企业财务诊断研究

摘 要：随着我国医改力度的逐渐增强，中药企业在当下存在的问题以及未来的发展成为了近年的热点问题，然而无论何种战略改变都和财务情况息息相关，本文通过简析中药产业行业典型企业T公司2016年至2019年的财务报表数据，并对其财务能力以及风险预警能力加以分析，然后通过杜邦分析法进行综合财务诊断，总结T公司在财务管理中存在的问题，而且根据总结出的问题具体给出合理化的建议。

关键词：财务诊断;盈利能力;营运能力;偿债能力;发展能力;财务杠杆

一、绪论

在近年来，随着国际上中草药市场年销售额的不断增长，越来越多的人开始关注中药产业。但我国的中药却仅占国际中草药市场份额的3%-5%，可谓少之又少，要扭转民众对中药产业的态度，中药企业在其中应该发挥着不容小觑的影响力。通过正面的宣传导向稳固中药产业在民众心目中的地位，从而获取利润。本文主要的研究对象是作为我国中药产业行业典型企业T公司的2016年至2019年的财务状况。为T公司的财务经营提出改进意见，因此站在企业内部角度进行诊断，为管理者提出建议。

二、财务诊断的理论基础

1.财务诊断含义

财务诊断是指专业财务人员通过对企业财务活动状况的调研和资料搜集，从而对企业的财务状况进行分析，发现问题并及时改进的过程。

2.财务诊断的程序

企业财务诊断的程序大致可以理解为四个部分，按时间先后排列顺序依次为：准备阶段→实施诊断→找出失误→解决措施。

3.财务诊断的内容

财务诊断的内容按照不同的角度大致可分为八类：财务工作基本诊断;财务数据水平诊断;财务数据综合诊断;企业筹资诊断;企业投资诊断;营运资金诊断;企业成本诊断;财务报表诊断。

4.财务诊断的方法

本文主要选用指标分析法和报表分析法进行财务分析，根据T公司的财务资料，统计资料等进行分析整合，配合使用杜邦分析法、因素分析法、比率分析法等基本方法进行分析。

三、T公司基本财务状况

1.T公司资产负债表主要项目分析

货币资金：从T公司2016年-2019年的资产负债表中不难看出，T公司的货币资金走向近年来长期盘踞总资产的百分之三十至百分之四十。不可否认T公司货币资金充裕，实力雄厚并无较大财务风险。却也从侧面说明其资金利用率不高，闲置资金过多，可能会丧失很大的获利空间。

存货：从T公司近年存货指标来看，其存货占据资产的30%左右。一般而言，企业的存货占比保持在20%左右为最好。然而，由于中药的制作过程过于繁琐，制造周期较长，工序多，且随着近几年中药价格的上涨导致从2016年开始，其存货的计提比例显著提高，造成了生产积压，存货囤积。

应收票据以及应收账款：T公司的应收票据近两年显著提高，具体表现在2016年较2015年增长了182.27%，主要是由于母公司及子公司收到银行承兑票据所致。而应收账款近几年也在稳步提高，主要表现为增长率几乎都维持在45%左右，主要是因为母公司及子公司应收经销商款项所致。这也说明了T公司的短期偿债能力较强，但也容易导致坏账。

短期借款：该项目近几年呈现负增长模式，相对维持稳定，这说明T公司的货币资金足以维持企业运营，而不再利用短期借款盈利也说明T公司的管理模式由开放逐渐变得保守。

资产负债总额：T公司的资产规模一直保持稳步上升，负债也随之不断增长，这说明虽然T公司的管理模式依然保守，但是仍在不断发展和扩张，有良好的发展空间。

未分配利润虽在2019年略有下降但其在同行业中的排名变动不大，说明T公司的发展状况稳定，股本以及其他项目也呈上升趋势体现了T公司实行的并购战略，总体发展势头良好。

2.T公司利润表分析

T公司的营业收入和营业成本除2019年略有下降外都呈上升趋势，营业收入在2016年、2017年、2018年的上涨趋势更为明显，但随着营业收入的增长带来的是销售费用的明显增加。这主要是企业为了增加营收而增加了市场投入和职工薪酬，2019年市场投入减少也相应地影响了营收，企业的财务费用科目一直呈现负数也表示企业闲置资金过多，资金利用率低。

3.T公司现金流量分析

通过T公司2019年的年报数据呈现的三种活动产生的流量净额的正负情况可以判断T公司目前仍然处于发展期。产品易于占领市场，销售也呈现快速上升趋势，需要在现有基础上追加大量外部投资，如若仅靠经营活动现金流量净额也许无法满足所需投资，此时需要大量外部资金的补充以维持发展。

