桐乡市科技型中小企业知识产权质押融资模式分析

陆咏薇

摘 要：科技创新是产业结构优化升级的核心动力，而科技型中小企业便是科技创新最为活跃的力量，但融资却成为制约其持续发展的一大难题。2014年，桐乡市响应国家知识产权局，开展知识产权质押融资试点工作。国务院2017年建立中小企业投资融资相关信息一站式服务机制。知识产权局2017年颁布《落实知识产权质押融资工作通知》，积极开展知识产权质押登记工作，健全质押融资风险分摊补偿机制，加强知识产权风险管理工作。在此背景下，本文通过搜集国内外相关资料，了解具体运行流程和优缺点，对桐乡市中小企业知识产权质押融资基本情况加以调研，分析调研数据发现知识产权质押融资模式也存在一些问题，对中小企业长远发展产生着不可忽视的制约影响，因此我们通过借鉴国内外经验分析该如何进行优化，并提出解决申请流程繁杂、法务管理不完善、质押融资信息不流通的对策，以供参考。

关键词：科技型中小企业;融资模式;知识产权质押融资

中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2021）02（b）--04

1 研究背景

科技型中小企业是推进可持续发展进程中重要组成部分，是中小企业实现自身创新发展的“领头羊”，但融资却成为制约其持续发展的难题。

2017年，我国出台知识产权质押贷款扶持政策，推动了科技产业结构优化升级，一定程度上解决了科技型中小企业融资困难。

其实，早在2006年知识产权质押融资试点工作就在上海和北京启动; 2007年武汉也加入试点工作队伍;2009年国家知识产权局先后于1月和9月组织两批试点城市开展工作;2010年国资委组织近11家央企开展试点工作，并构建了全国性融资平台，为知识产权的转移转化、收购交易提供了强大的平台支持。试点工作的开展进一步缓解了企业融资途径少和融资成本高的压力，以筹得充足资金来支持企业长远发展。

这一新型模式不仅将企业的融资渠道多样化，缓解企业资金流转的燃眉之急，促进了知识产权多角度、多层次的资本化，还加快了战略性科技资源与资金流通的良性循环和深度融合，优化企业资源合理配置。通过構建多元化以知识产权为核心价值的资金融通机制，改善了企业的市场资金环境，使科技资源实现最优配置，同时提高了企业的经济效益和社会效益。

由大数据得出，质押筹得资金总额在2015年实现931.7亿元，在2016年达1045亿元。因而在新经济形势和国家政策鼓励下，对知识产权质押融资模式进行深入研究，兼具理论和实践意义。

2 研究现状

2.1 国内

我国担保法、物权法在1995年、2007年才相继出台，故知识产权质押融资模式仍处于萌芽状态。

连杰（2010年）提出，质押融资可采取分级运营，对知识产权层级进行标准化等级划分。

白少布（2010年）加入供应链融资，供应链融资作为总体框架，知识产权质押提供担保。

范芳妮（2016年）提出优化模式，把当地生产力促进中心作为桥梁，将知识产权局、中介交易平台、中介服务机构、商业银行和融资企业联系起来，界定各机构基本职能，制定具体风险防范措施。

张婷和肖晶（2017年）指出缺乏完善知识产权交易平台，应加强法制机制建设，完善融资风险补偿机制。

庄燕娜（2018年）提出知识产权证券化，在生命周期理论视角下对其进行深入分析。

由于国外知识产权市场较为成熟，发达国家经过几十年的探索与实践，构建起较完善的融资体系，所以知识产权质押融资模式在国外发展得较成熟。

2.2 国外

理查德 · 金斯伯（1958年）提出联邦小企业管理局应作为联邦政府的专门机构，为企业提供资金支持。

亚当·斯密（1961年）提出“技术发明具有经济价值”论断，提供了理论基础。

德国社会学家（1986年）首次提出风险社会理论，认为应创建妥善的联邦、州政府的风险补偿体系和银行风险分担机制。

美国商会（2015年）提出引入知识产权链接制度，完善制度规范。

卡斯顿·芬克（2017年）提到知识产权质押融资在跨国公司中的运用，突破了地域限制。

3 基本理论

3.1 知识产权质押融资的SWOT分析

（1）优势：构建新型融资渠道，降低融资成本，缓解资金压力;担保机构为企业和银行构建良好桥梁，令企业充分利用自身知识产权内在价值创造资金流，综合促进知识产权的多方位、多层次的资本转化;改善市场主体经营成长的资金融通环境，使战略资源达到最优配置。

