2021年1季度玉米市场分析及预测

高瑞娟，崔国庆

（1.北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京100085；2.河南省畜牧总站）

1 1季度粮价再创新高，3月地趴粮冲击价格高位回调

1 季度玉米价格冲高回落，1-3 月初玉米价格高位上涨，节前企业积极备货叠加节后深加工提价刺激，3 月初玉米日度均价逼近3 000元/吨；3月第二周开始，地趴粮上市叠加期货大幅倒挂现货，市场售粮心态松动，玉米月度均价在连涨半年后高位回调。

按月份来看，1月份，受雨雪等不利天气叠加河北、东北两省疫情散发，物流交通受阻，市场有效粮源流通有限，而下游用粮主体积极备货且中大型企业延长库存周期意愿增加，玉米现货开启连涨模式，期货价格亦创历史新高。2 月份，节前玉米市场购销转淡，价格波动幅度有限。节后山东企业率先提价刺激到货，价格累计上调10～50 元/吨，为防止粮源外流，东北部分企业大幅提价，价格向2 900 元/吨逼近。3 月初玉米价格再创新高，日度均价涨至2 975 元/吨，创历史新高。但随着天气回暖，地趴粮集中上市叠加期货大幅倒挂现货，市场看涨预期下降，同时非瘟疫情散发，生猪恢复不及预期，需求增幅受限，而进口谷物陆续到货且采购订单不断增加，玉米市场上涨乏力，价格冲高回落；月底市场传闻稻谷定向启动，期现价格再迎一波集中下跌。3月30日全国玉米均价2 875元/吨，较3 月5 日下跌95 元/吨，北方港口下跌180 元/吨。整体来看，2021 年1 季度 玉米均价2 896 元/吨，环比上涨17.06%，同比上涨54.78%（图1）。

图1 2016-2021年（3月）全国玉米均价走势图

2021年1-2月进口谷物大幅增加。据海关数据显示，2021年1-2月中国进口玉米479万t，同比增加413%；1-2月中国进口高粱141万t，同比增加367%；1-2月中国进口大麦132万t，同比增长74%；1-2月中国小麦进口量为247万t，同比增加263%。1-2月国内玉米及其替代谷物进口量为752万t，同比增加555万t，增幅280%（图2）。国内玉米价格创历史高位，进口谷物价格优势明显，进口量增幅明显。

图2 中国2011-2021年（2月）谷物进口数据

2 期现价格大幅倒挂，市场看涨预期减弱

05期货合约冲高回落。1月玉米现货价格高位上涨，推动期货价格高位攀升，1月13日，USDA报告大幅下调产量和库存，外盘大幅飙升，大连玉米期货跟涨，高价涨至2 930元/吨，再次刷新历史新高，较2020年12月高点上涨6.66%。春节后深加工企业提价收购，期现价格走势背离，截止到3 月初，基差扩大至200 元以上，创历史高位。截止到3月30日，05合约收盘价2 637元，较2020年12月底下跌3.8%，考虑到现货价格偏弱震荡且市场看涨情绪减弱，预计2季度05合约期货价格在2 550～2 800元/吨区间运行，09合约期货价格在2 450～2 800元/吨区间运行。

3 原料价格上涨，带动深加工产品价格创新高

1 季度，原料价格上涨带动淀粉、酒精价格创历史新高，同时原料高企叠加春节假期，企业开工率小幅下降，玉米工业消费受限。

淀粉方面，1月份玉米价格快速上涨，淀粉大幅跟涨，1月25日全国淀粉价格区间在3 600～3 850元/吨，同比上涨1 300～1 400 元/吨，较2020 年12 月底上涨600～700 元/吨，淀粉价格创历史新高，企业利润环比增加。2 月份节日氛围浓厚，市场购销清淡，深加工企业开工率整体下降，淀粉行业利润仍向好。进入3月份玉米价格高位回落，深加工产品价格随之下跌，东北盈利向好，但华北企业步入亏损。截至3 月26 日，全国淀粉价格区间在3 200～3 550元/吨，较2020年12月底上涨100～350元；截至3月26日，全国玉米淀粉行业开工率65%，环比增加6 个百分点，同比持平。

酒精方面，1 季度酒精企业开始步入亏损通道，虽然酒精跟随玉米价格上涨，但酒精生产成本压力大，涨幅不及预期，企业利润不佳。3 月份玉米价格回落，企业亏损缩窄。另外，随着玉米价格持续下行，加之多省份非洲猪瘟疫情散发，目前市场需求不及预期，DDGS 缺少刚需支撑，成交清淡。截至3 月26 日，酒精价格区间在6 800～7 300 元/吨，较2020 年12 月底上涨100～300 元。酒精企业开工率46%，环比增加2个百分点，同比下降15个百分点。

