中国企业海外直接投资治理控制现状与对策研究

摘 要：从2000年国家提出“走出去”到“一带一路”倡议的实施，我国企业开展直接投资市场更加广阔，我国对外投资渠道也进一步畅通。文章从中国企业海外直接投资治理控制的现状和存在问题入手，对治理控制模式存在的问题提出针对性对策和建设性建议。

关键词：海外直接投资;治理控制;研究

一、 引言

据联合国贸发组织（UNCTAD）发布的《2019年世界投资报告》，2018年全球外国直接投资（FDI）流量为1.3万亿美元。

Root（1984）指出，海外直接投资是拥有经营权的海外企业所进行的长期股权投资。海外直接投资比出口许可更具有风险性，但是利润也会更大，因此，对于中国企业的海外直接投资来说，如何在保证利润的前提下，从治理控制角度进行风险规避，是现阶段对外直接投资企业需要解决的问题。

二、 中国企业海外直接投资现状

2018年我国企业对外直接投资流量1430.4亿美元，略低于日本，居全球第二。流量比重占全球14%;截至2018年12月末，我国对外投资存量为1.98万亿美元，存量仅次于美国和荷兰，居全球第三。从2003年至今，我国对外投资规模经历了从扩张到收缩的变化。不仅是因为国内经济增速放缓和金融政策的变化，还有地缘政治风险和政策阻力的影响。

三、 中国企业海外直接投资治理控制现状及存在的问题

根据哈佛商学院的统计，全球并购的失败率在70%～90%，而据国际购并联盟在华成员公司英特华2019年的数据显示，我国企业海外并购失败率为70%。在海外直接投资上，企业治理决策层投资战略决策、实际管理层人员组成以及高新科技人员占比都是可能会导致并购失败的因素。

（一）中國企业海外直接投资决策层

一般来说，海外直接投资主要有两方面原因：取得资源优势例如财务、技术、管理和其他无形资产，弥补自身能力的不足;快速进入全球市场，如地域多元化和国际化和快速提高市场份额。而在选择海外投资战略选择和目标市场选择前需要做目标市场调查和可行性分析。我国很多企业在进行战略和目标选择时，没有结合企业自身情况和宏观背景进行深入调查，过于依赖第三方机构提供的数据进行决策，没有结合自身特征，也没有全面了解当地法律法规特点和风险，本身公司的董事会也对于企业自身的策略并不明晰。所以在直接投资和海外并购时出现投资收益率无法达到预期目标的情况。

（二）中国企业海外直接投资员工结构

对于海外直接投资企业来说，完整的企业投资分两个阶段：一是选定目标市场;二是进行资源整合，完成海外直接投资。对于为了获得自然资源优势的直接投资，基本选定目标市场直接投资成功率很高;对于为了获得品牌、市场准入等其他资源的投资，后续整合存在问题。在基于合理目标市场及企业投资战略选择的基础上，实际管理层结构是影响企业后期绩效的重要因素。很多企业虽然有海外投资，但重心和重点还在国内，海外公司还运用国内的管理模式。虽然对东道国企业税收和就业贡献突出，但公司与境内公司的文化整合、机构整合也是实际管理层需要面对的问题。除了部分东道国的劳动法律、工会和国内不同外，还有相关行业限制。

四、 中国企业海外直接投资治理控制对策研究

（一）调整海外直接投资企业董事会特征比例

对于有海外直接投资方面业务的公司，在董事会构成上需要与其他类型公司有所区分。独立董事数量和董事会持股比例在一定程度上可以影响企业投资海外直接投资成功与否。对于独立董事来说，一方面，独立董事其独立性可以在企业内部决策时，起到监督作用;另一方面，独立董事可以为企业提供相关海外直接投资的资源、决策指导。合理的独立董事数量可以帮助企业慎重选择海外投资战略及目标市场。对于董事会持股比例来说，持股比例能够一定程度上影响和限制企业决策，尤其在面对海外市场。董事会持股比例越高，董事会在做出决策时越会更全面考虑分析问题。

（二）调整境外实际管理层人员结构

在员工构成，尤其是管理层员工构成上，海外直接投资企业需要有部分员工有境外工作经验和境外留学经验。现有海外并购与直接投资企业管理层大部分以国内高管担任，对于东道国的文化、政治、激励层面了解需要磨合。因此，在公司经营过程中稍显吃力。基于此，需要由境外工作尤其是东道国工作经历的员工在公司管理层担任职务，与境内公司共同进行管理活动，使境外投资公司在东道国法律文化框架下，研究最适合的人才激励和考核制度，提升企业绩效。

参考文献：

[1]F.Root.International Trade and Investment[J].SouthWestern Publishing Co.，1984：40.

[2]金银花，徐仙爱，林龙泽.韩国企业海外直接投资贸易战略研究[J].北方经贸，2019（2）：7-9.MARTIN R L.M&A：The one thing you need to get right[J/OL].https：// hbr.org/2016/06/ma the one thing you need to get right.2016 06.

作者简介：彭彤彤，武警工程大学 。