新三板上市公司的财务分析及战略选择

刘可欣 卢文鹏 马国胜 吴明宸

摘 要：随着新三板的进一步发展，它已经成为许多公司融资及进一步发展的模式化平台。然而在新三板上市的公司，如何借此机会，获取更多投资，扩大资金规模与生产水平是他们面临的最大挑战。本文对选例新三板上市公司安徽恒泰新材料科技股份有限公司进行详细深入的财务分析与战略选择讨论，为其未来进一步发展与转板情况提供建议与改进方法。以此总结出对于新三板上市公司来说最有效的财务改进与发展方向。将结论及建议延伸化，以供更多新三板上市公司进行借鉴。

关键词：新三板;财务分析;发展方向;市场开发战略

一、引言

在创新驱动发展战略宏观背景下，新三板作为一个创新型、成长型中小微企业的专属平台，背负着激活市场创新动力的重大责任，发展以来，取得了激流迅速的发展。

从宏观角度来看，新三板市场已经有了极大的容量，挂牌企业超过了9000家，超过沪深上市公司总和，融资总量进一步升高，有了很多的特色企业[1]。

新三板具有门槛低、有利于提高公司的融资能力与流动性、完善企业的资本结构以及提高企业自身抗险能力的基本特征。它能够促进企业规范发展，增强企业的发展后劲。

新三板上市公司一直是创业板甚至主板上市的主力后备军，但是如何打破这个门槛，使新三板公司更进一步一直是许多经营者以及学者积极探索的问题。本文选取的安徽恒泰新材料科技股份有限公司，为2018年挂牌新三板上市的公司，具有优质的发展潜力。通过对公司科学合理的财务分析及崭新的战略选择，使公司瞄准击落发展障碍，打破发展瓶颈，在未来的行业中有更高的市场占有率，进而发展地更加长远，在未来的5年内有望转版上市。

二、安徽恒泰新材料公司背景及简介

安徽恒泰新材料科技股份有限公司成立于2001年12月，注册地位于安徽省黄山市徽州区昌盛路6号，经营范围包括环氧树脂的生产、销售等，销售量位居行业第一。

我国环氧树脂行业集中度不高，企业呈现规模较小且分散的特点。受限于资源、运行架构和行为模式，中小民营企业在产业升级、技术进步、环境意识等方面几乎没有作为。

而安徽恒泰新材料公司是集固体环氧树脂的研发、生产、销售为一体的企业[2]。公司坚持引入行业领先设备，培养出色的技术力量、使用精细的管理系统同时兼顾创新的研发与生产。

三、安徽恒泰新材料公司财务分析

本文选取了安徽恒泰新材料科技股份有限公司2017到2019年的财务数据进行财务分析。

（一）、企业财务结构分析

选取期三年负债总额为1.06亿元、1.13亿元与1.2亿元。选取期三年所有者权益总额为1.15亿元、1.05亿元和 7967.57万元。二者比值不断上升，负债所占比重逐年升高，可能是投资及应付款项的大量增加，总体波动幅度不大，公司的财务结构较为正常。

（二）企业偿债能力分析

本部分主要选取流动比率、速动比率以及产权比率来进行分析。

流动比率：流动资产除以流动负债。一般此比例越大，表明公司短期偿债能力愈强。2018年的流动比率上升幅度很大，2018到2019年虽然上升幅度变小，但依旧是上升趋势，表明总体的短期偿债能力比较强。企业的负债以产品收支往来的流动资金为主，非流动资金负债很少。

速动比率：企业速动资产同流动负债的比值，表明企业资产能否迅速变现，三年恒泰新材料公司的速动比率都是比较高的，行业竞争力较强，表明变现能力尚可。

产权比率：负债与所有者权益总额的比例。是体现长期偿债能力的指标，愈大愈有优势。而从选择期数据来看，2017到2019年的产权比率分别为92.17%、107.62%、150.61%。产权比率在逐年下降，且浮动程度比较大，表明公司的长期偿债能力有逐渐弱化趋势。

大体上讲，公司短期偿债能力比较具有竞争力。但是在长期偿债方面，仍然面临严峻问题。

（三）企业盈利能力分析

本部分主要选取具有代表性的每股收益、净资产收益率来进行分析。

每股收益2017到2018年上涨了136.36%，2018年到2019年下降了28.85%，波動幅度比较大，财务状况不太稳定。

净资产收益率是净利润与平均股东收益的比率。而2018年的数值最突出，说明公司的经营状况18年较好，但是有所波动，有必要时公司需要调整经营策略。

（四）企业营运能力分析

本部分选取应收账款周转率等营运指标来进行分析。

应收账款周转率：呈波动趋势，但19年相较于18年有大幅上升，说明企业应收账款回收的速度加快，应收账款的风险有所降低。

存货周转率：一般反映公司的短期偿债能力。数据显示2019仅有小幅度的下降，企业整体存货周转率仍然维持在一个合理的水平内。

（五）企业发展能力分析

本部分主要选取营业收入增长率、营业利润增长率来进行分析。

营业收入增长率，是营业收入增长额与营业收入总额的比率。2017 年公司市场情况良好，比上年时期增长 65.54%，有极大幅度的增长，而2018年也随之有大幅度上升。公司三年的营业收入周转率呈现总体上升小幅波动的情况，说明公司大体营业情况是存在优势的。

