民营高科技企业为何青睐技术独立董事

【摘 要】 立足中国情境，从资源依赖理论和组织合法性理论双重视角，实证检验了民营高科技企业普遍聘请技术独立董事的原因与结果。研究发现：民营高科技企业聘请技术独立董事的原因是主动适应外部技术环境复杂性。进一步研究显示，技术独立董事可以有效发挥资源功能与声誉功能，从而有利于提升民营高科技企业的创新投入水平。文章丰富了技术独立董事的文献研究，为企业聘用独立董事提供了重要参考。

【关键词】 技术独立董事; 环境复杂性; 创新投入; 资源; 声誉

【中圖分类号】 F273.1;F275.5;F276.44  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2020）19-0063-06

一、引言

我国民营高科技企业中存在大量技术独立董事[ 1-2 ]。如图1所示，2014—2017年间，中国民营高科技企业中技术独立董事占独立董事总人数的比例为30%左右，大约60%的民营高科技企业拥有技术独立董事。这不禁令人惊诧：我国上市公司相关法律中没有对技术背景的独立董事作强制性要求，那么企业主动聘请技术独立董事的真实目的是什么呢？这些技术独立董事是否能够满足企业意愿，其经济效果又如何呢？

美国的独立董事制度引入我国后已经运行了十多年，该制度对公司治理的作用一直是理论界和实务界关注的重点。我国特殊的股权结构致使独立董事制度的有效性受到争议。一种观点认为独立董事在企业中没有话语权，是“花瓶董事”[ 3 ];另一种观点认为独立董事在公司治理方面起到了积极作用[ 4 ]。这些讨论主要围绕独立董事监督功能的有效性展开，但由于受到中国情境的制约，其研究结果出现差异。随着行为金融学的发展，管理者的职业背景与心理因素的稳定性特征对企业决策行为产生的重要影响越来越引起学者的普遍关注。职业背景差异导致独立董事对企业治理影响的作用不同[ 5 ]，拥有不同背景和知识经验的独立董事，可以发现良好的创新机会，能够在企业战略决策过程中发挥重要作用，有助于提高董事会投资决策的科学性[ 6 ]。近期文献多关注了银行[ 7 ]、证券[ 8 ]、法律[ 9 ]和技术[ 1 ]背景的独立董事对企业的履职效果，但鲜有文献从公司主动聘请技术独立董事的前向影响因素进行考察，这为本文的研究提供了很好的切入点。基于此，本文从资源依赖理论与组织合法性理论双重视角，选取2014—2017年民营高科技上市企业为研究对象，实证检验企业聘用技术独立董事的真实原因与经济效果。本文发现，技术独立董事在我国民营高科技上市企业中广泛存在的动因是企业主动适应外部技术环境复杂性变化。本文同时从资源依赖理论与组织合法性理论双重视角透析了聘用技术独立董事的主客观需求，进一步发现聘用技术独立董事的民营高科技企业其经济效果显著——创新投入水平提高。

与以往文献相比，本文的创新之处在于以下两个方面。第一，基于民营高科技上市企业主动聘用技术独立董事的动因展开考察，揭示技术独立董事大量存在的真实因素。第二，已有研究更多关注了独立董事监督功能的有效性，本文深度剖析了技术独立董事的资源功能与声誉功能。

二、理论分析与研究假设

（一）外部技术环境与企业主动聘请技术独立董事

在开放系统模式下，外部环境对企业的影响不断增强，二者相互作用才能保持企业的生存与发展。随着科技的快速发展，企业面临的外部环境不确定性因素越来越多。企业不仅需要适应环境，更要积极主动地面对环境，降低环境中的危害，主动聘请高层管理者所带来的资源依赖可以成为管理外部变量与减少环境不确定性的有效机制[ 10 ]。具体而言：技术更新换代的速度越来越快，信息量过大、处理信息的过程日益复杂化，影响民营高科技企业的创新发展，企业需要具备专业知识与经验的技术独立董事识别复杂信息，进行简化处理，以保证正确决策。技术独立董事具有敏锐的嗅觉、丰富的技术知识，可以提供有效的建议，帮助企业应对快速变化的技术环境。技术环境的复杂性导致企业经营环境风险加大，技术独立董事的优势在于技术知识禀赋，在技术知识创新发展中具有一定的权威性。技术独立董事能够利用自己的专业知识，帮助企业发现竞争环境中的危险信号，有助于企业采取积极有效的策略应对外部市场的竞争[ 11 ]。技术环境的改变使企业逐渐丧失市场优势和市场地位，企业竞争压力加大，促使企业提高技术创新能力，以获得更多的差异化创新产品适应市场竞争的变化，这就需要大量技术创新人才的加入。引入技术独立董事有利于增强不同技术专家型董事之间的沟通交流，形成协同效应与组合优势，对企业创新绩效产生积极影响[ 5 ]。

