原材料持续暴涨冲击汽车业

文 / 张恒

受美元下跌影响，大宗商品开启了新一轮涨势，汽车业成本进一步承压。

5月6日，五一假期后的首个交易日， A股行业涨幅排行榜钢铁和煤炭位居一二名，涨幅分别为5.5%和4.63%；有色和石油分列第5和第6名，涨幅分别为3.13%和2.64%。此外，靠前的还有矿物制品、纺织化工和电力。显而易见，周期股卷土重来，资金再度追逐商品和资源类股票。

一个多月的时间，美元指数从93.4一路下降到91以下，跌幅2.57%。全球资本泛滥之势不减，大宗商品开启了新一轮上涨。

高盛坚定看多大宗商品，在新一份报告中，他们认为原油在未来6个月将迎来有史以来最大的需求增长，油价将达到每桶80美元，铜价将达到每吨11000美元。他们认为大宗商品在未来6个月内整体还可以涨13.5%。

一些国内机构认为美元正在开启新一轮的下跌周期，所以大宗商品在2020年下半年就进入到牛市中了，他们认为本轮的商品优势将创出历史新高。

实际情况来看，钢铁行业确实如此，美国的热轧板价格因为已经突破了1500美元一吨，而去年低位时仅为450美元一吨。这也是为什么5月6日A股的钢铁板块涨幅最高的原因，涨停的钢铁企业多达10家。

原材料价格的上涨也不可避免地冲击着汽车行业。

比亚迪2021年一季度财报显示，公司一季度汽车销量10.41万辆，同比增长69.97%，实现营收同比大涨108.31%。在营收大幅增长的同时，公司一季度的毛利率为12.60%，同比减少了5.06个百分点，环比减少了3.99个百分点。毛利率明显下降的主要原因则是原材料价格上涨，导致经营成本增加。

长城汽车2021年一季度销售汽车33.88万辆，同比增长125.37%，营收同比大涨150.62%。与此同时，公司披露一季度毛利率为15.13%，同比提升5.8个百分点，但环比下降3.13个百分点。

有机构统计了A股所有上市公司的整车制造毛利率情况，相比2019年的12.72%，2020年整车的毛利率为11.71%，而2021年第一季度仅为10.88%。

增速最快的新能源汽车，相比2019年新能源汽车4.56%的渗透率，2021年3月达到了10.99%。今年上海车展期间，参展的车企共计亮相了近80款新能源车型，其中有43款中高端车型搭载高镍电池。

上游原材料价格的上涨已冲击到汽车产业链，由于汽车市场是充分竞争的市场，所以成本压力被产业链消化了，比亚迪和长城汽车的一季度报显示毛利率下降明显。

这么多新能源汽车一拥而出，资本自然看好上游的锂矿资源。今年以来，尤其在3月份，锂矿产品的价格蠢蠢欲动。实际上，电池端的电芯成本压力一直较大，比如储能、消费电子类的电池和两轮车的电池都已经涨价。在汽车行业，动力电池的涨价还没有得到充分的传导，车企通过补充协议等方式来变相减轻压力，也就是说，目前的涨价成本是由电池厂消化了。有机构测算，目前动力电池的涨价幅度仅为3%左右，对单车成本的影响是1000-2000元，整体目前可控。

进入4月，上游锂电材料价格持续上涨，但受钴和镍等稀有金属价格显著回落的影响，正级材料的价格是下降的，负极材料供应趋紧，价格涨幅却不明显。最大的涨价压力则来自于电解液，因为受到了六氟磷酸锂价格大幅上涨的影响。

2021年一季度，我国电解液的价格环比涨幅超过20%，其中六氟磷酸锂及添加剂的价格环比增长超过了50%。数据显示，国内的六氟磷酸锂市场报价已经达到18.5万-22万元每吨，相较年初的11.25万元每吨，上涨了90%以上。机构预计，2021年全年供给都会偏紧。

上游原材料的上涨已冲击到汽车产业链，由于汽车市场是充分竞争的市场，所以成本压力被产业链消化了，比亚迪和长城汽车的一季度报显示毛利率下降明显。还好当下市场比较景气，销量和营收的增长覆盖了成本上行的压力。