核电业主项目融资

李晓玲 袁兴

摘要：银团贷款一般具有贷款期限长、金额大的特点，可以满足借款人长期、大额的资金需求。多用于国家重点大型项目融资中，尤其是在我国核电项目中，大多都采取银团贷款的融资方式。本文通过对分析XX项目银团贷款中的可取及不足之处。进而引申到对我国核电项目银团贷款在中国目前金融市场情况下的现状剖析，包括我国银团贷款市场监管体系不完善;银团履约意识淡薄;银行风险防范意识需进一步加强;银团贷款发展所需的市场环境尚未完成形成。

关键词：核电;项目融资;银团

根据国务院《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》的精神，核电项目资本金占项目总投资的20%，由项目法人根据各股东的出资比例筹集，考虑到核电工程项目具有投资大、建设周期长等的特殊性，资本金将在建设期内分期到位，其余资金由国内金融机构提供人民币和外币商业贷款解决。

1.银团贷款的内涵及其特点

中国银监会关于印发《银团贷款业务指引》的通知（银监发〔2007〕68号）中对于银团贷款的定义为“银团贷款是指由两家或两家以上银行基于相同贷款条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供的本外币贷款或授信业务。参与银团贷款的银行均为银团贷款成员。银团贷款成员应按照“信息共享、独立审批、自主决策、风险自担”的原则自主确定各自授信行为，并按实际承诺份额享有银团贷款项下相应的权利、义务。”

一般具有贷款期限长、金额大的特点，可以满足借款人长期、大额的资金需求。适用于借款人的各种期限的本外币流动资金贷款、固定资产贷款、项目融资等授信业务需求。此外，银团贷款还有以下相对于传统贷款的特点：

1.1独立性

银团的贷款行根据牵头行提供的信息备忘录进行独立的判断和做出贷款决策，这是银团能够组成的最根本基础。贷款人依据独立性原则，按照一定的规则独立决策是否参加银团的各个执行过程，独立做出每个决定。

1.2一致性

在银团贷款筹建阶段，各个贷款人根据各自差异化的信贷特点，做出了同样的决定，即银团各成员行基于相同的贷款条件，使用同一贷款协议。这一特点决定了银团贷款比双边贷款具有更强的信息识别能力。

1.3统一性

在银团贷款法律文件签署后，银团代理行根据银团贷款协议行使统一负责合同的执行和贷款管理等职责。

1.4公平原则

银团成员行根据银团贷款协议约定的出资份额提供资金，并按比例回收贷款本息，这些都充分体现了银团中的公平原则。

为保障XX项目的顺利建设和安全、稳定运营，公司融资管理坚持“安全第一，兼顾效益”原则组建了XX项目银团，即：在保障资金需求安全和融资安排灵活性的前提下，锁定项目建设期和运营初期的财务风险，最大程度的降低项目建设综合融资成本。

XX项目融资从融资筹划、商务谈判到签约协议，抓住了我国核电规划由“适度发展”转为“积极发展”的大好机遇，利用股东集团化优势，在融资谈判方式、融资时机和融资模式等方面均有所创新;在币种结构、期限结构和利率结构上满足了项目建设所需的资金需求;在贷款品种和金融服务条件上取得了前所未有的优惠条件，这些为项目建设期和运营期降低融资成本打下了坚实的基础。XX项目融资安排，经受了2008年国家从紧货币政策及百年不遇金融危机的考验，初步验证了融资安排的科学性、创新性和效益性。

根据核电融资额大、建设期长的特点，XX项目选择银团贷款方式，以充分发挥银团合力，提升项目整体抗资金风险能力。在确保资金安全性的前提下，结合项目特点，敏锐把握金融市场信息，缜密分析、大胆创新，不断拓展低成本融资渠道，为项目有效降低融资成本创造条件。