4 生猪产能恢复不及预期，玉米饲用消费受限

1 季度，国内饲料消费不及预期，玉米饲用消费受限。1季度，生猪产能恢复不及预期，能繁母猪存栏、仔猪供应量环比持续下降，叠加猪价大幅下跌，生猪出栏盈利减少，外购养殖生猪出栏进入亏损状态，中大猪集中抛售，二次育肥现象减少。截至3月底，外购头均亏损200元左右，自繁自养盈利降至1 150元/头左右。

1季度受新冠疫情以及春节备货刺激需求，叠加生猪等替代效应，毛鸡出栏量环比下降，肉鸡出栏维持较好盈利；1 季度毛鸡均价8.77 元/千克，肉鸡产业盈利水平持续向好。1季度鸡蛋价格高位下跌，3月转入亏损，补栏积极性不及预期，同比依旧下降；春节后养殖户看涨心理增强，出现延迟淘汰，在产蛋鸡存栏降幅趋缓，1 季度在产蛋鸡存栏环比下降5.39%。1季度肉鸡出栏及蛋鸡存栏环比下降，抑制玉米消费。

5 国内玉米价格再创新高，进口谷物替代优势凸显

国内玉米需求强劲，进口谷物价格优势明显，进口不断增加。1季度玉米价格高位上行，进口谷物价格优势明显，中国采购力度加码，但受中国进口需求强劲，美国谷物价格涨至近年高位。美国农业部出口销售报告显示，截至3 月18 日，美国已向中国销售在2020-2021 年度交货的玉米2 325.4万t，其中已装船818.7万t，未装船1 506.8万t。美国已向中国销售在2020-2021 年度交货的高粱542.1万t，其中已装船345.4万t，未装船196.6万t。

截至3 月26 日，不加征25%关税，广州港美玉米完税价在2 300 元/吨，美高粱价格2 870 元/吨，较2020 年底上涨均超280 元，与广东国产玉米价格相比较而言，美玉米价格优势超600元/吨。广东港进口大麦价格在2 350～2 400元/吨，与国内玉米价格相比价格优势接近500元（图3）。

图3 2016-2021年（3月）全国主要谷物原料价格走势图

玉米价格高位运行，小麦价格稳中偏强，政策性小麦持续投放，饲用消费保持高位。1季度玉米价格大涨叠加托市小麦不断被饲料企业抢购，推动政策粮成交升温，小麦价格高位上涨，但随着国家调控政策出台，成交率冲高回落。节后经过春节消耗，面粉企业对优质小麦收购意愿增加，提振小麦价格小幅升温，2月小麦均价涨至2 500元/吨，创近3 年高位，3 月随着政策粮供应充足，加上玉米价格小幅回落，小麦价格上涨动力不足，价格稳中偏弱运行。2021 年1 季度全国小麦均价2 485元/吨，环比上涨3.84%，同比上涨5.88%（图4）。

图4 2016-2021年（3月）全国玉米小麦价格走势图

1 季度玉米价格高位运行，山东玉米价格高出小麦300～400 元，价格倒挂持续时间已近半年，价格优势支撑小麦饲用消费保持高位。据博亚和讯了解，目前在小麦主产省，小麦在饲料配方中的添加比例在20%以上，高的地区达到40%，3 月饲料消费环比增加，小麦替代量环比上涨，据博亚和讯测算，2021年度小麦饲用消费在3 500万t以上，同比增幅明显。

6 市场看涨心态松动，2季度粮价震荡偏弱

截至3 月底，产区基层余粮在1～2 成左右，目前粮源多集中在贸易商手中，随着地趴粮上市，价格开始回调，部分贸易商售粮心态松动，市场粮源流通增加。春节后进口玉米及其他谷物陆续到货，且采购订单持续增加，叠加玉米-小麦价格倒挂300～400元，且倒挂已持续近半年，小麦饲用消费大幅增加，市场谷物供应充足，压缩国内玉米需求。

另外，2020年下半年以来，玉米价格之所以保持高速上涨，市场看涨情绪及资金大幅流入起到推波助澜的作用，但是，2月下旬期货市场追高情绪有所减弱，玉米期现走势背离，基差扩大至200元以上，3月底期货仍大幅倒挂现货，抑制现货上涨情绪。考虑到市场看涨情绪减弱，谷物供应宽松，下游需求不及预期，预计2 季度玉米价格震荡偏弱运行，均价在2 700～2 950元/吨运行。□