宝武托管中钢再掀重组热潮

文=史爱苹

10月19日，中国宝武正式对中钢集团进行托管。一是成立中钢集团管理委员会，中国宝武党委书记、董事长陈德荣任主任，全面负责托管期间各项工作；二是抓紧制定托管实施方案，并采取有效措施，确保托管任务落实落地；三是加强分析研判，保障中钢集团生产经营稳定；四是深化中钢集团内部改革，进一步激发企业发展的活力动力。而业界却将这次托管看成是重组的前奏。

10月19日上午，中国中钢集团有限公司（下称“中钢集团”）干部大会在北京召开，会上正式宣布，由中国宝武钢铁集团有限公司（下称“中国宝武”）对中钢集团进行托管。

会议对下一步工作进行了部署安排。一是成立中钢集团管理委员会，中国宝武党委书记、董事长陈德荣任主任，全面负责托管期间各项工作。二是抓紧制定托管实施方案，并采取有效措施，确保托管任务落实落地。三是加强分析研判，保障中钢集团生产经营稳定。四是深化中钢集团内部改革，进一步激发企业发展的活力动力。中国宝武和中钢集团主要负责人表示，将坚决贯彻落实国资委部署要求，统一思想，同心协力，确保托管工作稳妥有序开展、各项改革举措加快实施，推动中钢集团改革脱困取得实效。

托管：重组的前奏？

托管指的是托管经营，是指出资者或其代表在所有权不变的条件下，以契约形式在一定时期内将企业的法人财产权部分或全部让渡给另一家法人或自然人经营。托管经营，由于托管这一方式能够在不改变或暂不改变原有产权归属的前提下，直接开展企业资产的重组和流动，从而有效地回避了企业破产、购并中的某些敏感性问题和操作难点，是现有条件下推进国有企业改革的有效模式之一。

尽管托管字面意义上仅仅意味着“委托管理”，甚至中钢集团还面临债务等一系列问题需要解决，但由中国宝武来主导，则给业界一种期许——是否未来中国宝武与中钢集团两家央企会重组？如果真的如此，那么托管其实就成了重组的前奏。

既然要重组，为何却非要进行托管？业界认为，选择托管就说明是否最终重组存在不确定性——哪些资产是优良资产，哪些是需要放弃的，可能还要有一个过程。毕竟，中钢集团还存在大量的债务、债转股等问题，如何和债权人协商解决，也存在不确定性。因此，中国宝武和中钢集团的关系，目前只是托管，而不是一步到位的重组。

先来看看这两家主角。

首先是中国宝武，在钢铁行业一个特殊的存在。截至2020年10月，中国宝武的钢铁产能达到1.1亿吨，超50座高炉、100座转炉，以及更多的轧线；旗下囊括宝钢、武钢、八钢、韶钢、德盛、马钢、太钢，如果再加上中钢集团，那么中国宝武将真正成为一个钢铁巨人。

2019年1月29日，中国宝武第一次党代会，集团党委书记、董事长陈德荣作了主题为“打造全球钢铁业引领者，开创国有资本投资公司建设发展新局面”的报告，提出宝武“一基五元”的战略业务布局和“三步走”的总体安排：第一步，到2021年“一基五元”业务架构初步形成；第二步，到2025年实现“亿吨宝武”，同时多元产业成型；第三步，到2035年实现“万亿宝武”。

其次是中钢集团，也是一家一度打造了“中钢模式”的国务院国资委主管的钢铁矿产行业大型央企。官网显示，其于1993年经国务院经济贸易办公室批准，由中国冶金进出口总公司、中国钢铁炉料总公司、中国国际钢铁投资公司和中国冶金钢材加工公司组建而成。

但是，几年前，中钢集团的千亿债务危机引发剧震，一蹶不起。2014年9月开始，中钢集团出现债务违约，截至2014年12月，中钢集团及其当时所属72家子公司债务逾1000亿元。2016年9月终于迎来生机，债务重组方案正式获得批准，当年12月，中钢集团与中国银行等六大商业银行签署了债务重组协议，对中钢集团本息总额600多亿元的债权进行整体重组。

不可否认，中国宝武的托管有点解决中钢集团债务危机的意味。而中国宝武的发展轨迹和重大决策，往往既包含了其作为企业的自身利益诉求，也不可避免地承担着政府对于整个钢铁行业发展的考量与部署。

10月19日的下午，也就是干部大会后，陈德荣到中钢国际工程技术股份有限公司(下称“中钢国际”)调研。据悉，中钢国际是中钢集团旗下上市公司之一，主营业务为工业工程、技术开发和工业服务；在节能环保、安全、职业健康、智能制造等领域进行多元化拓展。

陈德荣讲话时表示，中钢国际的国际化市场化步伐走得非常扎实。能够在几轮竞争当中存活下来，达到今天的行业地位，充分说明班子团队和员工在这些年经受住了市场经济的磨炼和考验，形成比较突出的优势能力，成为市场竞争的佼佼者。他同时指出，做多少业务赚多少钱固然重要，但比较优势、能力的培育、资源的积累才是最重要的。

陈德荣进一步指出，国际化发展也是中钢国际重要的能力之一。中国钢铁工业以往都是内向型发展，如果能在全球市场当中参与竞争，那么企业资源配置的领域会更广，范围会更大，要求也会更高。在国际化的环境下可以大幅提升资源配置效率，如果能够实现冶金装备工程工艺和管理的输出，在全球范围内参与国际竞争，那企业的效率就会大幅提高。他希望中钢国际在工程技术创新和国际化开拓方面继续保持发展势头，与中国宝武相关产业加快对接，发挥好协同效应，为中国宝武钢铁生态圈建设作出贡献。