通过以上分析，本文提出假设1：民营高科技企业面临的外部技术环境越复杂，主动聘请技术独立董事的意愿越强。

（二）技术独立董事的资源功能

资源依赖理论认为，企业内部无法满足所需要的所有资源，资源的稀缺性和重要性决定了企业对外部环境的依赖程度[ 12 ]。民营高科技企业受其自身资金与规模的限制，人才吸引力相对较低，人才流失现象相比国有大型企业更加严重，技术人才的匮乏制约了技术创新的发展步伐，致使企业很难开展技术创新活动。资源匮乏的民营高科技企业，获得资源支持对企业的生存和发展至关重要。聘请技术独立董事成为民营高科技企业缓解企业资源匮乏的优先选择，既能满足制度化要求，又能利用技术独立董事的专业知识和经验等优势，有效提升企业的技术创新水平。

民营高科技企业受制于资金约束，向外界聘请“技术专家”需要昂贵的咨询费用，聘请企业相关的技术独立董事可以有效降低聘用成本;技术独立董事作为技术专家拥有深厚的专业知识，可以及时了解并掌握世界先进技术的发展进程，指导企业朝着前沿技术迈进;技术独立董事具备丰富的技术经验，熟知该领域的相关技能，能够帮助企业解决生产经营过程中遇到的技术难题，更能客观有效评价和监督研发项目的转化，提供技术项目的咨询服务，尤其对高研发强度企业的创新研发促进作用更加显著[ 11 ]。通过提供技术知识与经验等资源禀赋形成协同效应，协助管理者准确把握企业的技术发展方向，提高董事会创新投入水平。技术独立董事为公司提供专业知识，其余董事学习和吸收这些知识技能，促进知识共同积累和应用，通过知识的融合共同提升企业的技术创新水平。可以从外部人的角度在企业技术创新过程中提出创新观点和方法，上市公司同时设置技术执行董事和技术独立董事对促进企业创新投资的作用更加显著[ 2 ]。

在中国情境下，市场发育不健全，技术市场还没有真正形成，市场中介机构也很缺乏，民营高科技企业的技术创新机制和风险投资机制尚未完全建立，这使自主开发新技术的难度加大，企业难以独立承担技术创新的风险。因此我国民营企业与高校产学研的合作越来越紧密，民营企业可以通过与高校合作联盟的方式改变资源依赖的约束。美国高校将校董会中的高管作为联系中介，加强了企业与高校的技术合作，有利于企业创新水平的提高。技术独立董事可以提供丰富的社会资源，更好地发挥“桥梁”作用[ 13 ]，比如高校技术独董可以加强与科研院校合作的技术研发关联业务，实现科研院校的科研成果与企业科研项目的完美对接，降低研发成本与风险，提高企业的研发水平[ 14 ]。

通过以上分析，本文提出假设2：在其他条件不变的情况下，民营高科技企业中的技术独立董事可以有效发挥资源功能，显著提升企业的创新投入水平。

（三）技术独立董事的声誉功能

组织合法性理论从认知的角度强调组织行为只有符合社会认可的观念和制度规范，才能获得更多的资源支持。研究发现大量企业通过具有认证作用的承销商、分析师、行业协会等第三方机构，可以向外界传递信号，这些信号向市场传递企业的潜在投资价值[ 12 ]。我国民营高科技企业聘用技术独立董事的目的不仅仅在于获取有形资源，可能更在于借助独立董事的威望与社会声誉等无形资源提升自己的组织合法性。独立董事面临的重大风险之一就是声誉风险，所以独立董事会尽量避免有损自己声誉的行为，兼任多家上市公司的技术独立董事其社会声誉更高[ 9 ]，从而可以向社会和公众传递企业更加可靠的信号，减少外界对技术研发能力的质疑，增强投资者的信心，赢得更多投资者的信赖，有效获得技术认证利益，提升企业创新投入水平[ 15 ]。聘请技术独立董事可以为企业传递一种信息——该企业重视技术，有效激发技术人员的潜能，形成良好的技术氛围，向市场展现出一个专业技术扎实的团队，利用其在市场中的威信与声誉提升企业的创新水平。