（2）劣势：贷款流程烦琐复杂，效率低下，降低银企合作意愿;企业存在经营、诚信风险，存在知识产权估值、处置风险;风险分摊制度不完善。

（3）机遇：缓解融资困难，提供多元化融资渠道，解决短期资金需求，深化了知识产权与资金的深度融合，资源配置结构更合理;建立健全以知识产权内在价值为内核的多元化融通机制，促使资金向科学技术创新领域涌流。

（4）挑战：提高企业科创能力，增强产品科技含量，提高企业核心竞争力;知识产权各方面的界限界定并不明确，存在归属纠纷;知识产权质量不高，规章制度不够精细，存在法律风险。

3.2 国内外主要模式

通过知识产权局的推动，以北京、上海、湖北为主，浙江、江苏、安徽、河南、内蒙古等地方政府纷纷制定一系列支持质押融资工作的政策，不断加大财政拨款补助，促进知识产权质押融资模式的发展，缓解企业融资压力，加速科技成果的转化应用。

2006年，上海浦东和北京率先进行试点工作;2007年，武汉也加入了试点队伍;2009年1月至9月，全国正式铺开，逐渐形成全国性新模式。

据历年资料，全国有三种主要运作形式。

（1）2006年，北京推出市场化直接型模式，存在一定局限性，企业需要有一定规模和偿债能力，门槛高，小企业则不符合要求，且银行承担的风险极大。

（2）2006年，上海推出政府化间接型模式，其融资效率较低，政府承担巨大风险，易导致财政赤字。

（3）2007年，武汉推出混合模式，政府和市场分工合作，引入科技公司作为担保。其优点是引入了专业化担保机构，有效进行风险分摊，但武汉经济发展水平有限，缺乏强大的经济支持，且评估机构估值水平不高。

除此之外，各省还存在较有代表性的模式，例如，2009年，山东引入保险公司的保险模式;2009年，江苏推出“政融保”模式，其中保险公司直接把保险费作担保;2010年，四川除了加入银行和保险公司外，还引入财政补贴，形成独特的四川模式;2011年，广东首创全链条管理模式，以保险新机制来分担风险，实现了同时降低成本和融资门槛的目标。

美、德、日、韩是世界四大知识产权国，最早使用知识产权筹集资金，而各国因其特有国情也制定了适应其国情的独特知识产权质押融资模式。

美国作为老牌发达国家，以典型代表形象，表现了该模式在发达国家的发展状态。美国具有成熟市场，各项法令共同构建起规范市场的法律框架。其共有五种形式。

（1）市场主导型：美国联邦小企业管理署SBA模式和硅谷银行SVB模式，包含严格的风险监控体系，风险责任由企业、政府、银行共同担负。其中SBA不提供资金，也不提供担保，仅作为中介机构参与融资。

（2）中介担保机构型：由M.CAM公司制定保证质押资产收购价格CAPP机制，以此提供信用增级，降低融资成本。

（3）市政债保险担保型：美国最主要的模式，包含一系列风险防范机制，委员会制、再担保体系、损失预防措施，都是为了更好防范融资风险。

（4）德国风险分摊型：由多个机构共同分担融资风险，把风险降到最低。

（5）日本半市场化型：日本政策投资银行型DBJ直接型模式，组建政策性银行进行政策贷款，开创双轨制维持模式的持续运行。

4 桐乡市知识产权质押融资情况分析

4.1 知识产权发展情况

自2014年以來桐乡市的知识产权创新水平明显提高，全年知识产权申请实现950件，同比增长84.1%;授权量实现107件，同比增加79.8%;申请、授权量都稳居嘉兴市首位，成为浙江省知识产权示范城市。

近些年桐乡市知识产权结构逐渐优化升级，聚集大量高新技术产业。政府也积极与当地金融机构合作，提供有力的政府支持，鼓励示范企业、科技企业等拥有丰富知识产权的企业积极申请办理质押融资业务。为急需贷款且拥有大量知识产权的企业提供融资渠道，把知识产权质押贷款业务作为一项政府主要工作不断推进，使该融资模式成为激发投资积极性的有力措施。

