第一章 宏观环境分析

初步核算，全年国内生产总值1015 986亿元，按可比价格计算，比2019年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%（图1）。分产业看，第一产业增加值77 754億元，比2019年增长3.0%;第二产业增加值384 255亿元，增长2.6% ;第三产业增加值553 977亿元，增长2.1%。

固定资产投资增长2.9%

2020年1月—12月，全国固定资产投资（不含农户）518 907亿元，比2019年增长2.9%，增速比1月—11月提高0.3个百分点（图2）。其中，民间固定资产投资289 264亿元，增长1.0%，增速提高0.8个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资（不含农户）增长2.32%。

分产业看，第一产业投资13 302亿元，比2019年增长19.5%，增速比1月—11月提高1.3个百分点;第二产业投资149 154亿元，增长0.1%，1月—11月为下降0.7%;第三产业投资356 451亿元，增长3.6%，增速提高0.1个百分点。

第二产业中，工业投资比2019年增长0.1%，1月—11月为下降0.8%。其中，采矿业投资下降14.1%，降幅扩大4.9个百分点;制造业投资下降2.2%，降幅收窄1.3个百分点 ;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长17.6%，增速提高0.1个百分点。

第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比2019年增长0.9%，增速比1月—11月回落0.1个百分点。其中，铁路运输业投资下降2.2%，1月—11月为增长2.0%;道路运输业投资增长1.8%，增速回落0.4个百分点 ;水利管理业投资增长4.5%，增速提高1.4个百分点;公共设施管理业投资下降1.4%，降幅收窄0.4个百分点。

分地区看，东部地区投资比2019年增长3.8%，增速比1月—11月提高0.3个百分点;中部地区投资增长0.7%，1月—11月为下降0.7%;西部地区、东北地区投资分别增长4.4%和4.3%，增速均提高0.2个百分点。

分登记注册类型看，内资企业投资比2019年增长2.8%，增速比1月—11月提高0.5个百分点;港澳台商企业投资增长4.2%，增速回落0.3个百分点;外商企业投资增长10.6%，增速回落0.6个百分点。

房地产开发投资增长7.0%

2020年1月—12月，全国房地产开发投资141 443亿元，比2019年增长7.0%，增速比1月—11月提高0.2个百分点，比2019年回落2.9个百分点（图3）。其中，住宅投资104 446亿元，增长7.6%，增速比1月—11月提高0.2个百分点，比2019年回落6.3个百分点。

2020年，东部地区房地产开发投资74 564亿元，比2019年增长7.6%，增速比1月—11月提高0.2个百分点;中部地区投资28 802亿元，增长4.4%，增速提高0.8个百分点;西部地区投资32 654亿元，增长8.2%，增速回落0.1个百分点;东北地区投资5 423亿元，增长6.2%，增速持平。

2020年，房地产开发企业房屋施工面积926 759万m2，比2019年增长3.7%，增速比1月—11月提高0.5个百分点，比2019年回落5.0个百分点。其中，住宅施工面积655 558万m2，增长4.4%。房屋新开工面积224 433万m2，下降1.2%，降幅比1月—11月收窄0.8个百分点，2019年为增长8.5%。其中，住宅新开工面积164 329万m2，下降1.9%。房屋竣工面积91 218万m2，下降4.9%，降幅比1月—11月收窄2.4个百分点，2019年为增长2.6%。其中，住宅竣工面积65 910万m2，下降3.1%。

2020年，房地产开发企业土地购置面积25 536万m2，比2019年下降1.1%，降幅比1月—11月收窄4.1个百分点，比2019年收窄10.3个百分点;土地成交价款17 269亿元，增长17.4%，增速比1月—11月提高1.3个百分点，2019年为下降8.7%。

商品房销售面积增长2.6%

2020年，商品房销售面积176 086万m2，比2019年增长2.6%，增速比1月—11月提高1.3个百分点，2019年为下降0.1%。其中，住宅销售面积增长3.2%，办公楼销售面积下降10.4%，商业营业用房销售面积下降8.7%。商品房销售额173 613亿元，增长8.7%，增速比1月—11月提高1.5个百分点，比2019年提高2.2个百分点（图4）。其中，住宅销售额增长10.8%，办公楼销售额下降5.3%，商业营业用房销售额下降11.2%。

2020年，东部地区商品房销售面积71 311万m2，比2019年增长7.1%，增速比1月—11月提高1.8个百分点;销售额95 690亿元，增长14.1%，增速提高1.5个百分点。中部地区商品房销售面积49 078万m2，下降1.9%，降幅收窄1.4个百分点 ;销售额35 854亿元，增长1.0%，1月—11月为下降1.4%。西部地区商品房销售面积48 628万m2，增长2.6%，增速提高0.7个百分点;销售额36 257亿元，增长5.1%，增速提高0.7个百分点。东北地区商品房销售面积7 069万m2，下降5.8%，降幅收窄1.7个百分点;销售额5 812亿元，下降1.5%，降幅收窄1.7个百分点。

2020年末，商品房待售面积49 850万m2，比11月末增加563万m2，比2019年末增加29万m2。其中，住宅待售面积比11月末增加312万m2，办公楼待售面积增加33万m2，商业营业用房待售面积减少10万m2。

2020年，房地产开发企业到位资金193 115亿元，比2019年增长8.1%，增速比1月—11月提高1.5个百分点，比2019年提高0.5个百分点。其中，国内贷款26 676亿元，增长5.7%;利用外资192亿元，增长9.3%;自筹资金63 377亿元，增长9.0% ;定金及预收款66 547亿元，增长8.5%;个人按揭贷款29 976亿元，增长9.9%。

上游铜价

2020年，铜价从年初的49 033.33元/吨，涨至年末的58 303.33元/吨，涨幅为18.91%。全年铜价呈先抑后扬的走势，最低点为3月23日的39 465元/吨，最高点为12月18日的59 103.33元/吨，波动幅度达49.76%。2020年铜价走势可分为四个阶段。

第一阶段（1月—3月底）：自2020年1月开始，铜价从49 033.33元/吨一路下跌至3月23日的39 465元/吨。受新冠肺炎疫情的影响，下游厂商开工延迟，需求减弱。在进口方面，节前积累的精铜、废铜于节后集中报关进口，短时间内库存快速增加，导致铜价持续走低。

第二阶段（3月底—7月中旬）：随着国内疫情防控形势持续向好，各行各业加快了复工复产的速度，再加上国内财政刺激计划和宽松的货币政策加码，下游企业对铜的需求逐渐恢复。同时，疫情造成全球铜矿供给端扰动，使得铜矿供应增速继续下滑。需求恢复和供应扰动，令铜价逐渐收复此前的跌幅。

第三阶段（7月下旬—11月上旬）：铜价收复此前跌幅后，处于横盘整理状态。“金九银十”本是铜需求旺季，却呈现旺季不旺的情况，主要原因是电线电缆行业是国内消费精炼铜的主力，而9月—10月国家电网投资有限，一定程度上限制了国内的去库存。同时，受疫情影响的铜精矿供应逐渐恢复，铜精矿进口出现了明显的增长，这也抑制了铜价的上涨空间。

第四阶段（11月上旬—12月）：铜价在经历了近4个月的高位横盘整理后，于11月下旬开始快速拉升至近7年的新高。近期，美国大选风险逐渐弱化后，伴随新冠疫苗研发进程和海外财政刺激的乐观预期，铜价不断上涨。此外，汽车市场和家电市场改善明显，国家电网存量任务大，建设提速等提振了用铜需求，使铜价一路暴涨。