浅谈经济“新常态”下如何化解经营杠杆影响

张珊珊（陕西财经职业技术学院）

■ 经营杠杆的概述

（一）经营杠杆的定义

因为市场需求和生产成本等因素的不确定性，使企业产生由于生产经营上的原因而导致资产报酬波动的风险，即为经营风险。经营风险的大小可以由经营杠杆系数来衡量。

（二）经营杠杆效应的表现

在财务管理中杠杆是指由于存在固定性成本费用，使得某一财务变量发生较小的变动，会引起另一财务变量发生较大的变动。具体到经营杠杆，即为由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬也就是息税前利润的变动率大于业务量变动率的现象。息税前利润等于销售收入减去成本，成本可以按照成本性态分为变动成本和固定成本。那么，息税前利润就等于销售收入减去变动成本减去固定生产经营成本。经营杠杆效应可以用经营杠杆系数来描述，根据定义，经营杠杆系数（DOL）=息税前利润的变动率/销售量的变动率=边际贡献/（边际贡献-固定生产经营成本）。边际贡献指的是多销售一批产品对利润做的贡献，它等于销售收入减去变动成本。

■ 经营杠杆的形成原理

（一）经营杠杆的影响因素

经营杠杆效应存在的前提是企业存在固定性经营成本。经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，经营杠杆系数越高，表明资产报酬即息税前利润受收入影响的波动程度越大，经营风险也就越大。影响经营杠杆的因素包括固定成本、单位变动成本、产品销售量和销售价格。固定成本比重越高，单位变动成本水平越高，产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应就越大，反之亦然。

（二）成本对企业利润的影响

企业经营的最终目的是为了获取利润，站在管理会计的角度计算利润，最简单的财务公式即为收入-成本=利润。也就是说企业如果想增加利润有两种途径：一是增加收入，二是降低成本。我们可以通过一个简单的例子来验证一下：如果一个企业的销售额是500万，成本与销售额的比例是10%也就是50万，此时的利润是450万。如果我们降低10%的成本，使成本变为45万，此时的利润为455万，增加了5万。如果该企业的销售利润率是4%，则意味着如果想增加5万元的利润，需要增加125万元的销售额，销售额需要增长25%。这就说明，只要有合适的支点，企业成本的下降可以使利润获得成倍的增长，也就是经营杠杆效应，这种现象也反映了企业经营的本质。陈春花在《经营的本质》中说过：“成本是衡量企业管理水平的关键元素，成本的能力也是实现企业经营绩效的基础”。

（三）经营杠杆效应的形成原理

成本按照成本性态又可分为固定经营成本和变动成本。固定经营成本是指在一定时期和一定业务量范围内，成本的高低不受业务量增减变动影响而能保持不变的成本。如厂房和机器设备的折旧、财产税、房屋租金、管理人员的工资等。变动成本是指在一定业务量范围内，成本的高低会随着业务量的变动而变动。如购买原材料及电力消耗费用和人工工资等。在经营杠杆效应中充当支点的只是固定的经营成本。根据定义可知，息税前利润=收入-变动成本-固定成本，也可以细分解为：息税前利润=单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本，那么单位产品创造的利润=单价-单位变动成本-固定成本/销售量，单价和单位变动成本是保持不变的，也就是常数。每个产品承担的固定成本会随着生产销售量的增加而减少，也就意味着，随着产销量的增加，每个产品创造出的利润也在递增。那么所有产品的总利润=销量×单位产品利润。产销量增加，单位产品利润会随之增加，那么所有产品的总利润增加幅度就会超过产销量的增加幅度。

我们可以通过A企业的相关财务数据进行验证，如下表所示：

基期 变化后1 变化后2产销量 100 120 80单价 120 120 120单位变动成本 50 50 50固定成本总额 1000 1000 1000息税前利润 6000 7400 4600

通过A企业的相关财务数据可以看出，当A企业销售量上升20%时，息税前利润上升23%；当A企业销售量下降20%时，息税前利润下降23%。息税前利润的变化率大于销售量的变化率。

■ 经营杠杆对企业创新的影响

经营杠杆效应对企业来讲是一把双刃剑，在某些方面可能会促进企业积极进行创新。对于大部分企业而言，企业经营处于成长期或者成熟期时，销售收入一般表现为递增状态。此时，经营杠杆系数大的企业息税前利润会呈现更大幅度的增长，最终会给企业带来富余的现金，为企业开展创新活动提供坚强的后盾。此外，经营杠杆系数大的企业意味着企业固定经营成本所占的比例较高，企业经营灵活性下降，经营风险加大。那么，企业若想保持息税前利润的高比例增长，需要在保持原有消费者忠诚度的基础上发展新的消费者，这就需要企业不断创新，增加企业产品对消费者的吸引力。

经营杠杆效应可能会促进企业创新，也可能会对企业创新起到抑制作用。较高的经营杠杆系数会使企业息税前利润对收入的变动非常敏感。当企业收入或者销售量下降时，息税前利润会呈现更大幅度的下降。根据公开数据显示，中国中小企业的平均寿命只有2.5年，集团企业的平均寿命只有7到8年，这就意味着对于大部分企业而言，收入保持多年持续上涨的概率很小。那么如果企业一旦业绩下滑，收入降低，高经营杠杆系数会增加企业破产的风险，创新更是一个投资周期长、高风险的行为，会增加经营的不确定性，诱发收入下降。一旦企业破产，那么企业的经营者就被迫重现被市场选择而且会面临荣誉、财产受损的可能。经营者出于规避自身风险的考虑，会选择减少创新，维持短期经营的平稳性。

■ 新常态经济下发挥杠杆的有利影响

经营杠杆效应既然对企业既有利又有弊，那么企业应该审时度势，考虑宏观经济环境和企业自身特点，选择最有利于企业的方案。在经济繁荣期，企业经营效益较好，一般应该放大收入对利润的影响。但目前中国已经走过了GDP高速增长的经济时代，企业进入了销售收入缓慢增长的存量经济时代，这就是经济“新常态”在微观领域的体现。此外，随着竞争加剧，行业发展成熟企业收入增长也会放缓甚至下降。此时，经营杠杆成为企业突破自我的一个重要手段。影响企业经营杠杆效应的是固定的经营成本，对固定经营成本的调整也会直接转化为企业利润，因此企业应当压缩固定成本。

固定成本有隐形固定成本和显性固定成本之分。显性固定成本主要包括管理人员工资、厂房设备折旧、租金等等，这些成本比较直观，企业容易控制；但隐性的固定成本企业经常忽略。比方说，公司臃肿的机构，不仅会带来运营上的低效率还会增加人工费用，增加企业的固定成本。此外，企业过多的管理者会导致企业官僚之风盛行，增加企业信息沟通壁垒，也增加了固定的人工成本。苛希纳定律曾指出，当企业实际管理者的人数超过最佳人数时，工作时间不但不会减少，反而会增加，企业工作成本更是成倍地增加。如果实际管理人员比最佳管理人数多两倍，工作时间就要多出两倍多，工作成本就要多出四倍多。

总之，在疫情过后的经济恢复期，降低显性及隐形固定成本，减少杠杆在企业销售下滑期的影响，是保持企业生命力的重要手段。另外，对于大部分企业而言，在经济新常态下，经营不确定性也在加大，压缩固定成本，降低杠杆风险，也能对企业创新起到一定的推动作用，这也将是我国企业突破自我，增加创新能力，提升自身价值的重要手段。