金融性资源、股东入资资源以及股东留剩资源在负债和股东权益总规模中的比重大小上。不同的资本引入战略执行情况，将产生不同的战略效应。

关键词：资本结构;融资决策;财务杠杆

一、资本结构的概述和方法

（一）、資本结构概述

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构决策在财务决策中具有其重要的地位，其财务决策的意义为：（1）合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本;（2）合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益;（3）合理安排资本结构可以增加公司的价值。

（二）、资本结构决策的方法

1、资本成本比较法

资本成本比较法是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的方案，确定为相对最优的资本结构。

2、每股收益无差别点法

资本结构是否合理，可以通过分析每股收益的变化来衡量，即：能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但每股收益的高低不仅受资本结构的影响，还受到销售水平的影响。处理以上三者的关系，可以运用筹资的每股收益分析的方法。

3、企业价值比较法

企业价值比较法，是通过计算和比较各种资本结构下公司的市场总价值来确定最优资本结构的方法。最优资本结构亦即公司市场总价值最大的资本结构。

企业的市场总价值=股票的市场价值S+长期债务的市场价值B

二、B公司资本结构决策的执行情况

（一）、B公司资本引入战略的执行情况

公司资本引入战略主要体现在企业经营性资源、金融性资源、股东入资资源以及股东留剩资源在负债和股东权益总规模中的比重大小，B公司资本引入战略类型为股东投入型。我们将资产负债表中负债和权益项目重分类成金融负债项目、经营负债项目、股东投入项目和股东剩余项目，每类项目占负债和股东权益总规模的比率如下：

不同的资本引入战略执行情况，将产生不同的战略效应。B公司近年采取股东投入型战略，并没有引入新股东，没有大幅度改变公司的内部股东结构，大大降低了企业因资本引入导致的管理权变动的风险。同时企业没有采取股东剩余战略，说明企业的盈余公积和未分配利润并没有达到一定规模，积累下的利润没有达到资本引入的程度。

（二）B公司资本经营战略执行情况

资本经营战略是在资本经营理念下制定的企业战略。MBA 百科将企业的资本经营战略分为发展型资本经营战略、稳定型资本经营战略和紧缩型资本经营战略，不同的资本经营战略类型差异，主要体现在股东投入增长率的变化上。

我们在分析过程中通过股东投入年度增长率变动的绝对值大小来定义公司资本经营战略类型。度量方式如下：

B公司采取发展型与紧缩型的经营战略，在企业的经营状况与资源条件没有很好适应外部环境变化时，及时采取紧缩型的经营战略，2019年企业完成了重大资产重组，能够果断的将经营战略变为发展型，按照“以汽定产、以产定销、分类统筹、提升质效”原则，不断提升资源产出率和效益，开拓市场，提升企业的内部管理，对技术创新持续加强，为日后的发展持续发力铺路，决定做的很机智果敢。

三、小结

苏盐井神公司在2018年发生了资产重大重组，采取了发展型战略，在发展企业业务的同时要保持对原有业务的取舍，要在走有质量的发展路线，不能一味的快速发展，在进行了重大的资产重组以后，要留意公司的整体走向，了解市场动态，及市场的宏观环境，建议2020年年度采取稳定型战略，应该从多方考虑影响因素，经济处于下滑趋势，稳中求胜才是王道。2020年的经济处于下滑趋势，即使开发新的业务，站在消费者的角度考虑问题，消费者在今年这种情况下，很难会考虑新事物，那么维系好原有业务对企业来说就是重中之重，将原有的产品提高质量，在消费者群体做好口碑，那么等到经济复苏时，企业将会收获很多的忠实粉丝。

参考文献：

[1]李洁.基于资本结构优化的企业筹资决策分析[J].商场现代化，2020（08）：97-98.

[2]周熠.资本结构决策分析的平衡点：净资产收益率无差别点[J].现代经济信息，2016（07）：224-225.

[3]郭榆忍.煤炭上市公司资本结构及优化决策分析[J].中国证券期货，2013（09）：24.

[4]姜琴.资本结构优化决策分析[J].科学咨询（科技管理），2010（08）：11-12.