根据对T公司2016至2019年的资产负债表，利润表，现金流量表的分析，我们不难总结出T公司的货币资金所占比重较大，资金利用率低;存货比重大，周转率低，易发生存货积压;应收账款和应收票据上涨速度快，易發生坏账。但由于T公司的规模较大，资金实力雄厚，因此基本财务状况良好。

四、T公司的财务能力及风险诊断

1.T公司财务能力分析

（1）T公司营运能力分析

营运能力分析是对企业资金周转状况进行的分析，资金周转得越快，说明资金利用效率越高，企业的经营管理水平越好。

T公司的营运能力各项指标从2016至2019年基本上都是逐年在下降，反映T公司的企业各项资金周转速度在下降。其中存货周转率在2019年的最新报告得知中药产业行业平均水平为3次左右，而T公司的存货周转率却从未超过2次，说明存货周转很慢，存货管理水平低，占用资金水平高，影响企业的营运能力。此外，T公司的应收账款周转率近几年来指标虽在下降，但仍处于标准状态，指标良好，这与T公司实行每年最后两个月现款现货现销有必然的联系。

然而T公司的流动资产周转率并没有实现该指标的良性变动，只有不到1次，近年来停滞不前甚至有所下降，与最新行业平均水平6次相较甚远，应注意提高该指标以促进流动资产有效运营，增强企业的该项财务能力。企业应引起足够的注意，预防这种不利的趋势。就同行业而言，T公司的各项资金周转比率与同行业相比是较低的。这反映T公司近年来资产的该项财务能力较低，与同行业差距明显。T公司应制定适宜的发展战略，提高各项资产周转率，从而提高资产利用效率，增加收益。

（1）T公司偿债能力分析

偿债能力是指企业清偿到期债务的能力。本文对T公司该项财务能力的研究主要从短期偿债能力指标和长期偿债能力角度研究。

总体来说，T公司具备较强的偿债能力，尤其是短期偿债能力，有逐年上升的趋势，长期偿债能力也很强，资产负债占比维持稳定，虽然产权比率略高，但仍在正常范围内。具体表现为：首先T公司的流动比率长期保持在3至3.5之间，远远超过行业平均值，这表明其短期偿债能力较强，但流动资产所占比率过大，容易在企业筹资的部分增设困难，增加成本。且T公司的速动比率指标自2016年的1.99至2019年的2，期间相对稳定，说明企业发生无法偿还短期债务的可能性较低，但随着存货的逐年增加，速动比率稳定，表明T公司的存货管理存在一定问题。另外，其现金比率也长期保持在1.4至1.5之间，虽然有所下滑，但依然是标准水平，现金比率依然大于1，表明该企业支付能力强，有足够的能力在最坏情况下偿还短期负债。

从长期来看，T公司的资产负债率长期保持在30%左右，明显低于一般公认标准的40%-60%，保持了一个较低的水平。说明T公司的财务成本很低，具备较强的长期偿债能力。虽然产权比率也略高于标准水平的50%，财务风险较前些年增大，或许对企业偿还长期负债不利，但仍在可接受范围内。

虽然T公司的偿债能力强，但是为了提高获利能力，T公司应适当提高资产负债率，充分利用财务杠杆的作用，优化资本结构。

（3）T公司盈利能力分析

最新的数据显示，T公司2019年的盈利能力有所削弱。总的来说处于中药产业行业平均偏下位置。具体表现为：其毛利率在2019年T公司的该项指标为46.76%，和2016年的45.98%，2017年的47.62%，2018年的46.75%相比有小幅改变，总体维持稳定，营业利润率前些年基本保持在16%左右，2019年也开始下降，总资产收益率指标在2019年也下降至7.54%左右，相对2018年的9.30%来说，2019年的此项能力下降明显，主要是利润降低，资产负债率提高所致。此外，净资产收益率最新数据表明2019年T公司的该项指标为10.78%，较之2018年的13.11%相比有所下降，和前一个指标有连带关系。

在国家政策调控的压力下，企业间的竞争也将日益激烈，T公司若想提高该项财务能力，应该加大对财务杠杆的利用程度，以此压缩成本，提高产品竞争力，市场影响力等。

（4）T公司发展能力分析

总的来说，T公司作为品牌中药龙头企业，依靠稳健的经营策略，及时有效的内外沟通与全产业链协调，除2019年有所下降外该项能力相对维持稳定，相信未来会有所改善。具体表现为营业收入增长率除2019年外该项指标都大于0，增长幅度虽有变化但T公司在中药产业市场中地位相对稳定。此外T公司的总资产同比增长率近年变化较大，2016年进入了快速扩张时期。该指标突破性增长，达到了19%，而在2017年开始恢复了正常水平，公司规模减缓扩张，维持稳定发展，净收益增长率自2016年开始恢复上涨，近两年逐步下降，直至2020年上半年受新冠疫情影响停止了扩张转为收缩。