营业利润增长率，是营业利润增长量和营业利润总量的比值，表明企业营业利润的变动[3]。三年的数值在2017与2019年略有降低，说明2018年的销售情况以及市场比较优质。总体波动幅度不大。

选取期三年公司营业收入与利润都有一定上升趋势，但是2019年随之市场的缩减导致销量有所下降，公司受一些外部因素影响，盈利水平有所降低。公司产品品质稳定，主要财务、业务等经营状况良好，所以公司拥有良好的未来发展能力。

四、安徽恒泰新材料公司的发展方向和战略选择

（一）发展方向

在新三板挂牌的企业，一般都是无法在主板等上市的企业，他们使其股份在三板市场流通，融得企业发展所需的资金[4]。当这些企业资金情况及财务情况达到创业板的要求后，就可以通过转板转入新模块进行发展。

在安徽恒泰新材料公司未来发展来看，新三板只能作为他们的垫脚石，应该借这个融资的机会选取更加多元化的发展方向，采取更有竞争力的发展战略，才能够早日实现转板，进一步扩大公司的资金规模，

（二）战略选择

（1）市场开发战略

2020年是特殊的一年，在新冠肺炎的影响下，一方面原材料价格有所浮动，公司利润受到冲击;另一方面，订单减少，导致公司第一季度经营状况不善。若原材料价格出现大幅浮动，对于公司的盈利将会有一定程度的影响。

所以公司可以采取市场开发战略将现有产品推进崭新的市场[5]。一是将产品出口海外，因为海外市场的产品价格相比国内普遍偏高，同时在政策上因为国内市场的需求下滑，出口政策也比较优质。

同时公司在国内的市场中可以更加多样化。因为目前国内固体环氧树脂的市场已经比较饱和，将其他企业少有开发的市场加大规模，能够让公司有更多的产业去向地，扩大产业规模。

（2）研究与开发战略

公司的主营业务为环氧树脂，环氧树脂产品收入占主营业务收入比例一般都大于95%。如果未来环氧树脂所处的市场向不好的趋势发展，公司将面临风险，公司很可能出现利润大幅度减少的状况。

而且目前的市场有所饱和，但是缺乏新兴技术的进入。如果公司想要占领其他公司已经占领的市场，就必须通过技术上的创新来提升自己的竞争力。公司应进行合理评估，在合理范围内加大聚脂树脂的研发力度。

公司可以通过研究开发新的产品，让性能提升以吸引客户的需求，也可以通过技术的创新让原有产品成本进一步压缩。还可以关注生产流程的方式，进一步提高生产率，压缩成本。这三种方法都可以让公司在未来的发展中有更强的竞争力。

（3）财务战略

公司现在正处于高速发展的黄金阶段，市场的需求在进一步上升中。随着公司生产规模的进一步扩大，生产设备的更换，人才的引进和新技术的研发，该公司需要更多的资金作为保障和支持。从长期来看，这种主要依靠银行授信的融资方式不足以满足企业大量的资金需求。若大环境受到制约，例如新冠肺炎疫情的影响，单一的银行贷款的融资方式很难保证企业能正常运转。

公司应认识到在资本市场上融资的重要性，制定合理的运营计划，争取在创业板上市，多方面融资以取得大量资金，加强公司资本实力，保障其未来的良好发展。

五、结论与建议

总体来看，安徽恒泰新材料公司目前在新三板上市公司中经营状况良好。但是也面临着包括价格、疫情以及外部环境等方面的风险。同时公司的财务结构存在着一些问题，包括流动资产与非流动资产的结构配比不当、长期偿债能力存在问题等等。

公司如果想要突破新三板，就必须克服障碍，积极采取更加有力的战略，这些战略对于很多新三板企业都是具有借鉴有意义的。包括开拓海外新市场，扩展自己的业务范围等，同时积极创新，加大科研的力度，从而提高生产力，形成独特优势。

只有这样公司才能够吸引更多的融资，为公司的扩大规模打下基础，在未来行业中获得更靠前的地位，早日实现转板目标。

参考文献

[1] 何牧原，张昀.中国新三板市场的兴起、发展与前景展望[J].数量经济技术经济研究，2017，34（04）：74-91.

[2] 安徽恒泰新材料科技股份有限公司2017年年報[R]

[3] 杨彬. 上市公司质量评估体系研究[D].合肥工业大学，2013.

[4] 胡文君.我国新三板发展现状及前景分析[J].时代经贸，2016（06）：9-10.

[5] 2010年度注册会计师全国统一考试公司战略与风险管理试题[J].财会月刊，2011（16）：74-78.

作者简介：刘可欣（2000——）女，汉族，安徽芜湖人，安徽财经大学会计学院，2018级本科生，会计学专业。