2020年10月玉米市场分析及预测

高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085）

1 收割进度推迟叠加惜售情绪发酵，玉米价格创六年新高

经历9 月短暂小幅回调后，10 月玉米价格再次起飞，山东企业收购价格突破2 600 元/吨，月度均价创2014 年10 月以来新高。按照惯例，往年10 月华北新粮集中上量玉米价格会有季节性回调。但今年台风天气下市场对新季玉米减产预期较强，同时受下游饲料刚性需求提振，市场情绪不断放大供需缺口，贸易商和加工企业看涨预期增加，东北新粮开秤价较去年上涨300～600 元/吨。价格高开，到货量仍有限，为刺激到货量，深加工企业轮番提价，同时中储粮库开库收购新粮，市场各方主体积极“抢粮”叠加新作收割进度推迟，推动玉米价格一涨再涨，截至10 月底东北深加工企业收购价格在2 220～2 360 元/吨，较9 月底上涨100～200 元/吨。华北产区上量推迟叠加东北粮价上涨提振市场挺价情绪，山东深加工企业到货量一直处于低位，集中上量迟迟未到，截至10 月底深加工收购价格在2 530～2 620 元/吨，较9月底上涨170～200 元/吨。产区玉米价格上涨，北方港口贸易商积极提价收购新粮，月度均价较9 月上涨200 元/吨，南北联动，受到货成本支撑，南方港口价格随之上涨。2020 年10 月玉米均价2 408 元/吨，环比上涨5.38%，同比上涨28.15%（图1）。

图1 2016-2020年（10月）全国玉米均价走势图

9月玉米进口同比增加6倍，1-9月进口量667.08万t，同比增加72.48%。据海关数据显示，2020年9月我国进口玉米108.09 万t，为近四年来最大单月进口量，环比增加5.63%，同比增加674.42%；1-9月累计进口667.08万t，同比增加72.48%。9月进口大麦134万t，环比增加67.16%，同比增长57.1%，1-9月累计进口463.7万t，同比增长0.85%。9月进口高粱57万t，环比下降12.28%，同比增长356.1%，1-9月累计进口350.2万t，同比增长473.91%。2020年9月份我国小麦进口量为107万t，比上年同期大幅增加483%，1-9月中国累计进口小麦604万t，同比增加173%。

2 玉米现货高位上涨，推动期货价格创历史新高

玉米现货价格不断攀升，市场看涨情绪推动期货价格创历史新高。10 月，新玉米收购价格大幅高开，且减产预期加重市场惜售情绪支撑玉米现货价格持续上涨。受现货价格上涨提振，玉米期货01 主力合约10 月19 日高价达到2 629 元/吨，创2004 年9 月期货上市以来新高。截至10 月28 日，主力合约收盘价2 603 元，较9 月底上涨5.47%。考虑到现货价格高位震荡，预计短期期货价格在2 380-2 680元/吨区间运行。

3 深加工产品价格上涨，企业盈利好转，开工率升温

玉米价格上涨带动深加工产品涨幅明显，淀粉企业加工利润明显好转，开工率小幅增加。10 月，玉米价格大幅上涨叠加淀粉库存偏低，下游补库需求增加，提振淀粉价格大幅上涨，截至10 月28 日，淀粉价格运行区间在2 900～3 150元/吨，较9月底上涨200～300元/吨；酒精价格运行区间在6 400～6 900元/吨，较9月底上涨300～400元/吨。

深加工产品价格上涨，企业盈利明显好转，受利润支撑，企业开工率小幅上涨，截至10 月底，全国玉米淀粉行业开工率68%，较9月底上涨6个百分点，酒精企业开工率51%，较9月底上涨6个百分点。随着淀粉价格大幅上涨，下游企业接受程度下降，走货速度偏慢，且开工率增加库存有所回升，部分企业开始下调淀粉价格，后期关注玉米价格走势及下游对高价淀粉接受程度（图2、图3）。

图2 2016-2020年（10月）东北深加工盈利走势图

4 生猪存栏加快恢复，肉鸡存栏保持高位，支撑玉米消费

10月，能繁母猪存栏连续12个月增长，据博亚和讯数据库监测，10 月底能繁母猪存栏环比增加5.11%，同比增加31.71%；全国生猪存栏环比增加4%，同比增加19.25%。由于猪价下跌，生猪盈利下降，截至月底，外购养殖生猪出栏盈利降至200元/头左右，自繁自养生猪出栏盈利降至1 600元/头左右。全国生猪存栏加快恢复，支撑玉米饲料消费。

