发挥“引导”作用 助力中小企业长远发展

谭佳庚

政府创业投资引导基金的关键词在于“引导”和“基金”。“引导”指的是其优化社会资本配置、平衡社会资本区域流向的作用，即通过市场化的手段，将财政资金与社会资本结合，配置到政府需要重点扶持的产业上，可以有效建立、扶持优势产业，带动产业结构调整升级。同时，平衡社会资金和资源区间分配不匹配、不均衡的状况，通过政府增信作用，缓解区域经济发展的不平衡，促进各区域均衡发展。“基金”指的是商业本质，是其发挥财政杠杆和提高资金配置效率的作用，即通过财政资金背书，解决战略新兴产业投资风险大、投资周期长、流动性差的问题，发挥财政资金杠杆作用，撬动社会资本支持进行基金投资。同时，对被投资企业产生财务上的正面影响，带动配套金融机构将资金沉淀在被投企业中并得到增值，配以政府产业政策，帮助财政基金提高配置效率和使用效率。

中小企业解决了我国80%的就业，其作为我国国民经济重要的组成部分，却一直面临融资渠道单一、融资相对困难的处境。虽然黑龙江省政府在今年2月5日发布了《关于应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情支持中小企业健康发展的政策意见》，提出14条优惠中小企业的政策意见，在一定程度上缓解了疫情给中小企业带来的冲击。但长期来看，通过引导基金的方式，引入社会资本扶持中小企业，更能从实际层面解决中小企业融资的问题。

黑龙江省创业投资政府引导基金始于2010年。当年10月11日，省政府第四十五次常务会议审议通过了《黑龙江省创业投资政府引导基金管理办法（试行）》，标志着省创业投资进入了新的发展阶段。根据哈尔滨创业投资协会的数据，截至2017年末，黑龙江省包括政府财政在内的各主体共出资42亿元（其中引导基金阶段性参股出资10.08亿元），发起设立了“科力天使”“哈经开科力”“大庆高新技术产业基金”“齐齐哈尔科技成果转化基金”等22支子基金。目前参股企业中有20家经过引导基金的培育，从中小企业跃升为在多层次资本市场上市或挂牌的企业。政府创业投资引导基金由省政府扶持，由省科技、财政部门联合出资设立的科力投资公司运营管理，政府不直接参与投资。与各地政府创业投资引导基金横向比较可以发现，黑龙江省基金除了要求参股比例、最低实收资本外，还有投资年平均收益最低要求等条件，与其他省相比较为谨慎，这也保证了基金目前业绩稳定增长。

虽然省创业投资引导基金业绩稳定，但其主要功能集中在发挥财政杠杆作用和提高资金配置效率领域，在优化社会资本配置、平衡社会资本区域流向等“引导”作用上，尚有提升空间。

首先，引导基金要将资金“引导”向优势产业，协助建设龙江优势产业集群。黑龙江省风险投资的领域更多地是集中在黑龙江省的现有产业，比如制造业、材料业、生物制药业等，在黑龙江省比较有优势的农业科技等领域投资相对较少。可引导基金重点关注网络安全、军民融合、新能源、生物产业、冰雪产业、现代畜牧业等产业，让新的引导基金在设立时便倾向于这些重点规划产业，以资金杠杆撬动投资的方式，扶持产业内中小企业发展，降低中小企业的融资成本和满足中小企业的融资需求，协助建立黑龙江省优势产业集群。

其次，引导基金要“引导”外地被投企业入省，协助完成招商引资任务。在引导基金“引导”招商引资方面，苏州经验值得学习。在基金设立目的和政策安排层面，苏州政府不仅要求被投子基金返投苏州本地企业，也允许外地被投企业在苏州设立有实质业务的子公司作为返投标准，既保证了引导基金的稳健投资收益，又将优秀的外地企业引入当地，起到了一石二鸟的作用。同时，在新的引导基金返投规则中，还可以要求子基金以被投资企业赋能黑龙江省本土中小企业的业绩作为返投评价标准，比如外地电商企业帮助黑龙江省中小企业提高销售业绩并实现预期纳税即可算完成返投，再比如外地直播平台帮助黑龙江省现代农业领域中小企业完成直播电商销售并带动相关农户脱贫即可算完成返投等，应采用更创新的方式将外地企业吸引过来。

再次，引导基金要“引导”各地协调发展，通过资金支持中小企业，帮助资源型城市转型。引导基金通过资金杠杆效应，将财政资金和社会资金引入政府规划的地区，加强省内各地市之间、同一地市各城乡之间在整体性、联动性、协同性上的配合，加快城乡协调发展和资源型城市续接替代产业升级，助力“黑龙江食品产业带” “报业众联电商直播基地”等一系列协同发展区域成长。比如，引导基金可以配合《黑龙江省直播电商发展三年行动计划2020-2022》，通过资金引导效应，带动资源型城市内直播电商行业中小企业发展，发挥省内直播电商内容供给端、人才供给端的优势，结合龙江特色产业，协助资源型城市转型。

最后，引导基金要“引导”建立多元投资主体，协助中小企业拓宽融资渠道。黑龙江省现行制度要求持牌金融机构直接进行风险投资，这在一定程度上使得黑龙江省的金融环境更加稳健，但同时也让黑龙江省中小企业遇到融资渠道单一的问题。在保证整体金融风险可控的前提下，可以考虑让证券、信托等有一定股权、债权等多样化标的投融资经验的机构试水风险投资，引导基金在其中为其提供一定的资金杠杆支持。同时，考虑引入国内一流的风险投资基金，由政府引導基金提供资金杠杆，提升黑龙江省风险投资主体的多元性，帮助解决中小企业融资渠道单一的问题。

“十四五”时期是黑龙江省经济发展的重要时期，也是省引导基金迅猛发展的重要时期。作为“十四五”规划的重要落实主体之一，以及“六稳”“六保”工作的核心抓手，中小企业在国民经济发展中的重要性日益提高。政府引导基金是从改变财政资金支持产业发展的方式、发挥财政资金引导和放大效应方面来解决中小企业融资难的问题，帮助中小企业渡过难关。为了保证“十四五”规划目标顺利实现，协助建立龙江优势产业集群，应该在保证投资业绩整体稳健的基础上，让引导基金尝试在“引导”方面做一些探索和创新。要及时总结经验和教训，发挥引导基金在产业引导、招商引资和建立多元投资主体领域的“引导”作用，助力黑龙江省中小企业长远发展。

（作者系光信投资管理有限公司副总裁）

责任编辑/刘淑滨