国际收支分析

2020年国际收支状况

国际收支平衡表初步数据显示，2020年，我国经常账户顺差2989亿美元，与同期国内生产总值（GDP）之比为2%，继续处于合理区间；跨境资金双向平稳流动，国际收支保持基本平衡。

一是货物贸易保持较高顺差。2020年，国际收支口径的货物贸易顺差为5338亿美元。其中，出口同比增长4%，进口与2019年基本持平，均明显好于预期。分季度看，货物贸易顺差呈现出先降后升的走势：一季度由于新冠肺炎疫情暴发，顺差规模明显回落；二至四季度，通过采取有效的疫情防控措施，我国率先复工复产，弥补全球产出缺口，顺差较快恢复。

二是服务贸易逆差收窄。2020年，服务贸易逆差1453亿美元，同比下降44%。其中，旅行逆差1162亿美元，同比下降47%，主要是在疫情影响下，跨境出行受限，旅行收支大幅萎缩。

三是直接投资延续较高顺差，证券投资双向交易活跃。2020年，直接投资顺差1034亿美元，同比增长78%。其中，对外直接投资1096亿美元，同比增长12%，境内主体对外投资保持理性有序；来华直接投资2130亿美元，同比增长37%，表明境外投资者看好我国经济长期发展潜力。证券投资项下双向流动更加活跃，对外证券投资和来华证券投资均表现为增长。

总体来看，我国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，积极促进内需和外需、进口和出口、引进外资和对外投资协调发展，有利于我国国际收支保持基本平衡。

银行结售汇

银行结售汇顺差收窄，市场主体结汇意愿回落。2021年1月，银行结售汇顺差408亿美元，环比回落39%（见图1）。其中，货物贸易结售汇顺差412亿美元，为主要顺差项目。2020年年底前，我国货物出口和顺差规模通常较高，春节前企业资金需求增加，因此贸易项下结汇比较集中。

图1 2017年以来银行代客结售汇变动趋势（单位：亿美元）

市场主体预期稳定，结售汇行为保持理性。2021年1月，衡量企业结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为65%，环比下降6个百分点；衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为62%，上升2个百分点。

跨境双向投资活跃。资本项下结汇和售汇均保持较高规模，总体均衡。其中，直接投资结售汇延续顺差态势，证券投资结售汇为小幅逆差。

总的来看，在国内经济稳中向好、金融市场双向开放的基本面支撑下，当前我国跨境资金双向流动更趋活跃，这有助于进一步拓展外汇市场的深度和广度。展望未来，外部环境错综复杂，世界经济复苏过程中的不稳定、不确定性因素依然较多；我国经济健康发展的基础没有改变，并且在加快建设更高水平开放型经济新体制，因而国际收支有望保持基本平衡格局，促进外汇市场平稳运行。

涉外收支

非银行部门涉外收支净流入有所收窄。2021年1月，银行代客涉外收入4933亿美元，涉外支出4445亿美元，涉外收支净流入488亿美元，环比回落10%（见图2）。

图2 2017年1月—2021年1月银行代客涉外收付款情况（单位：亿美元）

受季节性等因素影响，经常账户表现为净流入。2021年1月，经常账户净流入339亿美元。其中，海关可比口径货物贸易476亿美元，体现了出口规模保持高位和春节前企业集中收款等因素产生的影响；服务贸易净流出57亿美元，同比收窄58%，主要是旅行支出受疫情影响仍保持低位；初次收入和二次收入净流出74亿美元。

资本和金融账户净流入规模减少。2021年1月，资本和金融账户净流入138亿美元，环比下降74%。分项目看，直接投资净流入105亿美元，下降66%；证券投资净流出77亿美元，其中，外资净增持境内债券和股票416亿美元，港股通项下境内主体净买入香港股票折合401亿美元；其他投资净流入111亿美元。

从币种看，人民币呈现净流出，外币为净流入。2021年1月，涉外收付资金本币净流出折合44亿美元，外币净流入532亿美元。银行代客涉外收支中以外汇结算的金额为5274亿美元，占银行代客涉外收支总规模的56%；以人民币结算的金额折合4103亿美元，占银行代客涉外收支总规模的44%（见图3）。

图3 2017年1月—2021年1月银行代客涉外收付款币种情况（单位：亿美元）

人民币汇率

人民币汇率呈现双向波动、总体稳定的特征。2021年1月，境内市场人民币兑美元汇率交易价上涨1.2%，兑CFETS一篮子货币上涨1.7%，主要受新年开始首日（1月4日）人民币交易价快速跳升至1.2%至6.46附近的影响，随后双向波动、总体稳定。当月，美元指数上涨0.7%，新兴市场货币指数相对弱势，较上月末下跌1.3%。

人民币汇率波动幅度提升，对主要货币保持稳定。2021年1月，境内市场人民币兑美元汇率交易价围绕中间价波动，平均日内最大波幅为0.37%，高于12月份的0.24%（见图4）。1月份，人民币兑欧元、日元和英镑汇率中间价分别累计上升2.4%、2.0%和0.2%，剔除1月4日波动的影响，人民币兑欧元、日元和英镑汇率保持稳定。

图4 2017年以来人民币兑美元汇率中间价

境内远期人民币升值。2021年1月末，境内1年期人民币兑美元汇率报6.6061，较上月末升1.1%；远期美元升水1590个基点，较上月末走扩150个基点（见图5）。

图5 2017年1月以来境内外人民币兑美元1年期远期汇率

国家外汇管理局国际收支司 供稿