释放债市战疫力量 提高对外开放水平

陈刚明

在全球疫情蔓延的形势下，中央结算公司（以下简称“公司”）作为国家重要金融基础设施，全力保障中国债券市场平稳运行，配合宏观调控政策实施，为金融稳定与经济复苏积极贡献中债力量。同时，面对全球变局，公司持续推动债券市场对外开放，深入开展国际交流合作，致力于与全球市场伙伴共同应对挑战，开拓新局。

发挥国家战疫“金融后盾”的作用

今年，新冠肺炎疫情对经济社会运行造成了深刻影响。公司迅速响应国家号召，积极应对疫情，充分发挥国家重要金融基础设施的作用，统筹推进疫情防控和复工复产，全力以赴保障市场开市顺利、运行平稳，助力金融战疫。

今年初至8月末，公司在支持货币政策与财政政策实施、落实产业政策、服务市场方面发挥了重要作用。一是在支持货币政策实施方面，公司切实保障央行公开市场操作顺利实施，累计支持央行公开市场操作9.03万亿元;全力配合疫情专项再贷款、再贴现专用額度投放，积极支持普惠小微企业信贷支持计划等创新型货币政策工具的运行，累计支持各类再贷款操作7.72万亿元。二是在支持财政政策实施方面，公司累计支持国债发行3.94万亿元，其中抗疫特别国债1万亿元;支持地方政府债券发行4.96万亿元;支持中央及地方国库现金管理操作2.37万亿元。三是在落实产业政策方面，公司积极贯彻新证券法的要求，全力支持国家发展改革委实施企业债注册制改革，支持企业债发行2494亿元;不断推进制度建设，上线运行企业债券受理审核系统，切实发挥企业债服务实体经济的功效。四是在服务市场方面，公司在春节假期及时启动业务连续性管理相关工作，确保完成2月3日开市的各项准备工作;截至8月末，公司托管的各类债券余额突破73万亿元;今年前8个月，公司累计支持各类债券发行14.51万亿元，支持结算规模超过1100万亿元，确保了疫情期间债券市场的稳定运行。

展现对外开放重要门户的影响力

今年的特殊情况并未影响中国债券市场开放的步伐。在后疫情时期人民币资产配置价值凸显的背景下，为支持金融市场赋能“双循环”，公司在主管部门的指导下，积极发挥中国债券市场对外开放重要门户的作用。一方面，支持国际资本提速增持人民币债券，推动“内循环”增量升级;另一方面，支持在岸债券市场有序开放，探索“外循环”创新发展。截至今年8月末，公司已为2100余家境外机构提供了服务，托管境外机构债券的规模为2.46万亿元，约占整个银行间市场境外投资者持有量的95%。今年以来，境外机构已连续21个月增持中国债券，这既反映出在国内经济保持韧性率先回暖的背景下，国际资本对兼具稳定性和收益性的人民币债券资产的持续看好，也充分印证了中国债市开放程度的不断提升。

近年来，公司坚守初心，主动作为，不断优化和提升国际化服务质量，切实支持债市开放发展。一是在服务优化层面，落地自贸区外币融资担保品管理业务，推动上海自贸区金融创新;发布金融市场基础设施原则（PFMI）自我评估报告，对标国际行业标准;推出支持循环结算和长结算周期的灵活结算服务，为境外投资者提供便利;形成首批上财中债国际研究所课题成果，以国际研究支持国际服务。二是在互联合作层面，全面支持境外机构参与境内债市的全球通模式、香港债券通模式、澳门MOX²模式，助力债市“开放2.0”新阶段;与澳门MOX、欧清银行等战略合作机构加强合作，推动债券市场互联发展。三是在国际交流层面，打造高品质跨境沟通平台，构建常态化的线上交流生态，举办境外投资者线上交流会，为全球投资者提供入市资讯服务。

搭建国际合作联合发声的平台

在人民币国际化持续深化的背景下，推进人民币资产领域的国际合作是重要着力点。公司依托中央托管机构的地位与优势，积极推动与国际机构的交流合作，搭建对外发声的平台，助力人民币国际化向纵深发展。

为应对2008年国际金融危机，巴塞尔银行监管委员会（BCBS）和国际证监会组织（IOSCO）发布非集中清算保证金规则（UMR），不断强化场外衍生品的保证金要求，催生了全球市场对高品质担保品的迫切需求，关于使用人民币债券作为担保品的讨论不断升温。在此背景下，公司与国际掉期与衍生工具协会（ISDA）联合编写、发布白皮书——《使用人民币债券充抵场外衍生品交易保证金》，从法律、监管和市场等多个层面展开深入研究，以期从更高站位、更全视角探讨推动人民币债券作为衍生品交易初始保证金的机遇、挑战及可行路径。

作为人民币债券最权威、专业的担保品管理者，公司逐步构建起多层次、跨市场、国际化的担保品业务格局，并成为人民币债券担保品跨境应用的主渠道。此次联合白皮书的发布，一是为国际投资者了解中国债券市场提供了一个窗口，助力提升人民币债券资产的全球影响力;二是从发挥债券金融担保品属性的角度，为人民币债券资产的跨境应用提供新视角与新路径，旨在为全球市场引入更多高质量的流动性资产;三是促进市场参与者对UMR的理解，帮助持有人民币债券资产的全球投资者优化配置、管理风险，从而更高效地应对衍生品市场变革。

在充满挑战的当下，我们更需要坚定信心、精诚合作。公司将在主管部门的正确指导下，携手各方，在变局与新局中谋发展，在挑战与应对中担使命，与市场同仁一道迎难而上、合作共勉。（本文根据作者在“2020中债担保品国际论坛”上的致辞整理而成）

注：

1.此项统计不包括同业存单。

2.MOX是中华（澳门）金融资产交易股份有限公司的英文简称。

责任编辑：蒲余路 张恺 印颖