2.T公司风险预警能力分析

（1）T公司偿债风险诊断

从表1中不难看出，T公司的偿债能力较强，基本不存在偿债风险，虽然企业的产权比率较行业平均水平略高，但是由于T公司资金雄厚，现金比率高，因此暂且可忽略不计。

（2）T公司经营风险诊断

从表2中不难看出，T公司财务杠杆系数虽近两年有所提高，但总体来说仍然较低，说明T公司面临的风险较低。与同行业相比，T公司并没有充分利用借入资金获取收入，没有充分利用财务杠杆，这应该与T公司一直以来贯彻的保守的财务政策有很大关联。

T公司近年的经营杠杆系数都保持在2.8左右，总体较为稳定且有下降趋势，说明T公司固定成本支出减少，现有资产的利用程度有所提高使得经营杠杆系数下降，这也意味着其经营风险有所降低。在同行业中处于中等位置。

3.T公司财务综合诊断

杜邦分析法诊断结果：T公司近三年来的净资产收益率在2016年为12.51%，到2017年稍有所回升到12.55%，2018年上升到13.11%，2019年回落到10.78%，尽管如此，新的净资产收益率仍然比2016年低，主要是由于T公司利润降低，资产负债率提高，总资产收益率降低，导致净资产收益率无法提高。总体来说有所削弱。

T公司的总体财务指标与相对于东阿阿胶、白云山等同行业相比普遍较低，尤其是在盈利能力和營运能力方面更是明显低于同行业水平，具体表现为存货周转率和应收账款周转率过低且近几年呈下降趋势，这与T公司长期实行的保守政策有关，长此以往将导致存货囤积，对企业未来发展不利。偿债能力维持较好，偿债、经营风险较低，在同行业中占据优势地位。总体而言，T公司的财务能力较为稳定，企业应当根据自身情况制定新的发展策略以谋求长久发展。

五、T公司财务和战略管理改进建议

1.注重资本结构管理优化，充分发挥杠杆作用

从上文的财务指标分析中可以看出T公司的资本结构出现了不合理情况，笔者认为在未来T公司开展财务管理活动时要充分利用好企业的财务杠杆效应，优化企业资本结构，增强自身资产利用效率，加大投资力度，利用好偿债能力强这一优势，避免留存资金过多，存货积压等问题，逐步增大盈利空间，同时企业进行筹资时也要注意合理发行债券，增资扩股以利于T公司的资产负债呈现较为平衡的局面。

2.加强存货管理，提高存货周转速度

根据上文不难总结出T公司对于存货管理存在较大问题，存货周转率仅为1.2左右，存货周转速度过低，存货资金占用额也较大。长此以往将会导致企业存货积压，流动资金缺乏，在无形之中积压大量资金，造成资金周转速度减缓，会影响企业的正常生产经营活动。T公司要加强存货管理，建立起科学高效的存货管理制度并严格实施。此外，在加强存货管理的同时，T公司应重视对市场和供应商的研究，了解市场需求。

3.重视资产投资效应

根据前文的数据分析，不难得出，T公司近几年营收状况平稳增长，但是长期股权投资占比较小，仅占资产总额的0.2%左右，这说明T公司对自身的长期股权投资的投资效应较为不重视，对企业未来的发展不利。T公司应注意充分发挥发展优势维持营收增长趋势，抓住政策优势，潜心研究政策，加强工商联动，合理调配资源，稳步落实年度经营计划，正确分析自身的资产投资布局，加强中药产业的研发投入，以点带面，向薄弱市场及空白市场推进。

4.更新销售模式，重视互联网效应

作为指导未来15年中药产业发展方向的《中药产业发展战略规划綱要（2016-2030年）》明确指出推动“互联网+中医医疗”后，“互联网+中药”产业领域也呈现出爆发增长的趋势，致力于中医创业公司增多，中医类医疗项目不断得到融资，医疗行业巨头纷纷布局。可见，未来互联网很可能会成为中药产业的重要销售渠道。在未来，为进一步丰富销售手段、构建线上-线下（O2O）的销售模式打下良好基础，T公司应更加重视互联网带来的销售模式的改变，扩大营收，节约成本。

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作者简介：肖雅（1995.11- ），女，北京人，北京工商大学，会计专业，研究生