解学成：金融助力美妆产业高质量发展

编辑整理/姚丽

金融行业的消费能力非常强，是比较大的一块消费市场，尤其对于男性而言，男性平时用的化妆品比较少，金融行业又是以男性居多，因此这个市场具有很大的开发潜力。美妆行业如何走近金融企业，金融如何助力美妆产业高质量发展，关键词第一个是“美”，第二个是“高质量发展”。

“双循环”也要“高质量”

“双循环”也要注意高质量发展。 “双循环”是2020年提出的，从开始提出到形成文件，再到写进“十四五”主要的发展目标规划纲要中仅用了几个月的时间。从2020年5月4日首次提出“构建国内国际双循环相互促进的发展格局”，到7月30日进一步补充为“要加快国内大循环为主、国际国内双循环相互促进的新发展格局”，仅用了两个多月的时间。由“构建”到“加快”，反映出我国当下面临的国际形势。

高质量的“双循环”有一些突出的特征。首先是消费驱动特征将更加显著。其次对供给安全和质量提出了更高要求。解决“卡脖子”工程，强调产业链的自主可控，更强调内循环来促进高质量的对外开放，高质量的对外开放也使我们的内需、内循环做得更高效。扩大内需、扩大开放都是与美妆行业直接相关的，美妆行业人在以后的发展过程中一定要注意。

中国消费市场在逐步成为全球最大的消费市场

中国已经成为全球第二大消费市场，预计2021年超过美国成为第一大消费市场（图1）。目前我国中高收入者进入消费升级期，舒适型、享受型消费明显增多，品质消费、服务消费、绿色消费方兴未艾。利用好这种内需潜力是实现中国下一步发展的关键。

收入提升带来对于精致生活的无限追求

对于化妆品行业，我们也进行了一些研究。从图2可以看到，整体来说，人均可支配收入在提高，消费化妆品的零售额占比越来越大，但是对化妆品的消费没有同步提高，究其原因，每个从业者可能有自己的理解，我们的理解是，消费升级了，但是产业没有升级，没有提供合适的产品，没有体现出供给创造需求的趋势。

化妆品行业的企业上市情况

化妆品行业的上市公司整体证券化率比较低，市值跟国外相比差距比较大，上市时间比较短。我国GDP目前占全球20%左右，中国的化妆品规模不到全球的15%。

全球的龙头上市公司欧莱雅，市值在2000亿美元左右。我国化妆品上市公司数量少、市值小，即便是上海家化的市值也不足300亿元人民币。企业上市后也需要和金融企业紧密合作，将资本市场充分用起来。 （图3、图4）

产业升级严重落后于消费升级

中国的“产业升级”与“消费升级”两大趋势不会变，但部分领域消费升级节奏明显快于产业升级，传统行业依旧面临集中度低、有效市场供给不足等问题。消费升级趋势下，我国化妆品市场高端化趋势明显，但国妆品牌的产业升级速度受制于品牌沉淀与产品力方面的欠缺，大多处于增量萎缩、竞争加剧的大众市场中。

很多企业是低層次的竞争，高水平、有品牌的相对比较少。我国消费趋于高端化，对高端品牌的消费多，而国产的高端品牌目前还相对比较少。

在2020年“双十一”全网购物狂欢节期间，化妆品线上销售额中护肤品类销售额TOP10中仅有1家国妆品牌，彩妆品类销售额TOP10中仅有2家国妆品牌，其余均为国际高端化妆品品牌。我们有很庞大的市场，但目前市场高端的品牌被国外品牌占据了。

化妆品企业成长快速获资本市场高关注度

整体来说，化妆品行业成长快，获资本市场的关注程度比较高。从指标来看，目前的估值相对比较高，也反映了资本市场对这个行业快速增长的期待（图5～图7）。

金融企业如何助力化妆品行业？金融企业可以参与的环节有很多。例如，在化妆品行业整合过程中，有核心竞争力的企业想收购国外品牌，我们可以提供投行、并购等服务，我们有成熟的投行团队。另外，银河研究院就对投行这方面的研究非常深入，可以为化妆品行业提供博士后工作站、行业整合、咨询等很多支持。

结语

在助力国货品牌发展壮大的探讨中，多以品牌建设、科技赋能等为话题，希望在未来的一段时间里，金融也能多参与到一些环节中。也希望金融企业、证券公司能够与化妆品行业更加密切地联系起来、合作起来。