李刚 张继红 王艳|文
2021年,全球及中国经济恢复性增长可期,全球各国经济刺激政策力度一时还难以降低,货币宽松环境不变。镍基本面也存在多个利好因素,同时,新冠疫情带给全球的挑战仍然严峻,印尼已建及新建项目产能释放对市场的压力不容小觑。因此,2021年,镍市场更可能表现出阶段性行情。
2020年伊始,新冠疫情暴发给全球经济当头一棒,大宗商品价格普遍下跌,镍也难以独善其身,LME 镍三月期货2020年3月23日最低触及10865美元/吨,为2019年年初以来的最低。但随着国内疫情得到有效控制,国内经济逐步企稳回升,全球各国刺激经济政策的加码,镍价随即触底回升,开启了长达9 个月的上涨,2020年12月15日,最高达到17880 美元/吨。国内电解镍镍现货全年均价10.94 万元/吨,较2019年下跌2%;沪镍期货主力合约均价10.88 万元/吨,较2019年下跌1.4%。国内高镍铁价格走势弱于电解镍。2020年前4 个月,国内镍铁企业受疫情及价格低迷影响,国内镍铁企业开工率从2020年年初的69%下降至58%,此后中国经济复苏,市场价格走高、利润修复,企业开工率增长至70%;但是,2020年四季度,镍矿价格高企、生产成本压力加大,2020年年末,钢厂采购价格再度跌至1000 元附近,国内镍铁企业普遍陷入亏损。
2020年1-9月,全球原生镍产量为180.1 万吨,同比增长2.1%;亚洲原生镍产量同比增长7.1%,增幅主要来自印尼;欧洲下降0.9%,其中,俄罗斯原生镍产量增长0.3%;非洲原生镍产量下降42%,美洲和澳洲原生镍产量分别下降0.8%和4.3%。其中,镍矿总产量为173.1 万吨,与2019年相比下降7.6%,产量下降的国家主要是印尼,同比下降11.4%、菲律宾下降19%、马达加斯加下降70%。镍中间品产量为20.17 万吨,同比增长11.5%。印尼、澳大利亚和新喀多里亚产量分别增长10.4%、27.9%和168%。全球前五大镍生产企业占全球镍总产量的36%。其中,2020年前三季度,诺里尔斯克公司镍产量为16.78 万吨,同比基本持平。淡水河谷公司镍产量为15.97 万吨,同比增长5.6%;镍销量14.48 万吨,同比下降8.7%;产量增长主要是由于新喀多里亚(VNC)处理氧化镍原料库存,而出现暂时性增长。淡水河谷宣布将把新喀多里亚的镍资产所有权出售给普罗尼资源(Prony Resources),普罗尼资源是一个由当地管理层牵头的财团,得到新喀里多尼亚和法国政府的支持,交易计划将于2021年一季度完成。嘉能可公司镍产量为11.2万吨,比2019年同期下降4%,主要是Koniambo 镍铁项目产量同比下降25%。
图1 2019—2020年国内外镍价走势
2020年1-9月,全球原生镍消费量为169.22 万吨,同比下降6.1%,亚洲消费量同比下降2.2%,欧洲下降20.3%,澳洲下降32.4%,美洲和非洲分别下降18%和39%。全球主要国家和地区中,只有中国和印尼的镍消费保持正增长,中国增长0.4%,印尼增长7.4%。2020年,全球不锈钢产量预计为4800 万吨,同比下降8.1%。预计2021年全球不锈钢产量将恢复至5200万吨左右,同比增长8.3%。
2020年,我国原生镍产量预计为76 万吨左右,占全球总产量比例为31%;预计2021年我国原生镍产量为66 万吨左右,占全球产量26%。2020年,我国进口未锻轧非合金镍12.2 万吨,同比下降37%;出口未锻轧非合金镍1.8万吨,同比下降53%;2020年,净进口量为10.4 万吨,同比下降33%。其中,来自俄罗斯的镍5.1 万吨左右,同比下降42%,占总进口量的41%;来自澳大利亚的镍2.7 万吨,同比下降43%。