在中国情境下，“关系”对企业的作用越来越大，不同背景高管可以为公司带来优质隐形资源，通过引入独立董事的方式构建关系网络，独立董事的声誉功能不容小觑。比如官员背景的独立董事可以为企业获得政府控制性资源[ 16 ];生物学技术独立董事的良好声誉资源可以降低行业敏感度风险，化解环保行业的矛盾，从而有利于企业健康发展[ 17 ]。民营高科技企业的创新道路异常艰难，面临较高的技术壁垒与信息壁垒，创新研发风险更高，聘用声誉较高的技术独立董事因拥有良好的外部关系网络，能够提供更多技术创新研发的外部聯络渠道，有效降低技术壁垒与研发风险，增加企业之间的相互合作，从而提升企业的创新投入水平。

通过以上分析，本文提出假设3：在其他条件不变的情况下，民营高科技企业中技术独立董事可以有效发挥声誉功能，显著提升企业的创新投入水平。

三、研究设计

（一）数据来源

根据OECD的规定，我国的高科技企业包括仪器仪表制造业、计算机行业、医药制造业、电子设备制造业、通信行业5个行业[ 18 ]。本文选取2014—2017年在我国沪深两市上市的民营高科技企业为研究样本，数据来源于Wind和CSMAR数据库。技术独立董事通过董监高个人简历与百度搜索人名资料手工收集整理。借鉴国内外通行做法，剔除ST和*ST的公司，剔除金融行业、数据缺失的公司，剔除资产重组或变更后不再属于高科技行业的公司，最后取得样本上市公司229家。主要变量的极端值进行1%和99%的Winsorize处理，使用Stata13.0和Excel软件工具进行数据回归分析与检验。

（二）变量定义

1.核心研究变量

（1）技术独立董事（Tin）

判断技术背景独立董事Tin的标准[ 19 ]如下：从事过研发、制药、工程、技术岗位的工作经历、学习经历或者简历中具有理工科学历或教授工程师、工程师以及相关技术类职称均定义为具有技术背景。本文从三个方面度量技术独立董事：TinD为虚拟变量，民营高科技企业存在技术背景独立董事为1，否则为0;TinP为技术独立董事占独立董事总人数的比例;TinN为技术独立董事的人数。

（2）技术环境的复杂性（COM）

参考以往文献，武立东和王凯[ 10 ]使用企业规模进行复杂性测度，企业经营业务的广泛程度可以代表环境的复杂程度，因此本文采用总资产的自然对数进行技术环境复杂性测度。