建立银企协调机制，积极维护良好的银企关系。在核安全文化的理念下，提升对金融环境的适应能力，适时动态调整融资策略和融资工具，增强财务应变能力和抗风险能力，为项目融资提供安全保障。

2.XX项目融资值得借鉴之处

在国家大力发展核电产业的大背景下，XX项目倍受党中央、国务院和地方政府的高度重视。XX项目融资正是抓住了核电产业发展的良好机遇，充分利用股东集团规模化优势和红沿河项目的资源优势，依托股东方与国内金融机构建立的良好合作关系和谈判优势，为项目争取优惠的融资条件打下了良好的基础。

2.1创新融资模式

根据核电融资额大、建设期长的特点，XX项目融资选择银团贷款方式，以充分发挥银团合力，提升项目整体抗资金风险能力。在确保资金安全性的前提下，结合项目特点，敏锐把握金融市场信息，缜密分析、大胆创新，不断拓展低成本融资渠道，为项目有效降低融资成本创造条件。

2.2银团结构创新

XX项目银团贷款除银团人民币长贷、外币长贷外，还创新性地签订了人民币循环额度短贷和应收账款转让协议，该循环额度和应收款转让额度与人民币长期贷款配套使用，只要在人民币总承贷额限度内，借款人可在该额度内使用。通过人民币循环短贷和应收账款转让额度的调剂，借款人可依据金融市场形势，自由选择长短贷，合理调整长短贷比例，在保證项目整体资金安全的前提下降低资金成本。

2.3锁定利率风险，执行封顶利率

XX项目银团人民币长期贷款及应收账款利率实行全程封顶+下浮方式。

3.项目融资中发现的问题

同时，由于该项目建设周期长，历经了中国核电行业从兴起低落至复苏，经历了整体金融市场的繁荣紧缩至适度调整，有很多值得反思的地方：

3.1金融市场波动对贷款执行的影响

金融市场的波动对于银团贷款的执行冲击力相当巨大。银团贷款协议对于贷款人按照协议约定履约的条款执行力不强，在银团贷款较长期限的执行期间内，会出现很多不可预见的金融市场波动，如何在发生超预期状态时仍能维持银团贷款的政策执行，保障资金安全，维护银团成员行的基本权益，这也是在该项目银团贷款的后续执行过程中需要继续探索完善的方面。

3.2银行履约意识淡薄

银团贷款成员行基本上以国有商业银行及国家政策性银行为主，多数银行未意识到作为独立法人签订贷款合同后对合同履约执行的严肃性，而是依据总行的相关制度要求或是成本授信考核标准，单方面地不履行合同，对借款人的利益造成伤害。

3.3银团贷款各成员行利益不均衡，银团的其他成员行放贷积极性不强

银团贷款各成员行的利益不均衡，牵头行和其他贷款安排行能获得较高的费用收入、能树立良好的企业形象且能提高在业界的声望;同时牵头行通常指定资金的分支机构作为代理行，除获得相应的代理费收入外，还吸收了大量的派生存款，使其结算等中间业务及业务收入大幅增加。与之相比，银团的其他成员行只能获得与资金提供的信贷资金成一定比例的利息收入。

银团贷款起源于20世纪60年代，已经成为国际信贷市场比较成熟的贷款产品，在西方发达国家中，银团贷款发展规模远远领先于国内。随着我国加入世界贸易组织和金融市场化步伐的加快，国内银团贷款市场逐渐活跃，但与西方发达国家相比，银团贷款的比重较低。若要赶超西方发达国家，还需要从我国实际出发，潜心研究，更多的借鉴国际上先进银团贷款项目的经验，加强国际间的交流与合作，共同努力提升我国银团贷款的发展空间和水平。

参考文献：

[1]刘锐.银行贷款：国有商业银行联手打造信贷新模式 [M].金融参考，2005（7）.

[2]张一帆.核电新项目的融资.

[3]董笑晗.我国银团贷款市场发展中存在的问题分析 [M].金融观察.