图3 2016-2020年（10月）深加工企业开工率

10 月，肉鸡出栏量保持5 年来高位，毛鸡价格下滑破6元/千克，肉鸡养殖持续亏损；雏鸡产量达到多年最高值，11 月肉鸡存栏量依旧维持高位。10 月，中秋后养殖户老鸡淘汰相对增加，开产鸡群不多，商品代在产蛋鸡存栏高位下降；鸡蛋需求减弱，鸡蛋价格震荡偏弱调整，由于饲料成本价格上涨，部分企业转入亏损。家禽存出栏处于高位，禽料需求仍增加。

5 进口谷物涨幅明显，谷物替代优势仍存

国内玉米价格涨幅明显，但进口谷物价格随之水涨船高。10月，国内玉米价格高位上涨，随着中国加快采购，出口销售超预期及期末库存下降，提振外盘报价大幅上涨，进而推升进口谷物成本。截至10月28日，美玉米完税价较9月底上涨260元/吨，若不加征25%关税，进口玉米完税价在2 100元/吨，与广东港国产玉米价格相比，价格优势仍超过500元/吨。截至10月28日，美高粱完税价在2 550元/吨，价格优势在50元/吨左右，随着美国高粱报价连续上涨，替代优势不明显。广东港进口澳大利亚大麦价格2 260元/吨，进口法国、乌克兰大麦价格2 140元/吨，大麦仍有进口优势（图4）。

图4 2016-2020年（10月）全国主要谷物原料价格走势图

10月份新季玉米价格大幅上涨，支撑小麦上涨情绪，同时经历前期集中收购期，市场粮源数量进一步减少，而四季度面粉企业开机率较高，需求升温且市场普遍预计2021 年小麦最低收购价存在上调可能，部分贸易商惜售情绪较重，提振小麦价格稳中偏强运行（图5）。另外，随着玉米价格上涨，饲料企业积极采购小麦，政策性小麦成交量明显增加，10月21日最低收购价小麦成交292.49万t，已超去年全年的成交量（266万t）。2020年1-10月累计成交政策性小麦1 571万t，同比增加1 362万t。考虑到目前小麦进厂价格已基本与政策性小麦到厂成本持平，预计后期普麦价格上涨空间有限，但仍需关注小麦价格走势及2021年小麦最低收购价格。

小麦替代方面，10 月份玉米价格大幅上涨，截至月底，玉米-小麦比价基本为1，替代优势明显，华北地区部分饲料企业收购新小麦的意愿大幅增强。据粮油信息中心数据显示，预计2020-2021 年度（6 月至明年5 月）小麦饲用量2 000万t，较上年增加450万t。

图5 2016-2020年（10月）全国玉米小麦价格走势图

6 USDA 持续下调全球玉米产量，期末库存降至近年低位

美国农业部（USDA）公布10 月份玉米供需报告，报告继续下调2020-2021 年度全球玉米产量356 万t 降至11.59 亿t，主要因美国、欧盟、乌克兰产量下调。美国产量下调452万t，欧盟、乌克兰分别下调200 万t，但巴西产量上调300 万t。同时，由于美国期末库存下调，全球期末库存下调643 万t 降至3.004 亿t，创近年低位，其中美国下调853 万t，降至5 504 万t，中国期末库存也下调14.7 万t。另外，预计2020-2021 年度全球玉米消费下降211 万t，饲料消费、工业消费分别下调180 万t、31 万t。总消费下降，期末库存下降，库存消费持续下降。

据国家粮油信息中心数据显示，台风天气影响，玉米单产增幅下降，预计2020-2021年度玉米产量为26 100万t，比上月预测值下降150万t，同比增加23万t。饲料消费及损耗为19 200 万t，工业消费8 100 万t，较上月持平。2020-2021年度玉米市场产消缺口为2 504万t，上月预测值扩大150万t，同比缩小114万t。

7 市场上量或增加，玉米价格上涨空间有限

11 月27 日，中国粮食和物资储备局粮食储备司司长秦玉云介绍，截至目前，主产区入统企业已收购新产玉米438万t，11月上旬东北玉米大量上市后，收购进度将进一步加快。月底东北收割进度进入尾声，后期市场售粮节奏为王，若后期上量进度加快，市场迎一小波上量高峰，价格有回调的空间，但若惜售情绪发酵，市场流通粮源有限，价格仍高位运行。

整体来看，目前玉米价格已涨至高位，虽然玉米供应偏紧，但前期拍卖量陆续出库叠加部分库存稻谷、小麦，同时进口谷物大幅增加，后期玉米价格再大幅上涨可能性不大，预计维持高位震荡运行。□