董事会治理与成本粘性作用机理研究

闫慧珍

本文梳理了董事会治理和成本粘性二者的研究现状，选取了董事会治理因素来探讨其对成本粘性所产生的影响。研究发现董事会的治理程度越高，公司的监督和治理体系越完善，越能有效抑制成本粘性。在对二者作用机理的研究过程中，厘清了其作用路径，为有效抑制成本粘性提供了参考。

一、引言

随着市场经济的发展，企业规模的扩大，企业内部成本也发生了微妙的变化。生产量上升所引起的成本变动比例与生产量下降所引起的成本变动比例不尽相同，这种现象就是现在为人所知的成本粘性。供给侧结构性改革中所提出的“三去一降一补”，即去产能、去库存、去成本，在企业的经营实践中取得了比较客观的经济效果。其中的“去成本”成为现在企业稳定发展的关键因素，只有协调好各项成本之间的关系，高效率运用企业资源，企业才能更好更快发展。本文从新角度出发，研究董事会治理对成本粘性的作用机理，丰富了成本粘性影响因素的研究，也能为企业经营提供一定的借鉴与参考。

二、现状分析

（一）国外研究现状

董事会是公司治理中的关键环节，在经营权与所有权治理相分离的公司治理环境下，为了抑制管理层的自利行为，董事会则成为缓解委托代理关系的关键部门，从治理和监督的角度都能够对管理层的治理行为产生一定程度的影响。现国外对于董事会对成本粘性的影响研究比较少，大多都是通过董事会的职权，影响高级管理人员的治理决策，用间接的方式来行使职权，直至影响成本粘性。例如Kim （2010）与 Sitthipongpanich （2013）研究了董事会异质性与创新投入之间的关系，董事会通过影响企业的创新投入成本，来影响成本粘性。Sougiannis（2012）研究公司的治理水平与成本粘性之间的关系，用董事会规模和董事会独立性来作为公司治理结构的衡量变量，最后发现公司治理水平越低的公司，越不能缓解委托代理管理，更容易产生成本粘性。

（二）国内研究现状

国内学者对于董事会治理与成本粘性二者之间的研究就比较多了，主要是从董事会治理，如董事会规模、独立董事的占比或者董事长与总经理是否两职合一这几个角度出发，通过董事会的治理影响管理层的自己行为，缓解委托代理关系，进而影响成本粘性。例如苑亚宁（2016）研究了董事会的独立程度和董事长与总经理两职分离均能够削弱管理层的过度自信与企业成本粘性之间的相关关系。牟明伟（2018）研究了董事会治理与成本费用之间的管理关系，研究发现董事会治理越完善，越能抑制成本粘性。熊帆（2019）也进行了实证分析，研究发现董事会的独立性越高，越能抑制成本粘性，文章还研究了宗教信仰对董事会独立性的影响，董事会成员存在宗教信仰，则会削弱董事会独立性对于成本粘性的抑制作用。

三、董事会治理与成本粘性作用机理分析

鉴于董事会职能的直接性和间接性，董事会治理对于成本粘性的影響也有直接影响和间接影响。通过董事会的治理，董事会成员可以决定公司的相关经营决策，产生直接效应，来影响成本粘性。也可以通过公司内部的内控手段，来影响管理层决策，产生间接效应。

（一）直接作用机理

对于董事会的职能，决定公司的经营计划和投资方案，制定公司的财务预算、决算方案，还能决定公司内部管理机构的设置，在董事会决议上，董事会可以直接作出影响公司经营的决策，包括成本方面的决策。董事会治理对于成本粘性的直接影响决定于公司是否存在闲置的现金流量，如果公司内不存在闲置的现金流量，则不会对管理层的自利行为产生契机，不具备相应的条件，产生成本粘性的机会也就比较小。但在现实生活中，公司内部不存在闲置的自由现金流的可能性是比较小的，大部分公司都会留一部分现金流量，以备不时之需。

（二）间接作用机理

董事会大多都是通过影响管理层的治理行为来间接影响成本粘性的。作为公司内部的监督机构，在规范、制约和监督内部控制人行动与股东财富最大化目标相一致上起着举足轻重的作用。良好的董事会治理能够很好的缓解委托代理成本和外部监督成本，能够有效的遏制公司内部管理者不正当的经营管理行为，最后直接影响公司的经营效果和价值。现实生活中，企业内部一般都会存在闲置的自由现金流量，闲置的现金流为管理层的自利行为提供了契机，在公司监管体系不完善的基础上，管理层出于自利行为，有可能对公司的现金流进行操控，就会促使成本粘性行为加剧。这一部分主要讨论是董事会治理过程中董事会成员异质性对于成本粘性的影响。

对于董事会成员的异质性，本文主要是从性别、年龄、教育背景以及任期四个方面来讨论。从董事会性别异质性角度来看，区别在于对风险的偏好程度。现如今，越来越多的女性参与到公司的治理决策过程中，男女性格使然，对于风险的偏好程度也不尽相同。对于女性的董事会成员来说，性格冷静，心思细腻，在公司的治理过程中更加趋向于稳定发展，而对于新鲜事物、当下潮流趋于一种观望的态度，不敢在公司的经营决策中做更多的冒险。而对于男性的董事会成员，相对来说就更具有创新性，更容易尝试新方法。二者各有优劣势，所以将二者结合起来进行公司管理，更有利于提高公司的治理水平，提高决策效率。所以，董事会成员性别异质性是有助于公司管理，对风险的偏好程度来影响管理者的决策，进而影响成本粘性。

从董事会年龄异质性来看，年龄在一定程度上可以看成是否有工作经验的象征，作为一个初出茅庐的社会新人，胸怀工作热情，创新能力更强，愿意通过自己的努力一步步在公司经营中成长起来，通过实现优秀的公司绩效来提升自己的社会地位。但相对于年长者来说，年轻的成员考虑问题不能很长远，往往局限于当下，还需积累更多的经验来丰富自己的社会阅历。而对于年长的董事会成员来说，社会经验丰富，眼界也比较宽，往往已经取得了一定的社会成就，处于一种求稳的生活状态，创新能力比年轻的管理者可能稍逊色一些。双方各有优劣势，董事会年龄异质性将二者结合起来，年龄异质性程度越高，越有利于提高公司的治理水平，抑制成本粘性。