随知识产权在桐乡市人民的生活和工作中不断渗透，该模式也在中小企业中流行开来。中小企业也通过提高知识产权质量，促进知识产权转移转化， 令桐乡市知识产权工作得到快速发展。

4.2 政府支持

2014年，桐乡市积极响应国家知识产权局，开展试点工作。据调查桐乡市科技型企业数量目前已达到368家。桐乡市政府为优化融资环境，制定了一系列为实体经济和贷款支持服务的具体政策细则，以增强对企业创新创业的支持力度，保证资金能规范有序高效地运作。

桐乡市财政部为此留出科技融资风险补偿资金5000万元，并设立专项资金账户专款专用。而且财政部按融资额的2%进行贴息补助，以激发中小企业以该模式融资的积极性。

同时，科技金融小组负责融资项目的审核备案，对销售额5000万元以上的企业，找不到有效融资渠道时，可通过“一事一议”进行实时动态调整。

而且桐乡市政府规定，对不良贷款率小于等于3%的，其中20%将由银行负责，80%由担保机构负责，实现风险分摊;而对不良贷款率大于3%的，则由银行100%负责，但财政部门也会给予损失补偿。

4.3 知识产权融资情况

桐乡市一直坚持“质量并举，以质为主”原则进行科技创新，2015年第一季度授权量实现1164件，同比增长91.8%，居嘉兴市首位;2016年全市授权1325件，再居嘉兴市首位;2017年知识产权融资质押数量达4177项，同比增加60%;融资总额达720亿元，同比增加65% 。

通过大数据分析，质押筹得资金总额2015年实现931.7亿元;新增总额在2016年达436亿元。通过4年多的推行和运作，越来越多的企业深入了解知识产权质押融资模式，并结合企业自身特点进行灵活操作。

4.4 桐乡市先行企业的尝试

为响应政府政策的号召，桐乡市科技型中小企业也开展了一系列尝试，用此模式融资，并取得了不错的效果，满足其资金需求。

桐乡市首家知识产权质押贷款企业XLB特种塑料制品公司2014年以抗各种震动元件技术作为质押物，向杭州银行申请贷款得到1千万元资金，进行设备购买和厂房建设，在降低企业融资成本的同时，生产规模也得到有效扩大。

ZH净化技术公司2015年以生产吸尘器过滤袋技术向农业银行申请贷款得到200万元资金。

TK控股集团公司2015年以多点平扁纤维技术申请贷款，得到1500万元资金，带来了稳定的资金保障。

JS控股集团公司2016年以无碱高压玻璃纤维技术申请贷款，得到2千万元资金。

5 存在问题

5.1 主要问题

使用知识产权质押融资模式时常会出现融资瓶颈，阻碍融资进程。其中该模式通常不只是存在单一方面问题，同一时间可能存在多方面问题，如内部、外部风险。例如，从知识产权本身来看，存在产权估值不当、处置、权属、保护风险、融资过程费用高、质押后保管风险;从企业内部看，企业自身经营战略目标过于保守，存在经营管理、财务、诚信风险;从外部融资环境看，存在风险分摊体系不全面、政策支持不到位、法务管理风险等。在多角度共同作用下，易导致该模式停滞不前。

5.2 知识产权本身

知识产权作为无形资产，不易变现、管理，且其内在价值不易客观评估，产权估值风险不断加大。同时由于缺乏成熟的知识产权交易平台， 评估资产方法不够科学合理，导致质权变现、处置难，从而当转让知识产权时，会带来不同程度的处置风险。而且知识产权的界限界定并不明确，易引发产权归属纠纷和保护不当的问题，阻碍知识产权的实际配置达到最佳状态。

知识产权质押融资申请手续较烦琐，过程中会产生登记、评估、服务、担保费用等一系列花销，成本较高，使企业无法获得预期贷款金额。同时由于业务流程长，耗费时间久，融资效率较低，这样一来便无法及时解决经营过程中的当务之急，降低银企合作意愿。