（3）声誉型技术独立董事（TinM）

参照何威风和刘巍[ 9 ]的度量方法：技术独立董事在两家及以上企业任职，说明其声誉较高，取值为1，否则为0。

（4）企业创新投入

创新投入指标借鉴胡元木[ 2 ]、张琴[ 20 ]的变量测度方法，使用研发投入费用占总资产的比例进行测度。

2.控制变量

结合高科技企业特征与国内外文献研究，本文主要从四个方面对企业创新投入影响因素进行控制。

（1）财务风险类指标

资产负债率（DEB）：采用负债总额占资产总额的比例衡量，企业负债水平上升加大了财务风险，降低了企业创新投入水平。

（2）运营能力类指标

总资产周转率（Turnover）：营业收入占资产总额的比例，该指标有效反映企业利用资产的效率状况。合理配置资源，减少浪费，可以有效提升企业创新水平。

（3）资金需要类指标

流动比率（Liq）：流动资产总额占流动负债总额的比例，可以反映企业流动资金状况，影响创新投入的动机。

（4）获利能力类指标

总资产利润率（ROA）：利润总额占资产总额的比例，该指标有效反映企业的资产价值增值能力。

本文还控制了董事会规模（Board）、行业（Industry）和年度（Year），具体变量定义如表1所示。

（三）模型设计

为了验证民营高科技企业聘用技术独立董事的真实原因，即验证假设1，本文构建模型（1）：

为了验证聘用技术独立董事对企业的经济效果，即验证假设2和假设3，本文构建模型（2）：

四、模型检验结果分析

（一）描述性统计分析

表2是主要变量的描述性统计。TinD的平均值为0.6015，表明在我国的民营高科技上市公司中聘请技术独立董事的情况十分普遍，60%的企业至少有一名技术背景独立董事，体现了民营高科技企业对技术智库的需求。TinP的平均值为0.289，考虑到技术背景独立董事并不是法律强制性要求的，所以其比例相对较高。TinN的最小值为0，最大值为3，说明民营高科技企业中技术背景的人数最多为3人。创新研发投入水平差异较大，最大值为10.72%，最小值为0.095%，说明民营高科技企业中的个体创新水平差距较大。在控制变量方面，民营高科技企业的资产负债率平均值为0.2933，而总资产利润率的平均值只有0.0523，说明我国民营高科技企业的利润水平有待进一步提高。

（二）实证分析

1.外部技术环境与企业主动聘请技术独立董事

为了发现企业主动聘请技术独立董事的原因，以Tin为因变量，COM为自变量，同时在控制其他影响因素后进行了多元回归分析，TinD为虚拟变量，所以采用Logit回归方法。由表3可知，COM与TinD、TinP、TinN在5%的水平显著正相关，说明技术环境的复杂性程度越大，企业聘请技术独立董事的意愿越明显，这与本文的假设1相符，也与武立东和王凯[ 10 ]的实证结果相似。高科技企业面对日益复杂的技术环境变化，企业经营活动的技术创新风险越来越大，这为民营高科技企业聘请技术独立董事提供了可能。通过聘请技术独立董事既满足监管部门的要求，又可以发挥专业技术特长，减少企业的技术创新投入风险。在控制变量方面，资产负债率（DEB）、总资产利润率（ROA）的回归系数显著为负，说明企业资产负债率低、利润水平低的情况下主动重视技术创新与发展，更愿意聘请技术独立董事。

2.技术独立董事与企业创新投入

表4的回归结果显示，TinD、TinP、TinN与企业创新投入（R&D）在1%的水平显著正相关，说明民营高科技企业聘请技术独立董事可以有效提高企業的创新投入水平，其经济效果明显，验证了本文的假设2，充分说明技术独立董事凭借自身的知识与经验可以为企业提供优质的R&D所需资源[ 2 ]。资产负债率（DEB）与企业创新投入呈显著的负相关关系，资产周转率（Turnover）与创新投入呈显著的正相关关系，显示了企业偿债能力与运营能力对企业创新活动的重要性。声誉型技术独立董事与企业创新投入在1%的水平显著正相关，技术独立董事的声誉功能凸显，有效验证了本文假设3。未来企业必须以创新驱动发展为重大战略，技术创新发展是民营高科技企业的生存之本，聘用技术独立董事可以有效缓解资源人才约束，同时为民营高科技企业提供丰富的有形资源与无形资源，显著提升企业的创新投入水平。

五、稳健性检验

为了保证回归结果的稳定性和可靠性，本文采用研发投入费用的自然对数作为测度创新投入（R&D）的因变量再次进行了实证检验，技术独立董事与企业创新投入在5%的水平显著正相关，这与上文的实证结果保持一致。

六、研究结论

本文以民营高科技企业作为研究对象，在中国情境下，从理论和实证两个方面有效验证了聘请技术独立董事的原因与结果，具体结论如下：

首先，基于民营高科技企业主动聘请技术独立董事这一现象进行探析，利用2014—2017年的上市公司数据提出假设并进行实证检验，实证结果表明设立技术独立董事是企业主动应对技术环境复杂性的客观需求。

其次，在中国情境下，从资源依赖理论视角分析探讨技术独立董事的资源功能，组织合法性理论解释了技术独立董事的声誉功能有助于民营高科技企业获取技术认证效益[ 21 ]，从而为理解独立董事的功能增加了新的证据。

最后，深入剖析技术独立董事对企业创新投入的影响机理，技术独立董事凭借自身的知识、经验等资源优势促进企业的创新投入，还可以充当民营高科技企业与高校之间的枢纽，发挥桥梁作用;声誉型技术独立董事可以传递优良信号，为企业获得组织合法性提供支撑，其对民营高科技企业创新投入的促进作用得到有效实证检验。

本文的研究尚有不足之处：第一，技术环境复杂性的测量还需要其他方法的检验，由于数据收集的有限性，在测量方法上需要进一步完善。第二，企业的创新水平不仅仅取决于技术创新投入，还受到创新产出效率的影响，因此对企业创新效率的提高需要在未来进行更加深入的研究。

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