新能源汽车企业盈利能力分析

张宇倩，潘晓，李晓雯

[摘要]新能源汽车是我国未来经济的重要支柱产业。文章选择了BYD、CHC、WL这三家企业作为研究案例，通过比较分析这三家企业的盈利能力，剖析影响新能源汽车企业盈利能力的因素，为新能源汽车企业增强盈利能力提出相应的对策建议。

[关键词]新能源汽车;盈利能力;盈利能力指标

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.33.072

新能源汽车是我国未来经济的重要支柱产业。但我国的新能源汽车企业在技术水平、产品战略、市场规模、管理效率等方面都有许多不足。为了支持新能源汽车产业的发展，国家通过新能源补贴政策推动生产厂家发展新能源汽车，但随着“后补贴”时代的到来以及行业竞争压力的加剧，如特斯拉入驻上海等，我国新能源汽车企业面临诸多发展挑战。

新能源汽车的发展何去何从存在着许多争议，一些质疑新能源汽车的声音开始蔓延。为了探究新能源汽车的盈利能力，文章选择具有一定代表性、发展阶段性特征明显的新能源汽车企业进行财务分析，试图找到新能源汽车企业提升盈利能力的真实问题所在。通过比较分析这些实干厂商推行新能源汽车战略的实施进程，从财务角度研究盈利能力特征，从而为进行金融估值投资、市值管理、公司治理、厂商发展路径的选择提供借鉴和启发。

1研究案例的选择

BYD、CHC、WL公司是我国具有代表性的三家企业。BYD公司在一定程度上是我国新能源汽车发展的成功代表，其新能源乘用车在2015—2017年间全球销量第一，2019年新能源汽车总销量居国内新能源汽车首位。CHC公司则是我国本土老牌车企，是我国皮卡、SUV、CUV、轿车MPV四大汽车龙头企业。2017年上市第一款新能源电动汽车后，2018年发布新能源汽车品牌。它紧抓新能源发展潮流进行新能源汽车的研发，对我国许多老牌汽车企业有借鉴意义。WL公司是2014年成立的新能源汽车企业，专注于生产智能电动汽车，有着典型的互联网造车思想逻辑，其经验对行业新进入者有着典型借鉴意义。因此，选择分析这三家新能源汽车公司的盈利能力，能为我国处于各发展阶段新能源汽车企业的发展提供借鉴与参考。

2研究案例的发展特征

2.1发展阶段性特征

BYD公司处于新能源汽车行业综合领先地位，是我国新能源汽车企业发展的缩影，发展比较成熟。其纯电动汽车技术处于领先地位，特别是其自产的磷酸锂电池有着很强的竞争优势，属于发展较为成功的代表。

CHC公司处于向新能源汽车转型发展阶段。作为我国的老牌企业，其及时抓住新能源潮流进行转型，旗下的品牌于2017年拿下了SUV车型销量的冠军，在新能源汽车的SUV车型中占有重要地位。这对处于转型期的国内老牌企业的未来发展方向以及产品定位有着较高的借鉴价值。

WL公司是新能源汽车行业的“新入者”。虽然该公司于2014年成立，但其互联网造车思路将是我国未来新能源汽车企业的方向，对该企业的研究将给后入者提供重要借鉴。

2.2发展路径特征

BYD公司依托电池技术优势，最早全力押宝新能源汽车。最新的刀片式锂电池技术，对锂电池的使用效率有巨大的提升，为其在行业内的领先地位奠定了基础。BYD公司凭借国际同行认可的先进电池技术和电池电驱管理技术，已开始与国际汽车巨头共同开发高端品牌。同时，公司在品牌战略上为新能源汽车专门设计系列品牌，形成了较为完整的产品体系。

CHC公司对汽车的领先布局是比较前瞻的，其SUV定位以及自动驾驶技术储备在业内的水平是相当高的。其推出的新能源汽车品牌有后來居上的趋势。

WL公司造车思路没有传统燃油车的羁绊，其一开始就秉承互联网造车的思路。该企业采取高端定位，讲究客户体验，对充电桩进行大范围布局的战略举措，汽车内的电子智能化也是国内先进的，与特斯拉的发展路径相似度较高。

2.3发展面临的问题特征

BYD公司产品在外形设计、市场宣传上消费者多有诟病，汽车的销售量有点不温不火。CHC公司的SUV新能源改造应最有动力进行，然而其管理层对以电池为先导的新能源汽车始终不太重视，虽然比较早的推出电动车，但一直处于被动应对状态。WL的汽车品牌发展需要巨大的投入，随着国内严峻的新能源汽车竞争态势，公司的现金流情况成为被广泛关注的话题。