而且一旦债务人违约，金融机构因缺乏经验无法及时转卖质押物变现获得资金来补偿坏账损失，长此以往放贷机构对出质的知识产权缺乏信心。

5.3 企业内部

企业具有薄弱的质押融资意识，管理层大多保守，对新型融资方式缺乏了解，企业自身经营战略目标较保守，更倾向于传统的有形资产抵押物进行融资。即使拥有独创的知识产权，也不会去考虑利用它筹措资金，仅仅局限在为生产产品服务的范围之内，忽视本身具有的内在价值来创造现金流。

萌芽期科技企业或多或少肯定会面临难题，一旦决策失误，经营管理不当就很有可能导致企业入不敷出，无法支付债务也是常有之事，存在一定财务风险，因此金融机构更加关注贷款者的现金流量和抵押物。

一般中小企业的信用评级并不高，在试点阶段也屡次出现诚信危机，所以企业诚信风险也制约着该模式的运行。

5.4 外部融资环境

企业旺盛的资金需求与金融机构的惜贷慎贷之间存在明显不平衡，风险分摊体系不全面，各项风险将百分百由金融机构负担，如此高的风险所带来的资金亏损全部压在了放贷机构身上，放贷机构便不愿轻易借钱给企业了。

迄今尚未制定出针对该模式风险的具体法律规定，政策支持不到位，且在管理知识产权的操作步骤中相关规章制度也不够完善。在我国相关法律中仅仅规定了知识产权可作为质押物，但并没有具体细化在实际操作中遇到的问题，法务管理不够完善。

6 先行企业案例分析

6.1 某非上市企业

BL科技复材用品公司通过质押多年积累下来的高科技知识产权，来缓解临时的资金压力。

分析2017年资产负债表可得，该年度应收账款过多，流动资金较少，导致资金链断裂，面临融资困难。而该企业知识产权的内在价值丰富，如此便可构建知识产权质押融资来进行资金有效融通，优化生产线。

但是由于桐乡市缺乏成熟的知识产权交易平台， 评估资产方法不够科学合理，易导致质权变现、处置难，从而在转让知识产权时，会带来不同程度的处置风险，且对知识产权的界限界定不明确，易引发产权归属纠纷和保护不当问题。

6.2 某上市企业

HYGY公司是对钴、铜、镍等有色金属进行高温冶炼的高新技术企业。钴铜湿法是其主要科技产物，带来了巨大利润财富。

通过2016年资产负债表数据的计算分析，从流动性比率看，流动比率为-1.51，小于1企业没有能力以转让其仅有的流动资产负担短期债务;速动比率为-2.65，小于2，所以企业不能维持较好的财务稳定状况和短期偿债能力。

从财务杠杆比率看，资产负债率为-0.898;权益乘数为0.53;负债权益比为-0.47;这三个比率越大，所含财务杠杆越大，债务负担就越重;利息倍数为0.02，小于1是过低的，所以为维持正常偿债能力，该值越大越安全，若太低企业将产生亏损，资金的安全性和稳定性同时下降。

从营运效率比率看，存货周转率为4.67，该值越小，则存货销售、变现所用时间越长，存货管理效率越低;应收账款周转率为22.07，企业经营情况较好，该比率越大，则暗示应收账款的收回速度较快，所花费时间越少;总资产周转率为0.91，该值越小，则说明企业的销售能力越弱，利用资产赚钱的能力越低;流动资产周转率是0.92，过低对企业不利。

从盈利能力比率看，销售利润率为0.012，资产收益率为0.056，都是过低的，企业无法运用资产来创造报酬。

通过杜邦分析法得出，净资产收益率為0.015，也是略低的，企业缺乏能力以自由资本赚钱，收益甚微。

HYGY在短期借款方面金额较大，而其所拥有的货币资金是远远无法支付的，因此该公司缺乏流动资金进行周转。而由于该企业是上市公司，融通资金不仅可直接融资，还可通过将其高科技知识产权质押给金融机构，来获取资金得以周转，并使生产继续下去。

7 对策

通过借鉴国内外各类模式，认为由于桐乡市知识产权质押融资模式的主要问题在于风险分摊机制不完善，风险全压在放贷机构身上，导致放贷机构参与积极性不高，所以桐乡市更适合运用武汉模式来进行知识产权质押融资，构建最适用于桐乡市发展的模式。政府应积极颁布对科技型企业的优惠政策，加强对企业的资金支持和援助;银行应提高审核效率，与保险行业加强合作，加强保险制度建设;要想使企业能长久稳定发展，企业就必须提高科技创新能力和产品科技含量，加强自身科技创新和核心竞争能力，促进科技的资本化。