中国宝武的大布局

中国宝武的这张大网应该是从宝钢和武钢的重组开始的。2016年10月宝钢和武钢联合重组之后，中国宝武已经展开了一系列兼并扩张：2019年9月和马钢联合重组，2019年底实质性控制重钢，2020年8月和太钢签署重组协议……

在钢铁行业分析人士看来，中国宝武近年的兼并重组，在补齐宝武现有产线方面发挥了作用。例如太钢的不锈钢有一定优势，同时还拥有矿山资源；但也并不是所有的兼并资产都是优质资产。对中国宝武这种身份特殊的国有龙头企业来说，兼并考量的因素显然不止于自身。尽管兼并重组存在一定风险，尤其遇到经济波动的时候，压力更大。，但是目前钢铁产业大的趋势就是要进行兼并重组。宝钢作为优势企业，又有继续做大做强的愿望；同时，宝钢在技术研发、企业管理、资金运筹等方面都具有很大优势，因此其兼并重组的成功率相比其他企业会更高一些。

中国钢铁工业协会副会长屈秀丽就对媒体公开表示，中国宝武托管中钢集团推动兼并重组的关键目的是，通过提高产业集中度，提升钢铁行业综合竞争力。近几年，国家积极鼓励钢铁行业兼并重组，希望形成若干家8000万吨级超大型钢铁集团、4000万吨级特大型钢铁集团，在专用产品领域打造一批专业化龙头企业。2016年推进供给侧结构性改革以来，钢铁行业涌现出了一批兼并重组的成功案例，如以宝武、沙钢、德龙、建龙、中信泰富等为龙头的国内钢铁企业的兼并重组。中钢集团主要从事冶金矿产资源开发与加工、冶金原料及产品贸易与物流、工程技术服务与设备制造等钢铁相关领域业务，是国内大型的跨国钢铁企业集团。如果中国宝武和中钢集团结合，双方势必在矿产资源开发、机械装备制造、贸易平台搭建、物流网络拓展、国际市场经营、钢铁生态圈建设等方面形成协同效应，将进一步提升企业竞争能力和行业的总体发展水平。

2016年宝钢和武钢重组后，就提出成为全球钢铁业引领者的愿景，使命是共建高质量的钢铁业生态圈。此后，宝武的战略、经营和“一基五元”的产业结构，都围绕这一愿景和使命展开。所谓“一基五元”，一基是钢铁、是核心，五元则是新材料、智慧服务、资源环境、产业园区、产业金融。

兰格钢铁研究中心主任王国清分析认为，相对于长流程炼钢工艺，短流程炼钢在资本开支、建设周期、能源消耗和环保等方面有相对优势。中国短流程电炉炼钢比例相比其他国家明显偏低，产业政策导向应提倡发展短流程电炉用钢；对企业来说，发展短流程电炉炼钢，可以在污染物排放、吨钢能耗以及环保成本方面拥有竞争优势。这也解释了中国宝武为何还要在规模巨大的高炉产能之外，再谋划布局电炉产能。

从产业背景看，钢铁产业已经过了高速发展期，进入成熟期。在成熟期，一个优势企业发展，主要通过兼并重组来扩大规模。但毕竟，产业的天花板已经出现，钢铁主业的扩张终会受到限制。从经济基本面看，中国经济从高速增长转向高质量发展阶段，制造业也要从高耗能的重化工产业转向装备制造、新能源、新材料、生物技术产业等。因此，在做强主业的同时，中国宝武寻找新的发展方向是必然选择，而新材料、资源环 境、产业园、产业金融等与中国宝武的主业都有比较密切的联系。

而2020年1月11日，中国钢铁工业协会六届一次会员大会上，中国宝武董事长、党委书记陈德荣发言时提及，中国宝武已在海外选中了一个标的物，希望牵头与其他钢企按各自进口比例组建基金，共同开发这一铁矿资源，预计到岸价40美元/吨左右。

除了布局海外铁矿资源，中国宝武还在与几家大型钢铁企业协商，共同设立铁矿石采购平台。中国钢铁企业通过该平台协同采购，可降低整体采购成本。中国宝武目前已有部分海外权益矿，重组前的宝钢集团，曾于2002年与澳大利亚哈默斯利铁矿有限公司合资组建了宝瑞吉铁矿合资公司。该项目于2004年投产，并将于此后20年里每年向宝钢集团出口1000万吨铁矿石；2007年，与澳洲铁矿石企业FMG合作勘探储量达10亿吨的冰河谷磁铁矿资源；2009年，收购了澳大利亚矿山企业Aquila resources15%的股权，成为其第二大股东；2012年6月，与FMG成立Iron Bridge公司，合并两家在澳洲的铁矿项目开采权益，宝钢集团占股88%。

此前有新闻报道，中国宝武正在筹谋开建位于非洲几内亚的西芒杜铁矿（Simandou）。西芒杜铁矿位于非洲几内亚东南部山区。据中国驻几内亚大使馆官网消息，西芒杜铁矿总储量累计超过100亿吨，铁矿石平均品位65%，被认为是世界上尚未开采的储量最大、矿石品质最高的铁矿。

目前，中国宝武注册资本527.9亿元，资产规模超8600亿元，是国有资本投资公司试点企业。2019年，中国宝武实现钢产量9546万吨，营业总收入5522亿元，利润总额345.3亿元，经营规模和盈利水平位居全球第一，位列《财富》世界500强第111位。