3盈利能力比较

3.1盈利能力分析指标选择与数据采集

盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。通过对参考文献的分析，结合新能源汽车企业的发展特征，在文章中，从企业收入指标、资产经营指标、盈利指标三方面对案例的盈利能力进行分析，如表1所示，采用了销售利润率、营业利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产净利率、每股收益、每股净资产7项指标。从可比性出发，考虑到WL公司是2014年成立的，故选择三家公司在2015—2019年财务报表数据进行调查，共得到营业收入等27个指标135条数据。

3.2企业盈利能力比较分析

3.2.1从收入指标来看，企业盈利能力不容乐观

BYD、CHC的销售利润率、营业利润率、成本费用利润率在2015—2019年总体处于下滑的趋势。其中CHC的三个指标值在2017年下滑幅度最大，原因在于企业扩大生产时，产生了大量的费用，导致企业的费用支出超过收入增加，使企业利润下滑，指标值降低。WL企业长期亏损，入不敷出，为了扩大市场份额，支付的高额费用远超企业的收入，指标值一直为负数。

3.2.2从资产经营指标看，企业盈利能力还需进一步提升

从BYD、CHC的总资产报酬率与总资产净利率来看，2016—2019年均呈下降趋势。其中，CHC在2017年两个指标值骤降。而WL的总资产报酬率在2017—2019年缓慢上升，总资产净利率波动较大。从企业资产经营角度分析，2017年CHC资产的迅速增加和企业利润的下降使该企业指标值大幅下跌;而WL 2019年资产的下降使企业的指标值上升。进一步分析可知，CHC的扩建，一方面使企业利润大幅下降，另一方面使企业资本大幅上升，对总资产报酬率与总资产净利率计算公式的分子分母都产生了影响。WL放弃建厂、选择代工的策略降低了企业的资产，使企业总资产净利率于2019年迅速上涨，总资产报酬稳步上升。

与CHC相比，BYD的总资产报酬率与总资产净利率较低，两指标之间的差额在2017—2019年逐渐扩大。其主要原因在于BYD的利润较低，利息费用不断增加，融资结构需调整。

3.2.3从盈利能力指标看，企业盈利能力稳定

BYD与CHC的每股收益与每股净资产在2015—2016年均有所增长。2017—2019年，BYD与CHC的每股收益缓慢下降，每股净资产不断上升;WL的每股收益上升，每股净资产下降。从上市公司盈利角度分析，在企业股本没有发生变化的情况下，BYD与CHC的净利润在下降，净资产在上升;原因在于厂房扩建和生产规模扩张给企業的盈利能力带来了影响，企业需要调整扩张策略，使之更为稳健。而蔚来汽车的股本数下降，企业资产总额与净利润都在降低;WL的经营状况不理想，大股东持股比下降，可能面临巨大的融资压力，企业盈利能力低，企业处于亏损状态。

4新能源汽车企业盈利能力提升建议

提高企业的盈利能力，一要进行费用的控制管理，减少不必要管理费用的支出;同时，建立完善应收账款和客户信用体系，加快资金回笼，减少坏账产生的费用，提高企业的利润。二要加大产品研发力度，提高产品的差异化程度，打造企业的核心竞争力，提高企业的销售能力和竞争能力，增加企业营业收入。三要妥善管理企业资产，企业进行厂房扩建决策的同时，注意控制成本费用，提高企业资产利用率，进而增加企业收益，提高企业盈利能力。四要改善企业的融资模式，降低企业资产负债率和利息费用，提高企业的偿债能力，进而提高企业的盈利能力。

从整体来看，指标值波动缓慢，BYD与CHC的股本数并没有产生较大的波动，说明了企业投资者对新能源汽车市场仍然有信心。

对新能源汽车行业的造车新势力而言，与拥有汽车生产资质的企业合作，采取“代工模式”，是巨大资本压力下的一条发展路径。

5结论

通过对BYD、CHC、WL三家企业的盈利性指标分析可以发现，BYD与CHC的盈利能力指标自2017年开始不断下降，汽车行业的竞争力不断加剧，企业盈利能力并不稳定，我国新能源汽车行业仍面临着巨大的挑战。企业盈利能力的提升，需要不断调整企业的资产资本结构、融资结构、营销策略和成本结构，开源节流，从而提高企业的盈利能力。在国内外激烈的竞争环境下，企业应及时调整发展模式，从传统燃油车业的发展模式中走出来，跟上时代发展的脚步。

参考文献：

[1]程培先.企业盈利能力分析应注意的几个问题[J].商场现代化，2007（21）：98.

[2]俞跃，孙雪莲.新能源汽车行业盈利能力分析[J].全国流通经济，2019（19）：128-129.

[3]张晶.企业盈利能力分析浅议[J].合作经济与科技，2016（4）：103-105.

[基金项目]本文系2020年度会计类学科建设与专业教改研究项目研究成果（项目编号：2020&KJ28）。

[作者简介]张宇倩（1992—），女，广西合浦人，助教;通讯作者：潘晓（1983—），女，广西南宁人，高级人力资源管理师;李晓雯（1997—），女，山东潍坊人，在读硕士研究生。