7.1 知识产权自身

由于桐乡市缺乏成熟的知识产权交易市场，故应建立起成熟的知识产权交易平台、科学化资产评估方法，便能对知识产权的界定进行标准化划分，降低知识产权的估值、处置、权属、保护风险。简化申请手续，批量化办理业务，降低登记、评估、服务、担保费用等一系列成本。

7.2 企业内部

中小企业应加大科学技术的研发投入， 提高开拓创新能力，增强自身综合实力，创造出具有高内在附加值并被市场广泛接受的知识产权。

应重视企业文化建设，提高内在素质，增强对知识产权的重视，构建风险防范框架。

应加强知识产权产业链化，提高规模产业效益。

7.3 外部融资环境

由于桐乡市知识产权质押融资信息不够流通，应积极开展融资集中度调查，了解经济区内融资需求，形成多层次、宽领域、多角度的资本融资市场体系。

政府应对拥有核心知识产权的企业重点扶持，进行政策支持，促进加快转型，鼓励企业加强自主知识产权创新，并有效转化为技术标准，提高企业核心竞争能力;积极分层次培养优势企业，以高新技术产业为中心，形成国家、省、市、县四层级纵向的知识产权分批梯度培养方法。

企业和政府应积极与银行建立有效沟通路线，政府应向银行推荐高信用等级、未来发展前景较好的科技型自主知识产权企业。同时，政府应发挥政府主观能动性，修订财政补助激励制度，制定融资额度优惠政策。

政府应建立统一的知识产权法律法规，构建法律框架，以完善立法来提供法律保障;应按照最多一次流程要求，规范登记程序，优化流程服务，严格估值标准，完善风险分担制度和信用保证机制;且应设立专门的政府职能部门为中小企业融资提供有效帮助。

银行应加强对知识产权质押融资各类风险的控制力度，降低融资成本，降低融资过程中不必要的耗费。

8 国内外模式适用性借鉴

8.1 国内

国内市场有效性不强，信息不流通，易出现融资途径阻塞，因此应建立动态定向管理数据库，统计融资需求数据，及时更新企业及其知识产权的数据信息来供信息需求者查询使用。同时通过充分利用计算机技术进行科技创新建立网络交易系统，来构建场外交易市场。

从而构建起一种场内、场外互相协调配合的知识产权交易市场，使知识产权交易转让更加便捷灵活。

8.2 国外

以美国SBA模式为鉴，政府应与民间组织双管齐下、分工合作，活跃资本市场融资氛围，使政府与市场共同发力推动经济发展。

德国注重风险有效分摊，来降低参与各方负担的风险，极大降低金融机构责任，激发金融机构积极性。

日本创立专门政策性金融机构，建设专门交易平台，也是一种提高融资效率的手段。日本信用保证机构通过提供信用保证，为企业进行信用增级，可提高放贷机构信心。

从韩国技术交易中心型借鉴，我国在建设技术交易中心的理论知识较薄弱，且缺乏成熟的交易市场，故应积极完善知识产权交易中心，建立起统一的知识产权变现转让的交易场所。

9 结语

资金是动力源泉，在企业研发时大量的资金投入是必不可少的，但也会面临有专利科技却借不到钱生产的尴尬局面，这种投入大收获少的两极情况便使一时周转不开的中小企业因破产而走向没落，资金匮乏制约了企业长远持续发展。知识产权质押融资模式作为新融资渠道，不仅解决融资的燃眉之急，而且能引导放贷机构对中小企业自主创新进行资金支持，促使更多资金充分涌向科技发明创新领域。

通过借鉴国内外各类模式，找到最适用于桐乡市发展的模式。通过交易市场不断优化完善，针对性构建解决各种风险的多个备用方案，为知识产权提供统一便捷的交易平台， 一旦交易市场完善起来，那么其他细枝末节的问题也便能尽快得到解决。 同时知识产权质押融资模式也为促进企业发展提供了源源不断的动力支持，为科技型中小企业找到一条更完善、更保障中小企业利益的新型融资模式。企业也将通过该模式，无后顾之忧地去大展身手，更加稳定持久地发展下去，为中国综合国力的提高贡献出自己的力量。

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