2020年,我国镍生铁产量预计为50 万吨,较2019年下降17%,高镍铁占总产量的83%。印尼镍矿禁止出口、菲律宾供应受疫情影响也有所下降,红土矿价格大幅上涨,高镍铁企业生产受限。由于国内企业受到印尼禁矿的影响,矿价高企、成本压力加大,印尼镍铁回流国内,进一步挤压国内镍铁生产企业市场份额,预计2021年,国内镍生铁产量将下降至40 万吨左右。2020年,我国进口镍铁实物量同比增长75%;其中,来自印尼的镍铁(包括镍生铁)同比增长93%,至261 万吨,来自印尼的镍铁占全部镍铁进口实物量的78%。2020年,预计我国进口镍矿为3700 万吨,同比下降349%。菲律宾矿进口量为3000 万吨,占总进口量的比例为81%。印尼矿进口同比下降88%,至290 万吨,占比8%。2020年,菲律宾矿进口受疫情影响没有增长,但由于矿价走高以及疫情影响的产量缩减,2021年,菲律宾镍矿进口会有所增加,但无法弥补印尼禁矿的影响,预计2021年我国进口镍矿回升至4100 万吨左右。镍铁供应的主要增量仍以印尼为主,计划增加产能37 万吨以上。
图2 全球镍市场供需平衡变化
2020年,国内镍实际消费量预计为140 万吨,同比增长5%,占全球总消费量的比例上升至60%,预计2021年消费量进一步增长至150 万吨。2020年,我国不锈钢产量将达到3000 万吨左右,同比增长2%。其中,300系、200 系和400 系不锈钢占比分别为47%、34%和19%。预计2021年中国不锈钢产量为3300 万吨,印尼不锈钢产量至300 万吨以上。电镀行业全年用镍预计为5 万吨左右,占比4%;电池行业用镍预计为12 万吨,占比9%;有色合金行业用镍量预计为5 万吨左右,占比4%,其他应用合计占比2%。三元前驱体产量预计为30 万吨,同比增长15%。动力电池对镍需求将继续增加,新能源汽车的发展预期也促使印尼湿法投资项目落地,目前在建湿法项目中力勤Obi 项目和华越项目可能在2021年投产,总产能接近10 万吨镍量。未来,印尼将进一步延伸产业链,中国、韩国电池产业链巨头计划或已在印尼设厂。
截至2020年12月中旬,LME 库存为24.3 万吨,同比增长151%;其中,镍豆21.2 万吨,占总库存的87%,镍板3.1 万吨,占总库存13%。生产商库存为9.3 万吨。国内电解镍显性库存约5.6 万吨,同比下降2 万吨。全球镍库存合计39.2 万吨,相当于2020年消费量的17%。这一比例较2019年有所提高。
从宏观上看,2020年,中国成为全球唯一实现正增长的主要经济体,机构普遍预计,2021年,中国经济增速将达到8%左右。欧美经济也将缓慢复苏,财政和货币政策维持宽松,美元偏弱的可能性较大。随着疫苗应用、疫情影响消退,全球及中国经济出现恢复性增长,各国刺激政策力度一时还难以降低,货币宽松环境不变。从市场基本面看,中国镍矿供应紧张、镍产量减少,全球及中国不锈钢产量增加,新能源对镍的消费提速,镍库存处于相对低位等利好因素较多,但从2020年年底欧美疫情的防控情况和发展看,新冠疫情带给全球的挑战仍然严峻,并不能排除全球经济复苏进程出现波折或延迟的可能。随着印尼已建镍铁项目产能释放,以及新建项目的投运,市场的压力将更加明显。因此,2021年,镍市场更可能是出现阶段性行情,乐观中仍需谨慎。